OpenAI 推新模型 Sora 帶動矽光子族群,光纖大廠波若威(3163)可望受惠!
【OpenAI 推出新模型 Sora 引發市場再度關注矽光子題材】,自從台積電(2330)在 2023 年國際半導展分享「矽光子」技術,便引發市場高度關注。根據國際半導體產業協會預估,全球矽光子規模將由 2022 年的 126 億美元成長至 2030 年的 786 億美元,換算年複合成長率高達 25.7%!,近期 OpenAI 在 2024.02.15 又宣佈推出新模型 Sora,能夠根據用戶的文字提示,產生長達 1 分鐘的高品質影片。由於檔案輸出大小至少是 ChatGPT 的 10 倍~100 倍,且影音創作者也需要下載影片或上傳至影音平台,不僅將帶動資料中心內部的傳輸量,對外流量也將大幅增加。,【波若威(3163)積極切入共同封裝光學(CPO)值得讀者注意】,此趨勢將驅動光通訊產品規格加速升級,尤其 Google 已經開始大量導入 800G 產品,未來更將往 1.6T 前進。市場普遍認為當傳輸速度達 1.6T 後,為了降低功耗及減少散熱問題,勢必將大量採用矽光子。近期盤面相關概念股上詮(3363)、訊芯-KY(6451)、光聖(6442)、聯亞(3081)、前鼎(4908)股價表現強勁,不過漲幅還相對小且積極切入共同封裝光學(CPO)領域的波若威(3163)也值得注意。,本篇文章將帶給讀者 4 大重點:,【矽光子:將電子與光子結合,為提高資料傳輸效率的關鍵】,【共同封裝光學為矽光子技術的過渡方案】,矽光子的出現主要就是為了延續半導體「摩爾定律」的發展,摩爾定律意思是積體電路上可容納的電晶體數目,每 2 年大約增加一倍,讓彼此更緊密進而提升運算速度。然而矽光子技術就是將電子與光子結合的技術,是一種「積體光路」,將光路微縮成小晶片,而晶片內的傳導皆使用可以導光的線路(光波導),不必再追求更多電晶體、更小製程節點,也能實現高頻寬、高效能的傳輸,希望未來能夠以「光訊號」逐漸取代「電訊號」,主因銅線傳輸會有訊號損耗及散熱問題,且速度越快問題越大。,不過短期在光電結合有許多光電轉換的技術待克服,因此衍生出共同封裝光學技術,簡單來說就是應用「先進封裝」,將矽晶片與光收發模組包裝在一起,藉此減少資料傳輸的路徑,同樣可以達到讓體積變小、功耗下降、速度提升等目的。由於台積電(2330)已籌組 200 名研發人員,攜手 Broadcom、NVIDIA 共同開發矽光子、共同封裝光學技術,預計最快在 2024 下半年看到初步成果,相關商機已經近在眼前。,【波若威(3163)簡介:台灣最大光纖被動元件代工廠】,波若威成立於 1998 年,並在 2012 年掛牌上櫃。公司為台灣最大的光纖被動元件代工廠,另外也包含相關的主動元件及模組等。營收主要分 4 大類別,WDM(光波長分合產品)用途為光纖通訊系統中波長之波分與複用,終端應用以電信與有線電視為主;Branch (光能量分合產品)用途為光纖通訊系統中光能量之分配,終端應用以 FTTx 用戶端光纖接入系統為主;OIN(光纖連接產品)用途為光纖通訊系統中光纖對接,終端應用以資料中心為主;AMP(光能量放大產品)用途為光纖通訊系統中光能量放大,應用同時涵蓋電信與雲端運算中心。,【波若威(3163) 2023 年營運:客戶庫存去化完畢,營運最壞情況已過】,回顧波若威(3163) 2023 年前 3 季營運數據,營收 19.7 億元(YoY-18.9%);毛利率 19.7%(YoY 下滑 3.5 個百分點);營業利益 1.5 億元(YoY-53.2%);稅後淨利 3.9 億元(YoY+3.6%);EPS 為 5.11 元。本業衰退主因受電信、資料中心 2 大終端客戶去庫存影響,不過受惠於業外認列匯兌利益及金融資產挹注,淨利得以小幅成長。,另外公司公告 23Q4 營收達 8 億元(QoQ+9.8%,YoY+3.8%),雙雙恢復成長顯示客戶庫存去化已經告一段落,營運最壞情況已過。不過考量業外基期墊高且匯率不再具有利因素,因此預估 EPS 為 0.79 元,2023 全年 EPS 預估為 5.63 元。,【波若威(3163) 2024 年展望:受惠通訊產品規格升級將帶動獲利創高】,【有線電視多系統經營商升級網路規格,帶動 WDM 及 Branch 光模組需求】,展望波若威(3163) 2024 年營運,主要成長動能分別來自下世代有線電視、下世代 PON(被動光纖網路)及資料中心陸續升級至 400G、800G。另外美國總統拜登在 2023 年公告的 420 億美元「寬頻網路基礎建設計劃」,目標讓所有家庭都能擁有高速網路,此政策也將於下半年開始發酵。,在有線電視方面,市調機構 Technavio 預估市場規模將於 2026 年達 620 億美元,2022~2026 年的年複合成長率達 3.6%。主因有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信營運商競爭並留存客戶,將寬頻網路規格升級至 DOCSIS 3.1 甚至 4.0,使頻寬由 1Gbps 倍增至 10Gbps,產生大量的 WDM 及 Branch 光模組需求。,【PON 規格由 1G/10G 升級至 10G/25G,使 WDM 及 Branch 需求穩增長】,在下世代 PON 方面,主要包含 10G、25G、50G 皆有。歐美地區目前主要是由 10G 升級至 25G 的過程;新興市場則是由 1G 升級至 10G,而在升級過程中,也將使 WDM、Branch 需求穩定成長。,【資料中心傳輸規格升級至 400G/800G,帶動 OIN 及 AMP 營收增長】,在資料中心方面,公司主要以矽光應用為發展重心,產品聚焦在微光學整合,並鎖定光收發模組內的光纖套件。主要動能來自於因應 AI、HPC(高效能運算) 等新興應用帶動規格由 100G/200G 升級至 400G/800G,將帶動 OIN 及 AMP 營收增長。,【菲律賓新廠將於 2024 年正式貢獻營收】,在產能方面,目前主要配置為中國廣東、台灣新竹,其中又以中國為主,然而為了因應中美貿易戰,2023 年開始在菲律賓設立新廠,2024 年開始貢獻營收,初期以 Branch、OIN 產品為主,並規劃長期要將產能逐步轉往菲律賓,可望降低製造成本。,【預估波若威 2024 年 EPS 達 6.06 元,本益比有望朝 21 倍靠攏】,整體而言,展望波若威(3163) 2024 年營運:1)有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信營運商競爭,將網路升級至 DOCSIS 3.1/4.0,使頻寬增至 10Gbps 帶動 WDM(光波長分合產品)、Branch(光能量分合產品)相關需求;2)受惠各國網路基礎建設政策,下世代 PON 將升級至 10G/25G,也將帶動 WDM 及 Branch 需求;3)資料中心因應 AI、HPC 升級至 400G/800G,帶動 OIN(光纖連接產品)、AMP(光能量放大產品)高速成長;4)菲律賓新產能正式開始貢獻營收。,預估波若威 2023 / 2024 年 EPS 分別為 5.63 元(YoY-6.2%) / 6.06 元(YoY+7.6%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算,2024.02.29 收盤價 102 元,本益比為 17 倍,考量產品規格升級且具有 CPO 題材,本益比有望朝 21 倍靠攏。,【波若威(3163)技術分析與總結:EPS 創新高有望帶動股價再攻一波】,在技術分析方面,波若威(3163)自從受惠 CPO 題材後,股價一路從 2023 年上漲至今,雖然中間一度盤整約半年,然而近期 OpenAI 推出 Sora 模型,帶動股價創下波段新高。雖然 2024.02.27 出現長黑 K 又有上影線,不過觀察歷史股性,便能得知高機率為洗盤動作,通常後續皆能突破長黑 K 高點。由於目前客戶庫存去化完畢,受惠產品將於 24Q2 起進入備貨旺季,同時也有規格升級動能,2024 年 EPS 有機會創新高,並帶動股價再攻一波。,*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律徒徑。,*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險。,如果你喜歡這篇文章,歡迎按讚 + 點此追蹤追蹤本文作者,【撰文者賴思達Star】,曾任職 CMoney 產業研究中心的產業研究寫手。,擅長於研究個股、產業基本面趨勢~,認為持有產業趨勢向上的股票,,且是當季主流的明星產業,才是賺取財富的好方法!,此外對於一些技術分析也小有研究。,歡迎各路好手一同來討論交流~,FB 粉絲團(思達的金融筆記本):http://cmy.tw/006P8Q,1.洞察產業趨勢,2.分享個股資訊,3.追蹤盤勢看法,【】
波若威(3163)受惠美國寬頻網路基礎建設計畫,下半年獲利逐季成長使股價帶量突破 1 年新高!
【美國將提撥 420 億美元打造高速網絡,波若威(3163)受惠】,美國總統拜登近日公告「寬頻網路基礎建設計劃」,將提撥超過 420 億美元打造高速網絡,目標是 2030 年前讓所有美國家庭都能擁有高速網路(下載速度至少每秒 25Mb,上傳速度至少 3Mb)。此資金將於未來 2 年透過「寬頻公平、接取和部署」計劃進行分配,各州將獲得至少 1.07 億美元,其中 19 個州更將獲得超過 10 億美元。以台股相關供應鏈而言,波若威(3163)將是主要受惠者之一。,本篇文章將帶給讀者 4 大重點:,【光通訊產業:2022~2027 年產值年複合成長率達 11%】,根據市調機構 LightCounting 預估,2022~2027 年全球光通訊市場的產值年複合成長率達 11%,主因受惠消費者對網路需求不斷提升,不僅是數量的成長,規格也都將進行相對應升級。,一般網路基礎架構概分為「接入網」、「傳輸網」、「核心網」等 3 個部分。「接入網」包含基地台、DU、CU;「核心網」則是電信機房與骨幹網路;中間連接各區塊的前傳、中傳、後傳統稱「傳輸網」。由於 5G 具有高速、高頻寬、波長短之特性,需要建置更多基地台才足以滿足所需覆蓋率,基地台數量將是 4G 的 3~4 倍,在架構上相較 4G 多了中傳,以至於需要更多光纖連接。甚至在規格上前傳 10G 逐漸不敷使用,取而代之的是升級成 25G,核心網路更是從 100G 升級至 400G,甚至邁入 800G 的初步階段。,由此可知光通訊產業的終端應用主要有二,分別是電信商佈建的基地台,以及雲端業者建置的資料中心。其中在電信領域方面,用戶除了以 Wi-Fi 連結基地台訊號外,也可透過從電信機房直接拉一條光纖的方式連接至用戶終端,該被動式光纖網路(PON)規格也逐漸由 1G/10G 升級至 10/25G。,【波若威簡介:台灣最大光纖被動元件代工廠】,波若威成立於 1998 年,並在 2012 年掛牌上櫃。公司為台灣最大的光纖被動元件代工廠,另外也包含相關的主動元件及模組等。營收主要區分為 4 大類別,WDM(光波長分合產品)用途為光纖通訊系統中波長之波分與複用,終端應用以電信與有線電視為主;Branch (光能量分合產品)用途為光纖通訊系統中光能量之分配,終端應用以 FTTx 用戶端光纖接入系統為主;OIN(光纖連接產品)用途為光纖通訊系統中光纖對接,終端應用以資料中心為主;AMP(光能量放大產品)用途為光纖通訊系統中光能量放大,應用同時涵蓋電信與雲端運算中心。,【波若威營運近況:客戶調整庫存完畢帶動營收逐月成長】,波若威公告 2023 年 6 月營收達 2.3 億元(MoM+8.1%,YoY-26.2%),累計 23Q2 營收達 6.5 億元(QoQ+11.1%,YoY-32.1%)。相較 2022 年同期衰退主因當時受惠北美地區有線電視寬頻網路升級,以及 Branch 光模組亦在同時間放量導致基期墊高,然而 2022 下半年由於高通膨、高速升息影響使經濟較為疲弱,導致客戶對升級計劃轉為保守態度,進而調整庫存至 2023 上半年,不過隨著庫存調整進入尾聲,已經可以見到營收連續 4 月保持成長態勢,顯示產業最壞情況已過。,【波若威營運展望:受惠各項網路規格升級】,【有線電視多系統經營商升級網路規格,帶動 WDM 及 Branch 光模組需求】,展望波若威未來營運,主要成長動能分別來自下世代有線電視、下世代 PON(被動光纖網路)以及資料中心升級至 400G、800G 的產品。在有線電視方面,根據市調機構 Technavio 預估,整體市場規模將於 2026 年達 620 億美元,2022~2026 年的年複合成長率達 3.6%。主因有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信營運商競爭並留存客戶,積極提升寬頻網路規格至 DOCSIS 3.1 甚至 4.0,使頻寬由 1Gbps 倍增至 10Gbps,進而產生大量的 WDM 及 Branch 光模組需求。,【PON 規格由 1G/10G 升級至 10G/25G,使 WDM 及 Branch 需求穩增長】,在下世代 PON 方面,主要包含 10G、25G、50G 皆有,在歐美地區目前主要是由 10G 升級至 25G 的過程,至於新興地區則是由 1G 升級至 10G,升級過程中,將帶動 WDM 及 Branch 的需求穩定成長。而 50G 尚處於規格訂定初期,短線貢獻有限。,【資料中心傳輸規格升級至 400G/800G,帶動 OIN 及 AMP 營收增長】,在資料中心方面,公司主要以矽光應用為發展重心,產品聚焦在微光學整合,並鎖定光收發模組內的光纖套件。根據市調機構 YOLE 預估,矽光市場在 2021~2027 年的年複合成長率高達 36%,主要動能就來自於因應 5G、AI、HPC 等新興應用帶動規格由 100G/200G 升級至 400G/800G,將帶動 OIN 及 AMP 產品線的營收增長。,【2023 年將於菲律賓設立新廠,2024 年開始貢獻營收】,在產能方面,目前主要配置為中國廣東、台灣新竹,其中又以中國為主,然而為了因應中美貿易戰的緣故,2023 年將於菲律賓設立新廠,預計 2024 年開始貢獻營收,初期以 Branch、OIN 產品為主,並規劃長期要將產能逐步轉往菲律賓,除了避開地緣政治風險因素外,相關生產成本亦較低。,【預估波若威 2024 年 EPS 達 5.37 元,本益比有望朝 19 倍靠攏】,整體而言,展望波若威未來營運:1)2023 上半年包含 WDM(光波長分合產品)、Branch(光能量分合產品)持續受客戶調整庫存影響,然下半年規格升級動能將恢復;2)有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信商競爭,將網路升級至 DOCSIS 3.1/4.0,使頻寬增至 10Gbps 進而帶動 WDM、Branch 光模組需求;3)受惠各國網路基礎建設政策,下世代 PON 將升級至 10G/25G,同時帶動 WDM 及 Branch 需求;4)資料中心因應 5G、AI、HPC 等趨勢升級至 400G/800G,帶動 OIN(光纖連接產品)、AMP(光能量放大產品)高速成長;5)菲律賓新產能將於 2024 年開始貢獻。,預估波若威 2023 / 2024 年 EPS分別為 4.12 元(YoY-31.3%) / 5.37 元(YoY+30.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算,2023.07.07 收盤價 71.90 元,本益比為 13 倍,考量光纖規格升級為長線成長動能,本益比有望朝 19 倍靠攏。,【波若威技術分析:股價帶量突破頸線創 1 年新高】,在技術分析方面,波若威近期股價持續帶量突破頸線,目前已創下 1 年以來的新高點,且近期連續 2 天回測前高皆拉出下影線成功守住。另外從週 K 線來看,亦突破 2020 年以來的下降趨勢線,顯示短中期之技術面同步轉強。受惠客戶庫存調整結束,以及光纖產品規格升級動能延續,下半年獲利將逐季成長並延續至 2024 年,可觀察頸線或均線支撐伺機佈局。,*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律徒徑。,*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險。,如果你喜歡這篇文章,歡迎按讚 + 追蹤本文作者,⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩
波若威(3163)受惠「美國寬頻網路基礎建設計畫」,下半年獲利逐季成長使股價帶量突破 1 年新高!
【美國將提撥 420 億美元打造高速網絡,波若威(3163)受惠】,美國總統拜登近日公告「寬頻網路基礎建設計劃」,將提撥超過 420 億美元打造高速網絡,目標是 2030 年前讓所有美國家庭都能擁有高速網路(下載速度至少每秒 25Mb,上傳速度至少 3Mb)。此資金將於未來 2 年透過「寬頻公平、接取和部署」計劃進行分配,各州將獲得至少 1.07 億美元,其中 19 個州更將獲得超過 10 億美元。以台股相關供應鏈而言,波若威(3163)將是主要受惠者之一。,本篇文章將帶給讀者 4 大重點:,【光通訊產業:2022~2027 年產值年複合成長率達 11%】,根據市調機構 LightCounting 預估,2022~2027 年全球光通訊市場的產值年複合成長率達 11%,主因受惠消費者對網路需求不斷提升,不僅是數量的成長,規格也都將進行相對應升級。,一般網路基礎架構概分為「接入網」、「傳輸網」、「核心網」等 3 個部分。「接入網」包含基地台、DU、CU;「核心網」則是電信機房與骨幹網路;中間連接各區塊的前傳、中傳、後傳統稱「傳輸網」。由於 5G 具有高速、高頻寬、波長短之特性,需要建置更多基地台才足以滿足所需覆蓋率,基地台數量將是 4G 的 3~4 倍,在架構上相較 4G 多了中傳,以至於需要更多光纖連接。甚至在規格上前傳 10G 逐漸不敷使用,取而代之的是升級成 25G,核心網路更是從 100G 升級至 400G,甚至邁入 800G 的初步階段。,由此可知光通訊產業的終端應用主要有二,分別是電信商佈建的基地台,以及雲端業者建置的資料中心。其中在電信領域方面,用戶除了以 Wi-Fi 連結基地台訊號外,也可透過從電信機房直接拉一條光纖的方式連接至用戶終端,該被動式光纖網路(PON)規格也逐漸由 1G/10G 升級至 10/25G。,【波若威簡介:台灣最大光纖被動元件代工廠】,波若威成立於 1998 年,並在 2012 年掛牌上櫃。公司為台灣最大的光纖被動元件代工廠,另外也包含相關的主動元件及模組等。營收主要區分為 4 大類別,WDM(光波長分合產品)用途為光纖通訊系統中波長之波分與複用,終端應用以電信與有線電視為主;Branch (光能量分合產品)用途為光纖通訊系統中光能量之分配,終端應用以 FTTx 用戶端光纖接入系統為主;OIN(光纖連接產品)用途為光纖通訊系統中光纖對接,終端應用以資料中心為主;AMP(光能量放大產品)用途為光纖通訊系統中光能量放大,應用同時涵蓋電信與雲端運算中心。,【波若威營運近況:客戶調整庫存完畢帶動營收逐月成長】,波若威公告 2023 年 6 月營收達 2.3 億元(MoM+8.1%,YoY-26.2%),累計 23Q2 營收達 6.5 億元(QoQ+11.1%,YoY-32.1%)。相較 2022 年同期衰退主因當時受惠北美地區有線電視寬頻網路升級,以及 Branch 光模組亦在同時間放量導致基期墊高,然而 2022 下半年由於高通膨、高速升息影響使經濟較為疲弱,導致客戶對升級計劃轉為保守態度,進而調整庫存至 2023 上半年,不過隨著庫存調整進入尾聲,已經可以見到營收連續 4 月保持成長態勢,顯示產業最壞情況已過。,【波若威營運展望:受惠各項網路規格升級】,【有線電視多系統經營商升級網路規格,帶動 WDM 及 Branch 光模組需求】,展望波若威未來營運,主要成長動能分別來自下世代有線電視、下世代 PON(被動光纖網路)以及資料中心升級至 400G、800G 的產品。在有線電視方面,根據市調機構 Technavio 預估,整體市場規模將於 2026 年達 620 億美元,2022~2026 年的年複合成長率達 3.6%。主因有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信營運商競爭並留存客戶,積極提升寬頻網路規格至 DOCSIS 3.1 甚至 4.0,使頻寬由 1Gbps 倍增至 10Gbps,進而產生大量的 WDM 及 Branch 光模組需求。,【PON 規格由 1G/10G 升級至 10G/25G,使 WDM 及 Branch 需求穩增長】,在下世代 PON 方面,主要包含 10G、25G、50G 皆有,在歐美地區目前主要是由 10G 升級至 25G 的過程,至於新興地區則是由 1G 升級至 10G,升級過程中,將帶動 WDM 及 Branch 的需求穩定成長。而 50G 尚處於規格訂定初期,短線貢獻有限。,【資料中心傳輸規格升級至 400G/800G,帶動 OIN 及 AMP 營收增長】,在資料中心方面,公司主要以矽光應用為發展重心,產品聚焦在微光學整合,並鎖定光收發模組內的光纖套件。根據市調機構 YOLE 預估,矽光市場在 2021~2027 年的年複合成長率高達 36%,主要動能就來自於因應 5G、AI、HPC 等新興應用帶動規格由 100G/200G 升級至 400G/800G,將帶動 OIN 及 AMP 產品線的營收增長。,【2023 年將於菲律賓設立新廠,2024 年開始貢獻營收】,在產能方面,目前主要配置為中國廣東、台灣新竹,其中又以中國為主,然而為了因應中美貿易戰的緣故,2023 年將於菲律賓設立新廠,預計 2024 年開始貢獻營收,初期以 Branch、OIN 產品為主,並規劃長期要將產能逐步轉往菲律賓,除了避開地緣政治風險因素外,相關生產成本亦較低。,【預估波若威 2024 年 EPS 達 5.37 元,本益比有望朝 19 倍靠攏】,整體而言,展望波若威未來營運:1)2023 上半年包含 WDM(光波長分合產品)、Branch(光能量分合產品)持續受客戶調整庫存影響,然下半年規格升級動能將恢復;2)有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信商競爭,將網路升級至 DOCSIS 3.1/4.0,使頻寬增至 10Gbps 進而帶動 WDM、Branch 光模組需求;3)受惠各國網路基礎建設政策,下世代 PON 將升級至 10G/25G,同時帶動 WDM 及 Branch 需求;4)資料中心因應 5G、AI、HPC 等趨勢升級至 400G/800G,帶動 OIN(光纖連接產品)、AMP(光能量放大產品)高速成長;5)菲律賓新產能將於 2024 年開始貢獻。,預估波若威 2023 / 2024 年 EPS分別為 4.12 元(YoY-31.3%) / 5.37 元(YoY+30.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算,2023.07.07 收盤價 71.90 元,本益比為 13 倍,考量光纖規格升級為長線成長動能,本益比有望朝 19 倍靠攏。,【波若威技術分析:股價帶量突破頸線創 1 年新高】,在技術分析方面,波若威近期股價持續帶量突破頸線,目前已創下 1 年以來的新高點,且近期連續 2 天回測前高皆拉出下影線成功守住。另外從週 K 線來看,亦突破 2020 年以來的下降趨勢線,顯示短中期之技術面同步轉強。受惠客戶庫存調整結束,以及光纖產品規格升級動能延續,下半年獲利將逐季成長並延續至 2024 年,可觀察頸線或均線支撐伺機佈局。,*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律徒徑。,*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險。,如果你喜歡這篇文章,歡迎按讚 + 追蹤本文作者,⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩
波若威(3163)為光纖大廠,正迎下一波大多頭走勢!
波若威成立於1998年,主要產品為光纖被動元件,包含光能量放大器、光波長分合產品、光量能分合產品和光纖連結產品等,主要應用於5G、數據中心、長途網、城域網、光纖到戶等三合一網路。波若威的主要生產基地為台灣新竹和中國廣東中山廠,銷售地區以美國為大宗,其次為歐洲、亞洲。而波若為主要的競爭優勢在於其光纖被動元件產品線更為寬廣,且性價比較同業更為優異,而波若威的主要客戶皆為全球知名大廠,於光纖產品線中佔有一席之地,於同業中具有較強的成長動能。,【波若威第二季EPS達2元,創歷史新高表現】,波若威第二季累計營收達9.62億元、季增35.7%,毛利率24.9%、大幅季增7.8ppts,稅後淨利為1.5億元、季增226%、年增782%,單季EPS達2元,創歷史新高表現,單季就超越2021年全年1.09元的表現。營運大幅成長主要受惠於整體電信、數據市場回溫,2021年為光纖網路市場的週期性低點,電信市場投資意願低弱。2022年隨著歐美大力發展基礎建設,積極升級光纖網路、寬頻連線市場,新技術架構的發展,整體產業加速發展,帶動波若威整體營運大幅成長,創下單季歷史新高的好表現。,【光纖被動元件加速布建,下半年成長動能續強】,展望下半年,波若威的主要產品線光纖被動元件成長動能強勁,三大應用需求加速成長,包含數據中心400G、800G產品、下世代的PON以及下世代CATV。數據中心的部分為今年的主要成長動能,尤其看好400G的產品線,數據中心設備升級400G成為主流,預期今年成長幅度將超過三成。整體而言,隨著產業趨勢回升,歐美地區積極升級基礎建設,預估波若威2022年全年EPS為7.5元。,【波若威為景氣循環股,正開始下一波多頭走勢】,資料來源:CMoney,觀察波若威近三年股價走勢比對EPS圖,可明顯發現波若威為景氣循環股,約略每2-3年會經歷一次景氣循環。而波若威前一次的循環中,隨著EPS大幅年成長達2100%,激勵股價多頭走勢由最低點20元大漲至68元,波段漲幅近350%。而後隨著產業循環,波若威近兩年回檔盤整,EPS年成長率也顯著下滑,而22Q1年EPS年成長率回正,並在第二季爆發,股價也在近期突破波段高點,正式迎來下一波景氣循環的爆發期。,【波若威近半年盤整完整,有利後續走勢】,資料來源:CMoney,波若威於四月成交量開始小幅增長,重回市場目光,並於42元與58元間盤整震盪,而後於六月開始成交量顯著放量嘗試突破,但遭遇獲利了結賣壓,突破失敗後回檔整理,回檔整理期間成交量顯著下降,並短暫跌破了支撐線,此走勢有利清洗掉信心不足的浮動籌碼。此外,成交量於此時來到近期最低點,顯見多數投資人已不願出脫手上持股,浮動籌碼已被清洗乾淨,隨後成交量開始上升,股價也隨之上漲,並於昨(8)日帶量突破壓力線,正式開啟多頭走勢。,【波若威近期突破波段高點,有望複製歷史走勢】,資料來源:CMoney,波若威近期股價挾帶歷史天量30000張突破前高,而觀察歷史股價的位階,前一次多頭走勢時,波若威波段漲幅達到約半年線的兩倍,整段多頭走勢維持約五個月。而觀察近期股價走勢,波若威股價於六月開始蠢蠢欲動,成交量顯著放大,並於近期帶量突破波段高點,目前股價約位於半年線133%,對照歷史走勢判斷,預期此波多頭走勢才正要起步,且近期網通展業吸引大批資金青睞,整體族群表現遠優於大盤,而波若威漲勢目前略遜於同族群,後續有望走出補漲行情,複製歷史走勢達到半年線兩倍價格,投資建議為買進。,【結論與建議】,波若威第二季EPS達2元,創下歷史新高表現,主要受惠於整體產業回溫,營運大幅成長。觀察股價走勢,可發現波若威為景氣循環股,前次的循環中,波若威波段漲幅達350%,達到半年線2倍的價格。近期波若威帶量突破壓力線,正式開啟多頭走勢,對照歷史走勢,目前位階為半年線133%,推估此波多頭走勢才正要起步,且近期整體網通族群受資金青睞,波若威表現略遜於同族群,後續有望走出補漲行情。整體而言,CMoney預估波若威2022年EPS為7元,考量整體產業趨勢樂觀,且參考歷史走勢,目標價為90元,投資建議為買進。,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,資料來源:CMoney,*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律途徑。,*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險。