00679B 元大美債20年 - 分享個人對於投資美債的看法，歡迎大家補充或修正。 1. 美...

shawnoz · 2023-09-29T02:45:54Z

分享個人對於投資美債的看法，歡迎大家補充或修正。 1. 美債市場的水真的很深，不同於短債殖利率反映的是的目前利率水準(所以接近當前聯邦資金利率)，長債殖利率反映的是很多種複雜的預期因素，包括對未來利率走勢、經濟成長、通貨膨脹率、失業率等各種總經因素的預期，而市場的玩家主要是美國財政部及FED、各國央行或主權基金、壽險或退休基金等大型機構法人，至於今年以來眾多散戶的熱情參與，對債市而言根本是微不足道。 2. 殖券殖利率曲線倒掛是不正常的，終究要往收斂的方向演進。殖利率倒掛，有很多的學術研究探討，我自己用最簡單的sense去試著理解：短債殖利率是反映當前利率水準，但市場認為短中期之後會降息，可能是1或3或5年內，加計各種不確定因素的風險貼水後，於是10年期或20年期長債殖利率低於短率(即使過去一個禮拜快速收斂，還是倒掛ing)。 3. 9/21聯準會利率決策會議之後，長債殖利率暴漲創新高，並不是因為預期年底前會再升息一碼，這市場老早就反映完畢了，長債崩跌是因為點陣圖暗示明年的降息幅度縮小至兩碼、降息時點延後至下半年，也就是higher for longer，這超出市場預期，所以債市就劇烈波動了。 4.個人觀點，投資債券的目的應該是以賺取利息收入為主要目的，把潛在資本利得當作額外的附加價值就好，比較不會得失心太重，因為長債殖利率開始反轉下降的時點、或者說將來下降的幅度太難預估了。反過來說，那些說等聯準會宣布降息再進場就能賺取資本利得的說法也是錯的，再說一次，長債殖利率是反映預期因素，不是反映當前的利率水準，大家都知道股票市場是反映未來，長債市場更是如此。 5.短債殖利率高於長債殖利率，買哪個好？這應該還是要回到投資目的來看，短債更像是定存的概念，不像是投資，是資金避風港的工具；長債才能鎖定長期的固定收益，但必須承擔價格風險，但也正因如此，在利率相對高點的時候，也浮現了賺取價差的投資價值。 6.投資債券ETF不等於直接投資債券，但債券ETF持有一籃子債券，它的本質肯定還是債券不會改變，雖然債券ETF沒有到期還本這件事，但是債券ETF每天會公告平均到期殖利率(YTM)或者平均最差殖利率(反映公司債被提前贖回的因素)、平均存續期間、平均票息率、平均到期日...這些數字不會騙人，因為這些商品原本就是設計給台灣的壽險公司買的，要說債券ETF不保本也是矯枉過正。 7.我自己也是住在美債套房的小散戶，公債及投資等級公司債都有，全部都是長債，但買債券的資金原本是放在儲蓄險，原本就是以保本及收取長期固定收益為目的，肯定會繼續放著不停損，或許5到10年以上吧(會觀察利率跟匯率變化而決定)，應該也會繼續酌量加碼。買債券的初衷是，台灣利率太低了，台幣這輪升息也才“3碼”，人家美金已經升了“21碼”欸，賺取台幣跟美元的“利差”才是重點，不前進美金不買美債才是被美元霸權割韭菜吧。 8.債券跟股票的性質跟投資目的不同，股債相互搭配是一定要的，當然保留足夠的現金部位也是一定要的。