6965 中傑-KY - 20250604 統一投顧 🎯中傑KY6965 ✔️中立(...

貓若回頭 · 2025-06-04T02:52:10Z

20250604 統一投顧 \ud83c\udfaf中傑KY6965 ✔️中立(調降評等) ✔️估25EPS=6.4(原估10.39) \ud83d\udcdd投資建議 1.4月營收是鞋材,製鞋廠當中唯一一檔月營收呈現年減,季營收達成率遠低於預期(只有23.8%) 2.受關稅政策影響,主要客戶下單轉趨保守,2Q25稼動率降至85-90%(季減約5pct),加台幣強升,嚴重影響2Q25營收及獲利 3.25年毛利率要回16%以上挑戰性高 \ud83c\udfaf台積電2330 ✔️長線TP=1050 \ud83d\udcdd投資建議 1.估2Q25毛利率低於財測區間57~59%,且新台幣營收+10~13%QoQ預估難達成,5~6月營收將明顯下滑 2.若將新台幣匯率升值考慮,3Q25~4Q25營收有QoQ衰退可能性 \ud83c\udfaf事欣科4916 ✔️買進/TP=56 ✔️估25/26EPS=2.14/3.3 \ud83d\udcdd投資建議 1.100%美國製造生產,符合美國供應鏈回流政策 2.25年取得CMMC網路資安認證,提供軍工/國防合約競爭優勢 3.取得波音無人機產品線試產訂單(電腦零件,金額500萬美元),試產時程3Q~4Q25,提升4~5%營收成長,如進入量產,明年有望顯著貢獻 4.5月為全年營收最低點.轉單效益顯現,博奕大單回流,後續營收有望逐季攀升 \ud83c\udfaf森崴能源6806 ✔️中立 ✔️估25EPS=2.82 \ud83d\udcdd投資建議 1.25年為台電二期離岸風場工程認列高峰,有望推升工程營收,但統包工程毛利率偏低(約8~12%),獲利挹注有限 2.寶崴海事工程:25年預計再擴充船隊,引進風機安裝船拓進者號及鋪纜船冒險者號.正參與台電離岸風電二期案場海事工程 3.取得離岸風電第三階段區塊開發3-2期又德風場開發權(裝置容量達700MW),預計29年併網,估年發電量近30億度,初期工程收入自26年起陸續認列 \ud83c\udfaf宸曜6922 ✔️中立(調降評等) ✔️估25EPS=7.58(原估7.9) \ud83d\udcdd投資建議 1.預期2Q~3Q25獲利表現平淡:受台幣升值及折舊費用認列雙重影響:2Q25歐洲軍工專案貢獻提升 2.25年:估邊緣AI營收比重提升至48%(去年41%);國防應用受惠無人化載具趨勢,估年增50~100%(目前營收貢獻不高),強固型寬溫工業電腦因匯率及歐洲經濟疲弱,僅持平表現