大雄要借錢給一位朋友胖虎，可是又猶豫，不知道對方的還款能力如何？另外，最近聽小叮噹說，投資台積電很不錯，但卻不知道怎麼判斷企業體質才好？正在苦惱的大雄，坐在蘋果樹下，突然咚的一聲，被蘋果砸到，靈光乍現！他忽然發現，這 2 件事其實是同一件事啊！
評估 1：是否年年賺錢
→合格標準：10 年裡至少要有 9 年 EPS 要 > 0，不論是要評估借錢對象的還款能力，或是想評估企業的體質，其實都是同一件事！
例如說，我們可以從觀察他是否能穩定賺錢開始。一個人沒有穩定而長久的收入，一家企業沒有穩定而長久的獲利，財務狀況、企業體質要好是很困難的。所以，第一個也是最要的觀察點，就是觀察是否年年賺錢。以企業來說，10 年裡至少要有 9 年 EPS 要 > 0，公司的賺錢能力才穩定。
- 推薦閱讀：一分鐘搞懂每股盈餘（EPS）
下圖中，艾蜜莉定存股理財寶直接顯示企業近 10 年中有幾年 EPS > 0，並顯示這樣的數值是否合乎艾蜜莉的標準，例如台積電近 10 年中，年年都獲利，數值就顯示「10」，合乎標準（正常）！
（圖：艾蜜莉定存股理財寶，資料期間 2014 Q3 季報）
評估 2：是否燒錢慘業
→合格標準：盈餘再投資比率小於 200%、非四大慘業。 有些人雖然看似年年賺錢，但卻賺 1 元、花 2 元，這樣長久下來，個人的財務狀況一定會出問題！同理可證，有的企業在競爭激烈的產業中為了保持優勢，會把賺來的錢（盈餘）再投資出去，而且賺 1 元、投資 2 元，這樣長久下來，企業也會出狀況！所以我們不投資台股裡經營最辛苦的「四大慘業」：LED、面板、Dram、太陽能，而且如果「盈餘再投資比率」> 200 % 的企業也不能投資！
什麼是盈餘再投資比率？
「盈餘再投資比率」是洪瑞泰在其著作中提出的指標，算法是將最近 1 年的財報與 4 年前相比，以「非流動性資產」（長期投資 + 固定資產）的增加金額除以最近 4 年的稅後淨利總和，若算出來的比率高於 200 %，就代表這 4 年投資於資本支出的金額，是所有獲利的 2 倍，這樣就不太正常了。
下圖中，艾蜜莉定存股理財寶直接顯示企業所屬產業與盈餘再投資比率的數值。例如台積電是電子上游的IC代工產業，非「四大慘業」，所以顯示「正常 」：盈餘再投資比率為 87.52 ，也是「正常」的。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶，資料期間 2014 Q3 季報）
評估 3 : 是否體質幼弱
→合格標準：近 1 季每股淨值 > 15 元、上市 7 年以上、股本 > 50 億元。一個人如果年紀太輕，就像剛大學畢業的就業者，平均至少要再換 1 ~ 2 次工作一樣，他們的收入也還不穩定。
所以評估企業也一樣，一家企業若是沒有經過景氣循環的考驗，我們就不知道他遇到金融風暴的時候是否能站立的穩，而一個景氣大循環大約7~10年，因此一家企業至少要上市櫃時間 7 年以上才合乎標準。同理，如果每股淨值太小、股本太小的企業，不能通過利空洗禮的危險性就比較大，每股淨值 < 15 或股本小於 50 億的企業，雖然也可能是「小而美」的公司，但比起大型龍頭績優股來，危險性還是比較高！
下圖中，艾蜜莉定存股理財寶直接顯示企業的上市櫃時間、股本、每股淨值數據。例如台積電上市櫃時間為 20 年、股本 2592.94 億、每股淨值 36.89元，體質強健（顯示為正常）。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶，資料期間 2014 Q3 季報）
評估 4 : 是否靠副業賺錢
→合格標準：本業收入比例 > 80%。副業和兼差的錢是不穩定的，在財務評估的部份，我們除了關注一個人是否賺錢之外，錢的品質與來源也是應該重視的。例如：胖虎今年年收入 100 萬，這樣聽起來好像不錯，不過若是其中 20 萬是從本業工作而來，其他 80 萬是到處兼差的副業所得，那麼明年若沒有那些兼差機會，收入就會起伏很大。同樣的道理套用在評估企業上，企業的本業收入比率 > 80%，表示其不靠副業賺錢，獲利品質比較好。
企業本業收入比怎麼算？
本業收入比率公式＝近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。如下圖，台積電的本業收入比率為 98.89 %，表示其獲利來源多是靠本業。
（圖：艾蜜莉定存股理財寶，資料期間 2014 Q3 季報）
評估 5：是否業外虧損
→合格標準：業外損失比率 < 20%。評估到此，大雄已經確認胖虎薪水穩健，而且多來自本業，但就算薪水很多，胖虎萬一亂投資股票、房地產，造成大批業外損失該怎麼辦？所以借錢給他之前，這一點可要先確認好！同理套用在企業，投資之前也要特別注意企業業外損失的比率，要小於 20% 是才是正常！
業外損失比例是什麼？
業外損失比率＝近 1 季其他利益及損失 / 近 1 季稅後淨利。下圖中台積電的業外損失比率為 -0.05%，代表其業外不只沒有虧損，反而還有一些收入。
（圖：艾蜜莉定存股理財寶，資料期間 2014 Q3 季報）
結論：
每次說到企業的體質評估，大家就會想到財務報表和一堆專有名詞，然後就想要放棄了，其實評估企業只要有很簡單的觀念就可以，就像評估一個人的財務狀況一樣。而且在「艾蜜莉定存股」理財寶中，已經直接提供了運算完成的數據，與正常與否的判定，讓我們以後就能不必辛苦的運算數學公式，可以無障礙學會評估企業的體質喔！
看到這裡，大家可能會有一個問題，艾蜜莉定存股的體質評估項目不是有 10 個（如下圖）？怎麼才說了 5 個 呢？別急別急....剩下的我們就待下回分解囉 ^^
艾蜜莉定存股體質評估頁，除了有 10 項指標的細項數據與正常與否的判斷，最上面也提供了整支個股最終的評價，真的讓使用者可以 1 分鐘快速的掃描企業體質。（台積電 10 項指標皆正常，企業體質最終評估結果也是「正常」）。
本文為 艾蜜莉 授權轉載，未經授權請勿轉載！
（圖：shutterstock / 責任編輯：Ting；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）