AT&T T

全文同步載於美股放大鏡,美股超級盃的非科技組得獎者出爐，參賽者須符合以下條件：1) 市值 100 ~ 2,000 億美元 ( 非超大型公司但有一定的規模 )、2) 成交量大於 100 萬股 ( 確保流動性 )、3) 成立國家為美國、4) 過去五年 ( 2018 ~ 2023 年 ) EPS 成長幅度超過 30%，都符合才有參賽的資格。最後根據這些參賽者過去五年 ( 2018 ~ 2023 年 ) 的漲幅作為排名依據，整理美股超級盃的佼佼者。究竟獎落誰家呢？讓我們一起來揭曉！,【銅牌：錢尼爾能源，近五年報酬率188%】,錢尼爾能源 Cheniere Energy (LNG)，是全球最大的液化天然氣生產和出口商之一。公司的主要產品是液化天然氣，主要客戶包括世界各地的能源公司和國家電力公司。錢尼爾能源的業務主要集中在美國墨西哥灣沿岸，擁有 Sabine Pass 和 Corpus Christi 兩大液化天然氣出口設施。,過去五年，錢尼爾能源 EPS 經歷了顯著增長，從 2019 年 2.51 美元大幅躍升至 2023 年 40.72 美元。如此大的增長主要得益於全球液化天然氣需求的持續上升，尤其是在亞洲市場。隨著公司擴大產能並簽訂更多長期供應合約，其收入和利潤穩步提升。此外，錢尼爾能源有效的成本管理和運營效率的提升也對 EPS 增長起到了關鍵作用。整體而言，市場對於全球液化天然氣需求增長以及公司穩定盈利能力的信心，促使錢尼爾能源的股價 2019 ~ 2023 年大漲 188%。,展望未來，隨著全球向乾淨能源的轉型，錢尼爾能源作為過渡燃料的重要性將進一步提升。目前大宗商品價格相對股市處於歷史低位，而天然氣期貨價格遠高於現貨價格，有望帶動天然氣價格觸底並上漲，有利於錢尼爾能源表現。公司計劃進一步擴大產能，並且已經簽訂了多項長期供應合同，這將確保其收入的穩定增長。另一方面，公司慷慨的庫藏股計畫也提供投資吸引力。,【銀牌：FTAI 航空公司，近五年報酬率279%】,FTAI 航空公司 (FTAI) 是一家專注於航空業務的公司，成立於 2011 年，並在 2015 年掛牌上市。公司核心業務包括1) 航空租賃：公司有大量的商用飛機和飛機引擎，將其租賃給航空公司、2) 航空零組件銷售及服務：出售飛機引擎和其他關鍵零組件，搭配維修服務、3) 資產管理：尋找市場大量收購機會，回購和再利用航空資產，最大化資產價值。,過去五年，FTAI 曾經歷逆風，2022 年每股虧損達 2.22 美元，但 2023 年力挽狂瀾，由虧轉盈甚至衝到每股盈餘 2.11 美元。增長主要來自於公司資產組合的持續擴張和經營效率的提高，同業間產品周轉時間要 120 ~ 180 天，而 FTAI 僅需不到 60 天，客戶平均 5 ~ 25 天內即可完成模組更換，這是巨大的優勢。另外，公司還成功收購並整合了多項高質量的航空資產，這些資產的穩定收益為盈餘增長提供強而有力的支持，帶動 FTAI 的股價在 2019 ~ 2023 年期間狂漲 188%。,展望未來，FTAI 積極尋求與政府和私人部門的合作機會，以擴大其航空資產組合及市場份額，包括收購美國航空航太製造廠商洛克希德馬丁(LMT) 設施。運用公司快速的周轉時間，提升資產管理效率，前景明朗。,【金牌：Vertiv Holdings，2020 年上市，不到四年狂飆 390%】,Vertiv Holdings (VRT) 是一家提供資料中心、通訊網路、商業及工業應用等關鍵基礎設施解決方案的全球供應商，產品涵蓋高效能冷卻系統到整合式電源管理解決方案、IT 基礎設施及服務，主要客戶包括數據中心運營商、雲服務提供商以及大型企業。,Vertiv 在 2020 年 2 月與高盛 SPAC ( 特殊目的收購公司 ) 公司完成合併，並在 2020 年於紐約證交所掛牌上市。Vertiv 上市後 EPS 從 0.78 美元成長至 1.77 美元，增長主要得益於全球資料中心的快速擴張，特別是在雲計算和邊緣計算需求增長的驅動下。,另外，Vertiv 並非只有散熱產品，還提供 UPS 不斷電系統給北美資料中心客戶使用，此為公司的關鍵成長動能，由於散熱解決方案和其他基礎設施環環相扣，大部分客戶沒有能力自訂基礎設施規格，Vertiv 成為他們的救星，在數據中心基礎設施領域的領先地位和未來增長潛力，加之強勁的財務表現，使 Vertiv 上市以來，至 2023 年股價狂飆超過 390%。,展望未來，Vertiv 將繼續受益於數據中心市場的快速增長。公司計劃進一步加強其產品創新，擴展全球市場，特別是在新興市場。隨著 5G 技術的普及、資料中心及邊緣計算的發展，Vertiv 有望在未來實現持續增長，預估 2024 ~ 2028 年 CAGR 可達 14 ~ 17%。,【潛力新星：美國電塔】,有了以上的經驗，透過篩選標準：1) 市值 100 ~ 2,000 億美元 ( 非超大型公司但有一定的規模 )、2) 成交量大於 100 萬股 ( 確保流動性 )、3) 成立國家為美國、4) 過去五年 ( 2018 ~ 2023 年 ) EPS 成長幅度超過 30%，找到了許多績效良好的飆股，藉著同樣的選股邏輯，將過去五年 EPS 成長幅度超過 30% 改成為未來五年，加上股價在 200 日均線之上 ( 代表仍處在多頭趨勢中，較有利於後續上漲 )，選出我們的潛力新星 — 美國電塔 American Tower Corporation (AMT)。,美國電塔是全球最大的無線和廣播通訊基礎設施所有者和運營商之一，公司擁有並管理超過 22 萬座通訊塔，主要業務為出租其多租戶塔台給無線服務供應商，租期通常為 5 ~ 10 年，租金每年皆會調整，主要客戶包括大型電信運營商和廣播公司，橫跨美國、拉丁美洲、非洲、歐洲及亞洲，與 Verizon (VZ)、AT&T (T) 有長期合作關係。,根據美國法律規範，美國電塔為了享受房地產投資信託 ( REIT ) 身分的稅收優惠，必需每年將至少 90% 應稅利潤分配給股東作為股利，為價值投資者提供吸引力。,展望未來，公司計劃進一步擴展其通訊電塔資產組合，尤其是新興市場。根據 Ericsson 的預測，全球移動數據使用量（不包括固定無線接入流量）至 2029 年，將增長三倍。隨著運營商繼續投資於網絡容量和覆蓋範圍，全球無線通訊需求增長，擁有規模優勢和良好聲譽的美國電塔有望繼續受益，且隨著國際市場的擴張，近年來已切入資料中心等增長較快的數位基礎設施市場，未來有望持續推動公司在未來盈利能力的增長。綜合以上，看好未來其股價的上升潛力，成為未來非科技股的潛力新星。,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

全文同步載於美股放大鏡,【​ ▲大盤解析】,谷歌 (GOOG)、特斯拉 (TSLA) 財報利空，美股進入黑暗時刻，標普 500 指數大跌超過 2.3%，創 2022 年來最大單日跌幅，VIX 恐慌指數創三個月來新高。特斯拉受降價影響，EPS 表現遠低於市場預估，股價下殺逾 12%；谷歌則在 YouTube 營收未達預期下，重挫超過 5%。,【▲強勢類股】,圖片來源：Finviz,【​▲財報速覽】,AT&T 第 2 季無線用戶成長超預期，股價漲超 5%,結論：,AT&T (T) 在第 2 季無線用戶增長超出市場預期，主要受益於其高階吃到飽套餐的吸引力，並顯示出在激烈市場競爭中的優勢。然而，公司仍面臨收入下降和潛在罰款的挑戰。總體而言，AT&T 展現了強大的市場競爭力，但未來仍需應對多方面的壓力。,重點摘要：,IBM 第二季財報超預期，盤後股價躍升,結論：,IBM (IBM) 第二季財報表現優異，營收和淨利皆超出分析師預期，主要受益於軟體需求增長及 AI 相關支出增加。雖然諮詢業務收入下降，但整體業績仍然強勁，顯示出在生成式 AI 商業化方面的領先地位。未來展望中，公司預計自由現金流將超過 120 億美元，並計劃進一步擴展其在 AI 和雲端服務方面的業務。,重點摘要：,【​▲焦點新聞】,【總經】,7 月美國 PMI 初值顯示服務業需求強勁，製造業跌入收縮區間,結論：,7 月美國 PMI 初值顯示商業活動加速擴張，主要由服務業需求驅動，創下 28 個月新高。然而，製造業 PMI 跌入收縮區間，顯示出經濟增長的扭曲。儘管通脹放緩，企業轉嫁成本的能力有限，服務業的新業務指數達到一年來新高。這些數據表明美國經濟在服務業帶動下持續增長，但製造業面臨挑戰。,重點摘要：,【▲放大鏡觀點】,目前超過四分之一家標普 500 成分股公布財報，雖其中 80% 超過預期，但股市上漲動能消失，除了來自獲利了結的壓力，部分財報業績及展望欠佳缺乏興奮點，也讓投資人擔憂未來即將公布的財報表現。,總經數據方面，週五將有重要的 6 月 PCE 物價指數，其扮演聯準會降息進程的重要依據，市場預估將從前值 2.6% 下滑至 2.5%。根據 FedWatch 數據顯示，9 月降息機率 100%，但此訊息或已大致反映在股價上。,綜合以上，維持先前看法，在股價位階偏高的環境下，若財報季無特別大的驚喜，將是易跌難漲，恐進入中期調整狀態，預估第三季股價表現恐難以如上半年順遂，短期建議觀望較佳。,【美股盤勢分析】特斯拉及谷歌財報見真章，四大指數盡墨(2024.07.24),【美股新聞】賀錦麗將成為民主黨正式提名人選？稅收政策與經濟挑戰受矚目,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

圖/Shutterstock 全文同步載於美股放大鏡,投資者將關注本週多家大型科技公司的財報，包括特斯拉、Google母公司Alphabet和IBM。此外，還有多家製藥公司也將公布財務更新，預計包括艾伯維、阿斯利康和百時美施貴寶。,週五發布的六月個人消費支出指數（PCE）將是聯準會下次會議前的最後一份通膨報告。投資者還將在週四首次看到第二季度的國內生產總值（GDP）數據。,美國總統拜登在週日表示，他不會尋求連任。,投資者本週將重點關注幾家頂級公司的財報，其中特斯拉(TSLA)週二的報告可能最受矚目。Alphabet(GOOG)、Visa(V)、Verizon Communications(VZ)、IBM(IBM)和AT&T(T)也計劃在本週提供財務更新。還有幾家製藥公司將公布財報，包括艾伯維(ABBV)、阿斯利康(AZN)和百時美施貴寶(BMY)。,六月個人消費支出指數（PCE）報告將顯示通膨是否繼續下降，這將為聯準會官員在七月底會議前提供最後的價格更新。投資者還將首次看到第二季度國內生產總值（GDP）數據。,在聯準會下一次會議前，官員們進入了靜默期，本週不允許發表公開評論。不過，華盛頓的事務也將成為焦點，總統拜登在週日表示他不會尋求連任，並支持副總統卡馬拉·哈里斯(賀錦麗)。​,圖/Shutterstock,​週一，7月22日,週二，7月23日,週三，7月24日,週四，7月25日,週五，7月26日,【投資者關注特斯拉、Google 和 Visa的財報】,本週將有多家主要科技、電信和製藥公司公布財報，其中多份備受期待的第二季度財報即將發布。,投資者將重點關注週二特斯拉的報告，這是在該公司公佈優於預期的季度交付報告後，其股價大幅上漲。預計特斯拉第二季度的收入將接近去年同期的水平。,同樣在週二，Google母公司Alphabet將尋求改善上一季度的表現，當時它報告了15%的收入增長，並首次向股東發放股息。週三，投資者將聽取IBM和ServiceNow的財報。,本週，頂級電信運營商將公布財報，包括週一的Verizon Communications和週三的AT&T，後者正面臨數據洩露問題。週二，電纜和互聯網提供商康卡斯特將發布財報。,艾伯維的財報是在該公司警告其受歡迎的關節炎藥物Humira面臨日益激烈的競爭之後發布的。本週還有其他製藥公司將公布財報，包括阿斯利康和百時美施貴寶，實驗室設備製造商Thermo Fisher Scientific也將發布其季度財報。,週二，信用卡提供商Visa的報告將提供消費者如何應對當前信貸狀況的一些見解。,投資者還將看到多個受歡迎的消費品牌的財報，包括週二的可口可樂，這可能顯示消費者是否仍願意支付更高的價格。本週報告的其他消費品牌公司包括高露潔、3M和聯合利華。,【通膨和GDP數據在聯準會會議前發布】,隨著對降息的期待增長，市場觀察者將在週五獲得關鍵的通膨數據，當時個人消費支出指數（PCE）將顯示六月的價格增長是否繼續放緩。,數據發布之際，聯準會官員表示，他們對年度價格增長率接近其目標2%的信心增加。為了應對2022年和2023年的通膨飆升，聯準會官員將利率設定在數十年來的高位，並在開始放鬆這些利率之前尋求更多有關價格水平的好消息。,週五的PCE報告是聯邦公開市場委員會（FOMC）七月底會議前的最後一份主要經濟數據。儘管大多數投資者和經濟學家認為聯準會將等到九月會議，但一些人認為中央銀行應在七月進行降息。週五的通膨報告可能會加強官員們的這一論點。同時，由於聯準會官員處於靜默期，本週不會提供任何指導，禁止在下週的FOMC會議前發表公開評論。,週四，投資者還將首次看到第二季度GDP數據，在六月零售銷售強勁的報告後，一些經濟學家認為這些數據可能超出預期。,本週即將發布的其他經濟數據包括六月新屋和現有房屋銷售更新，以及消費者信心、零售和批發庫存以及六月國際貿易快報。,【放大鏡短評】,美股目前主要圍繞在總經、企業財報及地緣政治等三大主軸，首先在地緣政治方面，拜登宣布退出2024年大選，支持賀錦麗為民主黨候選人。然目前市場仍預期川普未來勝選機率較高，後續影響可參考【市場焦點】川普政策影響股市兩極化，科技金融有望受惠，環保產業恐受壓。,總經部分，總經數據方面週五將有重要的 6 月 PCE 物價指數，將是聯準7/30會議前的最後一份通膨報告，是聯準會降息進程的重要依據，市場預估將從前值 2.6% 下滑至 2.5%，然以Fedwatch數據顯示，9月降息1碼機率高達96%以上，2024年內降息2碼機率也高達93%，甚至降息3碼的機率也來到50%左右。因此，短期內降息議題的推進動力或已達高峰，反而需要留意市場目前對通膨降溫幅度未如預期的敏銳度。,此外，谷歌 (GOOG)、特斯拉 (TSLA) 財報將在週二發布。然而，上週的ASML和台積電財報已經示範，財報雖優於市場預期，但在股價位階高的情況下，若沒有遠超預期表現，仍難以繼續驅動股價繼續上漲。整體而言，預期這次的財報季想提振整體股市繼續走揚難度較高，若沒有明顯催化劑出現，恐進入中期調整狀態，短期建議觀望較佳。,【美股盤勢分析】CrowdStrike引發全球大當機，美股不支倒地(2024.07.22),【市場焦點】川普政策影響股市兩極化，科技金融有望受惠，環保產業恐受壓,【熱門股】Alphabet即將公布Q2財報，雲端與AI成長最受關注！,【熱門股】特斯拉第二季財報前瞻：聚焦 Robotaxi,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【莫紹晉 Josh】,自律=自由,【】

【美股交易時間，甚麼是美東夏令交易時間?】,首先，如大家所知，美股交易時間為美東時間(UTC/GMT -5.00)9:30AM至4:00PM，且有所謂的「盤前」和「盤後」交易時段，以及夏令（daylight time）期間與標準期間的差異。,通常從美國東部時間上午4:00開始，直到正常交易開始前的上午9:30。盤前交易允許投資者在一般市場開放前對經濟新聞或企業盈利報告做出反應。,在正常交易時段結束後開始，從下午4:00持續到晚上8:00。這個時段允許投資者對盤中發生的事件或晚間公布的新聞作出反應。,需要注意的是，盤前和盤後市場的流動性通常會比正常交易時段低，這可能導致更大的價格波動和交易成本。此外，不是所有的券商都提供盤前和盤後交易，且提供這些服務的券商可能會有不同的規則和操作時段。在這些非標準時段內交易時，投資者應該更加謹慎，了解相關的風險。,美國的夏令時會將時間調快一小時，因此從三月的第二個星期日開始，到十一月的第一個星期日結束，和台灣的時差會從13小時變成12小時。,【美股市場何時放假?除了標準休市日之外還有休半天的?】,美股休市的時間也與台股不盡相同，美國股市的休市時間主要包括週末（星期六和星期日）、聯邦假日，以及遇到特殊情況時的市場緊急關閉。美國股市的聯邦假日休市日如下：,如果這些假日落在週末，股市可能會在假日前一個工作日或後一個工作日休市。另外，在極端情況下，例如極端天氣事件、系統故障或其他異常情況，股市可能會緊急暫停交易。,需要注意的是，上述是標準休市日，有時候股市可能會提前半天關閉，比如感恩節之後的黑色星期五，或是聖誕節前夕，具體情況需要參考各年度美國政府公告或在兩大股票交易所的官網上找到。,【美股交割時間，T+1、T+2、T+3一次搞懂】,美股的交割時間指的是從執行股票交易的時刻到交易實際結算完畢的期間。目前美股交易的標準結算週期是T+2，即交易日後的第二個工作日。但台灣投資人須特別注意美股複委託會提早一天(T+1)扣帳，晚一天(T+3)入帳,舉例而言：,交易日 (T)：這是買賣雙方達成交易的實際日期。,扣帳日(T+1)：複委託帳戶會在交易的隔天先扣款，在確認該帳戶有足夠購買力後才會送出委託單(圈存交易),交割日 (T+2)：在交易日之後的第二個工作日，交易的股票和資金在買賣雙方之間正式交換，這時交易正式結算。,入帳日(T+3)：若有購買股票，該股票將在當天顯示於帳戶上，若有賣出股票，則在該天才會入帳。,例如，如果您在星期一（假設那天是交易日）購買股票，那麼必須在星期二前存入足夠的股款，且該股票的交割日將是星期三。,這個規則適用於大多數股票、債券、共同基金和ETF的交易。但一些特定的金融產品，例如期權和外匯交易，可能有不同的交割時間。且如果交易日後的第二天是周末或美國的公共假日，那麼結算日期將會順延至下一個工作日。,美股入門系列,【美股入門系列】投資美股必讀，新手不要錯過，美股台股大不同！,【美股入門系列】投資美股必讀，新手不要錯過，美股交易所帶你認識！,【美股入門系列】投資美股必讀，新手不要錯過，你不能不知的美股五大指數！,【美股入門系列】投資美股必讀，新手不要錯過，美股五大特色快來看！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【撰文者鄭瑞宇】,資產配置不僅是賺錢的手段，更是人生規劃最重要課題。透過對公司基本面的細緻觀察和分析，我們能更精確地篩選出具有長期成長潛力的投資標的，帶來可觀的回報，在人生不同階段提供所需現金流。,【】

【AT&T可視為美國的中華電信，歷經多次分合，對美國電信市場影響甚遠】,AT&T Inc. (T)為一家跨國電信業者，下稱AT&T，目前主營行動通訊、有線網路的服務，總部位於美國德州。AT&T的歷史可以追溯到19世紀，公司前身Bell Telephone Company（貝爾電話公司）由擁有電話專利的貝爾成立於1877年，而後經歷多次合併，最終成為了American Telephone and Telegraph Company（AT&T Corp.，美國電話電報公司），經過一連串的分拆與併購後，成為今日的AT&T Inc.，可以理解成美國的中華電信。目前行動通訊業務為AT&T最大營收來源，並與另外兩家主要的電信業者T-Mobile(TMUS)以及Verizon(VZ)競爭。,【AT&T 23Q1營收受無線業務帶動年增，用戶數提升，調整後Non-GAAP EPS 0.60美元】,AT&T 23Q1營收301.4億美元（QoQ -3.8%、YoY +1.4%），不如CMoney預期0.9%，略低於市場預期0.4%，AT&T的行動資費、墨西哥用戶以及光纖用戶持續增加，帶動營收呈現年成長，不過行動通訊的ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）略低，使得營收季減。,營益率部分與22Q3相近達19.9%，GAAP EPS 0.58美元，不如CMoney預期的0.66美元，主要由於業外的投資收入不如預期的高；,而調整後的Non-GAAP EPS 則為0.60美元，不如CMoney研究團隊預期的0.63美元，但優於市場預期的0.58美元。,【23Q1 AT&T各營收來源中，行動通訊成長，及光纖用戶增加支撐營收表現】,【AT&T網速仍輸兩家對手，但5G可得性持續拉近與T-Mobile的距離】,網路速度方面，根據Speedtest統計，T-Mobile與Verizon不論在4G還是5G的下載速度中位數仍然優於AT&T的表現，AT&T在23Q1成長幅度不如另外兩家。 另一項指標：5G網路可得性中，AT&T季增4.2個百分點至68.7%，幅度為三家最高，且幾乎已追趕上T-mobile的71.1%。隨著5G可得性的差距縮小，預期消費者越來越不容易從AT&T跳至T-Mobile。,（深色：23Q1相較於22Q4新增的速度；另外，同平台上，台灣22Q1 4G行動網路下載網速中位數為58.83 Mbps，上傳中位數為12.83 Mbps；5G網路下載網速中位數部分，中華電信為 415.45 Mbps、遠傳 310.83 Mbps、台灣大哥大 276.38 Mbps。）,（5G可得性：所有使用者中，每日使用5G的時間大於4G的使用者比例）,【AT&T建設有成，但投資人對AT&T自由現金流達標之疑慮提高】,觀察AT&T在拆分其他業務，集中建設通訊業務後，CMoney研究團隊認為AT&T在5G建設的成效卓著，其有效提供了更大範圍的用戶，以及開發更多潛在的5G用戶使用AT&T服務，使得5G可得性幾乎要追上T-Mobile的領先地位，我們認為AT&T策略成功，未來有望持續吸引更多客戶使用其方案，雖在23Q1再次見到手機月費用戶之ARPU下降，但隨量體提升，仍對營收有加強挹注效果。,然而，身為一間需要大量現金進行資本支出，以及長期發放穩定股息的公司，自由現金流也是投資人關注的重要指標。23Q1 AT&T的自由現金流僅為10.0億美元，公司表示主要因素為支付裝置與還款的時間點集中在第一季所致，資本支出則與先前各季相仿。不過，投資人仍然擔憂在這樣的基礎下，AT&T無法在2023全年達成自由現金流160億美元的財測目標，而在股價上有劇烈下跌反應。,【下修AT&T 2023財務表現預期，預估Non-GAAP EPS 2.48美元，並調降投資評等至區間操作】,展望未來，考量AT&T在23Q1財務表現不如CMoney研究團隊預期，因此我們調降AT&T 23Q2營收預期0.7%至302.0億美元（QoQ +0.2%、YoY +1.9%），因費用提升調降營益率1.4個百分點至19.0%，稅後淨利因而調降6.3%至44.5億美元（QoQ +6.7、YoY +8.5%），GAAP EPS 0.62美元，排除拆分業務產生之費用的Non-GAAP EPS則持平在0.63美元。,全年部份，CMoney研究團隊同步調降AT&T 2023年營收預估2.2%至1243.0億美元（YoY +0.7%），營益率19.4%，稅後淨利調降10.3%至174.4億美元（YoY 虧轉盈），GAAP EPS 2.42美元，Non-GAAP EPS 2.48美元。,考量CMoney研究團隊已連續兩次下修Non-GAAP EPS，且市場對AT&T自由現金流之疑慮漸起，投資人大多為了AT&T的配息而購入，自由現金流的減少使投資人擔心公司是否能順利發放股利，進而拋售。綜合評估下，我們將目標價由21美元調降至20美元（8x 2023 Non-GAAP EPS），投資評等由買進調整至區間操作。,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*AT&T財報季度、年度表達方式為： 22Q1：2022年1~3月、22Q2：2022年4~6月、22Q3：2022年7~9月、22Q4：2022年10~12月,【AT&T可視為美國的中華電信，歷經多次分合，對美國電信市場影響甚遠】,AT&T Inc. (T)為一家跨國電信業者，下稱AT&T，目前主營行動通訊、有線網路的服務，總部位於美國德州。AT&T的歷史可以追溯到19世紀，公司前身Bell Telephone Company（貝爾電話公司）由擁有電話專利的貝爾成立於1877年，而後經歷多次合併，最終成為了American Telephone and Telegraph Company（AT&T Corp.，美國電話電報公司），經過一連串的分拆與併購後，成為今日的AT&T Inc.，可以理解成美國的中華電信。目前行動通訊業務為AT&T最大營收來源，並與另外兩家主要的電信業者T-Mobile(TMUS)以及Verizon(VZ)競爭。,【AT&T 22Q4營收仍強，用戶續增，獲利受商譽減值拖累，調整後Non-GAAP EPS 0.61美元】,AT&T 22Q4營收313.4億美元（QoQ +4.3%、YoY +0.8%），擊敗CMoney預期1.3%，約與市場預期相符，AT&T的行動資費以及光纖用戶持續增加，帶動營收上揚。,不過AT&T在22Q4認列了267.5億美元的商譽減值與重組費用，主要來自升息導致折現率上升，因此AT&T針對商譽價值進行調整，單就各產品線的商譽就產生了248億美元的資產減損。,而這影響了AT&T稅後淨利由盈轉虧至-235.7億美元，GAAP EPS -3.20美元，由於商譽減值一年才需重新測試一次，所以屬於一次性費用。,調整後的Non-GAAP EPS 則為0.61美元，不如CMoney研究團隊預期的0.66美元，但優於市場預期的0.57美元。,資料來源：AT&T,【22Q4 AT&T各營收來源中，除有線通訊的企業端略衰退，其餘業務均成長】,資料來源：AT&T,【AT&T用戶、網速仍穩健成長，然不敵T-Mobile強大競爭力】,雖然AT&T是美國歷史最悠久的電信業者，但在T-Mobile與Verizon主打價格戰與都市區域的網路覆蓋、高網速品質的提升下，基地台分布較分散、網速較低的AT&T，在用戶數的角度仍然落後另外兩家電信商。在22Q4時，AT&T之月費用戶數為8,470.0萬、T-Mobile超車Verizon達9,223.2萬，Verizon則為9,185.6萬。,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,網路速度方面，根據Speedtest統計，T-Mobile與Verizon不論在4G還是5G的下載速度中位數都優於AT&T的表現，但AT&T也持續成長當中。另一項指標：5G網路可得性中，如前一篇報告所提及，AT&T在標到5G C-Band頻段後，有效提升了其5G網路可得性，使用戶花費在5G網路上的時間更高，T-Mobile則沒有成長多少。Verizon顯著較低則有可能是因為其提供不同方案所致。,資料來源：Speedtest,（補充：同平台上，台灣22Q1 4G行動網路下載網速中位數為58.83 Mbps，上傳中位數為12.83 Mbps；5G網路下載網速中位數部分，中華電信為 415.45 Mbps、遠傳 310.83 Mbps、台灣大哥大 276.38 Mbps。）,資料來源：Speedtest,（備註：*5G可得性：5G使用者中，花較大部分時間在使用5G上的比例）,【AT&T ARPU顯著較高，保有高價值、忠誠客戶使其無線通訊營收穩定較高】,由以上的數據觀察，AT&T各使用者體驗面向的數據均不如T-Mobile以及Verizon，可是在僅考慮各家公司的無線通訊營收以及ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）下，AT&T均明顯高於另外兩家。,22Q4的無線通訊營收中，AT&T 215.0億美元、T-Mobile 155.2億美元、Verizon 188.0億美元；ARPU的部份，AT&T 55.43美元、T-Mobile 48.86美元、Verizon 46.22美元。,我們可以再看到用戶流失率的圖表，T-Mobile的用戶流失率浮動最大，而AT&T則是穩定的最低，表示AT&T客戶的黏著度最高，由ARPU與流失率兩大指標來看，AT&T用戶品質最高：穩健且高資費，造就了AT&T營收表現最好的現象，體質穩定。,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,【預期AT&T 2023投資在5G、光纖的建設成果會逐步顯現，Non-GAAP EPS 2.62美元】,展望未來，AT&T積極將現金投入5G與光纖建設的策略產生效果，與推行5G方案的帶動下，AT&T在4G、5G的網速均在22Q4較22Q3提升約20%，在標到C-Band頻段後，5G網路可得性則季增8.7個百分點，幾乎要追上可得性最高的T-Mobile，可見AT&T的建設有成，有望在接下來的季度持續吸引用戶加入。,CMoney研究團隊認為雖然總體經濟受通膨因素不利於消費市場，但網路是現代人們的必需品，隨著資料用量越來越大，5G與光纖市場將持續擴張。,AT&T擁有穩健且高資費的用戶群，我們認為營收與獲利進一步提升可期，因此我們略幅調升AT&T 23Q1營收預期0.9%至304.0億美元（QoQ -3.0%、YoY +2.3%），營益率19.6%，稅後淨利調整業外因素費用，調降13.6%至47.6億美元（QoQ 虧轉盈、YoY 持平），GAAP EPS 0.66美元，Non-GAAP EPS 0.63美元。,全年部份，CMoney研究團隊認為AT&T各季財務表現將相差不遠，不過隨著通膨回穩、聯準會升息腳步即將停歇，消費者經濟壓力有望趨緩，我們調升AT&T 2023年營收預估1%至1,243.0億美元（YoY +2.9%），營益率20.3%，稅後淨利因對AT&T的其他收支採更保守預估，而調降23.1%至194.3億美元（YoY 虧轉盈），GAAP EPS 2.70美元，Non-GAAP EPS 2.62美元。,由於Non-GAAP EPS與前一次預估值相去不遠，故CMoney研究團隊維持AT&T目標價21美元，股價仍有上檔空間，維持買進評等。,資料來源：AT&T、CMoney,資料來源：AT&T、CMoney,資料來源：AT&T、CMoney.,【版權聲明】,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,【免責宣言】,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*AT&T財報季度、年度表達方式為： 22Q1：2022年1~3月、22Q2：2022年4~6月、22Q3：2022年7~9月、22Q4：2022年10~12月,【AT&T可視為美國的中華電信，歷經多次分合，對美國電信市場影響甚遠】,AT&T Inc. (NYSE:T)為一家跨國電信業者，下稱AT&T，目前主營行動通訊、有線網路的服務，總部位於美國德州。,【AT&T 22Q3 營收獲利均擊敗市場預期，資費調漲卻沒嚇走用戶，調整後EPS 0.68美元】,AT&T 22Q3營收300.4億美元（QoQ +1.3%、YoY -4.1%），擊敗市場預期0.6%，主要由行動資費漲價後，用戶仍然持續增加，以及光纖用戶持續增加等因素所帶動，營益率季增3.3個百分點至20.0%，稅後淨利59.8億美元（QoQ +45.6%、YoY +25.8%），GAAP EPS 0.83美元，調整後EPS 則為0.68美元，優於市場預期的0.61美元。,資料來源：AT&T,【AT&T分拆先前併購的WarnerMedia業務，專注發展無線通訊，以行動通訊佔比最高】,AT&T於2022年4月分拆旗下的WarnerMedia業務，並將其與Discovery合併為Warner Bros. Discovery(NASDAQ:WBD)，改善AT&T的財務體質，並進一步使其能夠更專注於發展5G無線通訊的投資發展。,觀察AT&T 22Q3營收組成，以行動通訊佔比67.5%最高，其中囊括手機、平板等行動網路方案；有線通訊層面，企業與個人分別佔了18.9%與10.6%，除了基本的光纖寬頻網路、市內電話外，企業分類包含了較進階的網路整合解決方案；另外，AT&T也有進軍墨西哥市場，獲取當地市佔率約15%。,資料來源：AT&T,【22Q3 AT&T行動通訊、有線通訊在美國經濟衰退疑慮下，均呈現成長】,資料來源：AT&T,【AT&T、T-Mobile、Verizon三間公司分庭抗禮，目前AT&T市佔暫居第三】,儘管AT&T是美國歷史最悠久的電信業者，其對手T-Mobile與Verizon在用戶數上反超AT&T：觀察能夠產生較穩定現金流的月費用戶數，22Q2季末時，AT&T擁有8,269.4萬個月費用戶、T-Mobile擁有8,878.7萬，而Verizon則擁有9,147.5萬個用戶數。CMoney研究團隊認為造成差異的原因為三家在價格、訊號覆蓋率以及網路速度上均各有優劣勢所致。,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,【AT&T與Verizon擁有完整覆蓋美國本土的4G訊號，T-Mobile則集中在稠密區】,若是我們比較三家電信業者4G網路訊號的分布，可以發現老牌的AT&T，以及1984年從AT&T分拆出來的Verizon，擁有較為完整覆蓋美國全區的訊號，Verizon甚至略勝一籌；T-Mobile則較專注建設在人口密集區，覆蓋率不及AT&T。,資料來源：美國聯邦通訊委員會,資料來源：美國聯邦通訊委員會,【T-Mobile網速大勝，5G靠Sprint布局得宜，AT&T、Verizon還有進步空間】,進一步比較電信三巨頭的網路品質表現，T-Mobile在4G的上下載速度、5G下載速度都勝出，緊接著的是Verizon，而後為AT&T；而5G可得性中，T-Mobile集中建設，以及併購Sprint取得頻譜的優勢使其繼續奪冠，不過Verizon卻落後另外兩家一大截。而AT&T也在改革其經營策略，分離與本業無關的事業，進而專注在積極拓展5G C-Band中頻段的覆蓋率以增加競爭力。,資料來源：Speedtest,（補充：同平台上，台灣4G行動網路下載網速中位數為58.83 Mbps，上傳中位數為12.83 Mbps；5G網路下載網速中位數部分，中華電信為 415.45 Mbps、遠傳 310.83 Mbps、台灣大哥大 276.38 Mbps。）,【AT&T、Verizon資費較高，服務範圍廣，而T-Mobile則相對較為便宜】,最後在價格部分，根據下表簡單整理的表格可以發現，三家業者都將家庭方案分為三個等級，整體而言可以發現Verizon價格略高於AT&T，而T-Mobile則最為便宜。綜合所有要素後，可以推論AT&T與Verizon花費較多資本建設基地台，擁有較高覆蓋率，提供完整服務，不過也反映在資費身上，並犧牲了網路表現；T-Mobile僅專注布局人口稠密區，擁有較高網速以及較低的資費，吸引了長期僅有都會需求的用戶。,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,【AT&T雖在使用者體驗不如兩家，但用戶忠誠度卻又高又穩】,有趣的是，雖然AT&T除了覆蓋率具有優勢外，其他各面向的數據均不如T-Mobile以及Verizon，可是在僅考慮各家公司的無線通訊營收以及ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）下，AT&T均明顯高於另外兩家：22Q2的無線通訊營收中，AT&T 199.3億美元、T-Mobile 153.2億美元、Verizon 181.5億美元；ARPU中，AT&T 54.81美元、T-Mobile 48.96美元、Verizon 45.31美元。由各項數據可以得知，AT&T雖然用戶數量較低，不過其用戶平均而言選擇了較高資費的方案，或是較常使用額外付費的服務，加上AT&T流失率為三家最低，用戶忠誠度高，不須使用太多優惠吸引新用戶，造就了其高營收以及高ARPU的營運成果。,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,資料來源：AT&T、T-Mobile、Verizon,【AT&T以高殖利率且穩定配發現金股息聞名，不過台灣人進行海外投資須扣30%股息稅】,AT&T每年均會配息，並且擁有不錯的殖利率表現，由下表可知，近年殖利率約落在6%-10%之間，不過海外投資人需要被預課30%的股息稅，換算下來，實得的殖利率約落在4.5%-7%之間，不過相對於S&P500長年平均殖利率約落在2%以下的情況，AT&T仍然為在美股尋找高殖利率的好標的。,資料來源：AT&T、CMoney,【預期AT&T 2022、2023投資在5G、光纖的建設成果會逐步顯現，調整後EPS 2.61、2.66美元】,展望未來，AT&T在分拆與電信無關的業務後，積極將現金流投入5G以及光纖的基礎建設，使得覆蓋率、用戶體驗逐步上升，進而在競爭激烈的電信三巨頭之中做出差異化。雖然AT&T目前行動通訊用戶數量仍落後T-Mobile以及Verizon，但在AT&T標到5G C-Band頻段後，積極擴張之下，投資人可以在各面向的數據中看到AT&T的永續成長性，包含低流失率、高ARPU與高覆蓋率，並有健全的財務體質。AT&T在22Q3電話會議中仍認為未來總體經濟不確定性高，可是對自家公司表現充滿信心。,CMoney研究團隊認為AT&T這一~兩年集中建設5G、光纖的策略成功為公司帶來實質成長，預期AT&T 2022、2023受惠用戶黏著度、ARPU增加，營收分別可達1,203.3億美元（YoY -10.2%）、1,230.8億美元（YoY +2.3%），2022年營收衰退主要為分拆影音事業所致，營益率18.8%、20.5%，稅後淨利206.1億美元（YoY +3.7%）、235.0億美元（YoY +14.0%），EPS 2.86、3.26美元；調整後營收分別為1,209.9億美元（YoY +2.4%）、1,230.8億美元（YoY +1.7%），調整後EPS 2.61、2.66美元，CMoney研究團隊以2023年調整後EPS、本益比以歷史與行業平均8倍計算，目標價21美元，考量AT&T基本面仍然強韌，然目前本益比偏低，建議買進。,資料來源：AT&T、CMoney,資料來源：AT&T、CMoney,【版權聲明】,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,【免責宣言】,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

*網飛財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY,【網飛Netflix股價突破新高，21Q3表現優於預期，建議逢低買進】,全球串流媒體產業在疫情期間競爭加劇，疫情後的成長幅度也迎來修正，Netflix（網飛）21Q2訂閱用戶僅增加154萬人，然Netflix將能利用其極低的客戶流失率來進行價格調漲，在經歷21Q2營運低谷後，成長動能有望回升，主要由強檔作品回歸帶動，《魷魚遊戲》在全球爆紅更推升Netflix 21Q3營收及訂閱用戶恢復成長，預期網飛電商業務受惠於萬聖節商機，營收貢獻可望顯著提升，整體表現將優於預期。,預估Netflix 2021/22年營收達298.4/338.8億美元（YoY+19.4/+13.5%），EPS為11.56/13.50美元（YoY+85.4/16.8%）；評價方面，對獲利尚未穩定的成長型公司，市場通常使用PSR（股價營收比）進行評價，考量Netflix整體業務仍呈現正成長趨勢，且電商業務有望挹注營收，併購知名IP綜效也令人期待，以預估之2022年營收計算，給予PSR 9倍，目標價670美元，建議逢低買進。,【網飛Netflix是全球影音串流龍頭，訂閱費用為主要獲利來源】,網飛Netflix（NASDAQ：NFLX）為全球影音串流訂閱服務平台龍頭，成立於1997年，起初於美國地區以郵寄方式提供DVD光碟出租服務。在2006年上市後，隨即推出線上影音串流、OTT（Over-The-Top）服務，透過網路直接向觀眾提供串流服務。Netflix商業模式為訂閱隨選影片（Subscription video on demand，簡稱SVOD），訂閱用戶可在不同設備上隨時觀看由Netflix提供的影音內容。,網飛於2010年開始拓展全球市場，並在2011年開始籌畫原創內容，2013年正式推出第一部Netflix原創影集《紙牌屋》，自此打響Netflix在影視製作方面的名聲，著名原創影集包括《怪奇物語》、《黑鏡》以及近期十分火熱的《魷魚遊戲》。網飛更於2019年加入美國電影協會（MPA），並在2021年奧斯卡頒獎典禮榮獲七項大獎，透露出電影界逐漸接受影音串流平台的趨勢。Netflix目前在北美、拉丁美洲、EMEA（歐洲、中東與非洲）及亞太地區共服務2.14億訂閱用戶，為全球市值最大的媒體娛樂公司。,資料來源：Netflix,【全球SVOD市場持續成長，然競爭強度加劇下，網飛不再獨霸一方】,訂閱隨選影片商業模式的獲利來源為用戶的訂閱費，2020年新冠疫情席捲全球，這也帶動SVOD營收再創歷史新高。根據Omdia統計，2020年全球SVOD淨用戶增加數為2.46億人，Ampere Analysis更指出這種爆發性的增長來自於對有線電視的「剪線潮」，2020年美國有線電視的普及率首次降至60%以下，象徵著消費者正從有線電視轉向更多元化的串流媒體服務。然而，Omedia也指出，強勁的增長並不會持續下去，在耗盡新家庭用戶帶來的動能後，SVOD服務將在2021年迎來成長放緩，這也能從Netflix的季度訂閱數據看出來，其21Q1的用戶數僅增加398萬人，相比去年同期為1,580萬人，成長率明顯放緩。,資料來源：Statista,SVOD市場競爭的強度在近兩年急遽上升，原先是由Netflix傲視群雄，但在2017年迪士尼買下福斯影視部門後，迪士尼便持有Hulu 60%股份，在2019年中時，Netflix及Hulu的訂閱數市占率總和便達74%，市場呈現寡占局勢。但在2020年SVOD迎來爆發性成長的同時，競爭者也陸續湧入市場，其中包括迪士尼自身的Disney+、華納媒體與Discovery合併後旗下的Discovery+、HBO Max等，Netflix的訂閱數市占率更是被壓縮到僅剩29%，各家廠商都對Netflix的霸主地位虎視眈眈。,資料來源：ANTENNA,【網飛目標鎖定用戶使用時間，低用戶流失率穩固龍頭地位】,面對日趨激烈的競爭，網飛表示SVOD市場仍有許多發展空間，目前還處於用戶由有線電視轉往隨選影片的早期階段，比起訂閱用戶數，網飛更在意的是用戶的使用時間。根據市調公司Nielsen的調查，串流媒體僅佔美國TV使用時間的27%，Netflix更是僅佔其中的7%，考量到美國已經是全球串流媒體滲透率最高的國家，這象徵著網飛還有許多成長機會，其將會持續與其他娛樂公司競爭用戶使用時間，像是Youtube、Epic Games及TikTok等。,資料來源：Netflix、Nielsen,隨著消費者的選擇越來越多，其對於SVOD服務的忠誠度也越來越低，而Netflix是唯一的例外。根據ANTENNA的研究，網飛的客戶流失率(Churn Rate)遠低於同業，穩定維持在2.3-2.4%之間，相比最大的競爭對手Hulu，其客戶流失率在兩年內翻倍到了4.9%。ANTENNA還表示，Netflix的重新訂閱率也優於同業，代表即使在客戶流失後，Netflix也有能力使其再度訂閱，包括準確的演算法推薦及高質量的影視內容。,資料來源：ANTENNA,【網飛收購知名童書IP，力抗Disney+，並打開訂閱費用外的營收管道】,Netflix作為尖牙股FAANG的一員，其不像Facebook、Apple等科技公司，網飛極少併購上下游企業，多半是採取授權或是與個別創作者簽訂優先合作協議。然而，串流媒體領域競爭日趨激烈下，產業整合的趨勢也逐漸浮現，像是AT&T分拆華納傳媒與Discovery合併、Amazom收購米高梅等。Netflix表示這些整合並沒有對自身的成長產生太大影響，但眾家廠商透過併購擴充版權庫的行為仍使Netflix備感壓力。,資料來源：維基百科,近日，Netflix宣布將收購The Roald Dahl Story Co.，成為知名童書作者羅爾德．達爾（Roald Dahl）所有作品出版版權和影視改編權的永久擁有者。根據BBC報導，該公司2019年營收高達3,500萬美元並賣出超過3億本書，羅爾德．達爾的作品更是好萊塢的創意金礦，未來等其他外部授權合約到期後，Netflix顯然不會再授權給競爭對手拍攝羅爾德．達爾的作品，並獨力發展屬於Netflix的羅爾德．達爾宇宙。,我們認為該收購案將有助於Netflix的用戶數提升，主因為羅爾德．達爾的受眾相當廣大，其書籍幾乎等同於美國人的童年回憶，且已有許多成功的影視作品改編先例，無論是重製電影或是推出新系列作品都將吸引用戶訂閱。此外，該筆收購也使羅爾德．達爾的作品成為網飛旗下的超級IP（Intellectual Property，智慧財產權），能夠衍伸出更多商業利益價值，以抗衡Disney+的漫威與星際大戰系列，並為Netflix打開訂閱費用外的營收管道。,【網飛進軍電商，預期將挹注營收表現，使旗下IP價值利用最大化】,作為全球影音串流龍頭，Netflix正在試圖拓展旗下IP的影響力，跨足電商市場便是第一步。Netflix在今年與加拿大電商Shopify合作打造「Netflix.shop」，販售Netflix原創影劇的限量或獨家周邊商品。這突顯Netflix改變策略目標的決心，過去網飛一直專注在用戶數增長，但隨著串流媒體市場競爭日趨激烈，Netflix也將目光轉往周邊商品商機。除了電商外，Netflix也與多家零售業者合作，旗下商品將透過目標百貨（Target）、沃爾瑪（Walmart）等零售通路進行線下銷售。,「點此看完整報告 → https://cmy.tw/009QvH 」,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。