【2020 美股ETF基金投資】用簡單方式投資全球科技巨頭! 【2020 美股投資】本月內部交易增減持股大公開(為何高層們總能賣在高點?)

2020年10月,Covid-19還看不到確切的結束日期,莫測的民調顯示出大選的不確定性,衝突加劇的世界“黑天鵝“頻發。現在這個特殊的時點,少有人敢斷言美股未來的30年會延續它過去的輝煌,世界留給我們唯一確定的事情就是不確定。幸好,”把不好的事情發生後可能的損失降到最小“這種智慧早存在於人類社會和金融市場之中。

2018年8月, 由美國第四大ETF發行商PowerShares ( 後被Invesco 收購) 的創始人成立的公司Innovator Management LLC 發行了第一支Buffer ETF,又名Defined Outcome ETF。從此,ETF領域一個全新的品類誕生,後續的同類產品也都加入“Buffer”來為產品命名。

Buffer ETF榮獲18年最具創新ETF大獎,並於2019年名列”年度ETF“榜單。截至2020年9月, 此類ETF總規模超過35億美金,成為近兩年美股ETF規模增長最快的品類之一。除Innovator外,FirstTrust緊隨其後於19年11月開始發行同類產品,今年又有Allianz和TrueShares也加入了戰場。

什麼是Buffer ETF?

Buffer ETF給予投資者在一定期限內,對於標的資產固定程度的損失保護,同時有一定的漲幅限制。

以Innovator旗下的9月Buffer系列為例,名稱為Innovator S&P 500 Buffer ETF September Series,代碼BSEP,給予投資者從2020年9月1日到2021年8月31日,針對標準普爾500指數,9%的下跌保護,17.9%的上漲限制。假定2020年9月1日買入BSEP,到2021年8月31日,根據標普500的走勢,收益如下:

情景1:標普大漲25%,超過BSEP上限17.9%,則收益被限制在17.9%;

情景2:標普上漲8%,沒有超過BSEP上限17.9%,獲得等同於標普的收益8%;

情景3:標普微跌6%,在BSEP的緩衝保護9%內,沒有任何損失,收益為0%;

情景4:標普下跌15%;由於BESP提供9%的損失保護,最終只虧損6% 。

Buffer ETF 關鍵點解析

以Innovator旗下的Buffer ETF為例:

1. 標的資產

目前Innovator提供5個股票類標的資產,分別為:

1)S&P 500:美國大盤股代表,涵蓋美股市值排名前500的公司股票;

2)Russell 2000: 美國中小盤股代表,涵蓋美股市值排名在1001– 3000的公司股票;

3)Nasdaq 100: 美國科技股代表,涵蓋納斯達克上市,市值最高的100只非金融公司股票;

4)MSCI EAFE: 發達國家市場代表,涵蓋900只除美國和加拿大外,21個歐洲以及亞太發達國家的大中型公司股票;

5)MSCI Emerging Makerts: 新興市場代表,涵蓋26個新興市場約1300隻大中型公司股票。

2.緩衝程度

針對標普500提供三個固定的緩衝程度,分別為:

1) 9% 的Buffer系列,代碼以B開頭;

2) 15% 的Power Buffer系列,代碼以P開頭;

3) 30% 的Ultra Buffer系列,代碼以U開頭。

標普500外,其餘標的資產目前只有15%的Power Buffer系列,小結如下圖:

3. 上漲限制

不同於固定的緩衝幅度,上漲限制是在每一年到期重置時,根據市場環境重新設定的。仍舊以標普500九月系列的BSEP為例,其現期(2020年9月1日到2021年8月31日)的上限為17.9%,上期(2019年9月1日到2020年8月31日)的上限為14.07%。

同時,緩衝程度越大,上限越低。仍以投資標普500的九月系列為例,目前:

1) BSEP -S&P 500 Buffer ETF,緩衝為9%, 上限為17.90%;

2) PSEP - S&P 500 Power Buffer ETF, 緩衝為15%, 上限為11.75%;

3) USEP - S&P 500 Ultra Buffer ETF,緩衝為30%,上限為8.12%。

注意Ultra Buffer略有不同的是,緩衝並非從零開始,而是從-5%開始,所以損失的前5%是不會得到保護的,其保護區間在-5%到-35%。

4. 期限設定

1) 約定收益期(Defined Outcome Period):

Buffer ETF的約定收益期為一年,到約定的時間設定的緩沖和收益才會完全實現。產品到期後會自動重置,如上述所說,緩衝程度不變,上限根據市場狀況調整

2)開始/重置時間 (Rebalance Date):

a)標普500為月度產品,比如S&P Buffer類,就有一月到十二月共12只ETF;

b) Nasdaq 100和Russell 2000為季度產品,時間為1,4,7到10月;

c) MSCI EAFE和MSCI EM為半年度產品,時間為1月和7月。

朋友們肯定已經發現,此類產品代碼是以指數標誌+月份縮寫組成的,非常簡單好記,為大家總結所有Buffer ETF的代碼如下:

可見,此類ETF的關鍵特性很契合投資的幾個要素:擇市、擇時和擇勢,選擇要投資的市場,選擇要投資的時點,判斷市場的走勢。That's it!

Buffer ETF是如何實現的?

首先,其底層資產是由七個期權複合而成,以投資標普500為例:

1)第一部分:四個期權1:1複製標普500指數收益;

2) 第二部分:看跌價差期權(put spread)由兩個期權組成,構成整體收益的Buffer;

3) 第三部分:賣出看漲期權構成收益上限(Cap),其期權費用於支持第二部分Put Spread的費用。

 畫一個大家熟悉的Payoff Chart如下:

如果對期權不了解的朋友也不要緊,需要謹記的是:承諾的Buffer和Cap是在到期日才會完全實現的!在期中,趨勢上與指數同漲同跌,但總體波動/漲跌幅會比標的指數小。以投標普500,期限從2019年4月1日到2020年3月31日,Buffer為9%,代碼是BAPR的走勢為例,可以看出:

1)標普走高時,BAPR隨之走高,但漲幅較緩,且始終保持在上限之內;

2) 標普於3月連續大幅下挫時候,BAPR隨之下挫,但降幅相對緩慢;

3) 3月31日到期時, 標普在一年期內收跌8.81%,仍在BAPR的Buffer 9%以內,所以BAPR收益約為0%, 去掉ETF費率最終為-0.7%。

再來比較一下同時期的PowerBuffer和Ultra Buffer的收益表現,代碼分別為PAPR和UAPR,可以看出緩衝程度越大,波動越小

BufferETF的優勢

保護下跌的投資品在金融市場裡早已有之,典型競品有兩類:一是大銀行如GS,JP等發行的Structured Notes,二是保險公司的一些產品,比如IUL等等。但是,Buffer ETF是一個ETF!它具備所有ETF都有的優勢,具體來說:

1) 便於獲得。今天想買了,打開某Hood, Buy it; 想賣了,打開某Hood, Sell it。That's it (雖然我們不鼓勵這樣做);

2) 流動型。任何時候在二級市場都可以交易,有日內的流動性;

3) 便宜。目前Innovator 的費率大都在0.79%, 相比於同類產品的佣金,退保費用等,費率優勢明顯。

4)無信用風險。比如雷曼兄弟當年倒閉帶來的Structured Notes的違約;

5)策略靈活。可以圍繞產品開發自己的投資策略, 後面會給大家舉一些例子。

當然,其同類產品也各有其優勢,不贅述。小結Buffer ETF優勢如下:

原文節錄

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