3338 泰碩 - 法說會重點整理（2025/08/18）一、營運與財務表...

genuinekk · 2025-08-19T06:42:41Z

法說會重點整理（2025/08/18）一、營運與財務表現上半年合併營收為新台幣 19.14 億元，年增約 2%（約 2.23%）。第二季營收為 9.77 億元，季增約 4%。毛利率維持在約 20%；營業費用為 2.73 億元，導致營業淨利約 1.04 億元、年減 10%；稅前淨利降至 1.15 億元、年減 37%；**EPS（每股盈餘）**為 1.09 元，較去年同期下滑。二、產品結構與技術轉型伺服器相關營收佔比從 2023 年的 16% 飆升至上半年約 35%，已超越筆電業務（約 36%）。水冷產品佔比從 8% 提升至 17%；其中 **Cold Plate（水冷板）**與 H2O 散熱模組是成長主力。技術布局方面： CDM（冷卻分配歧管）、LCM（液冷模組）、**CDU（冷卻分配單元）**出貨成長明顯。 120 kW CDU已實現量產，150 kW 級產品正積極開發，預計 2025 年第四季推出。展示了整機液冷系統樣機（如 42U 模組）供客戶測試，展示整體散熱解決能力。三、國際市場與生產布局泰國廠已啟動量產，初期聚焦高附加價值如 CPU 模組，後期將擴展至 LCM 和 CDU 組裝，總部保留核心技術以確保品質。正積極拓展美系、歐系客戶，目標進軍國際市場。四、下半年展望預估毛利率可望回升至 21–22%，美中貿易戰若趨緩，加上產能釋出，可望帶來規模經濟效益。新世代高瓦散熱產能與產品組合優化，將是營運成長主軸。 --- 綜合來看，法說會內容已進一步強化泰碩在 AI 散熱市場的布局與成長潛力；市場短線反應較為保守，可能受到獲利下滑與匯損利空壓力影響，但技術與產品面的長期轉型戰略仍具潛力。 --- 小結泰碩在 8 月 18 日的法說會中，展現了從傳統散熱模組製造商轉型為高階 AI 伺服器水冷解決方案供應者的決心，並強化國際佈局與利基產品比重。雖然短期 EPS 壓力仍在，市場需觀察下半年毛利率回升以及產品訂單成效是否能支撐營運與股價表現。

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Lv.11

2025年08月19日 14:42

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