花旗集團 C

圖/Shutterstock 全文同步載於美股放大鏡,本週包括高盛(GS)、摩根士丹利(MS)、花旗(C)等主要金融公司將陸續公布財報。投資者也將收到聯合健康集團(UNH)、嬌生(JNJ)、直觀手術公司(ISRG)等公司的財報更新，台積電(TSM)、ASML(ASML)和Netflix(NFLX)也將在本週公布財報。,零售銷售、住宅開工、建築許可證以及房屋建商信心指數也將成為本週的關注焦點。此外，由於週一是哥倫布日假期，債券市場將休市。,圖/Earnings Whispers,【本週日程概述】,週一，10月14日,週二，10月15日,週三，10月16日,週四，10月17日,週五，10月18日,【本週重要影響因素】,1. 金融公司,本週金融公司的財報將顯示其投資銀行業務的表現。高盛將首先公布，其投資銀行部門在上一季度收入增長了20%，這可能繼續支撐本週的業績。而摩根士丹利則在克服財富管理業務疲軟後，達成了好於預期的業績。若這些大型銀行的財報超出預期，金融板塊的整體表現將受到推動。,2. 醫療保健公司,聯合健康集團週二的財報將揭示其Optum部門是否能繼續推動收入成長；而嬌生的財報將關注其在上季因一次性支出導致未達盈利預期後的反彈。直觀手術公司則會在週四公布財報，關注其醫療設備在醫療機構的需求是否保持強勁。,3. 科技公司：台積電、Netflix、ASML,本週四將是科技股的關鍵日，台積電將公佈其9月銷售額上升後的業績數據，預計其先進製程的晶片需求持續增長。而Netflix的財報中，用戶增長將是關注焦點。,4. 經濟數據：零售與住宅市場,週四將公布的零售銷售數據將顯示消費者支出是否保持強勁，而房屋建商信心指數顯示，隨著房貸利率的下滑，建商對房市的樂觀情緒有所增加。週五的住宅開工和建築許可證數據將進一步揭示房市的發展趨勢。,【放大鏡短評】,本週美股將面臨多項因素的影響，包括金融、科技和醫療保健公司財報的公佈，以及聯準會官員的講話與經濟數據的公布。特別是週四的零售銷售和住宅開工數據將為市場提供有關消費者需求和房市健康的關鍵線索。債券市場週一因哥倫布日休市，短暫減少市場的波動性，但隨後的企業財報和聯準會動向將可能帶來顯著的波動。,【個別公司影響】,1. 金融公司：高盛（GS）、摩根士丹利（MS）、花旗（C）、PNC 金融服務（PNC）、State Street(STT),2. 醫療保健公司：聯合健康集團（UNH）、嬌生（JNJ）、直觀手術公司（ISRG）,3. 科技公司：台積電（TSMC）、Netflix（NFLX）、ASML（ASML）,4. 消費品公司：寶僑（PG）、美國運通（AXP）,本週市場的焦點將集中在金融、科技和醫療保健企業的財報上，特別是ASML的財報，這對科技股具有重要的指標意義，可能會引發整個半導體產業鏈的波動。金融公司尤其是投資銀行的財報將反映市場投資活動的活躍程度，而聯準會官員的講話和經濟數據的公布則會影響投資者對利率政策的預期，進一步左右市場走勢。投資者應密切關注本週的企業財報和經濟數據，以調整其投資策略和風險管理。,【美股新聞】美9月PPI持平通膨減弱，聯準會11月降息一碼已成定局？,【市場焦點】達里歐橋水基金大幅增持「兩大」巨頭，未來成長潛力強勁！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【莫紹晉 Josh】,自律=自由,【】

全文同步載於美股放大鏡,【​ ▲大盤解析】,上週五美國公布 6 月 PPI 數據較前值及預期高，不過納入聯準會首要關注的 PCE 通膨指標漲幅低於預期，顯示本月 PCE 通膨有機會進一步降溫。而 7 月密大消費者信心指數下滑，但更讓市場關注的是消費者通膨預期，不管是 1 年期還是 5 ~ 10 年中長期的預期值皆有所下滑，助長降息火苗。,另外，財報季拉開序幕，美國大型銀行因存放利差因素業績受到影響，摩根大通 (JPM)、花旗 (C)、富國銀行 (WFC) 股價疲軟。然而，輝達 (NVDA) 領軍大型科技股回升，特斯拉 (TSLA) 反彈，抵銷銀行股修正。,上週整體股市在降息預期推動下持續上漲，道瓊重回 40,000 大關，四大指數皆創下歷史新高，而小型股為主的羅素 2000 漲幅達到 6%，表現最為強勁，突破今年 3 月底以來高點。,【▲強勢類股】,圖片來源：Finviz,【​▲財報速覽】,摩根大通 2024 年第 2 季營收、獲利創新高，但利息淨收益低於預期,結論,摩根大通在2024會計年度第二季的財報顯示，營收和獲利均超出分析師預期，創下歷史新高，主要受惠於投行業務的強勁表現及與Visa的交易收益。然而，該行的利息淨收益略低於市場預期，成為財報中的一個小瑕疵。儘管如此，公司股價在盤前仍下跌0.84%，反映市場對未來經濟前景和潛在風險的謹慎態度。,重點摘要,投行業務表現,獲利表現,利息淨收益,股票銷售與交易收入,未來風險,高通膨與利率風險：執行長戴蒙對未來的高通膨和利率表示謹慎，並提及地緣政治複雜性對全球經濟的潛在影響。,【​▲焦點新聞】,【總經】,美國6月生產者物價指數(PPI)增速高於預期，市場降息預期未受影響,結論,美國6月生產者物價指數 ( PPI ) 增速略高於市場預期，主因是服務業成本上升，儘管商品成本連續第二個月下降。這份PPI報告的增速高於預期，但未能打擊市場對聯準會在9月降息的預期。根據芝商所FedWatch工具，9月降息的機率依然高於95%。市場對PCE物價指數的組成部分仍持樂觀態度，認為PPI數據實際上表現較好。,重點摘要,PPI增速,核心PPI,服務與商品成本,PCE物價指數預期,市場降息預期,美國7月消費者信心指數降至8個月新低，高物價持續影響經濟看法,結論,美國7月消費者信心指數意外降至8個月新低，主要原因是高物價持續影響民眾對財務狀況和經濟的看法。儘管消費者對未來通膨預期有所下降，但對現狀和未來經濟的看法均顯示出明顯的悲觀情緒。密西根大學調查顯示，7月消費者信心指數初值為66，低於經濟學家預期的68.5。消費者對未來一年和五年的通膨預期分別為2.9%，符合預期，但仍顯示出消費者對高物價的持續不滿。報告指出，消費者信心的下降可能受到11月總統大選不確定性的影響。,重點摘要,消費者信心指數,通膨預期,高物價影響,選舉不確定性,【產業】,OpenAI 開發「草莓」AI 項目，致力提升推理能力達類人智慧,結論,OpenAI 正在開發代號為「草莓」的AI模型技術，目標是大幅提升AI的推理能力，使其能像人類一樣看待和理解世界。「草莓」項目旨在讓AI自主計劃、可靠瀏覽網絡進行深度研究，克服目前AI在解決常識問題和邏輯推理方面的不足。雖然OpenAI 對於「草莓」的具體實現方式保持高度保密，但內部文件顯示其采用類似史丹佛「自學推理者」的方法，對AI模型進行後訓練和優化。這項技術突破將使AI在重大科學發現、軟體應用程序規劃等領域展現更高效的能力。,重點摘要,項目背景與目標,技術實現,推理能力提升,競爭與合作,【個股】,台積電獲英特爾AI晶片訂單，採3奈米製程及先進封裝技術,結論,台積電再度報捷，獲得英特爾下一代AI晶片Falcon Shores的訂單，該晶片將採用台積電3奈米製程及CoWoS先進封裝技術，計劃於明年底量產。此舉不僅顯示台積電在先進製程和封裝技術方面的領先地位，也大幅提升其未來業績前景。英特爾此次改變產品策略，將Falcon Shores打造成全新AI晶片平台，並全面委託台積電生產，預計可有效提升晶片效能並降低耗能。,重點摘要,英特爾與台積電合作,技術結合與效能提升,對台積電業績的影響,市場競爭與戰略,【▲放大鏡觀點】,上週五經濟數據沒有太大的預期變化，9 月降息機率依舊是目前市場主流的預期。財爆發面，如先前猜想，投行業務表現佳，但以利息淨收益為主的銀行股表現較為辛苦。觀察第二季財報季陸續開出後，科技股是否能繼續引導盤勢。,另外，川普遇襲事件，市場認為其勝選機率將提高，就歷史上總統遇刺對股市影響的經驗來看，通常會導致事發當下短暫下跌，主因市場不確定性增加，然隨著情況明朗和市場情緒穩定後，通常接下來幾天將會恢復，而投資人下一步則將更看重川普當選後對政策、經濟乃至於股市的影響。,展望本週，經濟數據方面可關注週二美國 6 月零售銷售表現。另外，各大公司財報蜂擁而至，高盛 (GS)、艾斯摩爾 (ASML)、台積電 (TSM)、Netflix (NFLX) 等重要個股皆會在本週揭曉，預期將是未來幾週最為重要、影響盤勢的主軸。,​​​​​​​,【美股盤勢分析】CPI數據降溫，科技股卻漆黑一片？(2024.07.12),【美股新聞】馬斯克宣布Optimus最新設計將於年底完成，預期市值有望翻倍,【美股新聞】美超微AI訂單前景不明，遭野村分析師調降評等！,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

【市場風險偏好上升，高盛財報可望爆發，市場預估EPS年增將超過170%】,在通膨數據持續降溫，勞動市場緩和下，增強投資人對今年降息的信心，因而讓市場風險偏好提升，帶動美股第二季延續攻勢上漲，交易量因此年增 10%。預估高盛 (GS) 經紀、造市業務有望續強，有利於其全球市場業務爆發。另外，Dealogic 數據則顯示，2024 上半年全球併購總額年增 2 成至 1.6 兆美元，這對併購龍頭高盛來說是一大利多。根據市場預估，高盛第二季營收將年增 13% 至 123 億美元；EPS 年增 173% 至 8.40 美元。,【銀行業務預期將相對疲軟，留意花旗、美銀業績表現】,高利率環境下，貸款需求恐受到影響，存放利差若再進一步縮小，將影響銀行業務的成長力道。尤其是利息淨收入占比較大的花旗 (C)、美銀 (BAC) 等受到影響的程度較大，應密切觀察這些銀行對利息收入的評論。市場預估花旗營收年增 3.4% 至 201 億美元；EPS 年增 1.8% 至 1.39 美元。美銀營收預估為 252 億美元，與去年同期持平；EPS 則年減 8.9% 至 0.80 美元。,另外，美國規模最大的銀行摩根大通 (JPM) 因去年財報高基期下，成長幅度預期相對有限。由於 2024 年第 1 季看到其貸款總額為近年來首度下滑，加上存放利差微幅縮小，引起利息淨收入動能的疑慮，觀察此情況是否在第 2 季能有所改善。不過摩根大通在 2024 上半年公司債的發行創新高，其投行業務有望抵銷淨利息收入的不確定性。市場預估摩根大通第二季營收年增 10.5% 至 457 億美元；EPS 年減 5.1% 至 4.51 美元。,【商業房地產貸款之準備金或將提升，恐影響富國銀行獲利表現】,根據聯準會 6 月進行的壓力測試，商業和工業貸款對主要銀行的風險比去年還大，損失率預計從去年的 6.7% 提升至 8.1%，而商業房地產貸款的潛在損失準備金也可能因此增加，因此商業房地產業務最重的富國銀行 (WFC) 獲利恐將承壓，應特別留意。根據市場預估，富國銀行第二季營收年減 1.5% 至 202 億美元；EPS 小幅年增 2.7% 至 1.28 美元。,【放大鏡短評】,銀行股財報即將揭曉，預期銀行間將呈現兩樣情。首先以銀行業務為重的公司，高利率使利息增加的紅利已經轉弱，且貸款需求下滑也可能影響營收動能，加上貸款的潛在損失率上升，銀行大概率會提升準備金，進而影響獲利表現。不過另一方面，資本市場活絡，交易量提升，投行業務也有所增溫，使高盛財報備受關注。,除了關注財務方面表現，銀行股財報還能協助判斷經濟走向。相關指標包括信用卡交易量、信用卡貸款總額、拖欠率及壞帳比率。以摩根大通為例，近兩年來信用卡交易量都呈現年增，且 2024 年第 1 季年增率還上升，而壞帳比例維持在低檔，顯示經濟具有韌性。若未來財報公布同樣維持增長表現，可推斷美國消費力道，乃至於整體經濟狀況尚無須過度擔憂。,【關鍵趨勢】美股第2季財報在即，三大觀察重點報你知！,【總體經濟】2024下半年消費者支出恐將面臨考驗，非必要支出首當其衝,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。,【李珣廷 Terence】,行情=資金+信心，成功=實力+心態,風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。,希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!,【】

【花旗集團為美國知名銀行，業務據點遍布全球】,花旗集團 (Citigroup) (NYSE:C) 於 1812 年成立於美國紐約，花旗在全國 160 多個國家服務，並擁有約兩億的顧客。花旗為消費者、企業、政府及機構客戶提供各種金融產品和服務，業務範圍包括消費金融、信用卡、企業金融、投資銀行、證券經紀服務、環球金融交易服務以及財富管理等。花旗主要可以分成機構客戶群、消費金融與財富管理、遺留特許經營權三大部門，以及企業/其他，各部門業務如下：,資料來源：Citi,資料來源：Citi,【花旗正積極退出多國消金市場，以優化企業組織架構】,花旗集團正在關閉在澳洲、巴林、中國、印度、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、波蘭、俄羅斯、台灣、泰國和越南共 13 國的消金業務，並將亞太地區、歐洲、中東、非洲地區的營運據點集中在新加坡、香港、阿拉伯聯合大公國和倫敦四個主要地區，主要是為了優化組織架構並提升企業獲利能力。,花旗已於 22H1成功退出澳洲消金市場，22Q3 也成功退出菲律賓消金市場，並計畫在第四季關閉巴林、馬來西亞、泰國三國，8 月時宣布關閉的俄羅斯消金與商業銀行業務，預計在明年第一季末完成。管理層另外於本次法說會宣布將關閉英國消金市場，專注於財富管理事業上。,花旗退出市場計畫表,資料來源：Citi,【花旗資本體質穩定，持續優化風險加權資產以達監管要求】,花旗 22Q3 CET1 Ratio (普通股權第一類資本比率，此比率可反映當遭到損失時，銀行能以自身資本承擔損失的程度有多大) 為 12.2%，高於美國官方 10/1 時加強要求的 11.5%，也達成明年 1/1 要求的 12%，花旗集團資本體質穩定，長期皆可保持在 11% 以上水準，花旗積極在業務中管理 RWA (風險加權資產，按風險將不同資產分類並乘以風險權數所得出，數值越高也意味著銀行承擔的風險越大) 的使用，並持續往管理層設定的 13% 邁進。,資料來源：Citi,【花旗 22Q3 營運表現優於預期，然各事業體狀況不一】,花旗於 10/14 公布 22Q3 財務表現，營收 185.1 億美元，季衰退 5.8%、年成長 7.9%，優於市場預期的 182.3 億美元；獲利方面，營業成本因企業正處於轉型階段而年成長 8%，連帶使營業利益 57.6 億美元，季衰退 20.5%、年成長 1.6%，稅後淨利 34.8 億美元，季衰退 23.5%、年衰退 25.1%，稀釋每股盈餘 1.63 美元，季衰退 25.6%、年衰退 24.2%，優於市場預期的 1.45 美元。各事業體表現如下：,資料來源：Citi,【聯準會升息 3 碼可能性超過 9 成且各貸款皆穩定成長，預計花旗淨利息收入可持續受惠】,10/13 公布美國 9 月消費者物價指數 (CPI) 達 8.2%，高於預測值的 8.1%，顯示在聯準會過去幾次會議的強硬升息下，雖然已從 6 月高點的 9.1% 回落，但通膨仍遠高於設定的 2% 目標，市場也因此預期聯準會將於 11 月利率會議上再次升息 3 碼(目前利率區間為 3%-3.25%)，FedWatch 顯示其機率高達 98.2%，預計在淨利差持續擴張之下，花旗貸款業務可直接受惠。,資料來源：FedWatch,而在高通膨持續下，三大貸款 (商業貸款、房地產貸款、消費貸款) 今年皆持續成長，根據聯準會 10 月公布數據，美國近8月貸款額呈現穩定成長趨勢，而其中利潤率最高、也為花旗核心業務之一的信用卡貸款也跟隨此趨勢，花旗淨利息收入可望進一步成長。,資料來源：Fed Reserve,【預計花旗 22Q4 營收有所成長，主要由財務和貿易解決方案、證券服務、零售銀行所帶動】,花旗各事業體在通膨、升息的總經環境下面臨截然不同的處境：,預計花旗 22Q4 營收達 192.5 億美元，季成長 4.0%、年成長 11.2%，主要由財務和貿易解決方案、證券服務、零售銀行所帶動；獲利方面，營業成本壓力在企業重整的過程中仍存在，但預計相對於 22Q3 將有所改善，預估營業利益 61.2 億美元，季成長 6.3%、年成長 75.6%，稅後淨利 36.9 億美元，季成長 6.1%、年成長 16.9%，稀釋每股盈餘 1.88 美元，季成長 15.6%、年成長 24.0%。,資料來源：Citi、CMoney預估,以 2022 年整體來看，預計花旗營收達 765.8 億美元，年成長 6.5%，營業利益 251.5 億美元，年成長 6.1%，重整過程造成的業外損失使稅後淨利為 160.2 億美元，年衰退 27.0%，稀釋每股盈餘 7.72 美元，年衰退 23.8%。,資料來源：Citi、CMoney預估,【花旗股價下修幅度大，在主事業體表現依然穩健的情況下，給予逢低買進評等】,根據花旗 2022/10/14 收盤價 43.23 美元，目前花旗股價淨值比 (PB) 約為 0.48 倍，位於花旗過往六年股價淨值比 0.34~1.04 倍區間下緣。CMoney 認為雖花旗事業體在總經逆風下表現不一，但主要業務成長動能仍然明確，股價日前下修已逐漸反應利空，因此給予股價淨值比 0.6 倍，目標價 53.8 美元，投資建議為逢低買進。,資料來源：Citi、CMoney預估,資料來源：Citi、CMoney預估,版權聲明,本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。,免責宣言,本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。