常常聽到股市有人傳說:某人運用權證一天賺進幾百萬,也有人使用權證到全賠光出場,權證到底是何方神聖,能日入斗金也可以讓人一天就賠光資產?高報酬勢必帶來高風險,但權證一開始卻是未來避險而生,究竟這中間發生了什麼轉變?讓我們一起來認識權證!
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權證(Warrant)是一種交易權利的商品,是買賣「未來」的價格,讓投資人可以在「約定價格」、「約定時間」有權按約定購買或出售標的衍生性金融商品,就是在特定價格,擁有買進、賣出的權利。利用槓桿原理,讓投資人只花少少的錢,就可以參與股票或指數的漲跌。
有個包商準備要蓋房子,由於承包工程的收入是固定的,成本必須斤斤計較。建案預估半年後將會用到鋼筋,現在鋼筋很便宜一噸才 2 萬元,如果現在就去買了鋼筋,放在工地放了半年會生鏽折舊;但包商更怕半年後鋼筋價格飆漲,讓利潤縮減,甚至會賠錢做白工。他當然會希望避開鋼筋漲價的風險,在半年後能以固定的價格買進鋼筋。
權證的前身是選擇權,先來介紹選擇權的一些基本常識。我們將選擇權分成:買權 Call 和賣權 Put。
商人為了避開風險,特別是原物料的升跌,而發明了的一種交易「權利」的商品,商人只要付權利金買進「權利(買或賣)」,就有「權」在未來,以約定的價格交易商品。
假設現在一噸鋼筋價格是 2 萬,包商只要付 1000 元權利金,購買「買權」就可以保證半年後,能夠以 2 萬元買進一噸鋼筋,這樣就不怕鋼筋價格飆漲,就等於是用 1000 買未來商品交易價格的保證。
如果鋼筋價格跌到 1 萬,就用不到那買權了,一開始付的 1000 元權利金,拿不回來,但可以用更低的成本,買進鋼筋,省下更多錢。這就是用「選擇權」用來避險的初衷。
以上面例子來看鋼筋價格大漲的話,半年後我就可以拿這「買權」買到 2 萬元鋼鐵,再以市價 5 萬元賣出,等於是我只花 1000 元權利金就賺到 3 萬元!算一下...半年投報率高達 3000 % !但若是鋼筋價格低於 2 萬元,權利金就全部賠掉 ...投報率是 -100 % 。
權證就是以「股票」當作交易商品的「選擇權」商品。舉例說明,假如 A 股票價值 10 萬元,券商發行一張 A 股票認購權證 2000 元,半年後履約,履約價 11 萬元。若是你花 2000 元買了這個認購權證,半年後不論當時股價多少,你都能以 11 萬元的價格買進 A 股票。
如果半年後股價漲到 12 萬元,你就是賺到( 12 萬 - 11 萬 - 2000 = 8000 )當然,如果 A 股票半年後不到 11 萬元,你的權證就歸零了。
A 股票價值 | 投資股票報酬率 | 權證價值 | 投資權證報酬率 |
12 萬 | +20% | 1 萬 | +400% |
11.5 萬 | +15% | 5000 | +150% |
11 萬 | +10% | 0 | -100% |
10 萬 | +0% | 0 | -100% |
9 萬 | -10% | 0 | -100% |
由以上這個例子可以來看 A 股票上下 20 % 的變動,會造成權證大漲,或歸零。兩種完全不同的結果,所以才說:權證是個高風險、高報酬,適合「短線操作」的工具。
投資權證要選有題材、股價波動度大的。如果你沒有這麼多時間分析「上千檔」股票,篩出適合投資權證的股票,其實你可以借用軟體的力量!幫你選出適合投資權證的標的(也就是挑出比較有波動,比較有潛力賺錢的權證標的)。
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( 圖:shutterstock,僅為示意 / 責任編輯:chou / 更新:2021.11.16 )