巴菲特的教科書：
《智慧型股票投資人》
這本書於 1949 年出版，
作者是班傑明 ‧ 葛拉漢（Benjamin Graham）。
也就是巴菲特奉其圭臬的投資導師，
這本書以適合初學者的方式撰寫，
給予投資初學者投資策略的指引。
內容著重在投資的方法與態度，
書中的背景以及內容，
都是以數十年前的美國為例，
提供我們投資時的歷史借鏡。
但在分享投資的方法與態度前，
你必須確定自己是個名副其實的投資者。
繼續看下去...
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想當智慧型投資人
首先，你得是投資者
智慧型投資人
是投資者，而不是投機客
既然書名是智慧型投資人，
那到底什麼是智慧型投資人？
讓我來告訴大家一個最基本，
但也是最重要的差別。
智慧型投資人，
是投資者而不是投機客，
這兩者看起來沒什麼差別，
甚至報章雜誌、媒體也常常將兩者混用。
但是對葛拉漢來說，
這兩者可是天壤之別：
經過透徹分析、確保本金安全
與適當報酬的行為才是投資！
要怎麼分辨？
葛拉漢在書中有精確的定義：
「投資行為必須經過透徹的分析
確保本金的安全與適當的報酬
不符合上述條件的行為即是投機。」
也就是說，
其實大多數在市場交易的人
都以為自己是在投資，
但其實是在投機。
而一旦分不清楚自己是在投資或投機，
就很有可能會面對巨大的風險而不自知。
投資者在股市崩盤時
不會驚慌失措，投機客才會！
那該要怎麼當一個好的投資人？
葛拉漢認為，投資者的任務就是：
將投機成分控制在合理的範圍內，
並且在財務上與心理上，
準備因應長期或短期的不利變動。
這件事聽起來很容易，
但是做起來其實沒有那麼簡單。
你只要想像一下 2008 年金融海嘯的時候，
如果你是個真正的投資者，
你根本不會因為市場的崩盤情緒
而賣掉手上的證券，
那如果你因為恐慌
而賣掉手上的證券，
就代表你明確地知道
自己是個投機者，
或者你只是個自認為投資者的投機者。
你是進取型，
還是防守型的投資者？
如果你是一位投資者，
接下來要幫你分類，
葛拉漢在書中非常強調，
你得知道自己是什麼類型的投資者。
因為不同類型的投資者，
會有截然不同的需求。
從下圖可以看到，
根據你在投資上願意花費的精力，
以及願意承擔的風險，
可以分類出兩類投資者：
防守型以及進取型。
防守型投資者
較少研究投資
追求安全穩定的報酬率
如果你比較不喜歡思考投資方法，
而且追求安全且穩定的報酬率，
那麼你就是防守型的投資者。
進取型投資者
花時間研究投資
且追求較高的報酬率
如果你願意花費時間研究投資的觀念與技巧，
並且願意承受一定的風險，
以追求較高的報酬率，
那麼你就是進取型的投資人。
花費在研究、理解投資工具
與觀念的時間越多，
預期獲得的報酬率也會越高。
一般我們會認為，
你的報酬取決於你願意承擔的風險，
也就是追求高報酬的同時也伴隨著高風險，
但葛拉漢在這邊提出一個比較特別的觀點。
他認為，
預期報酬率取決於
你願意而且投入的智慧程度。
如果你想要有高的報酬率，
那麼你應該要花費大量的時間，
研究或是理解投資的工具與觀念，
當個進取型投資人。
大多數人只能當
防守型投資者
雖然當進取型投資人，
因為花較多的時間研究、
理解投資的工具或概念，
所以可以獲得較高的報酬。
但是這對於一般人來說，
卻又是難以達到的目標。
因為大家平常都有自己的工作，
很難再額外花大量的時間研究投資。
也因此，葛拉漢甚至認為，
大多數的人只適合、也只能是防守型的投資者。
了解適合自己的投資方式
相信大部分的人就像葛拉漢所說，
只能當個防守型投資者，
但防守型投資者和進取型投資者，
有不同的投資方式。
親愛的投資者，
想知道適合自己的
的投資方式到底是什麼嗎？
請期待下一篇：
你是哪一種類型的投資者呢？
還想知道更多關於 智慧型股票投資人的內容嗎？
詳見：《智慧型股票投資人》
