5/2 台股、台積電、匯率觀察

Locust_H · 2025-05-03T03:57:07Z

昨日（2025/5/2）是近三個月外資淨買超台股金額最大的一天，387億。不意外去檢視淨買超金額的標的，台積電一檔股票就佔了241億，佔62%。台積電5/2走勢，成交金額411億。現股當沖率12.51%。扣掉當沖交易，實質交易買盤，金額359.58億，外資佔241億，67%。高950 比預估（972）低低932 比預估（950）低收950 比預估（966）低 19× 昨日TSM ADR走勢又是一個跳空 High 180.65 估1004元 20× Low 177.14 估985元 Close 179.28 估996元持續追蹤後面台積電的走勢。看是否被迫跟上，還是TSM ADR修正拉回，反之也要留意追上，“也許”就是修正的時候。現在要開始留意另一個不確定因子，匯率。5/2台幣匯率的波動，對特定公司的25Q2帳面肯定造成直接的影響。如果這個匯率的趨勢短時間沒有改變，那匯率的因子肯定是這個月要面對的重點。 5月2日的台股，是近三個月外資買超金額最大的一天，從匯率的走勢來看，有外資買賣超是否同步，從近三個月外資買賣超的觀察，顯然不是正相關，但新台幣的升值對股票市場的影響，還是偏正面看待（台幣兌美元外匯市場5/2交易金額22.48億鎂，在不知道對沖部位的狀態下，影響實際匯率的交易金額佔多少？未知，如果套用在直接股票市場的買賣，又過於不嚴謹，因為沒有辦法說明之前賣超的金額影響的匯率因子。）但匯率因子就會涉及公司對於匯率避險的態度，在這一塊多數的電子公司受影響的層面就很大，所以需要用比較謹慎的角度看待。從四月寫文章開始，我沒有特別提過過去我看國際金流的模型，主要就是股票/債券/貨幣/原物料，所形成的股債貨原模型。過去的思考核心，會站在鎂本位主義，意思就是說假設我是個美國人，我會用什麼方式去投資，讓資產增加。先來看貨幣，用投資基金的角度來思考，如果今天覺得某一個國家是極有潛力的投資區域，會選擇用基金直接投入那個國家，這時候投資的錢就會變成美金，再由美金去買那個國家的貨幣，進而去投資那個國家的任何商品。可是對美國人來說不是，他的錢去任何國家就是直接兌換，所以他只要思考，他兌換的成本，再換回的時候是否有利於他原先的價值。所以簡單說昨天以台幣的匯率來說對美國的投資者，已造成損失。那肯定就有相對的部位，讓他的其他投資是獲利，才有機會平衡他的損失。於是我們開始找，台灣究竟有什麼商品，是這批錢可以獲利大於匯損的標的。幾倍的本益比，對願意承擔風風險的投資人而言是“甜甜的”？可以看看台積電的走勢持續來觀察這批來的又急又兇的熱錢在股票市場上後續的操作。補充說明一點大家可以用文字的描述去想像，在投資思維框架裡，股票債券貨幣原物料分別佔四個維度，債券跟股票是相對，那麼就是說貨幣與原物料就在對應的相對位置。那我們就可以開始來思考，這個資金的轉盤會怎麼挪動？對於外資來說本來是鎂本位主義。我們可以想像四個象限是一個順時鐘的概念，貨幣的角色，現在站在12到3（末升轉主跌）的位置，假設台幣升值的趨勢未變，那下個階段就是3到6（主跌轉末跌）的位置，原本對角線的原物料就會從6到9（末跌轉主升段）變成9到12（主升轉末跌段）。好，那對應台灣原物料的商品可能是什麼？當然就是矽盾，台積電。在搶不到晶片的情況下，只好來當股東，才能卯起來搶公司的晶片，所以誰最需要這個資源去鞏固市場的地位，那持有台積電的資源對他而言就是最最最最最重要，這件事我就很難不想到NvidIA。回頭看一下Nvidia的走勢，週五上漲，也只是來到修正反彈後的相對高點，嚴格的說，NvidIA 很難不靠中國市場的出貨去拉升營業收入，才能有EPS成長的空間，但也會相對修正他的毛利率與本益比空間，但什麼修正是合理正常的？看中國市場對他的仰賴程度，也要在對手尚未追上前，努力佔有市場的份額，這才是Jeasen現在最頭痛的問題。要顧前端需求，又要顧產品成長，還要顧公司營運，最他m的就是還要去顧trump dad。所以當OKR畫出來之後，產品成長一定要先，然後公司運營，再來客戶需求，然後就是川老爹。現在所有的問題都攤在檯面上了，那唯一可控性最低的就是矽晶片原料，台積電！（*撇過去看一下聯電，可能也可以注意，曹老爺剛好反過來想，所以聯電EPS成長沒有跟上這波ai。選公司投資老闆真的超超超超超超級重要的！）這也是後續需要密切關注台積電走勢的原因，當然連動性很有可能就跟NVIDIA 有很密切的關係，就可以持續留意一下。 *講到這裡我不得不先去檢視美元對其他國家的匯率走勢狀況，從圖上來看很明顯，相對日本韓國或是鄰近其他亞洲國家，這一波熱錢的力道是來得又急又猛，原因與目的是？就讓我想起了索羅斯狙擊的腳本？有機會再另外寫一篇。寫累了，要來看書。今天先到這裡。週末愉快 5/3 11：53

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