不再孔固力(1) 被一把大火燒出的投資商機

String Yeh · 2026-01-11T13:26:04Z

聊一聊Molicel 你以為你買進的台泥是低本益比的水泥股殊不知你卻意外獲得了一個資產即將被重估的高成長的航太新創獨角獸 +軍工股 +AI基礎建設股 #很長 #不喜勿入 1. 台股天字第一號1101台泥 2025絕對可以排進最衰小的個股前三名中國房地產衰退+川普關稅+三元一場無名大火讓台泥股價從58.7元跌到20.25元跌幅65.5% 台泥股價創2008金融海嘯以來最低價因為年度虧損EPS為負的無法計算本益比悲催到台泥股淨比被打到0.8附近的衰小股 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/b2e769b9-30a9-406a-aad8-2b9cda204509.jpg https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/76c88eaa-3459-4876-808e-29000ec0e55e.jpg 2.. 衰小歸衰小事實上台泥正面臨成立79年以來最關鍵劇烈的轉型陣痛期台泥正試圖從一家深耕大中華區一度深陷中國房地產崩盤泥淖中的傳統水泥製造商徹底蛻變為佈局全球構建出一個以「碳」為核心的產業生態系過去8年來台泥透過鈔能力以激進的跨國併購與技術研發構建出一個橫跨低碳建材、資源循環與綠色能源三大核心領域的國際化綜合控股集團然而去年三元一場大火燒出了台泥的百億虧損卻也燒出了台泥超跌之後的投資價值這一篇要討論的是台泥最重要的當然是花了台泥最多鈔票的能元科技 3... 能元科技(Molice) 是台泥綠能版圖中技術含金量最高資本投入最大同時也是風險最高的板塊 Molicel專注於高鎳三元鋰電池(NCA/NCM) Molicel不追求產能規模的絕對領先而是追求性能的極致其核心戰略是鎖定那些對電池性能有苛刻要求、且價格敏感度較低的應用需求是全球鋰離子電池產業的先驅之一主攻高功率、高放電需求的利基市場不跟中國電池廠拚低價的電動車市場而是穩守超跑、空中電動飛機、無人機、高階家電專業工具、BBU這幾大高毛利利基市場只要產品需要暴力輸出或極速充電 Molicel就是全球首選與專注於大眾市場(LFP)的寧德時代或比亞迪形成錯位競爭 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/2a89671b-1af7-4770-9cae-a4710e4bdca4.jpg 4.... 電動超跑 (Hypercars) 如Rimac Nevera 是目前世界上性能最強悍加速最快的量產電動超跑之一 Nevera擁有1914匹馬力 0-100 km/h僅需1.8秒一台售價台幣7000-8000萬元完全就是頂尖富豪口袋裏的玩具要完成這樣的要求電池在極短時間內釋放必需巨大功率以實現0-100km/h加速這類頂級超跑對電池的要求不是高續航而是超高倍率放電能在瞬間輸出巨大電力與快速充放電而Rimac選擇了6,960顆Molicel電池(P45B等高階圓柱狀電芯)作為Nevera的動力來源 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/eb652578-a7e3-465f-9f7e-639d410edff2.jpg 除了Rimac 台泥的電池還供應給英國超跑 McMurtry 旗下的純電賽車Spéirling 這輛地表爬坡最快的車該車搭載了超過6000顆Molicel P50B電芯支援其0-100 km/h加速僅需約1.4 秒的恐怖性能能進入Rimac與McMurtry的供應鏈代表台泥的電池技術已達到全球天花板級別其中Rimac Nevera已經量產供貨中 McMurtry Spéirling 則預計2026年開始交付 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/6579edaf-5bd7-42dc-93da-64e44ea46f47.jpg 5..... 空中電動飛機(eVTOL) 被視為繼噴射機之後航空業最大的革命 eVTOL產業正處於一個類似於1910年代汽車的行業拐點上 Precedence Research預測全球eVTOL市場規模將從2024年的21.4億美元以54.9%複合年增長率增長至2034年將達到1700億美元的規模儘管市場規模預測存在顯著差異從保守的百億美元級別到樂觀的千億美元級別但所有指標均指向一個共同趨勢電池技術的高功率化與航空認證的標準化將是決定勝負的關鍵 eVTOL在起降階段需要極高的功率密度(Power Density) 且對安全性要求極高這是電池技術的皇冠在這個新興市場中台泥並非旁觀者而是核心參與者透過Molicel 台泥已經實際上掌握了這些飛行器的心臟目前已經與Molicel有合作關係的有 Archer Aviation (NYSE: ACHR) Archer Aviation 是eVTOL領域的領頭羊之一其量產機型Midnight旨在重新定義城市空中交通 Midnight設計用於執行連續的短程飛行(約 20 英里) 中間僅有10-12分鐘的快速充電時間這要求電池必須具備極佳的熱管理與快充能力且在數千次循環後仍能保持性能 Archer在經過嚴格篩選後指定Molicel為其電池供應商 Molicel的低內阻特性使其在快充時發熱更少直接支撐了Archer的商業模型 Midnight 飛機配備了六組專有的電池包內部由數千顆Molicel圓柱型電池組成此外Archer與NASA簽署了太空法案協議(Space Act Agreement) 利用NASA的先進 X 光設施來測試Molicel電池的安全性與抗熱失控能力也就是這種由NASA、Archer與Molicel 共同參與的驗證過程進一步鞏固了Molicel在安全等級上的權威地位 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/b515aa3c-0102-4f28-b6a4-70a6e842add8.jpg 此外還有Vertical Aerospace Vertical Aerospace是英國知名的電動垂直起降飛行器(eVTOL)製造商旗下的主力機型 VX4(可搭載 1 名駕駛與 4 名乘客) VX4同樣選用能元科技的超高功率三元鋰電池作為動力心臟 Vertical Aerospace目前將營運目標訂在2026年取得型號認證並開始商轉營運 Vertical目前已經擁有全球超過1350架(價值約54億美元)的預訂單其中包括美國航空(American Airlines)與維珍航空(Virgin Atlantic) 也就是說這些飛機未來都需要搭載數以萬計的台泥電芯而為了供貨給Vertical Aerospace等航太客戶台泥能元科技在2024年底正式取得AS9100航太品質管理系統認證這是航太業最嚴苛的標準而能元科技是台灣首家獲得此認證的電芯廠這對於eVTOL來說電池的安全性(如防止熱失控擴散)是通過民航局認證(例如FAA或 EASA) 而台泥的電池技術協助將會協助這些eVTOL業者滿足這些極端的航空安全標準 Molicel取得此認證意味著它已從消費電子元件供應商晉升為合格航太零件供應商這不僅建立了極高的競爭壁壘也賦予了台泥強大的定價權 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/36613982-03b9-4f83-9a65-d84a260abc86.jpg 此外還有與Overair (美國)合作的Butterfly 與Beta Technologies (美國)合作的Alia-250 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/6a14513f-fe10-4bb7-a468-bc3d7fc26de3.jpg https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/de61574d-c621-46de-817c-39aebd7265e5.jpg 6...... 無人機系統(UAS) 俄烏克蘭戰爭中無人機的崛起無疑的徹底改變了現代戰爭的模式在烏克蘭戰場上 FPV(第一人稱視角)自殺式無人機成為了不對稱作戰的主角戰術無人機已經是當下最迫切的戰爭手段這些無人機需要攜帶炸藥(高負載) 並高速機動(高功率) 並且往往在極端環境下運作在FPV社群與相關論壇中Molicel P42A、P45B 被公認為神級電池台泥作為上市公司不可能直接向戰區銷售武器但在全球分銷網絡中 Molicel的電池因其卓越的抗壓性與不虛標的性能早已成為了改裝與製造高性能戰術無人機的首選 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/bb9e9ba5-5d41-4cfc-b761-1cf274dfb5de.jpg 在軍工方面目前有幾個重大的商化里程碑 KULR Technology Group (美國) 美國航太與軍用電池解決方案的KULR宣布與Molicel合作將P50B電池整合進其專為無人機系統(UAS)設計的電池系統KULR ONE Air(K1A)中並預計於2025年第四季開始量產這相當於Molicel獲得了進入美國軍工體系的簽證市場研究機構MarketsandMarkets報告預估全球無人機電池市場至2030年將達到新台幣765億至1424億元之間其中軍用與高階商用領域為主要成長動能而這也正是KULR的強項反無人機系統(C-UAS) 針對日益猖獗的無人機威脅 KULR 同時開發的高能微波與雷射武器系統這需要需要瞬間釋放巨大能量而這正是P50B的強項美國國防部推動藍色無人機系統(Blue UAS) 是美國國防部國防創新戰略小組(DIU)認證的商用無人機清單旨在為美軍提供安全可靠的小型無人機旨在建立一個不依賴中國組件(特別是大疆 DJI、寧德時代)的清潔供應鏈這為台灣、日本及歐美本土廠商創造了巨大的替代商機電池作為無人系統的動力源隨著美中對抗加劇美國國防授權法案(NDAA) 嚴格限制國防採購中使用中國製組件全球能生產高品質圓柱型鋰電池的廠商屈指可數在排除中國廠商後根正苗紅的Molicel(台灣/加拿大) 成為了西方陣營極少數的選擇之一這賦予了台泥極高的地緣政治溢價 Molicel電池優異的數據吸引了正規軍工企業的目光。這也讓作為無人機心臟的Molicel電池的戰略價值凸顯無疑清單中的獲選機型(如 Teal, Vantage Robotics 等) 其高階機型普遍採用Molicel的 18650 或 21700 電芯 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/de43fddd-3683-4d80-8e0c-4de886570435.jpg https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/5e7ea060-4b80-4be5-9064-20ac629c2c3b.jpg https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/a09aa829-8743-4033-ba01-463c9adac3b4.jpg FlyingBasket (義大利) FlyingBasket是義大利無人機領導廠商主力機型FB3機身僅重70公斤但卻具備100公斤的驚人載重能力專門用於離岸風電維修山區物資運送及電信設備吊掛是目前歐洲商業化最成熟的重型無人機之一而這種重起重、高負載的任務對電池的功率輸出與熱穩定性要求極端嚴苛因此選擇了能元科技作為唯一關鍵電芯供應商而兩者合作模式關係不只是單純的採購而是深度研發夥伴的技術共創共同開發針對下一代載貨無人機的高性能電池系統而且遠遠不止在電池上的合作 FlyingBasket正積極拓展歐洲市場而台泥透過在歐洲儲能與充電網絡的佈局與能元科技的航太級認證(AS9100) 為 FlyingBasket 提供了完整的後勤與技術背書雙方的深度合作是台泥在重型物流無人機領域最重要的商業佈局截至目前搭載台泥P50B電池的FB3已經正式進入規模化營運階段除了在阿爾卑斯山區進行物資運送 FB3 也開始應用於大型港口到船隻的自動化補給隨著歐盟對無人機法規(EASA)的放，FlyingBasket的訂單量穩步成長這也直接帶動了台泥高階電芯的出貨量 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/120589a5-5293-45b4-83a9-ce2aeabb395b.jpg 7....... 高階家電與工具 Molicel在高階家電與專業工具市場的地位被業界譽為電池界的勞斯萊斯這類產品不追求低價而是追求超高放電功率與極致安全性因此吸引了全球最頂尖的品牌商與其合作與Dyson的長期深度合作 Dyson 是能元科技目前營收佔比最高合作時長最久也是技術整合最深的消費性電子客戶如果說超跑是Molicel電池的面子那麼提供穩定的現金流與龐大產能量級的Dyson就是台泥電池的裡子基本上Dyson對於能源科技是有救命的恩情的也是Molicel最具代表性的家電客戶 Dyson的手持吸塵器為了追求超強吸力馬達轉速極高需要電池在短時間內釋放巨大電流一般電池在高功率輸出下會迅速發熱並導致壽命減半但 Molicel 的電池(如 P42A/P45B) 具備極低的內阻能完美支撐 Dyson 的強效模式 Dyson 的手持吸塵器(如 V10、V11、V15 系列)每台需搭載 7 顆電芯以Dyson全球年銷量數百萬台計算能元科技每年需供應數千萬顆甚至上億顆電芯給 Dyson 隨著Dyson跨足更高階的掃地機器人與空氣清淨技術因為需要輕量化且大吸力的電池支持據傳已開始測試台泥最新的P50B電池這款電池能在體積不變下提供更長續航且支援15分鐘快充為更新與更多的產品合作做準備 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/a1cde70c-d79e-447b-9a8b-fd38f45e6041.jpg 專業電動工具與TTI 集團的合作專業級(PRO)電動工具對電池的要求近乎苛刻必須能耐受極端高溫、摔落與高強度連續使用全球電動工具龍頭TTI集團旗下品牌包括Milwaukee、Ryobi 也是台泥的長期戰略夥伴特別是Milwaukee的M18/M12 FUEL系列高階機種常指名使用Molicel電池當工人在工地使用電動電鑽或切斷機遇到阻力時電池必須瞬間輸出大電流以提供扭力 Molicel的電池在這種高負載環境下穩定性遠高於一般的21700電池這也是為何專業師傅願意支付更高溢價選擇搭載Molicel電池的工具 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/46760b80-0aaf-4580-b6ca-f6f86ac33d69.jpg 8........ 備援電池模組(BBU) 這是目前市場最關注也是台泥未來營收爆發力最強的領域隨著 AI 算力需求的指數級增長資料中心的電力架構正在發生革命性的變化而Molicel正處於這場風暴的中心台泥透過能元科技在BBU(Battery Backup Unit)備援電池模組領域的佈局是目前除了超跑、航太之外最被看好的獲利增長引擎過去這段期間台泥已成功將自己定位為AI 伺服器供應鏈的核心一環在BBU市場台泥賣的不是電池而是AI數據中心的最後保險目前正積極切入AI伺服器供應鏈(輝達 GB200) 隨著 AI 運算量暴增伺服器的功耗極高 NVIDIA的Blackwell架構(GB200) 將AI伺服器的功率推向了新高一個GB200 NVL72 機櫃的功耗高達 120kW 於是NVIDIA的GB200系統將BBU 為標準配備以防止電力瞬間中斷導致資料遺失台泥董事長張安平已證實能元科技於2024年Q4正式開始出貨5kW BBU電池給某家全球知名雲端服務商(CSP) //應該就是台達電與光寶科 AI 伺服器的BBU不僅是備用電源更需要在斷電的一瞬間提供極高電流介入供電穩定母線電壓這就需要電池具備極高的放電倍率(C-rate) 而這正好是Molicel 的技術強項這讓台泥在BBU市場能避開中國電池廠的價格內捲直接鎖定高單價、高技術門檻的AI應用台泥主要供應電芯(Cell)並與台灣的電源管理與代工巨頭合作將電池整合進 BBU 模組中目前台泥與台達電 (2308)、光寶 (2301)、康舒 (6282) 等大廠有深度的合作與送樣關係這些廠商負責製造電源供應器(PSU)與BBU模組內部的電芯則大量採用Molicel的產品台泥目前正與 3 家主要的BBU客戶共同研發下一代高容量、高功率電池預計 2026 年的需求量將比現在增長10倍預計2024-2025完成產品驗證正式打入全球CSP供應鏈隨著AI伺服器放量與高雄廠產能復原 BBU預計將成為台泥能源事業部轉虧為盈的關鍵 https://image.cmoney.tw/attachment/post/1768060800/e428b218-2bef-4d7b-96c0-ec906af04a13.jpg 9......... Molicel成功執行了小而美、精而強的差異化戰略在航太領域它是 eVTOL 起飛的物理基礎在國防領域它是可信賴的非紅供應鏈核心在 AI 時代它是算力穩定的最後一道防線對於投資人與產業觀察者而言不應將台泥視為傳統的水泥週期股而應視為全球高階電氣化供應鏈的關鍵一環然而其價值重估(Re-rating)的關鍵就在於高雄工廠的產能良率爬坡速度以及戰略合作夥伴產品實際放量的市場表現最后跌深就是最大的利多如果不是中國房地產不景氣如果不是川普關稅攪局如果不是三元大火如果不是今年EPS為負我們怎麼有機會在這個價位買進這樣的高科技股台泥呢？以上 #下一篇我們來討論一下台泥的本業

台泥相關討論

YU騰

好奇同學

Lv.9
1小時前
群創
定穎投控
燿華
天橋底下說漲跌

Lv.15
39分鐘前
台泥
0112台泥大漲 | 歐洲低碳水泥獲利報喜
籌碼K線小助理

Lv.43
1小時前
中鋼
台泥
金寶
【01/12 外資買超排行榜】
幸運草🍀

模範同學

Lv.26
2小時前
中鋼
台泥
金寶
1/12 外資買賣超
巴菲特的小迷弟

Lv.17
4小時前
台泥
南亞
中鋼

台泥

台達電

不再孔固力(1) 被一把大火燒出的投資商機

0112台泥大漲 | 歐洲低碳水泥獲利報喜

【01/12 外資買超排行榜】

1/12 外資買賣超