昔日千金股對長線投資人的啟示

切老 · 2025-12-07T16:11:41Z

昨天不小心瞄到精華光學的股價，發現股價竟然只剩下127元。精華光學在2017年年底創下1025元歷史最高價位後，至今已經跌掉了九成市值...... 精華光學是我在2018年之前的前十年的主力持股，最高時曾佔我總市值8成以上的比重，我也很幸運地因它在十年間股價成長了十倍（含息超過12倍）為自己的財富打下了基礎（雖然多半持股沒能賣在最高點，但回報還是很可觀）。但我也在它創下歷史新高價位後見證它迅速由盛轉衰的過程，深刻體驗到長期投資其實是比想像中更費心力，也要持續研究產業變化才能做出客觀決策的過程。長期投資也絕非只要傻傻抱，死死拿住就會有回報的傻人投資法。精華光學的產品毛利從2018年後由37%跌到今年的24%，但更慘的是營業利益從30%跌到14%，淨利更從25%跌到剩下10%。面對的不僅是產品組合跌價，還要面對經營層面的巨大變化與壓力。這意味著產品競爭力和企業競爭力全面下滑，經營績效可以用「戴維斯三殺」來形容！而最令人不勝唏噓的是，這段期間企業管理層只能不斷鼓舞和安慰投資人，告訴你明年會比今年更好，公司對未來依然審慎樂觀，不斷告訴你新產品有機會帶來新的成長和改善獲利數字。在公司前景不明，經營數據持續惡化的狀態下，投資人要相信企業的說法還是信任自己的研究？有沒有覺得這些逐漸走下坡的企業的管理高層的說法都很類似？因為沒有一家公司的領導人敢公開跟投資人說「我們不行了！」就算是曾經為你帶來豐厚獲利的公司股票，當你發現前景的不確定性過高時，還是必須勇敢斷開感情，繼續向前走，學習用客觀與理智做出最佳決策。「斷捨離」向過去說再見的能力不只可以應用在人生，在股票投資上一樣適用。