AI PC新品6月迎接出貨潮，IC設計族群首推義隆(2458)、茂達(6138)！
【微軟推出全新AI PC！】,近期微軟(Microsoft)宣布推出新產品Surface筆記型電腦，號稱這是一款Copilot+PC的全新產品，該款筆電將完全將微軟的AI工具Copilot結合到電腦的作業系統中，透過生成式AI助手，大幅優化用戶體驗。,微軟的新產品為了能讓AI運算更流暢，在處理器方面將搭載高通(Qualcomm)最新的Snapdragon X Elite處理器晶片，這項全新的晶片產品加入了專為AI設計的神經網路處理器(NPU)，並且在算力方面大幅提升至45TOPS(定義為每秒鐘能進行幾兆次操作，數字越大效能越好)，效能優於目前蘋果(Apple)最新的M4處理器(算力為38TOPS)，更好的效能讓使用者能更好的體驗Copilot+PC的強大功能，微軟表示，最新的Surface筆記型電腦效能將比蘋果(Apple)的高階筆記型電腦產品Macbook Air 15”提升58%。,微軟此次發表會上除了發布全新產品，更重新定義AI PC規格，根據微軟表示，AI PC在算力方面要超過40TOPS，在DRAM記憶體方面則需要達到16GB的記憶體容量(目前主流為8GB)，從微軟定義中我們可以看到，未來AI PC在處理器效能以及記憶體需求應該會出現明顯的產品規格升級，並看好2025年這項新的AI PC產品出貨量將來到5000萬台。,除了微軟宣布推出新品以外，多家PC品牌廠如華碩(Asus)、宏碁(Acer)、戴爾(Dell)、惠普(HP)等也將在6月推出全新的AI PC產品，多數新品都將使用高通的Snapdragon X系列處理器晶片，隨微軟以及多家品牌廠積極搶攻AI PC市場，AI PC正式迎來首波出貨高峰。,【AI PC出貨量年複合成長率超過4成，茂達、義隆迎全新成長動能！】,6月的出貨潮將為AI PC未來幾年的快速成長揭開序幕，跟據研調機構Canalys的預估，2024年AI PC出貨量為4800萬台，進入2025年出貨量將直接倍增至1億台，隨AI PC需求快速成長，Canalys預估到了2028年AI PC的出貨量將突破2億台，AI PC出貨量的年複合成長率(CAGR)為44%。,資料來源：Canalys、CMoney研究團隊預估,在AI PC出貨量快速成長下，CMoney研究團隊看好台灣的IC設計相關供應鏈將因此受惠，並認為茂達(6138)及義隆(2458)將成AI PC商機下的大贏家，我們主要看好記憶體規格升級將帶動茂達的DDR5電源管理IC需求大幅成長，同時預期在新機推出帶動下，觸控裝置需求將大幅提升，義隆的觸控產品將迎來全新成長動能。,【個股介紹】,【義隆(2458)全球觸控相關IC龍頭，進入AI PC市佔率再擴大！】,義隆(2458)在電腦的觸控IC市場佔據領先地位，公司旗下三大產品：(1)觸控板模組、(2)觸控板螢幕、(3)指向裝置市佔率皆高居全球之冠，在觸控板模組及觸控板螢幕方面市占率更是超過5成。,義隆積極推出各式高階的AI觸控產品，公司預計在2024年推出以下多種新功能：(1) AI觸控板防水、防誤觸，主要功能透過AI判斷是否產生誤觸。 (2) 指紋辨識應用解決方案，降低盜用風險。 (3) 透過AI主動追蹤觸控筆跡，該項功能將能判斷使用者想撰寫的文字，並透過AI完成後續筆畫。,義隆很早就開始著手結合AI技術及公司的觸控產品，2024年也將有更多全新的AI應用加入，先前在CES展中，各家筆電廠商總計展出50台的AI PC產品，其中有9成的產品都搭配了義隆的觸控產品，因此我們看好義隆進入AI PC換代階段市佔率將再提升。,【急單湧入，義隆2024第一季表現優於預期】,義隆2024年第一季客戶急單湧入，公司第一季營收為31.2億元，年增29.1%，因為高毛利的觸控版螢幕及指向裝置的佔比提升，帶動毛利率季增1個百分點至47.9%，第一季因為有員工認股權證費用共6200萬元，義隆營業利益受影響下降至20.9%，但在業外評價收益及匯兌收益的挹注下，帶動EPS飆升至2.40元，整體表現與去年的1.08元相比迎來顯著提升。,【AI PC新品出貨，下半年義隆營運迎來爆發！】,儘管義隆先前法說公布的第二季展望較為平淡，但我們認為第二季在AI PC新品推出帶動下，公司仍會有急單貢獻，幫助營運表現維持高檔，市場並不需要過度擔憂。,CMoney研究團隊預估2024年第二季義隆的營收為32.5億元，季增4.7%，年增7.0%，高毛利產品出貨維持高檔，預估第二季毛利率為47.8%，年增3.8個百分點，預估EPS為2.33元。,進入下半年，AI PC新品將大量出貨，看好義隆營運表現迎來爆發，而且在AI PC帶動下，義隆高階觸控產品的平均銷售單價(ASP)至少會提升10%以上，對此，我們看好義隆2024年全年營收將上升至136億元，年增13.2%，EPS提升至10.28元，與2023年的7.53元相比迎來大幅成長。,【技術面分析：距離前高僅剩一步之遙！】,圖片來源：籌碼K線APP,看到義隆股價走勢，今日股價再度大漲8.4%，準備再次向上挑戰170元的壓力，我們看好此處股價將成功突破壓力區間，最大改變就是微軟及多家品牌廠將在6月販售AI PC產品，相關產品將開始貢獻營收獲利，下半年營運表現將出現爆發式成長，有望推升義隆股價。,【結論與建議】,CMoney研究團隊預估義隆2024年營收為136億元，年增13.2%，EPS大幅上升至10.28元，以5月22日收盤價168元計算，目前本益比僅16倍，處於過往區間中緣。,在市場推出新品時，領域龍頭廠通常會有很明顯的技術護城河，我們認為義隆的高階觸控產品需求將在AI PC出貨帶動下大幅成長，看好義隆進入AI PC階段產品市占率出現顯著提升，將讓市場重新評估義隆評價，看好本益比往20倍靠攏。,【AI PC將全面採用DDR 5，茂達(6138)營運將脫胎換骨】,茂達(6139)主要產品是風扇馬達驅動IC及電源管理IC，營收佔比約各佔4成、3成，公司上述兩大產品線多是客製化產品，整體議價能力強，筆電產品為茂達最重要終端應用。,電源管理IC將是茂達2024年最重要成長動能，茂達是國內唯二能出貨的DDR5電源管理IC供應商，未來AI PC將會在記憶體方面迎來規格升級，預計電腦的DRAM記憶體將會全數升級成DDR 5，茂達將大幅受惠，預估公司DDR 5電源管理IC產品市占率將來到25%，並看好2024年相關產品營收佔比將從2023年的1成倍增至2成。,【第一季營收表現淡季不淡】,茂達2024年第一季營收為15.1億元，表現與前季持平，年增36.6%，淡季不淡，雖然DDR 5相關產品需求溫和，但是在客戶庫存回補訂單帶動下，整體營收表現仍舊優於市場預期。,獲利表現方面，茂達2024年第一季毛利率為34.3%，表現不如市場預期，主要因為舊有產品出現降價，儘管毛利率表現受到影響，但第一季因為美元強勢，為茂達帶來大量的業外匯兌利益，公司2024年第一季EPS為2.34元。,【AI PC下半年進入出貨旺季，茂達營運表現季季增！】,隨著AI PC新品陸續推出，茂達客戶重啟拉貨需求，針對第二季展望，公司樂觀表示從5月底客戶就會開始針對新機種進行拉貨，因此，茂達在第二季營收表現將季增7.6%至16.3億元，EPS將提升至2.48元。,進入下半年，AI PC產品迎來出貨旺季，我們認為在記憶體規格升級需求帶動下，所有AI PC都將會採用DDR 5的紀體規格，在產品規格換代帶動下，我們看好DDR 5記憶體2024年滲透率將上升至50%，與2023年底的15%相比成長幅度驚人，DDR 5進入AI PC世代，無論在需求量或是價格都將出現大幅提升，因此，我們看好茂達的DDR 5電源管理IC將成為公司2024年最重要成長動能，預估2024年全年營收為69.4億元，預估EPS為11.55元。,【技術面分析：突破站上季線，量縮回測支撐有守，蓄勢醞釀上攻！】,圖片來源：籌碼K線電腦版,看到茂達近期股價走勢，5月15日時，公司股價成功帶量搶回60日線，隨後量縮回踩季線，季線支撐有守後今日股價再度出量上攻，搭配AI PC出貨潮，茂達DDR 5產品需求轉強，此處預期210元將為股價提供支撐，經過半年震盪整理，茂達蓄勢準備上攻！,【結論與建議】,CMoney研究團隊預估茂達2024年營收為69.4億元，年成長28.1%，預估EPS將上升至11.55元，與2023年的7.02元相比迎來顯著成長，DDR 5產品規格升級帶動茂達電源管理IC價、量齊揚，AI PC題材搭上獲利結構改變，將推動市場對茂達評價進行一波Re-rating，看好公司本益比朝25倍靠攏。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險,【撰文者李浩平】,想要從基本面研究找到公司及產業未來趨勢，並嘗試著從每次經驗學習，找到更好的投資方向,【】
茂達(6138)AI PC帶動產品規格升級，高毛利產品需求暴衝獲利爆發！
【公司簡介】,茂達(6138)為國內知名的IC設計公司，公司設計產品組合多元，包含風扇馬達驅動IC、電源管理IC、音頻放大IC及mini LED驅動IC等，其中以風扇馬達驅動IC及電源管理IC為公司最主要營收來源，營收佔比分別為40%及30%，公司兩大產品線多屬於客製化產品，茂達享有較強的議價能力，成公司最主要競爭優勢。此外，茂達積極布局DDR記憶體的電源管理IC，隨2024年最高規格的DDR 5記憶體滲透率全面提升，茂達將迎來驚人成長動能！,資料來源：茂達、CMoney整理,【PC市況2024年明顯回溫，茂達營運大幅受惠！】,根據研調機構Canalys資料預估，2024年個人電腦(PC)市況會出現明顯回溫，主要在Windows作業系統更新、AI PC加速出貨兩大動能帶動下，全球PC出貨量將會年增8%至2.67億台。,茂達的產品主要應用集中在個人電腦(PC)、筆記型電腦(NB)領域，營收佔比維持在70%以上，且茂達為全球筆記型電腦(NB)風扇馬達驅動IC供應鏈龍頭，市佔率接近5成，可以確定的是，在個人電腦(PC)市況回暖前景確立的情況下，茂達的風扇馬達驅動IC因其市場地位，將在出貨量復甦時搶下更多訂單，相關產品出貨量2024年重返成長軌道。,【AI PC 出貨量年複合成長率高達50%！】,近期AI PC快速竄起成為市場熱門，那到底甚麼是AI PC呢，又該如何判斷這台電腦是不是AI PC呢，下文會進行簡單介紹。,AI PC跟一般PC最大的不同，就是他會把生成式AI的功能加入我們的電腦裡面，那過往我們必須透過雲端才能進行繁瑣的資料運算，現在只要透過我們個人的電腦就可以完成，也隱含著新的AI PC在資料處理速度上會更快。AI PC整體資料處理速度會有大幅提升，那勢必就會迎來一次的硬體升級，處理器(CPU)將是首要升級目標，也因此，市場將是否搭載AI PC相關的處理器來做為這台電腦是否是AI PC的判斷依據。,市佔率合計將近100%的兩大電腦處理器(CPU)廠商英特爾(Intel)及超微(AMD)也分別推出新處理器產品搶攻AI PC商機，英特爾(Intel)方面，公司推出新的處理器Intel Core Ultra在架構上搭載了AI加速器-神經處理單元(NPU)將大幅提升運算效率及降低功耗；超微(AMD)則推出新的處理器AMD Ryzen 8040系列處理器搶攻AI PC市場，兩大廠爭相推出新品搶食AI PC大餅，更讓市場確定AI PC時代即將降臨！,針對AI PC未來幾年成長性，英特爾(Intel)的執行長季辛格在公司舉辦的「AI Everywhere」產品發表會表示，未來兩年AI PC的出貨量規模將會跳升至1億台，2022年-2027年的出貨量年複合成長率(CAGR)更是高達50%，出貨量的快速成長更讓市場確定AI PC的滲透率將會加速飆升，研調機構Canalys預估2027年產品滲透率將會從目前的10%提升至60%，將在PC產業掀起一波全新換機潮，茂達的風扇馬達驅動IC、電源管理IC兩大產品需求暴衝！,資料來源：Canalys、CMoney研究團隊預估,【AI PC帶動記憶體規格全面升級，茂達電源管理IC業務大爆發！】,我們在上段提到了AI PC的驚人成長性，目前市場傳聞傳出未來所有AI PC搭載的記憶體規格將全面升級至DDR 5，這將意味著DDR 5記憶體的需求量及滲透率都會在AI PC的成長下，迎來新一波爆發，市場預估DDR 5進入2024年整體滲透率將從目前的15%暴增至50%，成長幅度相當驚人，且DDR 5因為規格升級，效能將有顯著提升，產品的單價更將顯著優於前一代的DDR 4系列產品，在價、量兩大因素合力帶動下，2024年將是DDR 5發展元年！,茂達過去就積極布局DDR系列記憶體的電源管理IC相關產品，茂達做為目前國內唯一完成認證並開始出貨的DDR 5電源管理IC供應商，公司在DDR 5的電源管理IC產品市佔率高，CMoney研究團隊預估茂達在DDR 5的電源管理IC市場市佔率為25%，在2024年DDR 5記憶體滲透率大增的情況下，茂達2024年DDR 5的電源管理IC相關產品營收貢獻將大幅跳升至13.8億元，營收佔比也將從目前的10%巨幅躍升至19%，成茂達2024年最重要的成長動能，且未來AI PC出貨量每年都會迎來一次爆發式成長，CMoney研究團隊樂觀看待茂達DDR 5的電源管理IC業務發展性！,【技術面分析：多頭氣勢強勁，新一波漲勢來臨！】,圖片來源：籌碼K線,看到茂達的技術面走勢，整體多方氣勢強勁，在12月20日拉出漂亮的帶量長紅棒後成功突破盤整區，21日儘管股價一度開低，但碰到5日線又再次強勢上拉，股價甚至一度翻紅，顯示茂達多方主力護盤意味濃厚，新一波漲勢有望再起，留意200元整數關卡的重要支撐即可！,【籌碼面分析：投信主導前波漲勢，此波再次站回買方激發想像空間！】,觀察茂達前波漲勢，可發現幾乎是由投信進場後股價一路上攻，此次投信再度站回買方，目前已連買六天，累計買超張數達到1815張，有望再次推動新一波漲勢發動！,【結論與建議】,基於2024年PC市況全面復甦，將穩固茂達營運基本盤，在成長性方面，AI PC全面帶動換機潮，將在未來幾年快速拉抬出貨量，AI PC全面採用最新的DDR 5記憶體規格，茂達的DDR 5電源管理IC出貨量暴增挹注強勁成長動能，預估公司2023/2024年營收分別為50.1億元/72.3億元，EPS為7.1元/13.3元，因高毛利的DDR 5相關新品出貨量大幅提升，茂達整體獲利結構將迎來脫胎換骨，2024年獲利表現大爆發，看好公司本益比往區間上緣20X靠攏！,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險,【撰文者李浩平】,想要從基本面研究找到公司及產業未來趨勢，並嘗試著從每次經驗學習，找到更好的投資方向,【】
茂達(6138) 頭肩底打底完成!
茂達成立於 1997 年，為國內早期跨入類比 IC 領域的 IC 設計公司之一， 2021 年茂達本業各產品 線佔營收比重：LDO 25%、PWM IC 25%、馬達驅動 IC 40%、其他 10%。各應用領域 佔營收比重：Fan 40%、NB 20%、MB 13%、LCD 7‐8%、消費性 6%、其他 13‐14%。,【股價回踩頸線!】,資料來源:CMoney,茂達於(02/08)帶量漲停突破年線和頸線壓力，近三個交易日則量縮下跌回到頸線上，走勢非常健康，後續如能確實站穩頸線，能期待股價後市表現!,【股價頭肩底打底完成!】,資料來源:CMoney,觀察股價走勢，茂達走勢為非常標準的頭肩底，下跌創新低時成交量較小，上漲時放量，並且在(02/08)時一舉頭破年線和頸線壓力，順利打底完成，後續如能穩穩守住頸線，按照頭肩底出現後的期望漲幅至少是整個頭肩底的價格距離，所以理想目標價大約是 200元，潛在漲幅空間不小!,【外資投信近期聯手買超，後市看漲!】,資料來源:CMoney,觀察籌碼面，投信從2月以來區間已買超約3000張，外資區間近期也買超了近2000張，顯見法人顯著看好後市!,【結論與建議】,茂達於(02/08)帶量漲停突破年線和頸線壓力，近三個交易日則量縮下跌回到頸線上，走勢為漂亮的頭肩底，觀察籌碼面，兩大法人區間都買超明顯，按照頭肩底出現後的期望漲幅至少是整個頭肩底的價格距離，理想目標價大約是 200元，潛在漲幅空間不小!,【】,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
茂達(6138) 頭肩底打底完成!
茂達成立於 1997 年，為國內早期跨入類比 IC 領域的 IC 設計公司之一， 2021 年茂達本業各產品 線佔營收比重：LDO 25%、PWM IC 25%、馬達驅動 IC 40%、其他 10%。各應用領域 佔營收比重：Fan 40%、NB 20%、MB 13%、LCD 7‐8%、消費性 6%、其他 13‐14%。,【股價回採頸線!】,資料來源:CMoney,茂達於(02/08)帶量漲停突破年線和頸線壓力，近三個交易日則量縮下跌回到頸線上，走勢非常健康，後續如能確實站穩頸線，能期待股價後市表現!,【股價頭肩底打底完成!】,資料來源:CMoney,觀察股價走勢，茂達走勢為非常標準的頭肩底，下跌創新低時成交量較小，上漲時放量，並且在(02/08)時一舉頭破年線和頸線壓力，順利打底完成，後續如能穩穩守住頸線，按照頭肩底出現後的期望漲幅至少是整個頭肩底的價格距離，所以理想目標價大約是 200元，漲幅空間巨大!,【外資投信近期聯手買超，後市看漲!】,資料來源:CMoney,觀察籌碼面，投信從2月以來區間已買超約3000張，外資區間近期也買超了近2000張，顯見法人顯著看好後市!,【結論與建議】,茂達於(02/08)帶量漲停突破年線和頸線壓力，近三個交易日則量縮下跌回到頸線上，走勢為漂亮的頭肩底，觀察籌碼面，兩大法人區間都買超明顯，按照頭肩底出現後的期望漲幅至少是整個頭肩底的價格距離，理想目標價大約是 200元，漲幅空間巨大!,【】,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。