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  星期二 07:58
  
  同學們早安，美股週一四大指數全數收黑，那斯達克與費半指數跌幅均在 0.6% 左右。這波小跌幅呈現出兩個顯著的資金現象：第一是科技股表現脫鉤，第二是市場觀望氣氛濃厚。首先觀察個股結構，資金並未全面撤出科技股，而是出現劇烈分化。特斯拉受惠於 Robotaxi 測試消息激勵，逆勢勁揚逾 3.5% ；輝達也維持小漲格局。然而，半導體族群卻面臨調節壓力，博通重挫逾 5% ，台積電 ADR 也下跌約 1.5% 。這種漲跌互見的走勢，反映出資金在財報與消息面之間的快速輪動，而非單一方向的潰散。其次，市場目前正處於「等待與觀望」的階段。投資人主要在等待本週稍晚公布的通膨數據與非農就業報告，以釐清降息路徑。此外，外媒報導指出，川普團隊內部對聯準會主席熱門人選哈塞特（Kevin Hassett）出現反對意見，這項人事任命的不確定性，也成為影響市場情緒的新變數。受到美股回檔與台積電 ADR 下跌影響，台指期夜盤下跌 235 點。今日台股開盤可能反映國際股市的修正壓力，後續可以觀察權值股能否在數據公布前穩住盤勢，以及市場資金是否從半導體外溢至其他族群。 **本文內容純屬網路公開資訊之整理、分享，不構成任何買賣建議和多空立場。** 圖/截自白宮X
- 加權指數
  
  星期一 22:26
  
  為了維護我的排名所以我發文了 --- 台幣今天重挫外資賣498億，但盤面沒有什麼太大的跌幅，我個人覺得國安基金真的讚我個人認為這次的賣超不是什麼看空台股，而只是季節性調整週五有四巫日週三期貨結算十二月有聖誕節還有日本升息問題（但我覺得不大）所以綜合條件加起來我認為他們是為了在四巫日以後做一個好的配置藉口下殺而已，坦白說我就是這麼看的博通被靠腰積壓訂單會影響收入，毛利問題等等的甲骨文被靠腰我倒覺得合理，因為現金流呈現的就是非常糟糕，華爾街認為你一個公司要重壓AI 合理，但你怎麼搞到自己負債還賭整間公司進去，這不是一個合理的選項我就把兩家的問題一次講出來博通質疑「訂單含金量」市場擔心它的 AI 故事是「虛胖」毛利被稀釋： AI 客製化晶片（ASIC）利潤遠低於傳統軟體業務，導致營收衝高但整體毛利率下滑兌現期延後：與 OpenAI 的大單要等到 2026 年後才會有顯著營收，短期內「看得到吃不到」傳統業務跛腳：除了 AI 以外的部門（寬頻、存儲）都在衰退，缺乏第二成長動能重複下單疑慮：龐大的積壓訂單（Backlog）被懷疑是客戶為了搶貨而重複下單，未來恐有砍單風險 --- 甲骨文被質疑「燒錢速度」市場承認它成長快，但擔心它「賭太大」資本支出暴增：瘋狂購買 GPU 建置資料中心，投資人擔憂現金流壓力與負債過高核能願景太狂：宣稱要用核能（SMR）發電養 AI，雖具話題性，但在法規與建設上有極高的執行難度多雲策略奏效 (利多)：成功將自家資料庫嵌入 AWS 與 Google 平台，打破競爭隔閡，是股價強勢的主因合約能見度高 (利多)： RPO（剩餘履約義務）創新高，證明需求真實存在，不只是炒作所以？？？一個擔心客戶跑票，一個擔心你重壓？所以這是下殺理由？？怎看都不對吧，所以我個人認為還是偏多去看，慣性回調而已，就這樣... 你問我到底能不能買，我跟你講我個人有買但我打算慢慢買反正投資比誰氣長，不是比誰跑得快；跑得快都死了，為什麼你不知道他們死了？因為死人不會講話，就那麼簡單英雄都變成雕像放在博物館或是做成紀念碑了 --- 都講到這裡了來講鏟子的故事，我一次把大家在問的問題跟歸類做個編輯給大家看歡迎各位轉載分享你們別把m7們當成上市公司，把他們想成西部淘金鎮上的幾個角色這場 AI 淘金熱，其實就是一場「流氓、土豪與精算師」的故事 1. 穩賺不賠的軍火商：Nvidia 與博通在這鎮上，輝達（Nvidia）就是那個壟斷了「重型怪手」的軍火商你想挖礦？想發財？抱歉，全鎮只有他有機器，現金交易，愛買不買你家的事情；所以他是現在最囂張、賺最多的，沒人敢得罪他，所以供應商被他壓搾改規格就改管你去死那博通（Broadcom）呢？他是賣「礦坑鐵軌」和「通風管」的怪手挖得快，土也得運得出來吧？博通就是做這個配套的為什麼大家質疑博通？因為大家覺得輝達的怪手是「必需品」，沒它不行；但博通的鐵軌...好像可以用別牌替代，或者我不用鋪那麼高級也行所以大家會懷疑他的生意沒輝達那麼穩 2. 賭身家的土豪地主：微軟、Google、亞馬遜這三家是鎮上的大地主他們現在恐慌感很重，怕隔壁挖到金礦自己沒挖到，所以瘋狂地把家產搬去給輝達（買怪手）、給博通（鋪鐵軌）他們是目前「燒錢最兇」的一群人，簡稱金主爸爸糖果爹，但是糖果爹突然出了一個發明天才 Google 老子也有挖土機啦！！！阿哈哈哈雖然沒有輝達超大鏟子，但我有精美可愛又不用那麼貴的小山貓，大家也能來跟我買噢，然後我剛好用戶超級無敵大我也能有一個體系提供給他們，所以買我不吃虧然後挖土機輝達就不爽了，開始覺得有點威脅了從市占預估90%檳城80%開始緊張了，開始跟他的用戶說要開始做某些改變，而且是積極的改變然後股民就在盯著他們看：「你們幾百億幾百億的丟進水裡，到底挖到金子沒？」只要財報一出來說「還沒挖到」，股價就被揍，因為老子都看你買挖土機了哪一家都買了怎麼挖不到黃金阿！！！ 3. 想逆襲的暴發戶瘋子：甲骨文 (Oracle) 甲骨文以前地盤比較小，但他這次很會用這波熱度他跑出來大吼：「我家礦坑雖然剛開，但我準備蓋核能發電廠來全天候挖礦！」哇哈哈smr 我是瘋子來囉！！！這招很絕，雖然電廠還沒蓋好，但氣勢做出來了，很多不想排隊等那三大地主的人，就跑來租甲骨文的場地。他是現在最敢喊的黑馬 4. 老神在在的珠寶商：蘋果 (Apple) 蘋果是全鎮最沉得住氣的他根本沒去搶怪手挖泥巴他坐在鎮上的精品店裡喝咖啡，心想：「等你們這群土豪挖得灰頭土臉，把金子挖出來了，我再低價收購，打造成最漂亮的項鍊（iPhone）賣給觀光客就好。」他不賺挖礦的辛苦錢，他賺的是「包裝」的錢 AI??? 等你們開發一套真的可以用的，可以讓我的唉鳳17普羅能夠在網美身上散發更大價值的時候我就會花錢來跟你們買囉 5. 搞慈善跟搞副業的：Meta 與 Tesla Meta這人比較怪。他買了一堆怪手，挖出了很棒的礦脈，然後把地圖免費印給大家（開源 Llama 模型）。他的邏輯是：「只要大家都用我的地圖，以後這鎮上我說了算。」然後營收很多是詐騙來的大概10%草泥馬 Tesla：他也買怪手，但他不想挖金子，他在找一種叫「自動駕駛」的稀有金屬他跟別人玩的遊戲不一樣，他的目標是搞出一支機器人計程車隊還有射火箭等等的阿台積電呢？ 6.台積電就是躲在巷子深處、全鎮唯一的「傳奇鑄劍師」他的角色全鎮唯一的兵工廠戰鎚40k的基因之子輝達（Nvidia）其實「不會做」鏟子輝達的老闆黃仁勳，充其量是個絕頂聰明的「設計師」他畫出了一張超級鏟子的藍圖（GPU 架構），吹得天花亂墜，但當有人下單時，黃仁勳得拿著那張紙，跑去後巷敲台積電的門，客客氣氣地說：「師傅，麻煩照這張圖幫我也打一批出來，急單，錢不是問題。」台積電就抽一口雪茄放下手上的橋牌說：「可以得加錢。」其他人還是屁爻屁爻的去付錢 why? 只有他會「獨門絕活」 (CoWoS 先進封裝) 鎮上還有別的鐵匠（像是想搶生意的 Intel 和 Samsung），但他們的火候都不夠，台積電是超先進廚房，其他人可能還在用野炊卡斯爐，真的要比喻就是這樣 than現在這種 AI 鏟子太精密了，只有台積電這位老師傅，懂得用一種特殊的「堆疊鍛造法」（CoWoS），把晶片疊起來還不會燒壞然後這個東西缺產量缺工廠大概兩年的量體左右，大家都去排隊，你不排隊看誰跟雪茄老大熟剛好也會打橋牌，大家都來拜會台積電跪求你給我晶片，我會乖乖所以，不管你是輝達、博通、還是想自幹晶片的蘋果、微軟，全部都要在他的打鐵舖門口領號碼牌排隊市場怎麼看這位老師傅？大家對他又愛又怕愛的是「他的技術護城河深到看不見底」只要 AI 還在燒，他的爐火就不會熄，他是真正掌握這條街命脈的人；輝達賣鏟子可能會有庫存壓力，但台積電是「產能被包到兩年後」，根本不怕沒生意怕的是「這間打鐵舖蓋在火山旁邊」（地緣政治風險）這是台積電唯一的弱點，大家不怕他技術輸人，只怕那天火山爆發（台海危機）或地震，爐子倒了，全鎮的淘金熱就會在一秒鐘內瞬間歸零然後就叫一個70歲印地安人定期來騷擾雪茄老大，讓他不好過整體吆喝威脅 so現在市場的大家發現賣怪手的已經賺翻了；現在開始擔心那些挖坑的（微軟、Google、甲骨文）要是最後只挖到石頭，這場派對會不會就突然結束了你們覺得到底AI 什麼時候才會挖到石頭？我覺得甚至真的黃金都還沒挖到，你就在討論挖石頭，但市場就是這樣滾動調整不會有錯，只要保持足夠的現金水位走在正確的賽道上就沒什麼問題以上
- 華東
  
  星期一 22:31
  
  華東明天處置會不會完蛋啊我買在55.8欸求救啊
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季度年度

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稅前淨利
稅後淨利

單位：美金千元

科目	2025/Q3	2025/Q2	2025/Q1	2024/Q4	2024/Q3	2024/Q2	2024/Q1	2023/Q4	2023/Q3	2023/Q2	2023/Q1	2022/Q4	2022/Q3	2022/Q2	2022/Q1	2021/Q4	2021/Q3	2021/Q2	2021/Q1	2020/Q4
營業收入淨額	53,553	57,393	60,810	60,986	62,927	31,258	48,684	41,205	52,516	64,024	95,700	93,245	124,445	143,562	166,258	99,109	99,754	73,118	59,971	42,178
營業成本	48,477	50,431	48,831	58,263	57,266	41,463	35,594	23,577	22,217	22,704	24,216	24,536	22,417	22,092	23,173	18,455	21,907	17,955	17,936	18,841
營業毛利	5,076	6,962	11,979	2,723	5,661	-10,205	13,090	17,628	30,299	41,320	71,484	68,709	102,028	121,470	143,085	80,654	77,847	55,163	42,035	23,337
營業費用	72,099	50,844	46,757	46,685	45,201	43,287	45,522	51,256	41,938	36,027	36,032	31,110	23,119	25,973	28,061	23,576	23,754	22,698	20,326	15,596
研發費用	19,026	2,496	474	1,164	2,051	1,886	4,206	5,346	18,998	11,891	8,280	5,605	2,642	1,668	1,818	2,137	1,327	-125	-	-96
推銷及管理費用	29,163	26,810	23,923	22,006	22,179	21,818	21,644	22,072	14,978	16,602	19,630	19,912	18,381	18,898	20,983	16,824	15,476	14,348	14,176	13,095
非經常性項目費用	1,413	761	976	1,397	1,627	1,373	1,287	5,205	-8,789	-4,669	-	-	-	-	-	-	-	1,809	-	498
其他營業費用	22,497	20,777	21,384	22,118	19,344	18,210	18,385	18,633	16,751	12,203	8,122	5,593	2,096	5,407	5,260	4,615	6,951	6,666	6,150	2,099
營業利益	-67,023	-43,882	-34,778	-43,962	-39,540	-53,492	-32,432	-33,628	-17,536	483	32,962	37,466	79,167	95,754	115,024	57,078	54,093	32,465	21,709	7,741
其他收入及費用	17,157	6,572	15,218	16,763	11,320	12,084	58,922	14,078	8,559	9,011	11,203	10,820	6,426	2,469	194	98	97	3,504	55	-47
利息費用	8,566	5,414	7,615	6,762	6,646	6,745	2,857	1,107	1,396	1,392	1,359	1,331	1,224	1,326	1,905	2,487	2,624	2,639	1,154	1,427
稅前純益	-58,432	-42,724	-27,175	-33,961	-34,866	-48,153	23,633	-20,657	-4,476	12,912	45,296	47,088	84,111	96,640	113,313	54,689	51,566	33,330	20,610	6,267
所得稅	-16,652	-11,852	-4,527	-11,619	-9,350	-14,098	7,144	-4,398	-200	5,517	7,849	-19,919	20,934	23,371	27,762	5,700	8,803	6,164	4,491	-17,847
稅後純益	-41,780	-30,872	-22,648	-22,342	-25,516	-34,055	16,489	-16,259	-4,276	7,395	37,447	67,007	63,177	73,269	85,551	48,989	42,763	27,166	16,119	24,114
基本每股稅後盈餘(元)	-0.24	-0.19	-0.14	-0.14	-0.16	-0.21	0.09	-0.09	-0.02	0.04	0.21	0.38	0.36	0.42	0.49	0.28	0.24	0.16	0.1	0.22
稀釋每股稅後盈餘(元)	-0.24	-0.19	-0.14	-0.13	-0.16	-0.2	-0.08	-0.08	-0.02	0.04	0.2	0.36	0.33	0.38	0.45	0.26	0.23	0.15	0.09	0.4
基本平均股數(千股)	175,034	163,834	163,764	163,379	164,149	165,344	174,556	177,619	177,231	176,984	176,881	176,646	176,543	176,527	176,355	176,117	176,053	172,677	168,922	111,900
稀釋平均股數(千股)	175,034	163,834	163,764	163,379	164,149	165,344	186,791	177,619	177,231	177,859	193,613	193,494	193,409	193,414	193,490	193,389	193,215	193,145	179,319	123,012
還原基本每股稅後盈餘(元)	-0.24	-0.19	-0.14	-0.14	-0.16	-0.21	0.09	-0.09	-0.02	0.04	0.21	0.38	0.36	0.42	0.49	0.28	0.24	0.16	0.1	0.22
還原稀釋每股稅後盈餘(元)	-0.24	-0.19	-0.14	-0.13	-0.16	-0.2	-0.08	-0.08	-0.02	0.04	0.2	0.36	0.33	0.38	0.45	0.26	0.23	0.15	0.09	0.4
還原基本平均股數(千股)	175,034	163,834	163,764	163,379	164,149	165,344	174,556	177,619	177,231	176,984	176,881	176,646	176,543	176,527	176,355	176,117	176,053	172,677	168,922	111,900
還原稀釋平均股數(千股)	175,034	163,834	163,764	163,379	164,149	165,344	186,791	177,619	177,231	177,859	193,613	193,494	193,409	193,414	193,490	193,389	193,215	193,145	179,319	123,012
EBITDA(千元)	-32,007	-21,263	-2,834	-10,630	-15,255	-30,044	37,526	-8,105	11,835	22,527	47,044	49,078	85,815	103,664	122,290	64,382	63,837	45,450	29,571	11,637

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