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解答大師

Lv.13

南亞

南亞的題材面VS營收貢獻

無痕(cool) · 2026-01-21T13:23:36Z

一、看看南亞這些「題材」到底何時、如何轉化為真正的貢獻： 1. 營收的「質變」重於「量變」 \ud83e\uddec 雖然南亞的總營收數字仍受大宗原物料（如 EG、BPA）報價影響，但內部的產品組合正在發生質變。電子材料占比提升：現在電子材料（含載板）的營收占比已來到約 42%~45%。這部分的毛利遠高於傳統塑膠，這意味著即便總營收沒大幅成長，獲利的「含金量」也已經不同了。避開紅海競爭：傳統石化產品（如聚酯）現在面臨中國產能過剩的挑戰。南亞的策略是縮減低毛利的規格，轉向 AI 高頻傳輸用的玻纖布。這部分的營收可能不會「爆炸性成長」，但能穩住獲利基底。 2. 「轉投資」而非「直接營收」 \ud83d\udcc8 很多南亞的熱門題材（如半導體、AI 載板），其實是透過子公司貢獻。南亞電路板（南電）：這是 AI 載板的主力，它的營收不會直接併入南亞的「營業收入」，而是體現在「業外投資收益」。南亞科技：負責記憶體業務。當這兩家子公司獲利時，南亞的 EPS 會大幅跳升，但從營收報表上看，可能感覺不到變化。 3. 題材「發酵期」與「貢獻點」 ⏳ 南亞目前布局的幾個亮點，貢獻營收的時間點各不相同：近期（2025-2026）：AI 伺服器帶動的高階銅箔基板與 ABF 載板需求復甦。中期（2026-2027）：與華城合作的重電外銷計畫，以及醫材事業的規模化。長期（ESG）：物理回收與化學回收聚酯（SAYA）的品牌溢價。二、南亞（1303）去年的獲利表現受石化產業景氣循環與市場競爭影響，呈現出較大的波動。我們來看看具體的財務數據與市場對其未來的預期。根據公開資訊與法人圈的最新觀察： 2025 年全年 EPS 表現：根據目前已公告的財務概況，南亞 2025 年全年的每股盈餘（EPS）預計落在 0.4 ~ 0.5 元之間。這反映了去年石化產品（如 EG、BPA）在終端需求不振與產能過剩壓力下，獲利空間受到嚴重擠壓。 2026 年法人預期 EPS：進入 2026 年，法人普遍預期南亞的獲利將顯著回升。多數分析師認為今年 EPS 有機會挑戰 1.5 ~ 2.2 元。獲利回升的核心動力來自於： AI 帶動電子材料需求：高階載板與銅箔基板的需求隨 AI 伺服器放量而轉強 \ud83d\udcc8。轉投資收益回溫：子公司如南亞科與台塑化的獲利改善，將大幅挹注業外收入。 --------------------------------------------------------------------- 其實關於有同學認為題材多也要能反應在營收上這個問題，所以我才po了這一篇，但上面就算大家都沒有看或覺得不重要也沒事，我就說一件事，穩懋跟宏捷科這2檔，我想應該大家都知道，就比較這2檔去年前3季eps加起來的結果，結果是穩懋還輸宏捷科，當然穩懋在股價上是遠遠贏宏捷科，穩懋的營收非常受到業外收支的影響，所以穩懋去年前3季eps會輸宏捷科就是因為業外收支有一季是負的，所以導致那一季eps也是負的，但問題人家多角化就是受到外資的認同，所以在外資持股比例上，穩懋27點多%，而宏捷科才22點多%，說這道理是因為南亞就有點穩懋的意謂，南亞也是多角化布局，也是非常受業外收支影響，誠然南亞的eps還在努力成長中，但外資認同它的前景，所以外資籌碼可以看得出來買多賣少，南亞的外資持股比例目前29點多%，雖然跟穩懋不同產業，但從這裡可以看得出來，股價要不要漲，真的不是看你eps多少錢。最近看分析師說一檔台股裡面所有股票裡面eps最賺錢的好像是叫‘’緯穎‘’，建議去看一下已經跌到骨折了，所以看來會不會漲，真的跟eps賺不賺錢沒有這麼大的關係，而是要看外資對這檔股票的前景認不認同，認同的話外資籌碼就會一直買，那股價自然就會漲，以上意見僅供參考，投資股票請自行負責。

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