勤誠(8210) AI伺服器需求持續上升 2024年營收將創新高！
公司簡介：,勤誠(8210)伺服器設計與製造的機殼大廠，在全球伺服器機殼市占率占比達17%，為世界第一。公司當前營收有99%來自伺服器機殼及其相關零組件，提供全方位的OBM、ODM、OEM服務，其中ODM占比達6成。主要客戶來自中美兩大國，營收貢獻3Q23占比以美國最高為36%，中國次之為31%，主要客戶有亞馬遜AWS、百度、阿里巴巴等。,AI伺服器需求動能強勁 2024年推升整體營收,根據研調權威機構TrendForce預估，2024年全球AI伺服器出貨達167.7萬台，年增38.8%，至2026將達到262.9萬台，年均複合成長率來到29.6%。,展望2024年，勤誠的美系客戶對於AI需求保持強勁外，中系客戶目前也有6~7個專案加入，整體需求不斷增加，進一步帶動AI伺服器營收佔比提升。此外，通用型伺服器持續復甦，公司預估2H24庫存將達到健康水位，滲透率逐步上升。在伺服器產品設計複雜度增加，ASP也將較前一代提升2~3成。勤誠作為全球伺服器機殼的大廠供應商，2024年整體未來展望樂觀。,資料來源：TrendForce、CMoney研究團隊,機殼升級及液態水冷設備需求成長迅速,在伺服器機殼規格方面，隨著尺寸增加，價格也將倍數增長，目前市場以1U、2U、4U為常見規格，單價比較的話，2U規格的單價約為1U規格的2.5倍，4U更是上看5.5倍。隨著NVIDIA、AMD和Intel等公司陸續推出伺服器新產品，其效能和功耗皆大幅提升，主流機殼規格將從1U轉向2U，這將顯著推升公司營收表現和獲利。,此外，在AI伺服器算力和功耗提升的推動下，勤誠也加速發展高階散熱方案。公司預估液冷式機殼預計在2024年下半年，陸續向歐美客戶出貨，其售價更是比傳統伺服器機殼高出5到10倍，將帶動營收的增長。,資料來源：CMoney研究團隊整理,看好伺服器長線需求 持續擴充產能,勤誠目前的製造基地位於五股、嘉義、昆山及東莞。公司看好伺服器長線需求，中國兩廠正持續提高自動化程度以提高生產率；嘉義廠目前則主要以美系客戶為服務對象，也正在規畫增加產能，從目前8~10萬台/月擴增至10~12萬台/月。另外，公司近期決議發行無擔保轉換公司債(CB)，預計完成10億元的募資。市場預估，主要會拿來拓展中美以外的第三地市場，做到客戶組合分散化，提供公司因應未來5年營運佈局。,11月營收大幅優於市場預期 4Q23營收有望創歷史新高,勤誠11月營收超預期來到17.9億元，YoY+129.9%，來到歷史新高，其中來自中國及美系客戶AI產品挹注，占營收高達6~7 成，10月~11月累積營收已達29.19億元，推估4Q23營收將有機會挑戰40億元。故CMoney研究團隊認為，4Q23營收亦將創歷史新高，營收將來到38.71億元，QoQ+64.23%，YoY+45.69%，毛利率上升至24.3%，EPS達3.78元。加上2023前三季累積營收達65.17億元，稅後EPS 4.38元。2023年全年營收將來到103.88億元，略低於去年的105.58億元。,2024年營收將創下歷史新高！,展望2024年，勤誠將持續受惠於AI伺服器和新平台需求成長而推升獲利表現：,(1)AI伺服器方面，NVIDIA、AMD和Intel等公司伺服器，帶動伺服器升級需求，高單價高U數機殼持續受惠，中、美系客戶訂單持續放量，預估將帶動營收成長3成！,(2)隨著新平台主機板設計複雜度提升，公司產品ASP將較前一代平台增加2~30%，公司預期2024下半年通用型伺服器將明顯復甦。,研究團隊預估，勤誠2024年營收將來到143.50億元，將創下歷史新高；毛利率上升至24.3%；稅後盈餘15.76億元。,結論,整體而言，預估勤誠2023年/2024年 EPS達8.16元/13.43元，創下歷史獲利新高，本益比朝23倍靠攏。2024年AI伺服器將是勤誠的主要成長動能，在中、美系訂單的強勁需求帶動下，將為2024年營收帶來顯著貢獻，未來貢獻占比也將持續拉升。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險,【撰文者劉耀文】,Spend each day trying to be a little wiser than you were when you woke up.,【】
勤誠(8210)AI伺服器動能強勁，獲利將創歷史新高！
【公司介紹】,勤誠(8210)成立於1983年，為全球伺服器機殼領導廠商，早期主要生產桌機、筆電機殼，後轉型切入伺服器機殼、機架產品，能提供客製化的產品、一條龍的資料中心解決方案，近年成功切入美系CSP供應鏈。,勤誠1Q23~3Q23營收比重99%皆來自伺服器、儲存設備業務，主要客戶為中美Tier1、2大廠，1Q23~3Q23地區營收佔比為北美36%、中國31%、歐洲10%、其他23%。,資料來源:勤誠、CMoney團隊製作,【3Q23毛利率創下2021年以來單季新高】,勤誠3Q23營收23.6億元(季減6.2%，年減22.2%)，營收表現低於市場預期，主因是受到通用型伺服器需求疲軟的影響，不過毛利率方面則季增0.2個百分點達23.8%，是受惠於AI伺服器佔比提升，進一步帶動產品組合轉佳，而業外有匯兌利益的貢獻，EPS達2.08元，與上季持平。,【展望4Q23，營收、獲利將達全年高峰】,勤誠10月營收11.3億元(月增24.2%，年增43%)，創下近16個月以來新高，受益於各種專案陸續出貨以及換機需求挹注，預期4Q23營運表現將維持高檔。,展望4Q23，勤誠營收、獲利將達全年高峰，主要受惠於美系AI客戶強勁的需求，出貨狀況顯著放量，預期AI伺服器佔比將超過6成，全年達2成以上，加上通用型伺服器出貨逐漸回溫，整體營運動能轉強，預估4Q23營收將季增44%至34億元，EPS 3.3元。,【展望2024年， AI伺服器將成主要成長動能】,展望2024年，在AI伺服器方面，除了美系CSP客戶對於AI需求維持強勁外，也會有更多的中系專案加入，整體訂單不斷增加，將進一步帶動AI伺服器營收佔比提升，有望突破3成，成長動能相當亮眼。而在通用型伺服器方面，隨著庫存狀況趨於健康，2H24拉貨狀況將顯著升溫，加上新平台的推出，滲透率逐步上升，伺服器產品設計複雜度增加，ASP較前一代提升20~30%以上，也帶動毛利率上揚，通用型伺服器有望成長7~10%。,資料來源：TrendForce、CMoney整理,展望全球AI伺服器市場，根據研調機構TrendForce的預測，2023年AI伺服器出貨量將近120萬台，年增近4成，2022~2026年的CAGR高達29%，2024年AI伺服器營收突破30%的勤誠將大幅受惠。,勤誠AI伺服器多為高U數，ASP是主流規格1U的5倍以上，部分超高U數產品更可達數十倍，而美、中系客戶的訂單大多以高U數產品為主，可望顯著提升整體營運表現，AI伺服器營收將成長超過100%，動能十分強勁。,【技術面分析】,今日勤誠股價放量攻漲停，一舉站上所有均線，多方勢頭表態，即將挑戰前高249元，待成功突破後，上方已無套牢壓力，有望續創新高價，後續走勢值得期待。,資料來源:籌碼K線,【籌碼面分析】,法人聯手加碼，投信今日大買1293張，買超金額達1.56億元，籌碼面穩健，有望助升股價。,【投資建議】,整體而言，預估勤誠2023/2024 EPS 7.7/13.5元，本益比有望朝22X靠攏。展望未來，隨著通用型伺服器庫存去化完畢，以及新平台的滲透率逐漸攀升，2H24拉貨動能可期，預期營收將成長7~10%。而AI伺服器需求仍保持強勁，除了美系CSP客戶外，還會有許多中系客戶的訂單挹注，可望帶動AI伺服器營收成長逾1倍，佔比突破3成。在AI伺服器強勁的貢獻下，勤誠2024全年獲利將創歷史新高，未來展望樂觀，建議投資人可以偏多看待。,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。,【撰文者廖政童】,雞蛋可以放在同一個籃子裡，重點就是要看好這個籃子,【】
勤誠(8210)大啖伺服器升級商機，投信一路大買!
【勤誠(8210)在全球伺服器機殼市佔率達17%】,勤誠為全球伺服器機殼領導廠商，早期主要生產桌機、筆電機殼，後轉型切入伺服器機殼、機架產品，提供一條龍的資料中心解決方案，目前99%營收皆來自伺服器業務，在全球的伺服器機殼市占率則達17%。,【AI伺服器爆發成長】,今年AI商轉爆發式成長，Microsoft、Google、Amazon等雲端大廠皆推出自家AI軟體，帶動伺服器算力升級需求，市調機構TrendForce預估，2026年全球AI伺服器出貨量預估為237萬台，2023~26年的年複合成長率(CAGR)將近30%。,勤誠是NVIDIA H100伺服器的機殼主要供應商，除此之外，公司手中其他中、美系客戶的AI伺服器專案也預計在今、明兩年放量，預計今年AI伺服器機殼營收占比將達到20%(2022年佔5~10%)，明年再提升至35%。,圖片來源：TrendForce,機殼升級趨勢明確,伺服器機殼隨大小的增加，售價將以倍數成長，目前主要有1U、2U、4U等規格，下半年AMD、Intel將推出的Genoa、Eagle Stream新平台，因效能、功耗皆明顯提升，主流機殼規格將由1U轉入2U，其單價約為1U規格的2.5倍，而搭載H100的AI伺服器設計則達到4U以上，將帶動產品單價(ASP)、獲利表現大幅提升。,目前1U伺服器佔勤誠出貨量約50%，下半年隨著伺服器新平台推出，高U數的伺服器機殼將逐漸放量，預估今年勤誠伺服器機殼的平均單價將年增超過20%，帶動獲利表現優化。,圖片來源：CMoney,【液冷式機殼於明年放量】,伺服器算力、功耗提升也推動高階散熱方案加速發展，勤誠的液冷式機殼已經進入試產階段(NPI)，並陸續出貨歐美客戶，預計在2024年下半年放量，其單價較傳統伺服器機殼高出5~10倍，將同步貢獻獲利跳增。,【投信持續做多，籌碼換手後股價再突破】,圖片來源：籌碼K線,整體而言，在下半年新伺服器平台推出以及AI伺服器需求大幅成長下，高U數的高階伺服器機殼需求將持續成長，勤誠99%營收來自伺服器業務，且為H100伺服器機殼的主要供應商，營運受惠程度將最為明顯。市場預估勤誠2023/24年EPS為7.82元、11.29元，考量AI伺服器升級趨勢明確，投信持續買超，建議偏多操作。,＊本文章之版權屬筆者與CMoney全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。