3661 世芯-KY - 世芯-KY（3661）當前股價3,365元 1. 投資價值 ...

嘉木郎 · 2025-07-09T11:23:44Z

世芯-KY（3661）當前股價3,365元 1. 投資價值 - 技術與客戶優勢：世芯-KY在先進製程（5奈米/3奈米）與CoWoS封裝設計具領導地位，主要客戶包括亞馬遜AWS、北美IDM大廠及中國自駕晶片客戶。2025年北美IDM客戶的5奈米訂單將成成長主力，2026年則有亞馬遜Trainium3量產及自駕晶片訂單接力，營收動能明確。 - 獲利前景：外資預估2025年EPS中位數約73.15元，雲端服務商（CSP）資本支出增長，鞏固訂單能見度。 - 風險點：2024年Q1毛利率曾跌破20%，量產業務規模擴大可能壓縮利潤，且2025年Q4恐因亞馬遜舊產品轉換期面臨營收停滯。 → 小結：技術卡位AI關鍵供應鏈，中長期成長邏輯清晰，但需觀察毛利率改善進度。 2. 操作空間 - 股價區間與催化劑： - 短線：近期股價波動大（如2025年5月因列注意股單日跌幅近3%），但法說會、CoWoS訂單確認（預計2026年5-6月）等事件可能帶來反彈機會。 - 中線：2025年H2北美IDM客戶5奈米訂單放量，營收逐季攀升；若3奈米專案進度超前或中國GPU需求復甦，可能推升估值。 - 長線：2026年Trainium3量產貢獻18億美元營收，營收爆發性成長可期。 → 小結：3,300-3,500元區間震盪機率高，突破需業績超預期或大單利多。 3. 目標價外資共識樂觀，但個別分歧： - 樂觀派：里昂證券看4,300元（2026年EPS上修13%）；美系外資曾喊4,500元（亞馬遜專案延後至2025年貢獻）。 - 中立派：FactSet調查目標價中位數3,400元，反映2025年EPS預期73.15-82.06元。 → 小結：當前價位距最低目標仍有10%上行空間，但需留意EPS下修風險。 4. 個人觀點 - 優勢：- 台積電CoWoS產能支援強化競爭壁壘。 - AI ASIC需求超越輝達替代效應，CSP資本支出上修23-25%。 - 隱憂： - 2025年Q4營收空窗期可能壓抑股價。 - 網路攻擊事件（2025年1月）雖無重大損失，但曝露資安風險。 - 董座異動（2025年股東會改選）可能影響策略延續性。 → 中立偏多：技術領先與產業趨勢明確，但股價已反映部分利多，追高需嚴守停損。 5. 綜合操作策略 - 短線交易者： - 區間操作（3,200-3,500元），關注法說會毛利率指引、CoWoS訂單進度。 - 跌破月線（如5月低點2,280元）且無基本面惡化時分批布局。 - 中長線投資者： - 現價可建立部分倉位，2025年Q3末逢高減碼避開Q4營收空窗期。 - 2026年量產里程碑前（如Trainium3）加碼，目標價看4,000元以上。 6.風險控管要點 - 基本面風險： - 毛利率復甦不如預期（如CoWoS成本轉嫁不易）。 - 亞馬遜Trainium3量產延遲（公司否認但市場存疑）。 - 市場風險： - 美股AI概念股回調可能拖累台系供應鏈。 - 流動性風險：千金股波動大，單日價差曾達220元。 - 控管措施： - 單一持股比例＜15%，跌破3,000元（關鍵支撐）且無利多則停損。 - 對沖策略：搭配台股ETF空單或AI指數反向ETF避險。結論：世芯-KY具技術壟斷性與產業趨勢雙重利多，3,365元價位適合中長線布局，但短線波動需嚴格控倉。優先觀察2025年Q3業績能否超預期，並設定3,000元為防守線，突破3,500元可順勢加碼看向4,000元目標區。