小非農報喜，那指、費半、S&P500創新高

昨(5)日市場等待的美國5月ADP就業人數錄得15.2萬人，遠低於市場預期的17.5萬人，與前值的18.8萬人，表現為近3個月低，進一步顯示就業市場放緩，雖然本次報告中同樣提及薪資年增率錄得5%，但為連續3個月不變，令市場持續校正Fed降息預期，由FedWatch Tool來看，9月份的預期進一步推升至68.1%，高於美國5月ADP就業人數開出前的64.9%，激勵資金轉回股市點火，四大指數全數收漲，漲幅介於0.25%~4.52%，其中費半、那指、S&P500全數創高，市場持續關注明(7)公布的美國5月季調後非農業就業人口、美國5月失業率數據表現。

(資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

就業降溫提振降息預期，美元續守半年線等待非農

昨(5)日美國5月ADP就業人數錄得15.2萬人，遠低於市場預期的17.5萬人，與前值的18.8萬人，
美國5月標普全球服務業PMI終值錄得54.8，符合市場預期並持平前值，
美國5月標普全球綜合PMI終值錄得54.5，高於市場預期的54.2，與前值的54.4，

美國5月ISM非製造業PMI錄得53.8，高於市場預期的50.8，與前值的49.4，
生產指數錄得61.2，高於前值的50.9，
新訂單指數錄得54.1，高於前值的52.2，
就業指數錄得47.1，高於前值的45.9，
供應商交貨指數錄得52.7，高於前值的48.5，
庫存指數錄得52.1，低於前值的53.7，
價格指數錄得58.1，低於前值的59.2，
訂單積壓指數錄得50.8，低於前值的51.1，
新出口訂單指數錄得61.8，高於前值的47.9，
進口指數錄得42.8，低於前值的53.6，
庫存情緒錄得57.7，低於前值的62.9，

(資料來源：美國5月ISM非製造業PMI)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

綜上來看，美國5月ADP就業人數顯示就業市場出現放緩跡象，且薪資增幅持平前值，有利緩和Fed對通膨的觀望，對本次數據表現ADP 首席經濟學家Nela Richardson表示：「進入2H24，就業成長和薪資成長將放緩。勞動力市場穩健，但我們正在監測與生產者和消費者相關的顯著疲軟領域。」

而美國5月ISM非製造業PMI數據由4月份的49.4再度揚升至53.8，重回榮枯線上，擴張速度為近9個月最快，細項上，生產指數大幅飆升至61.2，新訂單指數也由4月份的52.4進一步升至54.1，此外就業指數月增1.2個百分點，新出口訂單指數月升13.9個百分點至61.8，回歸至擴張區間，為近8個月最高，緩和市場對美國經濟面上的觀望，但價格指數僅小幅月減1.1個百分點，可能導致Fed對於降息衡量仍保持謹慎，與美國5月ADP就業人數帶來的預期兩兩互抵，

ISM服務業調查委員會主席Anthony Nieves對此表示：「5月份綜合指數的成長是由於商業活動顯著增加、新訂單成長加快、供應商交付放緩以及就業持續萎縮的結果。調查受訪者表示，整體業務正在成長，但成長率因公司和行業而異。就業挑戰依然存在，主要是由於職位填補和勞動成本控制困難。大多數受訪者表示，通貨膨脹和當前的利率是改善商業狀況的障礙。」昨(5)日美元指數震盪收漲0.15%，多方續守年線、半年線等待明(7)日非農、失業率數據公布。

 

Joe Hayes：「商業活動穩健，英央(BOE)6月可能降息。」

昨(5)日英國5月服務業PMI終值錄得52.9，符合市場預期並持平前值，
英國5月綜合PMI終值錄得53，高於市場預期與前值的52.8，

綜上來看，英國5月綜合PMI終值向上修訂，由前值所創一年高位54.1回落至53，高於市場預期，以及初值的52.8。英國服務業PMI終值，由4月所創的11個月高位55回落至52.9，連續第7個月高於50榮枯線，反應現階段英國服務業持續處於擴張區間，本次數據反應，英國商業活動成長穩健，招聘活動增加，不過勞動市場緊張成為限制因素，

標普全球市場情報公司首席經濟學家Joe Hayes表示：「5月份的PMI調查顯示英國服務業再次出現合理的擴張速度。與之前發布的製造業調查相結合，PMI意味著第二季度迄今為止的GDP增長率約為0.3%，英國央行(BOE)可能最早在6月降息。PMI調查顯示，英國服務業價格上漲速度為多年來最慢三年來，服務業的銷售價格通膨已經放緩，不過相對值得注意的是，PMI同樣顯示，對英國服務業通膨的預期，仍遠高於大流行前的趨勢，這可能會給建議英國央行(BOE)堅持到8月份才降息的人更多支持力道。」。昨(5)日英鎊/美元終場收漲0.14%，等待明(7)日非農數據公布。

(資料來源：標普全球英國服務業商業活動指數)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

等待歐央(ECB)利率會議風向，歐元回測5日線

昨(5)日法國4月工業產出月率錄得0.5%，高於市場預期的0.2%，與前值的-0.2%，
法國4月工業產出年率錄得0.9%，高於市場預期與前值的0.70%，
法國4月製造業產出月率錄得0.4%，高於市場預期的0.30%，與前值的-0.50%，
法國4月製造業產出年率錄得1.2%，高於前值的1.00%，

法國5月服務業PMI終值錄得49.3，低於市場預期與前值的49.4，
法國5月綜合PMI終值錄得48.9，低於市場預期與前值的49.1，

德國5月服務業PMI終值錄得54.2，高於市場預期與前值的53.9，
德國5月綜合PMI終值錄得52.4，高於市場預期與前值的52.2，

歐元區5月服務業PMI終值錄得53.2，低於市場預期與前值的53.3，
歐元區5月綜合PMI終值錄得52.2，低於市場預期與前值的52.3，

歐元區4月PPI月率錄得-1%，低於市場預期的-0.4%，與前值的-0.5%，
歐元區4月PPI年率錄得-5.7%，低於市場預期的-5.30%，高於前值的-7.80%，

綜上來看，雖然法國4月工業產出、製造業產出在月率、年率表現皆高於前值，不過在法國5月服務業PMI終值向下修訂，由前值的49.4降至49.3，續處收縮，並且法國5月綜合PMI終值也由前值的49.1下修至48.9，續處收縮，雖然本地需求推動下銷售增長持續，但新出口業務急降帶來影響，就業增加，雖令市場部份目光轉回薪資帶來的觀望，不過投入成本及產出收費通膨，放緩至2021/07及2021/05以來最低，與之互抵，

德國5月服務業PMI終值則由53.9上修至54.2，為近12個月高，並且企業有加快招聘的情況出現，對未來一年展望也更加樂觀，於德國5月綜合PMI終值由52.2上修至52.4，同為近12個月高，加上歐元區經濟先前帶來觀望的主要因素為德國經濟表現不佳，有利消弭法國數據重返收縮帶來的觀望，

而歐元區5月服務業PMI終值由53.3微幅下修至53.2，為近2個月低，歐元區5月綜合PMI終值則由52.3下修至52.2，本次調查顯示需求強勁刺激產出及招聘增長加快，經營信心在過去8個月內，第7次出現改善。投入及產出收費通膨回落，但仍高於疫情前平均水平，

而歐洲統計局公布歐元區4月PPI月率續降，年率-5.7%，降幅對比3月份的-7.80%有所收斂，但同樣仍維持下降趨勢，此外，歐洲央行(ECB)今(6)日利率會議預期降息1碼，市場等待降息後給予的風向，昨(5)日歐元/美元終場收跌0.09%，震盪回測5日線。

(資料來源：歐元區4月PPI)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

短年期美債殖利率失守年線，黃金/美元上探月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期大致續存，通膨反彈的背景下，Fed官員出現2024不降息的觀點，市場持續審慎定價2024降息幅度，歐洲央行(ECB)聚焦6月降息後，是否考量在7月續降，

前(4)日受到美國4月JOLTs職缺、美國4月工廠訂單等數據影響帶動Fed 9月降息預期重新走強，而昨(5)日公布的美國5月ADP就業人數低於預期顯示就業降溫，有利Fed在降息考量上取得更多發揮空間，連帶導致Fed 9月降息預期再度推升至68.1%，加上2、3、5年期美債殖利率全數跌破年線，給予不孳息的金市多方續強空間，黃金/美元昨(5)日震盪收漲1.20%，以2,355.14美元/盎司作收，技術面上探月線，持續等待明(7)日將公布的美國5月季調後非農業就業人口、美國5月失業率數據，

短線動向上，由於美國經濟數據改變市場對通膨與Fed降息預期，連帶令黃金/美元失守月線，也導致市場持續重新定價5/23提及「『2024為降息年』的中長線預期是否出現改變。」的情況，可等待確認收復站穩月線再觀察重新布局，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，仍相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

小非農提振降息預期，美、布油反彈收漲

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得405.2萬桶，高於市場預期的-190萬桶，與前值的-649萬桶，
汽油庫存錄得402.6萬桶，高於市場預期的187.7萬桶，與前值的-45.2萬桶，
精煉油庫存錄得197.5萬桶，高於市場預期的176.4萬桶，低於前值的204.5萬桶，
投產原油量錄得24.8萬桶/日，高於前值的21.8萬桶/日，

EIA當週庫存數據錄得123.3萬桶，高於市場預期的-231.1萬桶，與前值的-415.6萬桶，
汽油庫存錄得210.2萬桶，高於市場預期的196.4萬桶，與前值的202.2萬桶，
精煉油庫存錄得319.7萬桶，高於市場預期的253.2萬桶，與前值的254.4萬桶，
汽油產量錄得-52.7萬桶/日，低於前值的-3.8萬桶/日，
精煉油產量錄得3.1萬桶/日，高於前值的-3.4萬桶/日，

此外，雖然有美國5月ADP就業人數表現低於市場預期與前值，市場重新衡量美國經濟現況，相對有利Fed考量降息，提振美國能源需求前景，帶動昨(5)日油市反彈，美油、布油終場分別收漲1.88%，1.77%，

但需留意沙烏地阿拉伯國營石油公司沙烏地阿美(Saudi Aramco)降低2024/07向亞洲銷售的所有石油價格，為2月以來首次下調，雖上調歐洲銷售的價格，但在中國經濟數據並未有顯著起色的背景下，仍高機率令市場擔憂亞洲客戶需求前景，

技術面收復並站穩5日線確認止跌前，不宜排除向2023/12/13前低靠攏的風險，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Dollar Tree下修全財年EPS預期，擬出售Family Dollar

S&P500指數11大板塊漲7跌4，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收漲2.22%、1.22%，表現較佳，公用事業、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.57%、0.22%，表現較弱。成分股中，HP、Moderna終場分別收漲10.68%、6.54%，表現最佳，Brown-Forman Corporation Class B、Dollar Tree終場分別收跌5.90%、4.92%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅3.79%，Amazon漲幅1.08%，Netflix漲幅2.95%，Apple漲幅0.78%，Alphabet漲幅0.93%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、Microsoft終場分別收漲2.50%、1.91%，表現較佳。Cisco Systems、Walt Disney終場分別收跌2.95%、1.77%，表現最弱。費半成分股全數收漲，ASML、Wolfspeed終場分別收漲9.52%、8.24%，表現較佳。Microchip、Coherent終場分別收漲0.32%、1.31%，表現較平。

值得留意的是，Fed 6月利率會議在即，除了經濟數據，部份目光也持續落於零售銷售相關財報表現，Dollar Tree昨(5)日公布2024財年第一財季營運報告，季度淨銷售額76.3億美元，年增4.2%，同店淨銷售Dollar Tree年增1.7%、Family Dollar年增0.1%、Enterprise年增1.0%，毛利23.5億美元，年增5.3%，毛利率30.8%，年增0.30個百分點，主要受惠貨運成本下降影響，不過被低獲利消耗品的銷售速度增加部份抵銷，調整後營業利益4.35億美元，年減3.1%，營益率5.7%，年減0.40個百分點，調整後淨利3.11億美元，調整後EPS 1.43美元，

展望部份，第二財季淨銷售額預期區間落於73~76億美元，調整後EPS預期區間1.00~1.10美元，2024全財年淨銷售額預期區間310~320億美元，調整後EPS預期區間6.50~7.00美元。不過全財年展望，對比3/13公布2023財年第四財季營運報告目標，淨銷售額維持展望，調整後EPS預期區間原為6.70~7.30美元，出現向下調整，後續部份目光則落2015年斥資近90億美元收購的Family Dollar將啟動轉型，可能包括潛在的出售、分拆或其他業務處置，

董事長兼執行長 Rick Dreiling表示：「第一財季調整後EPS表現接近指引區間上緣，Dollar Tree持續專注推出下一代多價格區間的商店。」財務長 Jeff Davis則提及：「儘管Dollar Tree的復活節季節疲軟，但經營業績仍然穩健。結果反映了整個季度的營運紀律和謹慎的費用管理。」也符合本次季度報告終營益率表現年減的情況，昨(5)日Dollar Tree股價受全財年展望獲利下修影響，股價失守月線後跌幅擴大，終場收跌4.92%。

 

權王領軍航運助攻，加權大漲417點續創高

由資金面來看，昨(5)日美元指數終場收漲0.15%，多方續守半年線，收復月線前皆有利新台幣多方表現，而市場關注的台積電ADR昨(5)日向上跳空大漲6.85%，創新高，日經、韓股今(6)日開高，雙雙沿續震盪，加權早盤電、金、傳三方開高，資金於電子作為發揮主場，非金電雖有熄火翻黑，但金融走強助攻電子，令加權於早盤跳空開高飆逾400點，創新高後仍能沿續多方力道，

盤面部分，台積電(2330)跳空大漲4.68%，創新高，貢獻加權326.48點漲點，重點權值聯發科(2454)、鴻海(2317)同有表現，分別收漲4.88%，1.14%，聯電(2303)也勉力收漲1.31%，試圖收復月線，千金股表現分歧，除受惠AI的川湖(2059)收漲3.62%，多方嘗試固守半年線，光學鏡頭大立光(3008)、高速傳輸祥碩(5269)經歷修正後，也有多單進場，終場分別收漲2.58%、1.50%，但工具機亞德客-KY(1590)、連接器大廠嘉澤(3533)續弱收跌1.48%、0.94%，散熱健策翻黑後收跌2.08%，失守千元大關，此外，AI族群信心指標創意(3443)、世芯-KY(3661)熄火收跌2.22%、0.86%，延續年線上整理腳步，但緯穎(6669)收漲3.76%，搶回月線，短線受NVIDIA創辦人黃仁勳點名的供應鏈名單表現持續分歧，慧友(5484)續以漲停開出，一價到底，機器人指標所羅門(2359)回神收漲3.66%，上探5日線，也令資金回頭點火和椿(6215)，終場收漲5.69%，收復5日線，只是盟立(2464)未能站穩5日線後多方棄守，終場跌幅擴大至4.27%，量測設備廠德律(3030)開高走低終場收跌5.6%，震盪劇烈，影音解決方案廠圓剛(2417)、機殼廠迎廣(6117)續弱收跌5.25%、3.73%，雙失5日線，矽光子、CCL雖分別有光聖(6442)強攻漲停，聯茂(6213)一度大漲8.37%，但未能帶動族群跟漲腳步，而航運在Maersk二度上修財測的利多，加上海運調漲旺季附加費的利多接連帶動，續有資金力拱，萬海(2615)午盤攻上漲停，終場緊鎖4.19萬張漲停板，陽明(2609)收漲4.1%續創波段高，航空部份同有多方進場，華航(2610)、長榮航(2618)分別收漲3.37%、2.81%，重返月線上方，金融部份開發金(2883)爆量大漲7.09%，成為族群指標，紡織儒鴻(1476)築底後續強收漲4.9%，突破季線反壓，加權指數終場收漲417.82點，以21,902.7點作收，成交量4,844.99億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，半導體、航運2大類股指數終場分別收漲3.94%、3.34%，表現較佳，橡膠、生技醫療2大類股指數終場分別收跌2.83%、1.04%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股多方強勢，信驊(5274)，力旺(3529)、弘塑(3131)、M31(6643)、鈊象(3293)漲跌幅分別為+5.13%、-1.05%、+7.08%、+1.77%、+2.84%，NVIDIA概念股與上市雷同，前段強漲的艾訊(3088)續弱收跌4.25%，失守5日線，宸曜(6922)、曜越(3540)收跌3.34%、1.18，向5日線靠攏，不過車用整流二極體德微(3675)於4/18前高取得支撐後獲多方點火，午盤強攻漲停，過往網通族群的獲利王神準(3558)因董事長蔡文河宣布跨足伺服器，今(6)日開高走高，漲停作收，突破季線反壓，線材廠良維(6290)修正後出現多方點火，終場大漲6.25%，但短線多方指標之一的集團股出現獲利了結跡象，BIOS倍微(6270)翻黑收跌6.18%，失守5日線，系微(6231)盤中跌幅一度擴大至4.29%，而能率集團的能率(5392)早盤突破5/22前高後未能守穩，翻黑收跌2.83%，也連帶導致能率網通(8071)翻黑後跌幅擴大至4.31%，回測5日線，，OTC櫃買指數終場收跌0.02%，沿續橫盤整理。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+240.60億元

外資：+215.00億元

投信：+54.79億元

 

5月營收雙增，儒鴻(1476)土洋首日合買

儒鴻(1476)5月營收33.25億，月增15.88%、年增27.82%，符合董事長洪鎮海先前法說會上「5月起單月營收可望站穩3字頭。」的看法。儒鴻(1476)表示，2Q24逐步進入傳統旺季，看好6月營收維持佳績，而3Q24訂單表現約與2Q24相當，至於4Q24進入傳統最旺季，營收表現會稍微季增。

此外，加拿大瑜伽服飾品牌Lululemon於昨(5)日公布2024財年第一財季營運報告，季度營收22.1億美元，年增10%，高於LSEG預期的21.9億美元，EPS 2.54美元，高於LSEG預期的2.38美元，雖然由市場分，美國市場年增僅3%，遠低於2023財年第一財季的年增17%，但海外市場年增高達35%，中國市場年增近50%，

並且看好2H24市場漸入佳境，預期2024財年營收預期區間107~108億美元，EPS預期區間介於14.27~14.47美元，對比先前3/21公布的2024財年展望給予的EPS預期前瞻14.00~14.20美元，看法上調，今(6)日儒鴻(1476)股價開高震盪，終場收漲4.9%，突破季線反壓。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

客戶拉貨明顯回溫，百和(9938)外資連2買收復月線

主要受惠中小型運動、潮牌客戶庫存去化告終，拉貨動能明顯回溫，加上鞋材大廠百和(9938)及百和興業-KY(8404)客戶群分散，加上2023年的基期偏低，百和(9938)5月營收13.22億，月增7.17%、年增38.07%，5月累計營收年增27.75%，此外，百和興業-KY(8404)5月營收6.01億，月增3.3%、年增51.55%，5月累計營收年增39.43%，

目前品牌鞋廠復甦狀況不一，以中小型品牌表現較佳，包含Deckers(Hoka、UGG等品牌)、On等集團營運明顯復甦，Adidas也逐步上修展望，後續可望迎來庫存回補需求，雖然百和(9938)2Q24為傳統營運淡季，不利延續1Q24營收動能，有季減風險，但如前述在2023基期較低，仍有利2Q24表現年增，產能擴充方面，百和(9938)印尼廠1Q24完成全部新產能的建置，預期新產能貢獻最大時程將落在2025年，今(6)日股價開高震盪，終場收漲2.02%，收復月線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

整體而言，美股主指部分，那指、費半、S&P500昨(5)日重返創高態勢，道瓊上週五(5/31)長紅搶回半年線後，本週多方於半年線持續有守，本週五(7)非農數據待公布，多方於半年線不宜失守，道瓊收復月線前維持「需留意盤面僅存科技股撐場風險」的看法，亞股部分，日經於月、季線之間震盪，韓股延續季線、半年線之間震盪，加權今(6)日終場收漲417.82點，創新高，OTC櫃買指數收跌0.02%，延續震盪，加權電子成交佔比降至61.71%，低於本週初的7成占比，仍維持「需留意電子熄火帶來的修正壓力」看法。

 

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