8916 光隆

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光隆 8916

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CMoney 研究報告
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2022年10月19日 10:59

紡織股明燈!光隆(8916)今年因為「它」營業利益將年增3.8倍!

紡織股光隆轉型成衣廠有成,今年前三季營收81.5億元,已超越去年全年水準,成衣業務持續改寫新高。光隆受惠於「此事件」,後續營運展望維持樂觀看待,究竟是甚麼事件呢?目前評價如何?,【公司介紹】,光隆(8916)成立於1966年,從事羽絨原料加工,為全球規模最大的精製羽絨廠之一,近10年來整合下游成衣、家居紡織品代工製造,包括羽絨服、睡袋、寢具等,以轉型小量多樣的成衣代工廠為目標,生產基地位於桃園中壢,另外在中國江蘇、越南皆有據點。產品以外銷為主,其中日本、美國兩地營收佔比超過7成;客戶包含Columbia、Burton、Montbell及宜得利等,光隆今年上半年營收為:羽絨原料22%、成衣56%、家用紡織18%及其他4%。,【能源危機、反聖嬰現象推動羽絨服需求暢旺】,因俄羅斯切斷歐洲國家的天然氣供應,導致歐洲陷入能源危機,電價倍數飆漲,冬季的保暖成本大增;另外反聖嬰現象也將使歐洲今年冬季情況更為嚴峻。在電價大漲下,將帶動羽絨服的需求暢旺,使光隆後續營運展望明顯優於其他紡織同業,目前訂單能見度以達2023年第一季。,另外疫情以來,品牌客戶下單模式轉變為量小的短期訂單,光隆的彈性生產模式更適合承接短交期的小量訂單,市場競爭力轉強。,【成衣業績躍升,第三季營收年增近8成】,光隆第三季合併營收32.1億元,年增將近8成,主要來自成衣業績大幅成長134%達17.2億元,預估將推動單季獲利達2.9億元,年成長24倍。因戶外機能與運動休閒產品需求提升,客戶拉貨動能強勁,光隆今年前三季成衣業務達45.3億元,已超越去年全年水準,其中高毛利戶外機能產品(GORE、羽絨服、貼條服)出貨成長約50%,光隆轉型成衣廠的效益顯現。,資料來源:CMoney,【羽絨銷售動能強勁,估2022/23年EPS提升至5.58元、5.82元】,考量今年戶外機能服飾銷貨強勁,加上能源危機推動羽絨服需求顯著提升,預估光隆第四季延續營收雙位數年增,全年營收預估為106.2億元,年增逾3成;在產品組合改善、生產效率提升下,預估營業利益大幅成長3.8倍至9億元,帶動稅後淨利達8.4億元,年增超過6成,全年EPS為5.58元。2023年隨新增的4~5個歐洲、大洋洲客戶開始貢獻營收,加上反聖嬰現象使冬季更為嚴寒,可望進一步推動羽絨服的銷貨力道,將有利明年訂單維持成長格局,預估2023年EPS為5.82元。,股價方面,以光隆2023年EPS計算目前本益比僅10倍,位於歷史8~18倍區間下檔,考量羽絨服銷貨動能佳,營運展望明顯優於紡織同業,且為歐洲能源議題受惠股,給予12倍本益比評價,建議可以逢低布局。,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,【最新研究報告】,【台股研究報告】聚陽(1477)第三季營收創高,外資持續買超力挺!,【台股研究報告】統一超(2912)疫後營運復甦,獲利重回成長軌道了嗎?,【台股研究報告】八方雲集(2753)正宗水餃股發威,股價逆勢創高,解封、抗通膨題材樣樣來!,【【CMoney 產業研究中心】新開張】,【若你不想錯過產業深度好文,請 點我 加入社團!】,*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律途徑。,*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險

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