股神巴菲特向來被視為價值型投資的代表，但是他也會買成長型的股票，例如：蘋果（AAPL），那麼究竟成長型、價值型投資這兩個到底差在哪裡呢？這 2 種投資法該如何選擇？其實，看完這篇，你就知道什麼情況下該用哪種策略了！
本文目錄：
- 價值型投資人？成長型投資人？
- 價值投資建立在「均值回歸」上
- 巴菲特的綜合型投資策略
- 投資要有邏輯
價值投資？成長投資？
投資大不同！「成長型投資」的假設邏輯是「趨勢會延伸」，相信「強者恆強、弱者恆弱」，所以買進強勢股、成長股，並且在個股失去成長動能時賣出。
成長型投資 SOP：
- 選擇財務優良的「成長型」公司。
- 分析公司獲利的「成長力道」。
- 估算「成長股」的內在價值，當股票未來價值 > 目前股價，就買進。
- 評估何時成長趨緩就出場，若一直維持高成長則續抱。
- 停損時機：個股並未如預期般成長，此時宜當機立斷馬上賣出或停損。
最該注意的地方就是「趨勢何時停止」，而且要具備良好的財報分析能力，找到獲利不斷提升的「成長股」。
價值投資建立在「均值回歸」上
由於「股市」就是「人心」，人是不理性的動物，有時會過度樂觀、有時又過度悲觀，因此造成股價的超漲或超跌。但那只是一時的，長期來說終將回歸應有的價格，所以，股價 < 價值 → 買進；股價 > 價值 → 賣出。最後買賣的軌跡就有如「微笑曲線」。
價值型投資 SOP：
- 選擇財務「穩健」（或衰退不大）的公司。
- 分析公司持續穩定獲利的能力。
- 估算內在價值（股利法、股價淨值比法…等），當目前股價 < 目前股票內在價值，就買進。
- 耐心抱股、逢低加碼，直到利空遠去。股價回到內在價值以上，則分批賣出。
- 停損時機：剛開始便錯估誤把壞公司當成好公司以及好公司基本面變壞長期沉淪，需要立即停損。
股價越跌，應該買越多，屬於往下買的逆勢操作。最該注意的地方，就是分辨股價被低估，是好公司一時之間遇到麻煩事，還是企業永久的沉淪 。
這種操作法通常買進長期經營數十年，幾乎年年發股息的龍頭股。由於有長久穩定的獲利紀錄，也有大型的法人長期觀察財報，因此遇到地雷股停損的機會很小。看財報時只要注意，最近的財報和過去的財報相比差不多或衰退不多即可。
投資策略是一套縝密的 SOP！不管是用成長型或價值型投資來分析、操作股票，都要有明確的操作準則，從頭到尾建立起一套 SOP，才能幫助你征戰股海。
| 價值型投資 | 成長型投資 | |
| 選擇標的 | 穩健、衰退幅度不大的 | 有爆發力、重視未來展望的 |
| 獲利 | 持續且穩定 | 成長力高的 |
| 關注指標 | 殖利率、股價淨值比、流動比… | 短期報酬率、本益比… |
| 投資心態 |
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| 停損時機 | 一發現錯估，就要買馬上換 | 未如預期要考慮止損 |
| 舉例 | 公股銀行、國營事業、民生股 | 電動車概念股、生技醫療 |
15 % 價值 + 75 % 成長型 = 股神巴菲特
費雪是經典之作「非常潛力股」的作者這本書道出了成長股的精隨。他用的投資法就是「順勢」X「價值投資」。葛拉漢是巴菲特的老師，也是「安全邊際」與「低估型價值投資」等概念的始祖。他用的投資法就是「逆勢」X「價值投資」。而巴菲特則融合兩家所長，走出自己的風格後，從 1965 年起至今，投資年複合成長率在 20 % 以上，被封為「奧瑪哈的先知」。
- 延伸閱讀：什麼是安全邊際？
投資邏輯不要混淆
往上買和往下買的邏輯和重點不同，一般人同時使用很容易混淆。這兩種方法都可以賺錢，但要特別注意的是策略要做就要做整套，不要用 A 邏輯買股票，然後又用 B 邏輯出場。
舉例來說：當我們看好智慧型手機市場的成長趨勢買進時，在成長趨緩後就要勇敢停利或停損，才能保住利潤或老本，而不是要催眠自己要逢低加碼。
當我們評估面板業的衰退，只是景氣循環的一部分時，股價越是下跌就要越高興，一直往下分批低接到銀彈打完為止，千萬不要因為股價直直落就「停損」。所以到底是要「逢低加碼」還是要「停損」，就取決於你的投資策略。
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( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：Andy / 更新：2022.05.24；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )