主力悄悄布局，資金流入，等待突破重要均線關卡--重電族群

水豚法師 · 2025-06-12T01:21:00Z

==========／2025/06/12 原文／========== 籌碼資金有流入的跡象，族群今日轉強，可能成為短期市場焦點 ============／、重電產業、／============ 產業概況與定義台灣重電產業是指處理高電壓、大電流、高功率的電氣工程領域，主要涵蓋發電、輸供電、配電三個階段。發電設備包含發電機、發電廠；輸電設備有電線、電纜、變電所；配電設備則包括配電盤、變壓器等核心產品。根據經濟部統計，台灣發電、輸電及配電機械業2023年產值達1,060億元，創下歷史新高，年增11.8%。重電產業在台灣扮演著關鍵角色，特別是在能源轉型與電網現代化的浪潮下。產業的主要客戶包括台電公司、公共建設單位以及私人企業工廠，其中台電是最大的客戶來源。重電四雄企業分析台灣重電產業由四大龍頭企業主導，被市場稱為「重電四雄」，分別是華城（1519）、士林電機（1503）、中興電（1513）以及亞力（1514）。 ⚡️華城電機（1519）- 重電之王華城是台灣重電產業的領導者，專精於變壓器製造，2023年變壓器營收占比達68.09%。公司是東南亞唯一可製造500kV等級變壓器的廠商，位於台中港的生產基地具有運輸優勢。2024年華城營收突破200億元，年增45.35%，每股純益達14.93元，創下歷史新高。華城在美國市場布局深耕多年，2024年外銷比重達45%，預計2025年將突破50%。公司已與3至5家核心客戶簽訂長期合約，訂單能見度延伸至2027-2028年。在手訂單超過300億元，為未來3-5年業績奠定穩固基礎。 ⚡️中興電工（1513）- 新能源之王中興電是國內唯一通過台電345kV氣體絕緣開關（GIS）認證的廠商，在台灣市占率達85%以上。公司2024年全年新接訂單金額達190-200億元，2025年目標設定為200億元。訂單能見度已延伸至2030年，主要來自台電儲能案場、台中燃氣機組及離岸風電統包工程。中興電積極拓展海外市場，2024年7月取得美國UL認證，2025年外銷占比預計從5%提升至10%。公司制定2025-2026年擴產計劃，年產能增幅約15%-20%。除重電本業外，中興電還投資電動車樁、停車場及氫能事業，其中氫能業務已打入印度嘟嘟車市場。 ⚡️士林電機（1503）- 綠電之王士電以生產變壓器、配電盤為主要產品，除內銷台灣市場外，也積極拓展北美、中國、東南亞、中東等海外市場。公司2024年1月起實施三班制，加上美國變壓器產品持續供不應求，即將跨入美國市場。士電在轉投資領域布局完整，包括泓德能源、玖鼎電力、士電綠巨能、起而行綠能，橫跨太陽能、智慧電表、充電樁等領域。2024年第二季士電稅後純益7.06億元，年增近六成。 ⚡️亞力電機（1514）- 神祕訂單之王亞力主要業務為配電盤與變壓器生產，強項在軌道工程、智慧開關等領域。公司是國內半導體大廠的長期供應鏈夥伴，隨著科技業擴廠，變壓器訂單持續湧入。亞力在手訂單維持在100-110億元，2025年營收有機會突破百億元創新高。亞力是國內重電業中唯一跨足太陽能變流器的業者，並推出電動車直流快充充電樁。公司手上握有未揭露的「神祕訂單」，後續題材想像空間大。產業發展驅動因素台電強韌電網計劃台電自2022年起推動「強化電網韌性建設計畫」，起因於2022年3月3日興達發電廠操作失誤導致的全國大停電事故。該計畫預計十年內投入5,645億元，全面升級現行電網系統。計畫包含四大重點：綠能加儲能分散供電、電廠直供園區、增加配送節點解決送電瓶頸、變電所屋內化阻絕外力破壞。總統賴清德要求原訂10年的計畫提早4年，在2028年優先完成關鍵區域及民生相關工程。 AI與數據中心用電需求全球AI產業快速發展，帶動電力需求激增。美國能源部預測，2025年至2028年間，美國數據中心的AI伺服器耗電量將成長2.3至3.5倍，從約70.5-92.4 TWh增長至165-325 TWh。設置AI伺服器機櫃的能源需求約為傳統伺服器的20倍，達80瓩，而傳統伺服器機櫃耗電量僅約4瓩。根據經濟部預估，AI科技的用電需求預估從2023年至2028年成長約八倍。國際電網基礎建設需求美國基礎建設法案預計投入約一兆美元用於基礎建設，其中電力基礎設施升級是重點項目。美國變壓器進口需求從2023年到2027年年複合成長率將達10%，2027年有望來到需求高峰。全球能源轉型趨勢下，各國政府積極投資電網升級。美國能源部2024年8月宣布投資22億美元支持全美18個州內的8個重大電網項目。中國國家發改委也公布2024至2027年電力系統升級計畫。 2025下半年及未來發展展望市場需求持續強勁重電產業正處於供不應求的賣方市場。台灣重電業者正與北美客戶洽談將短期訂單轉為長期訂單，目標將公營事業訂單占比提升至80%。業者也開始只挑選高值訂單執行，將產線效益極大化。法人預估，華城2025年營收可望年成長逾30%，亞力2025年營收有機會破百億元創新高。中興電在手訂單約400億元，長單能見度看到2030年。產能擴充與技術升級重電四雄積極擴充產能以因應需求。華城計劃2024年和2025年擴大產能，包括台中港擴建廠房和觀音三廠建設，預計變壓器產能將擴展20%至40%。中興電2024年1月嘉義廠新增20%產能，預計2024年第四季至2025年初再增加20%產能。士電新竹湖口廠可因應超高壓型變壓器產品製造，變壓器產線預計2025年第一季完工，第二季投產。亞力楊梅變壓器新廠預計2025年貢獻新產能。綠色金融與政策支持 2025年預估綠電需求至少70億度，且未來綠電需求將呈現倍數成長趨勢。台電已研議「電價分艙」，將電價分成綠電、低碳電力、一般電力三大類，並規劃2025年起推出RE30低碳電力共計16.6億度。政府持續推動綠能科技產業創新，目標2025年建置太陽光電20GW、風力發電6.5GW，達成再生能源占總發電量20%的目標。國際市場拓展機會隨著全球電網升級需求，台灣重電業者海外拓展機會增加。華城已開始承接2027-2028年海外訂單，外銷比重預計2025年突破50%。中興電鎖定日本、越南、印度等新市場，外銷占比預計提升至10%。美國製造政策推動下，台灣重電企業有機會在當地設立倉儲或生產據點，進一步深化市場布局。風險與挑戰供應鏈瓶頸國際能源總署指出，電網關鍵零件的採購週期較2021年、價格較2019年幾乎增長一倍，使電網建設與汰換難以跟上需求成長。台電部分工程因缺工，已放緩對變壓器、GIS開關等重電設備的拉貨。政策不確定性美國新政府的關稅政策可能影響出口導向的重電企業。華城產品外銷美國原本進口關稅僅0%至1.6%，但在對等關稅政策下，稅率提升至10%，可能侵蝕獲利。競爭加劇隨著產業榮景，國際大廠也積極搶進市場。歐洲一線變壓器廠商交期普遍需等待4至5年，而台灣廠商目前具備2至3年的短交期優勢。結論台灣重電產業正處於黃金發展期，受惠於台電強韌電網計畫、AI用電需求激增、國際能源轉型等多重利多因素。重電四雄在手訂單充足，產能持續擴充，營運前景樂觀。2025下半年及之後，隨著政策支持力度加大、國際市場需求持續強勁，台灣重電產業有望維持高速成長，成為支撐台灣製造業競爭力的重要支柱。

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