5287 數字：基本面沒壞，為什麼股價一直破底？

Goodinfo! · 2026-01-13T11:36:51Z

很多人看財報感到困惑： \ud83d\udc49 EPS 沒衰退，甚至還小幅成長 \ud83d\udc49 但股價卻一直破底，本益比創多年新低這其實是一個典型的「估值下修（De-rating）」案例，不是公司快倒了，而是市場重新定義它是什麼樣的股票。以下用投資機構的角度拆解。一、真正的核心問題：591 撞上政策逆風 \ud83d\udc49 數字科技最大命脈是 591 房屋交易網（營收佔 6 成以上）。但這兩年： \ud83d\udd39 央行信用管制連發 \ud83d\udd39 平均地權條例修法房市進入「量縮」格局重點不是房價，而是成交量急凍。而 591 賺的是：刊登費 + 廣告費 \ud83d\udc49 當房仲、建商成交變少 → 行銷預算砍第一刀 → 591 成長直接被卡死。市場現在擔心的是： \ud83d\udc49 不是現在賺不賺錢，而是未來幾年「很難再高速成長」。所以股價提前反應。二、估值邏輯改變：從「成長股」→「定存股」 \ud83d\udc49 這才是股價跌最兇的原因。以前市場怎麼看？ \ud83d\udd39 平台經濟 \ud83d\udd39 高毛利 \ud83d\ude80 營收長期雙位數成長➡ 給 20~25 倍本益比現在市場怎麼看？ \ud83d\udd39 房市卡關 \ud83d\udd39 營收幾乎不成長 \ud83d\udc22 新事業撐不起來➡ 改用 12~15 倍本益比結果是： \ud83c\udfaf 就算 EPS 不變，股價也可以直接砍 30~40%。這就是標準的「殺估值」。三、第二引擎 + 新創平台撐不起來 8891 汽車網：車市普通，沒爆發力 Tasker、小雞上工、AI 應用：營收占比太小短期內： \ud83d\udcc9 補不了 591 成長停滯的洞。四、資金輪動：市場只愛 AI，不愛內需現在台股資金在追： \ud83d\udc49 AI \ud83d\udc49 伺服器 \ud83d\udc49 半導體 \ud83d\udc49 重電數字科技屬於：內需 + 成熟平台 + 成長趨緩自然被資金冷落，籌碼持續流出。五、那現在到底能不能買？（價值投資角度）結論：還在磨底期，不是反轉期。合理的觀察重點： ✅ 房市交易量是否回溫 ✅ 591 月營收年增率是否回到 5% 以上 ✅ 現金殖利率是否拉高到 6% 以上在這之前：低本益比 ≠ 一定便宜 \ud83d\udccc 總結一句話數字科技不是爛公司，但市場已經把它從：「高成長平台股」降級成：「成熟收租型現金牛」。 \ud83d\udc49 現在的下跌，主要是在殺估值，不是殺獲利。是否值得進場，取決於你是不是： ✅ 看好未來房市復甦的中長期投資人 (以上純屬個人財報整理分享，不代表投資建議，買賣請盈虧自負)