姑且不談3D Nor，來看近幾年的旺伯，景氣若來營收能有多高

果如 · 2025-10-04T15:12:12Z

●資本支出與折舊 1.2019年資本支出開始大增，投入Nor高階產能設備及3D相關研發與設備支出。2022年原預定5B新廠(產值最高約5A兩倍)先投入415億，目前廠房設備完工投入約1~2百億，機器設備應還沒大進駐。 2.2021年折舊恢復正常水準，5A提早攤提展延紅利弱化，2019~2020年資本支出折舊補上，新廠房及部份機器設備啟用，折舊小增但穩定，近兩三年營收雖偏低，若不含大增研發費用及存貨提列，仍能獲利(下列說明)。 ●研發費用與存貨損失提列 1.研發持續大增，以2024年來看，較2020年營收400億佔10%的41億，增加26億，存損提列16.5億，合計42.5億，導致淨損39.2億。而3D Nor研發費用2025E階段完成，預估2026~年可見研發成果。 2.存損提列近三年半累計67.9億，匯率及跌價影響，約剩50多億可回沖(Q1法說50億，Q2新增2.9億)，約當80億以上之營收，H2有機會開始陸續回沖。 ●產能營收 1.2021年迎來Nor商機，營收突破500億，扣除存損回沖金額，年營收產能應有470億水準(產品價格也較好)。近1~2年亦有些新設備進駐，部分研發設備亦可轉量產設備。 2.2023~2025H1景氣進入U底，產能約七折，並有存損提列的庫存約當營收80億，2025H2可能從U底開始景氣、價格回升。2026年樂觀情境有機會倍增，再破500億。註:匯率對照為當年底的數字，為方便數字放大對比，以日/台(愈低愈有利)與台/美(愈高愈有利)不同方式表達。

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