警示篇！

金金金金金金 · 2026-01-13T21:43:08Z

\ud83d\udc49 為什麼「就算政府放你一馬，你還是可能死在市場」。 ⸻ 一場藥價政策，為什麼真正把小型製藥公司逼到牆角？事情其實一點都不復雜。美國政府想做一件選民會鼓掌的事：把藥價壓下來。方法叫做「最惠國藥價（MFN）」—— 意思就是一句話：美國的藥，不準賣得比加拿大、英國這些國家貴太多。對一般人來說，這聽起來很合理。為什麼美國病人要當冤大頭？ ⸻ 那問題到底出在哪？問題不是「降價對不對」，而是這把刀會砍到誰、砍多深、會不會順手亂揮。目前政府怎麼做？ • 現在只盯 17 家大型藥廠 • 像 Pfizer、Merck、AbbVie 那一群這些公司有什麼特點？ • 藥很多 • 市場很多 • 少賺一點，不會倒所以他們有資格跟政府談條件。 ⸻ 那為什麼小型生技公司會突然集體緊張？因為他們怕的不是今天，而是明天政策一擴大，變成：「所有藥，都要照最惠國價格走。」一旦變成這樣，很多小公司不是少賺，是直接活不下去。 ⸻ 用一家公司來講，你會更清楚新聞裡的代表案例，是 Acadia Pharmaceuticals。這家公司幾乎把命押在一顆藥上，叫 Daybue，是治療罕見疾病「雷特氏症」的藥。 Daybue 的狀況很典型： • ✔ 美國已上市 • ✔ 歐洲正準備定價、評估要不要推問題就在這裡。 ⸻ 為什麼 MFN 對這種公司是「致命的」？因為藥價在現實世界是會「連動」的。不是：美國一個價，歐洲自己談。而是：美國價格一被壓，歐洲立刻拿來當天花板。結果會發生什麼？ • 全球定價一起被壓扁 • 原本算好的收入模型全部失效 • 投資人發現：「這家公司以後現金流撐不下去」 • 資金撤退，公司被直接鎖死 \ud83d\udc49 不是少賺，是死局。 ⸻ 那為什麼大藥廠沒那麼怕？因為大藥廠跟小藥廠，根本不是同一種生物。大藥廠： • 有十幾顆、幾十顆藥 • 有美國、歐洲、日本市場 • 這顆被壓，還有下一顆補小藥廠： • 通常只有一顆藥 • 成敗全壓在這一次上市 • 價格被鎖 = 公司直接被判死刑 ⸻ 所以你才會看到「小型生技集體遊說」這些公司不是反對降藥價，而是想先講清楚一句話：「不要把我們，跟大藥廠混在一起。」他們的意思很白話： • 大藥廠撐得住 • 我們撐不住 • 一刀切，會先死的是我們這不是情緖，是求生。 ⸻ 到這裡為止，事情看起來很清楚了但其實真正可怕的東西，還沒出現。 ⸻ 就算政府放過你，市場也未必放過你：PBM 才是真正的關卡在美國，藥能不能賣得動，不是政府說了算，而是 PBM。 PBM（藥品福利管理公司）你可以把它想成：美國藥品市場真正的守門人。像： • CVS Caremark • OptumRx • Express Scripts 他們決定三件生死大事： 1. 你的藥能不能進保險名單 2. 醫師開了，病人拿不拿得到 3. 你要吐多少回扣，藥才賣得動 \ud83d\udc49 沒進 PBM，商業上等於沒上市。 ⸻ 把 PBM 接回來，你會看到更殘酷的現實對大藥廠來說 • 有很多藥可以打包談 • 可以用回扣、量、組合換位置 • PBM 會說：「好，你藥多，我給你位置，你多吐一點就好」 \ud83d\udc49 少賺，但通路還在。 ⸻ 對小型生技公司來說就算政府真的說：「好，小公司 MFN 豁免。」 PBM 下一句會是：「那你能給我多少回扣？」問題來了： • 只有一顆藥 • 價格已經被壓 • 幾乎沒有回扣空間結果是： • 進不了保險名單 • 或被放在最差等級 • 病人理論上有藥，實際上拿不到 \ud83d\udc49 制度內沒死，市場裡死掉。 ⸻ 這對臺灣中小型製藥產業是什麼警示？很多臺廠現在最危險的錯覺是：「只要拿到藥證、只要上市，就會有人買。」但美國市場的真相是： • 沒 PBM → 沒量 • 沒量 → 沒現金流 • 沒現金流 → 研發直接斷你甚至不需要等到 MFN。 ⸻ 所以，這一整篇到底在警示什麼？不是在說：「政策很可怕。」而是在說：「政策只是第一關，市場才是最後一關。」 ⸻ AI最後一句白話結論這整件事不是理想之爭，不是正義之戰，而是一場徹底現實的生存考驗。政策是刀， PBM 是手。刀不砍你，手也可能直接掐死你。而對台灣中小型製藥來說，最危險的不是被政策傷害，而是—— 你連被政策與市場同時考慮的資格都還沒有!?

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