7751 竑騰 - 投資人審慎評估自身風險承受能力，並在做出任何投資決策前，諮詢...

晨星資產 · 2025-06-28T05:38:53Z

投資人審慎評估自身風險承受能力，並在做出任何投資決策前，諮詢專業財務顧問意見。文中提及之個股資訊僅供參考，不代表對其未來表現的保證【不是預測，是跡象】從財報中看竑騰科技的「產能前奏」最近翻了竑騰（7751）近幾年的財報，有幾個數字讓我停下來多看了幾眼──不是因為市場消息，而是這些財報數據本身已經在「說話」。合約負債創歷史新高，代表什麼？從 110 年（2021）第一季的 2.2 億元，到今年（2025）第一季已經跳到 5.8 億元，這項目標準名稱叫「合約負債」，本質其實是「客戶已下單、公司尚未出貨」的金額。對設備廠來說，這是最接近實質訂單的一個指標，也是一個準確反映未來幾季業績的「訂單庫存」訊號。這種級距的成長，顯示竑騰並非只是在接單打樣，而是已明確打入封測大廠主力設備供應鏈，進入放量階段。存貨飆升，反映的是彈性備貨與交付節奏去年 Q1，竑騰的存貨金額為 4.22 億元，今年 Q1 已達 7.22 億元，同樣創下歷史新高。這並非單純庫存堆積，而是反映整線模組化備料＋出貨前配置調整的實際動態。竑騰的設備向來採用模組化設計，為配合台積電、矽品、日月光、美光等先進封裝大廠在 CoWoS、InFO、HBM 封裝製程的客製需求，公司在接單後會根據客戶製程做微調優化，並提前備齊關鍵模組。這樣的架構反而讓研發與交貨週期更有效率地被壓縮，存貨提升是出貨節奏在醞釀的信號，而非停滯。不是「樂觀」，是「看得見」很多人問：「竑騰現在這樣到底是在喊題材，還是真的吃到 AI 機會？」但翻過財報，你會發現，這不是喊多，也不是炒作，而是已經能從數字中看到實際產業週期的提前反應。合約負債成長反映訂單強勁、存貨堆高則準備進入交付高峰，這些都是設備廠才有的「預知功能」，提前揭露未來幾季的業績節奏。小結：從資料走到價格，還需要一點時間當市場還在觀望誰是下一個 AI 封裝設備黑馬時，有些答案，早就在財報裡寫得清清楚楚。對我而言，竑騰不是靠喊題材在吸眼球，而是靠一條條設備產線、一家家封測龍頭實際導入，慢慢走出自己的價值軌跡。而我相信，隨著上櫃進程推進，這間藏在封裝產線裡的關鍵設備廠，也終將被更多人真正看見。