特斯拉營收重挫、銷量崩盤，股價為何逆勢三週連漲？

特斯拉拉熊 · 2025-05-12T01:36:15Z

這是一個典型的「預期落地、利空出盡」型市場反應。根據最新數據，特斯拉歐洲Q1銷量年減36%、市占遭大眾超車，德國甚至不敵菲亞特。然而，市場已在過去三個月中反映了這些悲觀因素。年初至今股價重挫22%，使特斯拉進入估值超跌區。分析師觀察指出，資本市場已將銷量持續下滑視為既定事實，而不再視為新變數，關注焦點早已移轉至下一波成長引擎：全自動駕駛（FSD）與Robotaxi商業化。特斯拉的反彈與「Robotaxi」密不可分。根據馬斯克在法說會中揭露，6月即將於德州奧斯汀推出基於Model Y的小規模Robotaxi試點，此舉不僅象徵FSD技術邁入實用階段，更代表特斯拉邁向「交通即服務（TaaS）」平台。不同於Google Waymo高成本、高精地圖架構，特斯拉走的是端到端純視覺AI模型，透過車主每日駕駛回傳數據，構建自學習系統。若試點成功，未來每輛Tesla車都可能化身Robotaxi，創造高頻次、可擴張、軟體收費訂閱模式的利潤池。這將改變投資者對特斯拉的估值視角——從傳統車廠本益比10–15倍，轉向AI平台與軟體股的40–100倍本益比空間。

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