Christopher Waller：「核心通膨年率過去4個月均值可能低於1.8%。」

上週五(20)Fed官員持續出面給予風向，Fed理事克里斯多福·沃勒(Christopher Waller)向CNBC表示：「以最近CPI、PPI的數據表現做推算的立論基礎，Fed過往偏好的PCE物價指數，在過去4個月的平均年增表現可能低於1.8%，未來的降息可能會出現多種情況，每種情況都取決於經濟數據的運作情況。」

而沃勒(Christopher Waller)同樣提及「自己在過往通膨上漲速度高於預期時，支持大幅升息，所以在下跌速度高於預期時，也支持大幅降息。令人更擔心的是，通膨比想像要溫和。」令市場除Fed在貨幣政策上的降速，也轉向關注就業市場與經濟成長相關數據是否再度出現放緩，

此外，沃勒(Christopher Waller)的說法也有利削弱先前「9月降息2碼=經濟衰退」的觀點所帶來的觀望，進而強化羅布·卡普蘭(Rob Kaplan)給予的「戰略降息」，以及鮑爾(Jerome Powell)發言提及「風險管理，以及補降7月降息幅度」兩個觀點方向，

雖然先前9/19利率預期顯示 2024年底仍有降2碼的空間，不過由CME的FedWatch Tool來看，現階段市場對11月的降息1碼的預期為48.3%，降息2碼的預期為51.7%，11月降息仍完全定價，但1碼、2碼的預期近乎各半，也顯示沃勒(Christopher Waller)的言論後，市場持續等待本週五(27)將公布的PCE數據做為風向校正依據，而非僅參考Fed在9/19給予的利率預期，

上週五(20)美國貨運龍頭聯邦快遞FedEx因上週四(19)盤後公布2025財年第一財季營運報告，獲利表現不如預期，盤前跌逾13%，於開盤跳空重挫終場收跌15.23%，成為S&P 500指數中表現最弱的成分股，四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-1.31~+0.09%，其中道瓊獨紅。

(Fed 11月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Michelle Bowman：「支持降息1碼確保通膨降至2%。」

上週五(20)美國無重點經濟數據公布，其餘官員動向上，本次利率會議對降息2碼投下反對票的Fed理事鮑曼 (Michelle Bowman)出面提及：「由於通膨仍高於2%目標，委員會更大幅度的降息，可能被解讀為Fed提前宣布在物價穩定任務上取得了勝利。 我相信，以有節制的步伐向更中性的政策立場邁進，將確保在將通膨降至2%的目標方面取得進一步進展。這也是為何在這次利率會議上反對降息2碼，支持降息1碼的原因。」

費城聯儲總裁哈克(Patrick Harker)則在新奧爾良一個大學團體發表講話的演講稿中提及：「Fed在過去幾年中有效地駕馭充滿挑戰的經濟，Fed的政策從整體上審視經濟，並讓即將出爐的數據確定政策路徑，在過去的30個月裡，Fed已經證明自己是經濟的良好推動者。」但哈克(Patrick Harker)沒有對貨幣政策或經濟前景發表前瞻性評論，

不過美元指數也因沃勒(Christopher Waller)給予的鴿派風向限制美元指數多方反彈空間，上週五(20)美元指數終場收漲0.10%，仍在8/27前低與月線之間震盪，等待本週五將公布的PCE數據給予方向。

 

英國零售銷售優於預期，市場關注秋季預算

上週五(20)英國8月季調後零售銷售月率錄得1%，高於市場預期的0.4%，與前值的0.7%，
英國8月季調後零售銷售年率錄得2.5%，高於市場預期的1.4%，與前值的1.5%，
英國8月季調後核心零售銷售月率錄得1.1%，高於市場預期的0.5%，與前值的1%，
英國8月季調後核心零售銷售年率錄得2.3%，高於市場預期的1.1%，與前值的1.40%，

(英國8月零售銷售表現 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

英國8月公共部門淨借款錄得137.34億英鎊，高於市場預期的122億英鎊，與前值的30.95億英鎊，
英國8月政府收支短差錄得48.75億英鎊，低於前值的169.05億英鎊，

(英國8月公共部門淨借款 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，英國8月後的調整後零售銷售、核心零售銷售在月率、年率部分雙高於市場預期與前值，顯示現階段英國的零售銷售沿續反彈步伐，並且在截至8月的近3個月表現上，對比截至5月的近3個月數據，增幅達1.2%，而由分項來看，幾乎所有分項表現成長，紡織服飾鞋類銷售的成長百分比最高，食品銷售其次，僅其他非食品商店的銷售表現為負成長，調查也提及，零售商表示食品店的銷量成長主要來自天氣好轉帶動銷售量提升，而服裝成長表現主要受到季末銷售與天氣好轉的影響帶動，

(英國8月零售銷售-分項表現 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而英國8月公共部門淨借款達137億英鎊，對比2023/08的數據，年增33億英鎊，並且對比預算責任辦公室(OBR)預測的112億英鎊，增加25億英鎊，也創下歷史第三高的借款紀錄表現，，英國國家統計局(ONS)表示：「稅收收入強增，但被部分福利增加，和包括工人工資在內的公共服務支出增加互抵。」強化先前提及首相凱爾·斯塔默(Keir Starmer)表明「要處理220億英鎊的財政虧空。」的觀望，短線部分焦點持續落於秋季預算，上週五(20)英鎊/美元終場收漲0.27%，續創波段高。

 

德國PPI年率續降，法國維持溫和復甦步伐

上週五(20)德國8月PPI月率錄得0.2%，高於市場預期的0.0%，持平前值，
德國8月PPI年率錄得-0.8%，高於市場預期的-1.0%，持平前值，

(德國8月PPI 資料來源：Statistisches Bundesamt)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

法國9月INSEE製造業信心指數錄得99，符合市場預期並持平前值，
法國9月INSEE商業信心指數錄得98，符合市場預期，高於前值的97，

(法國9月INSEE製造業信心指數 資料來源：Insee)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(法國9月INSEE商業信心指數 資料來源：Insee)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

歐元區9月消費者信心指數初值錄得-12.9，高於市場預期的-13，與前值的-13.4，

由上來看，德國8月PPI在月率、年率表現雙高於市場預期，但持平前值，報告顯示，8月PPI年率下降，主要來自8月能源成本年減4.6%，天然氣價格年減10.1%，礦物油產品價格年減4.7%，車用燃由價格年減8.3%，給予空間，不過資本、消費品和中間品價格皆有走強，但先前提及，德國主要問題落在製造業活動表現持續疲軟，拖累整體歐元區經濟復甦步伐，令市場對德國經濟數據的重點，放在德國製造業PMI與製造業其餘相關數據，能否出現較明顯的復甦力道，

法國部份，本次法國9月INSEE製造業信心指數雖表現持平前值，但仍低於榮枯線100，並未重返擴張，且未擺脫下降趨勢，雖然報告提及，被調查者在對過去產量的看法由-13上升7個百分點至-6，回到7月水平，不過仍連續14個月低於長期均值的5，對於國外訂單部分，自7月跌破長期均值-14之後，8月、9月數據分別錄得-7、-10，回歸均值上方，有利緩和觀望，但整體訂單表現，由8月的-16再度下降3個百分點至-19，低於長期均值的-18，兩兩互抵，

(法國9月INSEE製造業信心指數-分項數據 資料來源：Insee)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

法國9月INSEE商業信心指數表現符合市場預期，並從8月數據上升1個百分點至98，不過仍低於榮枯線100，報告提及改善來自零售批發貿易復甦，在包含汽車貿易和維修的零售貿易由8月的97上升3個百分點至100，為連續3個月走強，製造業、建築施工、服務業大致持平8月，而批發貿易數據也由7月份的93回升至95，為5月數據標準，此外就業部分由8月的98上升2個百分點至100，持平長期均值，整體看來商業環境持續溫和復甦步伐，

(法國9月INSEE商業信心指數-分項數據 資料來源：Insee)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

而歐洲金融總署(DG ECFIN)公布的歐元區9月消費者信心指數初值由8月份的-13.4回升至-12.9，幾乎反彈至長期平均值，相對為歐元區經濟底部帶來支撐，不過如方才德國8月PPI部分所提，歐元區主要經濟觀望，大多來自歐元區最大經濟體德國的經濟表現持續疲弱，故在歐元區的整體數據，大多重點仍落於德國經濟動向，上週五(20)歐元/美元終場收漲0.01%，續於8/26前高之前震盪。

(歐元區9月消費者信心指數初值 資料來源：European Union)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

官員放鴿，金價續創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段仍處高位，下半年Fed降息於9月出現2碼，利率預期路徑也顯示至2024年底之前，仍有續降2碼的空間，

不過上週五(20)Fed理事克里斯多福·沃勒(Christopher Waller)出面放鴿，同時表示PCE物價指數，在過去4個月的平均年增表現可能低於1.8%，有利降息預期，加上美元指數維持弱勢震盪，上週五(20)黃金/美元收漲1.38%，以2,622.36美元/盎司作收，續創新高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法，

短線在11月Fed利率會議前，留意就業、PMI等數據動向，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

降息預期推高、以黎衝突升溫，美油突破月線反壓

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，不過9/5 OPEC+表示已經同意延後，原定10、11月要實施的石油增產計畫，還強調若有必要，可能會進一步暫停或逆轉增產計畫，延續供給面緊縮預期，此外，6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，

而Fed理事克里斯多福·沃勒(Christopher Waller)出面放鴿，有利降息預期，同步提振美國經濟活動前景預期以外，地緣風險部分，以色列、真主黨衝突再度爆發，以色列國防軍在上週五(20)開始對黎巴嫩南部攻擊，引發觀望，上週五(20)美、布油終場漲跌幅分別為+0.18%、-0.05%，其中美油技術面先行突破月線反壓，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Super Micro Computer接獲Nasdaq違規通知

S&P500指數11大板塊跌8漲2平1，公用事業、消費必需品2大板塊終場分別收漲2.64%、0.46%，表現較佳，材料、工業2大板塊終場分別收跌0.71%、0.70%，表現較弱。成分股中，Constellation Energy、Vistra終場分別收漲22.29%、16.60%，表現最佳，FedEx、Lennar Corp Class A終場分別收跌15.23%、5.33%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.40%，Amazon漲幅0.91%，Netflix跌幅0.47%，Apple跌幅0.29%，Alphabet漲幅0.89%。

道瓊成分股漲多跌少，Nike、Intel終場分別收漲6.84%、3.31%，表現較佳，Dow Chemical、Caterpillar終場分別收跌2.23%、1.20%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Intel、Broadcom終場分別收漲3.31%、2.20%，表現較佳。Wolfspeed、ON Semiconductor終場分別收跌8.06%、5.15%，表現較弱。

值得留意的是，Super Micro Computer上週五(20)盤後發布新聞稿告知，接到Nasdaq的通知函表示Super Micro Computer並未遵守Nasdaq上市規則5250(c)(1)，該規則要求及時向美國證券交易委員會提交報告

並於新聞稿中提及，會接獲通知函的原因是因為Super Micro Computer延遲提交截至2024/06/30期間的10-K表年度報告(10-K 表的截止日期為2024/08/29)，而原定在8/29透過10-K表公布年度報告，但至今並未公布，

不過Nasdaq規定接獲通知即日起有60日的期限可以提交10-K表年度報告，或者提交計畫取得Nasdaq接受，後以10-K表到期日的180天內重新讓Super Micro Computer符合Nasdaq的規定，結局未定，且遞延繳交10-K先前已反應，並未對Super Micro Computer的上週五(20)盤後以及今(23)日盤前的股價造成明顯影響。

(Super Micro Computer盤前股價 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

原台股盤後部份：連結點我 → 《8 月自結營業利益翻倍，客戶訂單回升，外資連 3 買》

 

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