先進製程的隱形王者

菲特胖 · 2026-01-15T11:15:42Z

依台積電近期法說反覆傳遞的核心訊號來看，真正的關鍵並不在單一客戶或短期接單變化，而在於先進製程結構性轉變已全面由AI、HPC與客製化ASIC主導，製程節點越先進，設計複雜度、良率控管與資安需求呈指數型上升，IP已從可選元件正式轉為每一顆晶片不可或缺的基礎建設，在此架構下最可能出現需求等級躍升的IP廠並非設計服務商，而是深植製程底層且高度不可替代的供應者，其中力旺最具爆發條件，原因在於N5以下至N3、N2世代幾乎全面依賴其嵌入式非揮發性記憶體與安全識別IP，AI ASIC、GPU、HPC與高可靠車用SoC晶片尺寸愈大、單顆價值愈高，對一次性設定、校正與資安容錯的要求愈嚴格，使eFuse、OTP、PUF不再是選配而是標配，且每一代製程推進都會拉升單顆晶片IP使用強度，形成非線性成長結構，力旺並非景氣循環受益者，而是先進製程世代演進的直接槓桿；其次是M31，其受惠邏輯來自AI下半場的資料吞吐瓶頸，當算力不再是唯一限制，高速介面成為系統效能核心，AI ASIC與資料中心架構對SerDes、PCIe、CXL等高速介面IP需求急遽放大，且速度越高、製程越先進，可通過台積電驗證的供應商越稀缺，使M31具備隨AI晶片出貨量放大而同步擴張的彈性；至於世芯雖能受惠AI客製化ASIC趨勢，但其本質屬專案型設計服務，營收成長高度依賴單一或少數客戶節奏，並不具備IP滲透式全面擴散的結構優勢，總結來看，台積電法說真正揭示的是IP產業地位的質變，當先進製程成為AI算力競賽的主戰場，站在製程底層、每顆晶片都必須採用且無法替代的IP供應商，才是專業投資人與大型法人在中長期資金配置中最具確定性的核心標的，投資人仍需自行評估風險審慎決策盈虧自負。