3711 日月光投控 - 駿吉-KY新時代來臨 —— 胡德立＋微影半導體曝光機＋塗佈顯...

空軍佳麗 · 2025-06-04T23:13:10Z

駿吉-KY新時代來臨 —— 胡德立＋微影半導體曝光機＋塗佈顯影機聯動，開啟股價百元新格局！ \ud83d\udcc5分析日期：2025年6月1日 \ud83d\udcc8目標價：100元（12個月內） \ud83d\udcca投資評級：強力買進一、新總經理胡德立：帶來營運模式質變 2025年5月，微影半導體董事長胡德立正式兼任駿吉-KY總經理，宣示駿吉-KY將從過去氣動打釘槍製造商，全面轉型為半導體設備國家隊核心成員。胡德立本人具備： ✅ 主導國產LED投影曝光設備技術突破 ✅ 與台積電、日月光等一線先進封裝客戶深度鏈結 ✅ 整合曝光機＋塗佈顯影機全線設備方案的商業能力 → 駿吉-KY未來核心營收成長將來自半導體設備領域，開啟新成長曲線。二、微影曝光機＋塗佈顯影機設備：營收來源質變邏輯 (1) 曝光機＋塗佈顯影機聯動出貨效益目前微影半導體LED曝光設備正規劃打入台積電南科CoWoS先進封裝線，該製程需搭配以下設備： 1️⃣ LED投影曝光機 2️⃣ 塗佈顯影機塗佈顯影機是：曝光前後的關鍵製程設備毛利率高具備設備年保養／升級服務，擁有持續性營收特性目前微影與駿吉-KY已簽署合作協議： → 2026年H2預計隨曝光設備同步交付首批塗佈顯影機。 (2) 收益模型與成長潛力每組塗佈顯影機系統售價約1,500萬元/套每台曝光機對應約1套塗佈顯影機，甚至高階封裝需雙塗佈機配置預估2026年交付曝光機15台 → 同步交付塗佈顯影機15套合計貢獻營收估可達16億元以上 (3) 高毛利優勢顯現目前駿吉-KY整體毛利約23-25%，而塗佈顯影機屬於高階設備，毛利率可達：整機售價毛利約45% 後續保養／升級毛利可達55-60% → 預估2026年開始整體公司毛利可推升至35%以上，形成結構性改善。三、參考大同案例：轉型型態對比優勢 (1) 大同案例回顧大同當年轉型，從老家電→新能源設備，靠新業務爆發＋資本市場預期改善，股價從十幾元→破百元。 (2) 駿吉-KY的優勢 ✅ 無財報包袱，轉型成本低 ✅ 有明確出貨目標（曝光＋塗佈顯影雙線） ✅ 擁有胡德立＋微影團隊支持，技術與市場雙線並進 ✅ 國家政策加持，半導體設備國產化需求迫切 → 相較大同，駿吉-KY轉型成功率更高，時間更快，股價上行空間更直接。＜專業分析。僅供參考＞