小學生加減乘除看光隆，Q3財報&全年營收預估&公司營運剖析

劍魚 · 2024-10-13T04:51:55Z

簡單以下三張圖表作為分析依據，分別出自 1.光隆法說會PPT第7頁介紹各產品毛利部分 2.前次寄信詢問公司下半年營收產品別佔比，公司回覆的部分 3.使用EXCEL公式推估Q3獲利的部分使用前須知，計算方式參考新聞稿內容資訊，實際獲利數字仍待公司公告財報為主。光隆Q3的營收22.2億，新聞訪談成衣部門Q3營收佔比高達65%，我用法說會各部門毛利來推算Q3的獲利，成衣跟家紡取毛利平均值25%跟17.5%，羽絨部分因為公司早早預告羽絨原料高漲，成本提高會導致毛利下滑，所以我取最低的毛利預估10%來計算。另外營業費用的部分，我直接拿Q2的費用來做扣除，理論上Q3的營收比Q2低，費用也會比較少，但是我習慣用保守一點的方式來推估，比較不會高估獲利。至於業外收益的部分，因為Q2的業外部分相當的少，Q3我也不高估，也是直接拿Q2的來推算。由於公司在我前一次信件詢問產品別佔比的時候，公司推估下半年家紡營收佔比約20%~25%，Q3成衣業績佔比固定65%下，EXCEL圖表左邊藍色算式是家紡20%，羽絨15%營收所推算出來的獲利；右邊綠色算式是家紡25%，羽絨10%營收所推算出來的獲利。Q3的本業獲利有可能會比Q2好，3率3升，在稅率以20%推估之下，Q3稅後的EPS有機會超過Q2的表現(還是要看業外是否至少有Q2水準)。結論 Q3營收的產品別佔比，比我想像中來的好，因此縱使營收YOY沒成長很多，但是獲利仍是有機會挑戰Q2，不過羽絨部分應該正如公司預測，原物料高漲導致毛利下滑，公司在確認其他部門獲利能彌補這部分的衰退後，刻意不多接羽絨部分的訂單，所以我認為9月份營收應該也是做出來的，獲利達到預期就減少較沒利潤的羽絨業績，第四季應該也是這個方式在操作，雖然我不太喜歡公司喊高了營收目標，但是他們操作的方向我倒是認同的，不求營收虛胖，以獲利為第一優先考量，最後我猜想全年營收應該較去年會成長1%(個位數年增率達標) 後談 1.共同建設是光隆100%持有的子公司，建案收入會直接列入合併營收，華山藝邸的部分公司說最快12月入帳，之後可以好好觀察。 2.光隆指出羽絨成本高漲影響毛利，讓我原本在觀察廣越嚇到不敢買，如果剛好有持有廣越的同學可能也要稍微留意一下。

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