大部分投資人通常只關心股東權益報酬率( ROE )但事實上債權人也是公司重要的投資人呢!既然你已經知道 ROE 了,那你當然也要知道資產報酬率( ROA ),它最常拿來分析金控跟銀行,手頭上如果有金融類股 ROA 便能馬上算出實際的價值,而且一點都不難!
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資產報酬率( Return on Assets,ROA )就是整間公司的總報酬率。計算正確的 ROA 要先把付給債權人的利息加回去,用「稅後息前利益」的意義在於要把真正付給債權人的利息加回去,才能知道真正的 ROA ,找到有賺錢的公司。
在付出利息後才會被課稅。從稅後的角度來看,實際上付給債權人的利息沒有帳面上那麼多。但財報中也沒有「稅後息前利益」這個項目,所以我們必須把稅後純益倒推回去算出稅後息前利益。
資產報酬率 ROA 公式:(稅後息前純益 ÷ 總資產總額) x 100 % = 〔稅後純益 + 利息 x (1 - 稅率)〕÷ 總資產總額 x 100 %
ROA 最常用於分析金融公司,當負債佔總資產的比重很高(即股東權益很小時)ROE 就不適合用來衡量企業的經營效率。和 ROE 相比 ROA 多考慮了從負債帶來的效益,銀行和金控公司擁有龐大資產,但這些資產大部分來自銀行存款,以及向同業和政府拆款及舉債,這些都算是金控公司的負債!
因此金控公司負債比率都極高,而這些企業也是在高度負債的狀況下穩定的營運。這時候用 ROE 就不適合,因為他們實際自有資本只佔非常小的一部分, ROA 就非常適合來分析金控公司運用這些龐大資產的效率。
如果資產報酬率 < 定存利率或長期公債利率,那公司還不如把錢拿去買定存或債券,不只獲利較好,安全性還更高!
ROA 代表公司實際運用資產的效率,它至少要比銀行利率( 1 % )和穩定的長期公債( 2 ~ 3 %)還要高,否則把錢拿去買債券還比經營公司好,風險也更低。如果公司是高負債經營,ROA 也應該要比付給債權人的利息利率還高,否則公司賺的錢會連付利息都很吃力!
要注意的是公司經營有風險,因此不能夠以 1 ~ 2 年的數字就斷定經營不善,要觀察長期平均的 ROA 數字才有參考價值哦!
在觀察資產報酬率時,走勢比絕對數值還重要。當資產報酬率長期走勢上升,代表每一塊錢的資產可以創造更多獲利。這是非常棒的現象,代表公司花同樣的錢購買資產設備,卻能越賺越多!這投資人所樂見的。
通常當公司的 ROA 很低,代表公司運用資產的效率很差 ROE 自然不會太好。如果 ROA 很低,但 ROE 很高只能說明一種狀況,就是公司的負債很高。透過負債借錢的財務槓桿象徵公司的經營風險,適當的財務槓桿有助公司增加獲利,過度的財務槓桿則給股東帶來風險。
也可以直接到 CMoney 股市的財務比率中,找到資產報酬率。
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( 首圖:shutterstock / 責任編輯:Andy / 更新:2022.06.08;本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )