目標百貨 TGT

全文同步載於美股放大鏡,【大盤解析】,繼美股上週四因感恩節休市，週五下午 1 點提前收盤。不過市場對川普關稅政策的疑慮有所緩解，且拜登政府對中國半導體的制裁力道不如原先預期的激進，促使半導體轉強，晶片設備股表現亮眼，費半上漲逾 1.5%，主要指數全數收紅。類股方面，資訊科技受輝達 (NVDA) 漲超 2% 及晶片股帶動而領漲，非必需型消費類股在特斯拉 (TSLA) 驅動下也表現不俗，惟房地產及公用事業較為疲弱。,【強勢類股】,圖片來源：Finviz,【焦點新聞】,【總經】,11 月美股創佳績：川普政策提振樂觀情緒，但風險隱憂猶存,11 月美股迎來強勁表現，受川普政策提振，標普 500 指數等創下歷史新高，小型股和金融股表現亮眼。然而，部分板塊如醫療保健和清潔能源股受壓，市場對潛在通膨風險保持警惕。投資者在樂觀中需考量長期挑戰，特別是通膨可能對市場帶來的影響。,重點摘要,【個股】,Meta 遭西班牙媒體集體訴訟：不公平競爭案將於 2025 年開審,Meta (META) 因涉嫌在廣告業務中大規模使用用戶數據獲取不公平優勢，面臨西班牙 87 家媒體的聯合訴訟，索賠高達 5.51 億歐元。該案凸顯傳統媒體與科技巨頭之間的矛盾，結果可能影響歐盟乃至全球科技與媒體的規範和法律環境。,重點摘要,假日購物季零售業兩極化：沃爾瑪與 Abercrombie 領跑，目標百貨表現疲弱,假日購物季進入高峰，零售商間的業績差距日益明顯。部分業者如沃爾瑪 (WMT) 和 Abercrombie (ANF) 表現亮眼，而目標百貨 (TGT) 和科爾百貨 (KSS) 卻未能抓住機會。消費者支出的挑剔與通膨後遺症，使零售業者在假日季的策略尤為關鍵，未來業績走向將取決於消費者需求的進一步回升和市場競爭策略的優化。,重點摘要,【放大鏡觀點】,美股持續高掛在歷史新高附近，但在企業獲利穩健成長的情況下，漲之有理。展望未來，川普的政策是影響投資人短期投資的重要決策因素，尤其是減稅及關稅兩大核心，但我們也無須過度擔憂其帶來的負面衝擊，包括通膨及成本，反而短線上或將刺激企業及經濟表現，例如市場預期未來關稅成本拉高，消費者及企業端可能因預期心理而提早消費，有助於推升經濟增長動能，且搭配當前就業及所得狀況，依舊樂觀看待整體美股發展。,展望本週，經濟數據可關注週一美國 11 月 ISM 製造業 PMI 指數、週二美國 11 月 JOLTs 職位空缺數、週三美國 11 月 ADP 就業人數、11 月 ISM 服務業 PMI 指數、週四聯準會主席鮑爾談話並公布經濟褐皮書、週五美國 11 月非農就業新增人數及失業率；財報方面，可留意週二賽富時 (CRM)、Marvell (MRVL)、週三新思科技 (SNPS)、週四 Lululemon (LULU)。,【美股盤勢分析】戴爾及惠普財報衝擊，科技股流淚！(2024.11.28),【美股新聞】行動購物爆發式增長，亞馬遜與沃爾瑪股價或迎大漲！,【美股新聞】美墨總統電話會談，關稅風險有望緩解？,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

圖/Shutterstock,全球市值最高的公司輝達 Nvidia (NVDA) 將於週三公布財報。本週還有多家公司將發布財務報告，包括 Walmart (WMT)、Target (TGT)、Lowe's (LOW)、Palo Alto Networks (PANW) 和 John Deere(DE) 等。經濟數據方面，將涵蓋多項房地產市場指標，消費者信心指數以及失業金申請數據。聯準會芝加哥分行總裁 Austan Goolsbee 和克里夫蘭分行總裁 Beth Hammack 也將發表演說。,圖/Earnings Whispers,【本週重要經濟數據日程】,週一（11 月 18 日）,週二（11 月 19 日）,週三（11 月 20 日）,週四（11 月 21 日）,週五（11 月 22 日）,【焦點財報：Nvidia 領銜，Walmart、Target 等零售巨頭將公布季度業績】,投資人將密切關注 Nvidia的季度財報。該公司因 AI 產品需求激增，成為全球市值最高的公司。本次財報將是 Nvidia 加入道瓊工業指數後的首次報告。分析師普遍看好該公司股價，Mizuho 將其目標價調高至 165 美元，高於市場共識的 160 美元。,週二，零售巨頭 Walmart將公布財報。該公司此前因季度業績優於預期而上調全年展望，儘管上一季度淨利潤年減 43%，但 Walmart 與 Sam’s Club 的銷售額均表現良好。,Lowe’s也將於週二發布財報。在大宗商品銷售疲軟導致下調全年展望後，其市場表現備受關注。週三 Target將公布財報，該公司上一季度營收年增且上調全年盈利預測。其他折扣零售商如 TJX Companies（TJ Maxx 的母公司）及 Ross Stores 本週也將發布財報。零售業的綜合表現，將為消費者健康情況提供寶貴線索，特別是在進入假期購物季之前。,週四，稅務軟體公司 Intuit 將公布財報，該公司在上一季意外虧損後備受矚目。同日，農用及建築設備製造商 John Deere 的財報，將為農業與建築業提供市場動向指引。此外，中國互聯網搜索引擎 Baidu 和電動車製造商小鵬汽車也將發表財務報告，小鵬目前正與 Tesla 在中國市場展開激烈競爭。,【房地產市場數據與聯準會言論引人關注】,本週房地產市場數據將聚焦於因高房貸利率而陷入低迷的經濟領域。週一公布的建商信心指數將揭示建築商是否對新建項目更具信心。週二的住宅開工和建築許可數據，將提供施工量的最新趨勢。而週四的現有住宅銷售數據，將顯示成交量是否已經從 14 年低點回升。,週一，芝加哥聯準會總裁 Austan Goolsbee 的演講，以及週四克里夫蘭聯準會總裁 Beth Hammack 的發言，可能會透露聯準會對近期 10 月通膨數據上升的看法。,【放大鏡短評】,【美股本週受財報與經濟數據牽動市場走勢】,本週將迎來多家大型企業財報與重要經濟數據的發布，市場情緒可能因財報優劣和聯準會言論而大幅波動。以下為整體市場影響與個別公司亮點解析。,【整體市場影響】,1. 財報季帶動類股輪動,隨著 Nvidia、Walmart、Target 等重量級企業公布財報，科技與零售類股的表現將對大盤影響深遠。科技股的動能能否延續，取決於 Nvidia 能否超出高預期。另一方面，零售業的財報，特別是 Walmart 和 Target 的表現，將反映消費者支出能力，為市場提供假期購物季的初步信號。,2. 房地產數據反映經濟基礎,房地產市場仍受高利率壓力，住宅開工與現有住宅銷售數據若低於預期，可能進一步打擊市場對經濟基礎的信心。同時，房地產疲弱也可能成為聯準會貨幣政策更具鴿派傾向的支持理由。,3. 聯準會發言引導利率預期,聯準會官員的言論將影響市場對利率走勢的預期。如果言辭強硬，可能壓抑市場的反彈力道；反之，若釋放寬鬆政策的信號，可能助長風險資產及成長股的吸引力。,【個別公司分析與潛在影響】,1. Nvidia(NVDA)：科技類股的風向指標,2. Walmart(WMT)：消費者支出的關鍵信號,3. Target(TGT)：零售業健康指標,4. Lowe’s(LOW)：房地產市場壓力下的挑戰,6. Intuit(INTU)：稅務軟體市場的長期潛力,7. John Deere(DE)：農業與建築設備的晴雨表,【結論：】,【美股新聞】美國零售銷售增長超預期，汽車領漲支撐經濟，核心動能隱現疲態,【美股焦點】方舟投資13F出爐，女版巴菲特狂買「這檔」！,【美股焦點】波克夏13F新一季持倉揭密：巴菲特新押注達美樂！,【美股焦點】達里歐橋水基金2024Q3持倉揭曉：能源、半導體成焦點！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【莫紹晉 Josh】,自律=自由,【】

全文同步載於美股放大鏡,【大盤解析】,川普選後引發的情緒交易已然告一段落，美國經濟數據表現良好，包括 10 月零售銷售月增率為 0.4%，高於市場預期的 0.3%、11 月紐約州製造業指數從 -11.9 大幅回升至 31.2，遠高於預期的 -0.7，再者，10 月進口物價指數月增率從 -0.4% 提升至 0.3%，高於預期的 -0.1%，若此指數走揚，可能會促使通膨上升，加上聯準會官員的鷹派發言，對 12 月降息的不確定性加上美股的高估值之下，週五美股主要指數全數下跌，並創兩個月來最大單週跌幅。,類股方面，公用事業及金融類股漲幅居前，惟資訊科技及醫療保健跌幅較重，標普下跌超過 1.3%。個股方面，萬綠叢中一點紅，Palantir (PLTR) 在紐約證交所的交易將於 11/25 收盤後告終，並在次日於那斯達克交易，股價聞訊暴漲超過 11%。,【強勢類股】,圖片來源：Finviz,【財報速覽】,阿里巴巴第二季淨利超預期，AI 和國際業務成長突出,阿里巴巴 (BABA) FY25Q2 財報表現參差不齊，營收略低於預期但淨利顯著成長，受惠於 AI 和國際業務的強勁表現。儘管中國消費者信心疲弱，電商業務仍顯現成長潛力，尤其雲端業務和 AI 相關收入增長迅猛。投資者對公司核心業務恢復成長態勢抱持樂觀態度，但中國整體經濟復甦速度仍具不確定性。,重點摘要,【焦點新聞】,【總經】,10 月美國零售銷售增長 0.4%，汽車銷售領漲，消費模式面臨通膨挑戰,美國 10 月零售銷售數據顯示消費增長態勢，但主要受汽車銷量激增推動，剔除汽車和汽油後的增幅低於預期。儘管消費者支出仍由收入成長和信用支持，但通膨壓力和假期購物天數減少可能限制假日季銷售表現，未來數據將更能反映消費實力與經濟動能。,重點摘要,10 月美國進口價格意外上漲，通膨壓力仍未緩解,美國 10 月進口價格因燃料價格反彈而上漲，核心進口價格也持續增長，反映通膨壓力仍存。未來，進口關稅和物價上升可能加劇通膨挑戰，聯準會降息預期受限，市場須密切觀察通膨趨勢與政策應對。,重點摘要,川普勝選帶動資金潮，全球股票基金創 10 年單周淨買入新高,川普勝選激發投資人對全球股市的樂觀情緒，帶動資金大量湧入股票基金，特別是美國市場。然而，聯準會政策的不確定性和區域市場資金流失可能成為潛在風險。未來資金流向和市場表現需持續觀察，以評估全球股市是否能延續強勢格局。,重點摘要,【個股】,川普關稅政策風險：蘋果每部 iPhone 成本恐增 256 美元,Jefferies 分析指出，如果川普實施更高的對中關稅政策，蘋果 (AAPL) 可能面臨顯著的財務挑戰，尤其是在毛利率和估值方面。然而，風險並非完全不可控，但蘋果供應鏈的長期壓力仍需引起關注。,重點摘要,馬斯克旗下 xAI 再度大規模融資，估值飆升至 500 億美元,馬斯克的 xAI 正在加速成長，新一輪最高 60 億美元融資推動公司估值達 500 億美元，顯示 AI 市場的強大吸引力。同時，xAI 將利用這些資金強化其技術基礎，進一步支持特斯拉 (TSLA) 和 AI 聊天機器人應用，未來增長潛力可期。,重點摘要,台積電亞利桑那計劃獲美國晶片法案 66 億美元補助，加速先進製程落地,台積電 (TSM) 獲美國晶片法案巨額補助，顯示其對美國半導體供應鏈的重要性。這不僅加速亞利桑那先進製程廠的建設，也強化美國在 AI、自駕車等尖端應用的技術能力，同時創造大規模就業機會，堪稱美國半導體復興計畫的核心支柱之一。,重點摘要,【放大鏡觀點】,根據 Factset 報告顯示，目前 24Q3 已經有 93% 公司公布財報，75% 公司獲利優於市場預期，獲利年增率為 5.4%，標誌著連續第五個季度的正成長。評價方面，標普 500 指數的未來 12 個月預估本益比來到 22.0，高於 10 年平均的 18.1 及 5 年平均的 19.6，而這個高估值的問題在美股選後激情褪去、降息預期下滑後明顯被放大，預期將對美股造成短期壓力。,不過歷史上，只要啟動降息就不會馬上扭轉成升息，降息只會暫停但不會結束，在這樣的設想之下，加上美國經濟依舊穩健，企業獲利展望具有前景的背景下，若遇評價修正股價回跌都是新的逢低布局機會，切勿被市場短期的噪音影響長期投資信心。,展望本週，建議投資人可關注週五美國 11 月標普全球 PMI 指數、美國 11 月密大消費者信心指數；財報方面，可留意週二沃爾瑪 (WMT)、週三輝達 (NVDA)、Target (TGT)、週四 Intuit (INTU)。,【美股盤勢分析】鮑爾傳遞利率信號，12月恐不降息！(2024.11.15),【美股新聞】巴菲特Q3 13F報告大舉出清「這檔」持股，背後暗藏什麼策略？,【美股新聞】ASML衝刺600億歐元營收目標，EUV技術引爆半導體新契機！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

全文同步載於美股放大鏡,【​ ▲大盤解析】,美國勞工部下修 2023/04 ~ 2024/03 非農就業新增人數近 82 萬人，創 15 年來最大調整幅度，平均每月高估 6.8 萬人，疲軟的勞動市場，加上 FOMC 會議紀要中多位官員表示傾向 9 月降息的態度，消弭不確定性，美股主要指數全數收紅，儘管投資人在週五聯準會主席鮑爾談話前尚在觀望，成交量降至六週以來最低，但標普 500 成分股中超過 400 家上漲，表現吸睛。目標百貨 Target (TGT) 財報優於預期，大漲逾 10% 帶動必需型消費品類股走強。,【▲強勢類股】,圖片來源：Finviz,【▲財報速覽】,目標百貨第 2 季財報超預期，數位銷售助力復甦,目標百貨 (TGT) 第 2 季財報顯示銷售額和獲利超出預期，尤其是數位銷售 ( 路邊取貨和送貨上門服務 ) 的強勁表現推動了公司的增長。儘管公司對全年銷售預測持保守態度，但獲利預期調升顯示出經營狀況有所改善。降價策略和會員方案的推動增強了客戶流量，且返校季的銷售情況良好，預示著未來業績可能進一步回升。,梅西百貨第 2 季業績不佳，全年財測下調，股價重挫,梅西百貨 (M) 因競爭加劇和消費者支出減少，第 2 季營收低於預期，全年財測也遭下調，導致股價大幅下跌。雖然新任執行長斯普林致力於改革並關閉表現不佳的門市，但這些措施尚需時間才能見效。儘管經調整後的每股獲利超過預期，但在充滿挑戰的環境中，梅西百貨仍面臨重重壓力。,亞德諾半導體第 3 季財報優於預期，晶片需求回升推動股價上漲,亞德諾半導體 (ADI) 第 3 季財報表現強勁，消費電子產品晶片需求回升，推動獲利超出華爾街預期。展望未來，公司預計第四季營收和每股獲利將持續增長，顯示市場需求復甦。然而，執行長 Richard Puccio 對經濟和地緣政治不確定性保持謹慎態度。,【​▲焦點新聞】,【總經】,美國就業數據下修對聯準會決策影響深遠,美國勞工統計局的最新數據顯示，就業市場的實際情況可能比先前報告的更為疲軟，這為聯準會 ( Fed ) 帶來了降息的壓力。儘管就業市場依然表現健康，但數據下修顯示出招聘活動的減速。這一調整將對即將召開的全球央行年會中的討論產生重要影響，尤其是在通膨壓力減退的背景下，決策者對就業市場的關注度顯著提升。,重點摘要,聯邦公開市場委員會會議紀錄：9 月降息成共識，通膨與就業風險趨於平衡,根據 7 月 FOMC 會議紀錄，聯準會的決策者們普遍認為，9 月降息的可能性逐漸加大，尤其是在通膨放緩和就業市場風險增大的背景下。雖然有部分決策者認為 7 月已有足夠理由降息，但絕大多數人認為應視後續數據而定。隨著通膨和就業數據進一步顯示出壓力減輕，市場預期今年內可能出現多次降息。,重點摘要,【▲放大鏡觀點】,美國勞工部統計局昨日公布的非農就業修正數據雖然創下 15 年來最大下調幅度，但市場對經濟衰退的擔憂並沒有衝擊股市表現，反而是降息預期的確認，支撐著美股表現，若聯準會主席鮑爾在談話中透露降息進程，且對經濟信心喊話，標普 500 指數有望再創巔峰。,【美股盤勢分析】非農修正數據引發關注，標普終止連漲紀錄！(2024.08.21),【美股新聞】賀錦麗提議調高企業稅至28%，或將造成什麼影響？,【美股新聞】蘋果首度在印度生產iPhone，供應鏈邁出重大里程碑！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

全文同步載於美股放大鏡,【​ ▲大盤解析】,上週初領失業金人數及 ISM 服務業 PMI 指數優於預期，略為緩解市場對經濟衰退的擔憂，VIX 恐慌指數驟降，美股主要指數止穩。不過，8 ~ 9 月交投本就相對清淡，選前仍有許多不確定性，且本週有美國 7 月 CPI 及零售銷售等重磅數據，投資人普遍處於觀望，上週五美股主要指數多於平盤附近震盪。,【▲強勢類股】,圖片來源：Finviz,【​▲焦點新聞】,【個股】,美國司法部對 Google 的反壟斷勝利：未來可能面臨的重大變革,結論,美國司法部在反壟斷案中對 Google (GOOG) 的勝利可能標誌著該公司面臨重大變革的開始。此判決不僅挑戰了 Google 在搜尋引擎市場的壟斷地位，還可能導致強制剝離安卓等結構性措施，進一步削弱其市場優勢。未來，Google 在 AI 和移動設備領域的發展將面臨更大壓力，這些變革可能會對科技產業格局產生深遠影響。,重點摘要,Uber 執行長對特斯拉 Robotaxi 計畫的挑戰與合作前景,結論,特斯拉即將推出的無人自駕計程車 ( Robotaxi ) 引發市場關注，然而，Uber (UBER) 執行長科斯羅薩西認為，特斯拉在經營和客服層面可能面臨巨大的挑戰。儘管馬斯克提出的願景充滿潛力，但在實際運營中，如何處理成本、客服問題，以及車主對於共享愛車的接受度，都將成為特斯拉必須克服的難題。科斯羅薩西強調，這不是零和遊戲，Uber 甚至可能成為特斯拉的合作夥伴，共同推動自駕車技術的發展。,重點摘要,【▲放大鏡觀點】,美股經歷動盪數週後，上週整體開低走高，除費半週線收漲，其餘主要指數僅小幅下跌。然而，依照目前的反彈走勢，多方力道仍略輸空方，樂觀的情況是以盤代跌，若進一步下跌，收復的時間將拉長。,根據統計，標普於 1984 ~ 2019 年間在聯準會第一次降息後的數週，股市傾向下跌，而影響股市走向的莫過於經濟變化，若經濟持續轉差，即使降息仍不利於股市，若經濟能夠軟著路，原先因經濟疑慮下跌的失土才有機會更快恢復。因此，除了持續關注經濟數據之外，未來財報季應格外留意可反映一般民眾消費狀況的個股，如 Home Depot (HD)、沃爾瑪 (WMT)、Target (TGT) 等。,【美股盤勢分析】美股反彈，費半強升近7%！(2024.08.09),【美股新聞】蘋果將推出全新設計Mac mini，搭載M4晶片，性能更強、體積更小！,【美股新聞】蘋果服務業務再擴增值潛力，Apple Intelligence不是免費！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

*Target 財務季度：FY23Q1：2023/2月~2023/4月；FY23Q2：2023/5月~2023/7月；FY23Q3：2023/8月~2023/10月；FY23Q4：2023/11月~2024/1月。,Target 為美國零售產業巨頭,目標百貨Target (TGT)，是美國僅次於 Walmart (WMT) 的零售產業巨頭，以逾千億美元之營收，於 2021 年財星 500 強企業中位居第 30 名，銷售據點遍布美國各州，目前店家數高達近 2,000 家，全美將近 75% 的人口居住在距離 Target 商店 10 英里的範圍之內。相較於主打低價策略的Walmart，Target提供平價(當然還是比Walmart略貴)但品質、CP值較高的產品，目標客群以中產階級為主。,Target提供多樣且均衡的商品品類，包含：服飾、美妝及家用品、食品及飲料、電子及休閒產品、家居用品等。除了創立自有品牌外(類似國內家樂福和大潤發)，Target也與知名品牌如Apple、Disney、Levi’s、Starbucks、Ulta Beauty合作，以店中店型式進駐Target門市，從而提升客流量與其餘產品銷量。,促銷力度減弱，Target FY23Q1獲利表現觸底反彈,Target FY23Q1,Target庫存水位過高的問題已在FY22Q4得到明顯改善，本季更進一步年減16%來到近一年半來新低，其中非必須消費品庫存年減幅度高達四分之一以上；而存貨周轉率則回升到相對健康的1.41，因此可比銷售額年增率(去年同期已存在店面的營業額年成長率)持平，實際營收也與預期大致相符。,獲利部分，受惠(1)庫存水位有效降低，Target本季的促銷力度減弱不少；(2)運輸費用出現明顯下滑趨勢；兩大因素帶動Target毛利率較預期高出1.2個百分點、稅後淨利較預期高出26%，逐漸走出去年的營運低谷。,財測指引疲弱，下調Target FY23Q2獲利預估,預估Target FY23Q2,儘管FY23Q1業績優異，但Target表示逐月銷售表現有逐漸走疲的現象，因此FY23Q2可比銷售額會年減0~5%，略低於CMoney預期的持平，因此微幅下調FY23Q2預估營收0.9%。,Target當前的庫存組合(必須消費品佔比較以往高)以力求穩定為主，對獲利能力造成了一定的負面影響，而管理層也指出為了降低固定營運成本，公司持續投資員工的基礎訓練(原因會在下一段詳述)及對倉儲物流系統進行升級，預期SG&A(一般及行政)費用會相對應的提升，因此CMoney研究團隊下調Target FY23Q2稀釋EPS預估13.8%至1.65美元。,求穩不求好，預期Target FY2023獲利表現有撐,預估Target FY2023,儘管被防禦性的庫存策略限縮了營收上限，但提高必須品佔比也讓Target更能夠應對客戶短期內消費習慣的變動，不致出現去年措手不及的窘境。CMoney研究團隊維持對Target FY2023下半年營運回穩、全年可比銷售額年增1%的預期，全年營收預估因FY23Q2營收預期小幅下調，調降0.3%至1,100.7億美元。,獲利部分，在經歷FY2022的低谷後，雖仍受限於商品組合難以回復原先水平，但在FY23Q1其獲利雙率已重新超越主打低價銷售策略的同業Walmart(WMT)，預期後續也將穩定發揮繼續保持領先。然Target在電話會議中表示目前偷竊及組織性犯罪日益猖獗，預期將比去年多造成約5億美元的庫存損失(遠高於CMoney原先預期)，公司也將為此額外調撥預算對各分店員工進行基礎訓練，因此小幅下調Target FY2023下半年的獲利預估，全年稀釋EPS則因優於預期的FY23Q1表現上調1.2%至8.21美元。,年底前營運無亮點，維持Target區間操作投資評等,綜合以上，CMoney研究團隊認為在當前消費環境仍未完全好轉的情況下，Target原先引以為傲的中階零售店地位反而將變成其營運的最大劣勢，在當前庫存仍以必須消費品為主的情況下，預期到年底前都不會有太大亮點，需待FY2024年顧客消費習慣回歸常態後才有望回復疫前水平。因此維持上篇報告的18.5倍目標價本益比推估，投資建議維持區間操作，目標價151美元。,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*Target 財務季度：FY23Q1：2023/2月~2023/4月；FY23Q2：2023/5月~2023/7月；FY23Q3：2023/8月~2023/10月；FY23Q4：2023/11月~2024/1月。,Target 為美國零售產業巨頭,目標百貨Target (TGT)，是美國僅次於 Walmart (WMT) 的零售產業巨頭，以逾千億美元之營收，於 2021 年財星 500 強企業中位居第 30 名，銷售據點遍布美國各州，目前店家數高達近 2,000 家，全美將近 75% 的人口居住在距離 Target 商店 10 英里的範圍之內。相較於主打低價策略的Walmart，Target提供平價(當然還是比Walmart略貴)但品質、CP值較高的產品，目標客群以中產階級為主。,Target提供多樣且均衡的商品品類，包含：服飾、美妝及家用品、食品及飲料、電子及休閒產品、家居用品等。除了創立自有品牌外(類似國內家樂福和大潤發)，Target也與知名品牌如Apple、Disney、Levi’s、Starbucks、Ulta Beauty合作，以店中店型式進駐Target門市，從而提升客流量與其餘產品銷量。,Target FY22Q4促銷力度較預期更大，連帶拖累獲利表現,Target FY22Q4,由於F22Q4本就適逢消費旺季，且促銷力度較預期更加猛烈，顯示其堅決去化庫存的決心，帶動營收結果略優於CMoney預期，也成功讓庫存水位回落(年減3%、非必須消費品庫存水位年減13%)；然其獲利表現也受同樣理由拖累，導致毛利、營業利益、稅後淨利皆較CMoney預期低了3%~6%不等。,整體而言，遜於預期的獲利數據也代表當前消費環境對Target仍然不利，必須加大對非必須消費品的降價才能有效去化庫存，短期內市況可能不會出現明顯好轉跡象。,FY2022淨利年減六成! Target儼然成為零售產業中通膨最大受害者,Target FY2022,在FY2022年以前Target的獲利能力是遠優於Walmart的，兩大指標數據毛利率及營益率也遙遙領先；然而一切在FY2022年初風雲變色，由於通膨在推升產品售價的同時也壓縮了消費者預算，烏俄戰爭及聯準會激進升息也讓整體消費環境進一步惡化，Target主要的中產客群開始將大部分預算花費在食品、家用品等毛利率較低的必需品上，甚至轉在Walmart(商品更平價)、eBay(過季或二手品)等商家消費。Target庫存年增幅度也因此直線飆升，為了去化庫存只好大舉降價促銷，連帶影響獲利表現，毛利率及營益率也皆在FY22Q2被Walmart超越，全年稅後淨利年減高達六成，儼然已成為通膨環境下零售業最大的受害者。,消費環境轉佳程度不如先前預期，下調Target FY2023獲利預估,預估Target FY23Q1,預估Target FY2023,FY2022年Target的可比銷售額年增率(去年同期已存在店面的年成長率)由FY2020/FY2021的19.3%/12.7%滑落至2.2%，而管理層在本次電話會議給出的FY2023指引也僅落在正負5%之間，並表示將更加謹慎的把控後續庫存組合，略為提高必需性消費品占比，顯示對FY2023後續營運展望仍相對保守，因此CMoney研究團隊分別下調Target FY23Q1/FY2023營收預估1.7%/3.2%。,獲利部分，供應鏈及運輸成本的下降在上篇報告中便已考慮進去，然管理層對FY2023的獲利指引也相當疲弱，預期在FY2024年營益率才可恢復疫情前的6%水準，顯示在當前通膨仍未完全降溫的情況下，消費者恐將維持去年大幅轉變的消費習慣:提高食品等必須消費品的支出占比，進而嚴重侵蝕Target在非必需消費業務建立起的利基市場。CMoney研究團隊在獲利將隨通膨趨緩而逐季回復的前提下，下調Target FY23Q1/FY2023稅後淨利預估19.9%/19.3%，下調幅度巨大主因為基數不大。,下調Target投資建議至區間操作,由於(1)FY22Q4 Target的折扣力度較預期更大，顯示消費環境好轉速度仍緩慢；(2)電話會議中Target對未來財測也遜於市場及CMoney預估，預期營益率須待FY2024年才能回復疫情前的6%水平；(3)當前總經環境對Target造成的不利影響更甚同業；CMoney研究團隊認為Target營運須待FY2024年通膨真正緩解、顧客消費習慣回歸常態後才有望回復疫情前水準，相較上篇報告中對消費環境將在FY2023上半年末好轉的假設來的更為悲觀，因此下調本益比推估倍數至18.5倍，目標價150美元，投資建議下調為區間操作。,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*本篇報告的營益率、稅後淨利、稀釋後EPS皆採non-GAAP制，並於文末損益表中附上調整項,eBay為全球具領導地位的C2C電商平台,eBay(NASDAQ: EBAY)是一個全球知名的線上拍賣及購物網站，創立於1995年，總部位於美國加州聖荷西。目前eBay在主要市場如美國和歐洲皆為僅次於全球電商龍頭亞馬遜(NASDAQ: AMZN)的電商平台，但兩者在營運模式上有著明顯的差異: eBay主要營運模式為C2C(Consumer-to-consumer)，亦即僅僅作為交易平台的提供者，賣家在訂單成立後，須自行將產品交由與eBay合作的第三方物流出貨；而亞馬遜則以B2C(Business to Customer)與B2B2C(Business to Business to Customer)模式為主，會協助賣家之倉儲、物流安排，因此物流速度及產品品質相對較有保障。,eBay平台的一大特色為競標制，由賣方給出一個起標價及直購價，若在一段時間後無人直購的話，就由出價最高的買家得標，此模式廣受產品獨特性較高的個人和小型商家歡迎；而亞馬遜曾在1999年推出類似的競價功能，但最終不敵eBay的先行者優勢宣告失敗，eBay也因此坐穩C2C電商龍頭寶座並延續至今。,eBay主要營收來源為交易相關收入,若以22Q3營收來源區分，eBay主要業務為:,交易相關(營收占比94.9%):在超過eBay提供的免費額度後，賣家每額外刊登一項商品便須向eBay繳納一筆刊登費；而在商品成交後，eBay還會再收取一筆成交費(其中包含物流等額外費用，但不含稅)。此外，本業務也包含在平台刊登廣告的廣告收入。,額外賣家服務及其他(營收占比5.1%):和亞馬遜以買家為導向不同(提供Amazon Prime買家訂閱服務)，eBay的額外收費服務是提供給賣方:透過訂閱不同層級的eBay Store，賣家可以得到相對應的額外刊登額度及成交費抵免。,eBay營收分布為交易相關94.9%，額外賣家服務及其他5.1%,資料來源:CMoney,eBay 22Q3財報表現超乎預期，稀釋EPS達1.01美元,22Q3 eBay營收達23.8億美元(年減4.6%/季增4.7%)，較預期略高1.7%，若以業務部門劃分:,而eBay也針對國際業務的外幣收入採取避險措施，因此營收端受匯兌損失的衝擊較GMV所受來的更小，推升22Q3營收超越 eBay 給出的22.9~23.7億美元財測區間。獲利部分，研發費用一如預期的提高，但因應較差的總經情勢eBay持續縮減其餘支出，帶動營益率自22Q2兩年來低點回升至29.0%(年減2.7個百分點/季增0.3個百分點)，稅後淨利較預期高7.9%達5.5億美元(年減6.6%/季減0.4%)，稀釋EPS達1.01美元。,eBay的GMV及活躍買家數在近兩季年減幅度出現收窄跡象,*活躍買家數及GMV對照左軸，其餘兩者對照右軸,資料來源:CMoney,eBay 22Q3獲利表現優於預期,資料來源:CMoney,黑五業績不淡，大致維持先前對eBay 22Q4的營運預估,在22Q3的財報季中許多零售巨頭如亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、Target(NYSE:TGT)紛紛對即將到來的銷售旺季展望悲觀，eBay管理層對其22Q4業務反而相對樂觀許多。而根據Mastercard SpendingPulse的推估數據，感恩節當週(包含黑色星期五)整體零售銷售額年增率為10.9%，其中線上通路年成長幅度更高達12.5%，顯示消費者在疫情期間養成的線上購物習慣仍存，並未因實體門市開放受到太多影響，因此大致維持和上篇報告相同的eBay 22Q4預估數字，略微調高營收25.0億美元(年減4.3%/季增5.1%)，營益率30.1%(年減1.5個百分點/季增1.1個百分點)，稅後淨利6.0億美元(年減7.9%/季增7.9%)，稀釋EPS 1.06美元。,儘管eBay在2022年和多數零售商一樣面臨通膨壓力導致的消費放緩，但意外受惠消費者因預算縮減轉而購買二手或翻新商品趨勢，目前兩者合計GMV已達eBay GMV三分之一以上，因此整體營運受到的衝擊較同業來的低，加上eBay為C2C交易平台不會有庫存過多的問題，獲利表現同樣也相對穩定。稍稍調高eBay 2022年營收預估至97.9億美元(年減6.1%)，營益率30.1 %(年減3.3個百分點)，稅後淨利23.3億美元(年減12.6%)，稀釋EPS 4.11美元。,感恩節當週線上零售預估銷售總額年增12.5%,資料來源:Mastercard SpendingPulse,大致維持eBay 22Q4營收獲利預估,資料來源:CMoney,看好2023年平台消費結構轉佳，預估eBay全年EPS達4.30美元,展望2023年，通膨帶起的對二手和翻新商品的額外需求將逐步收斂，但預期eBay在疫情期間開始力推的重點商品類別(包含汽車零組件、整新電子產品、球鞋、珠寶、遊戲卡牌)的GMV將持續增長成為新的長期成長動能，CMoney研究團隊認為eBay在強化消費者購物體驗這塊做的相當到位，不管是針對遊戲卡交易推出的eBay Vault或是為汽車零組件買家優化搜尋功能都有成功補足買賣雙方需求。此外，儘管GMV及活躍買家數有逐季遞減態勢，但研判僅是因為基期被疫情網購潮墊高、今年因通膨進一步壓低所致，從22Q3流失買家有超過9成為低價值買家來看，整體消費結構仍相當健康，甚至有逐漸轉佳的趨勢；因此預估2023年營收僅微幅年減1.3%至96.6億美元，獲利則因重點商品類別佔總交易額比例提升，預估營益率回暖至31.4%(年增1.3%)，稅後淨利24.1億美元(年增3.6%)，稀釋EPS 4.30美元。,預期eBay 2023年營運持穩，投資建議調升至逢低買進,考量eBay短期將持續受惠放大的二手商品需求及優於預期的假期銷售，以重點商品類別為主的長期成長動能也逐漸明確，預期2023年營運持穩。因此CMoney研究團隊將本益比推估由11倍微幅調高至12倍，目標價51.6美元，投資建議調升為逢低買進。,eBay損益表,資料來源:CMoney,本益比河流圖,資料來源:CMoney,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*Target 財務季度：FY22Q1：2022/2月~2022/4月；FY22Q2：2022/5月~2022/7月；FY22Q3：2022/8月~2022/10月；FY22Q4：2022/11月~2023/1月。,Target 為美國零售產業巨頭,目標百貨Target (NYSE:TGT)，是美國僅次於 Walmart (NYSE:WMT) 的零售產業巨頭，以逾千億美元之營收，於 2021 年財星 500 強企業中位居第 30 名，銷售據點遍布美國各州，目前店家數高達近 2,000 家，全美將近 75% 的人口居住在距離 Target 商店 10 英里的範圍之內。,Target提供多樣且均衡的商品品類，包含：服飾、美妝及家用品、食品及飲料、電子及休閒產品、家居用品等。此外，Target更透過自有品牌經營、店中店模式形成競爭優勢。FY2021 年，Target 的自有品牌已貢獻約三分之一的營收，自有品牌一方面為公司作出差異化，另一方面亦享有較高的毛利率。同時，Target也與 Apple、Disney、Levi’s、Starbucks、Ultra Beauty 等品牌以店中店形式進行合作，有助吸客，並帶動Target 其餘相關產品之銷量提升。,FY 2021 Target必需消費品的營收佔比為 46%（包含美妝、家用品、食品、飲料）,資料來源:CMoney,Target FY22Q3獲利表現再度暴雷，稀釋後EPS僅1.54美元,Target FY22Q3營收265.2億美元(年增14.0%/季減1.8%)，和市場預期大致持平，主要動能來自大幅加強的促銷力道，包含美妝及家用品、食品及飲料的必須性消費品維持自年初以來的高速成長，但大半被其餘非必須消費品的疲弱表現所抵銷。同店銷售額則年增2.7%，但值得注意的是Target在最近一年內幾乎沒有變動的客單價年增率在本季提高到1.3%，而客流量年增率反而持續縮小，僅有1.4%，顯示儘管消費者的消費額的確因近期通膨有所推升，但Target主要瞄準的較高收入客群結構竟也開始鬆動，可能暫時改在Walmart(商品更平價)、eBay(過季或二手品)等商家消費。獲利部分，受到(1)消費者需求端的價格彈性再度提高，導致多半業績都集中在促銷商品上；(2)店內庫存遭竊問題日益嚴重，年初至今已造成Target約4億美元損失；(3)管理早期庫存的成本仍高 等三大因素影響，拖累Target FY22Q3毛利率僅24.7%(年減3.3個百分點/季減3.2個百分點)，稅後淨利7.1美元(年減52.2%/季增289.1%)，稀釋EPS也僅有1.54美元，較市場預期的2.13美元低了28%。,Target再度下修獲利財測，保守預估FY2022 EPS僅6.05美元,回顧Target FY2022前三季表現，自從年初爆出庫存過多後Target已連續數次下調財測展望，然三季財報結果開出後仍全數遜於預期，顯示Target在營運及調整庫存端確實面臨嚴峻的考驗。而在本次電話會議中Target還提到在FY22Q3季末消費者需求甚至有進一步放緩的趨勢，並順勢再度下調其FY22Q4同店銷售額成長率及營益率財測；對此CMoney研究隊預期Target將在年底消費旺季加大促銷力道提振當前疲弱的買氣，導致獲利數字需再度下修，因此保守預估Target FY22Q4營收311.7億美元(年增0.6%/季增17.6%)，毛利率24.2%(年減1.5個百分點/季減0.5個百分點)，稅後淨利9.1億美元(年減41.3%/季增27.4%)，稀釋EPS 1.96美元。,考量Target前三季營運表現疲弱，且 F22Q4營運仍未見好轉跡象，預估Target FY2022營收1,089.0億美元(年增2.7%)，毛利率24.0%(年減4.3個百分點)，稅後淨利28.1億美元(年減59.5%)，稀釋EPS 6.05美元。,FY2023 Target獲利能力將回升，預估稀釋EPS 達10.10美元,Target在本次FY22Q3電話會議中最新公布的庫存金額雖然再度增加(如下表)，但年增幅度已明顯回落，Target也表示目前的高庫存主要是反映供應鏈轉順的現象，且歷年第三季末庫存本就較其他時間來的高，因此研判在FY22Q4零售旺季新一輪促銷活動過後，FY2023的庫存水位有望回落，帶動獲利能力向上反彈。而本次電話會議中另一大爆點為Target預期零售業買氣不佳的惡劣情況將持續至FY2023，但考量美國最新公布的十月CPI數據已明顯回暖，預期Target主力中高收入客群將逐步回歸，搭配先前積極布局的新零售模式(配送服務、車內取貨服務)將逐步發酵，帶動客流量回歸穩健成長態勢，因此CMoney研究團隊對Target後市展望相對並不那麼悲觀，預估 Target FY2023營收1,140.4億美元(年增4.7%)，毛利率25.6%(年增1.6個百分點)，稅後淨利46.7億美元(年增66.1%)，稀釋EPS 10.10美元。,Target庫存水位將在FY2023逐步回落,資料來源:CMoney,預期營運將在FY22Q4落底，給予Target逢低買進評等,在昨天盤前Target公布差勁FY22Q3財報及FY22Q4展望後，股價應聲重挫13.1%收在155.47美元，換算本益比(PER)約位處近三年來中下緣位置。而CMoney研究團隊預期Target營運將在FY22Q4落底，FY2023獲利能力有望逐季回升，因此給予位處近三年中緣的19倍PER推估，目標價192美元，投資建議為逢低買進。,Target損益表,資料來源:CMoney,PER河流圖,資料來源:CMoney,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。