車用族群爆衝!立凱-KY(5227)、怡利電(2497)營運報喜，漲停表態!
【車用、安控題材點火，族群多方氣盛】,近期車用、安控題材再度點火，相關類股受買盤青睞，順德(2351)、立凱-KY(5227)、朋程(8255)等過去一週皆上漲超過10%。車用概念股中，鋰電池材料商立凱-KY、車用電子廠怡利電(2497)受優良財報激勵，今(8)日早盤雙雙漲停鎖死，股價表現最為突出。,圖/籌碼K線,【立凱10月營收飆高，今年累計營收大增136%】,立凱主要從事磷酸鐵鋰電池(LFP)正極材料生產、研發及銷售，並提供相關授權專利。過去立凱的亞洲市場營收站比高達97~99%，自2021年起透過海外專利授權布局，將營運版圖拓展至歐美地區，今年上半年營收比重為亞洲87%、歐洲12%及其他1%。,立凱10月合併營收飆高至1.5億元，月增177%，年增346%，主因開始認列授權專利的權利金收入，且正極材料客戶需求維持強勁。今年前10月累計合併營收為4.9億元，大幅年增136%。,電動車領導廠商Tesla第三季出貨量約34.4萬輛，季增35%，年增42%，電動車熱潮不受消費性市場疲弱影響，因此推動電池、儲能產品需求持續加溫；專利授權方面，先前已和歐洲企業FREYR、澳洲北領地簽約，提供磷酸鐵鋰電池(LFP)工廠的技術授權與服務，第四季將持續認列相關權利金，獲利有望在本季轉盈。,圖/籌碼K線,【中國車市回溫，怡利電獲利看俏】,怡利電為車用電子製造商，產品涵蓋抬頭顯示器(HUD)、先進駕駛輔助系統(ADAS)、車載主體(DA/INFOTAINMENT)、車載影音主機、後座娛樂系統等。上半年地區營收比重為：中國34%、東南亞38%、其他地區28%。,怡利電去年下半年因中國、東南亞客戶新專案陸續出貨，營收、獲利大幅回溫，且中國政府5月推出減徵乘用車購置稅、購車補貼等振興汽車政策，帶動下半年中國車市復甦，第三季營收9.2億元，季增29%，年增61%，重回2015年榮景；單季稅後淨利1.2億元，季增46%，年增13.7倍。,怡利電前三季獲利逐季走高，而第四季進入中國車市旺季，且高毛利的抬頭顯示器(HUD)市場將加速成長，看好獲利維持逐季走高的態勢。怡利電在中國HUD供應商排名第二，且在先進的3D AR HUD具領先技術，市場看好後續抬頭顯示器(HUD)的成長動能，預估今年營收成長25%，帶動全年EPS達2.25元。,整體而言，電動車、儲能題材因節能、淨零排放等全球趨勢，長線發展持續看俏。近期隨大盤反彈，市場目光重回相關類股，立凱、怡利電短線價量齊揚，配合營運成長題材，股價動能有望延燒。,(下圖為立凱-KY近期股價走勢),(下圖為怡利電近期股價走勢),圖/籌碼K線PC版,【最新報告】,【台股研究報告】電機類股強勢回歸!「這族群」受政策保護，營運一片光明!,【台股研究報告】材料-KY(4763)產品供需緊俏，今年EPS大增1.5倍，本週大漲14%!,【【CMoney 產業研究中心】新開張】,【若你不想錯過產業深度好文，請 點我 加入社團！】,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
怡利電(2497):抬頭顯示器(HUD)未來將成為電動車必備裝置，你能不了解嗎?
隨著車聯網及自駕系統發展及普及，需呈現的訊息量大幅成長，抬頭顯示器(HUD)的重要性日益增加，現在就是了解此裝置的最佳時機!,看完這篇研究報告，你將了解以下幾件事情：,【怡利電為中國乘用車前裝HUD標配搭載量市占第三】,怡利電(2497)為國內汽車電子製造廠，產品涵蓋抬頭顯示器、駕駛安全防護、多媒體後座娛樂系統、充電及其他車用配件四大領域。2022年上半年營收占比為抬頭顯示器(HUD)占33%、先進駕駛輔助(ADAS)占28%、車載主機(DA/INFOTAINMENT)26%、其他13%。怡利電營收劃分為怡利江蘇、怡利泰國及怡利台灣，分別負責大陸、東南亞、前二地區除外的銷售。怡利電在2021年中國市場乘用車前裝HUD(W/AR)供應商標配搭載量排名第三，市占率達16%，主要客戶涵蓋吉利汽車、一汽紅旗等車廠。,資料來源：怡利電,【HUD產業簡介：W-HUD為目前市場主流，AR-HUD則為未來發展趨勢】,HUD(Head Up Display，抬頭顯示器)可以將行車重要資訊，如車速、油耗、導航等投影到前擋風玻璃或其他顯示介質上，供駕駛人查看，以減少因低頭或轉移視線而帶來的安全問題。根據成像方式及成像內容，車用HUD可分成3大類：C-HUD、W-HUD、AR-HUD。目前W-HUD為現行技術上可大量量產的主流，占總出貨量7成以上，而AR-HUD在光學器件耐高溫性方面的技術難度高，使其成本目前仍較高，還未能大量普及，但因具備更遠的投影距離、更寬廣的投射影像及動態顯示等優勢，能將資訊以更安全、更直觀的方式傳達給駕駛人，故將為未來發展趨勢。根據Reportlinker預估，全球汽車HUD市場規模將從2021年8.8億美元成長至2026年26.2億美元，CAGR(年複合成長率)約24%。,資料來源：華經產業研究院、CMoney整理,【怡利電營運回顧：第二季受中國封控影響；8月拉貨動能大增】,回顧第二季營運狀況，因受中國封控影響抬頭顯示器(HUD)出貨及稼動率，營收、毛利率皆較第一季下滑，不過因業外認列江蘇廠土地補助款約0.8億元及訴訟案和解的回沖金額，EPS達0.68元(季增20.7%)。進入下半年，受惠7月客戶HUD庫存調整完畢，拉貨動能大增，怡利電8月營收達3.5億元，月增46.9%、年增94.5%。,【中國HUD發展：預期HUD市場滲透率將從2021年約6%提高至2025年23%】,2021年中國新車銷售中約有150萬輛搭載HUD，市場滲透率約5-6%，而中國HUD(W/AR)前裝市場前5大供應商為電裝(39%)、華陽集團(16%)、怡利電(16%)、大陸集團(11%)、日本精機(9%)。中國HUD市場以W-HUD為主，2021年占比約80%，市場滲透率約5%，而AR-HUD仍處初期發展階段，2021年占比約10%，市場滲透率約0.6%。根據高工智能汽車研究院預估，2022年中國市場乘用車新車前裝HUD(W/AR)搭載量將較去年成長為35%-50%，因此我們預期今年HUD搭載量將超過200萬輛，市場滲透率近8%，而隨著中國汽車自主品牌紛紛將HUD作為汽車智能化主打的賣點，加上性價比提高，市場預估2025年整體HUD滲透率有望達到23%，其中AR-HUD占近一半。,【怡利電2022展望：3大產品線皆正成長，其中市場最關注HUD發展】,2022上半年受中國封控及往中低階車款擴散速度較慢影響，中國新車銷售中約有58萬輛搭載HUD，年增24%。怡利電HUD產品以中國為主要市場，占怡利江蘇超過9成營收比重，上半年出貨也受拖累，導致HUD營收僅年增28%，低於ADAS及車載主機。不過下半年受惠中國疫情趨緩，政府也自5月開始陸續推出包括減徵乘用車購置稅、購車補貼等振興汽車政策，帶動中國車市復甦，加上下半年客戶陸續推出新車，包括吉利汽車推出2023年款星瑞、星越L的PHEV插電混動版本，預估今年怡利電HUD營收成長25%。另怡利電ADAS及車載主機以台灣及東南亞市場為主，2021年因疫情使基期較低，今年受惠疫情趨緩及新專案開始出貨，預估營收將分別成長30%及80%。,【HUD滲透率提升，預估2023年EPS為2.4元】,在中國刺激政策持續發酵及客戶新車陸續推出，加上第四季進入中國車市傳統旺季，預計10月後HUD出貨加速，下半年營收、獲利能逐季成長，預估全年EPS達2.26元。2023年看好汽車供應鏈問題緩解及HUD滲透率提升，預估EPS再提升至2.4元，惟目前股價本益比高達33倍，評價合理，建議區間操作。,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
怡利電(2497)車內元宇宙爆發式成長
【怡利電(2497)未來 HUD 動能相當明確，近日大盤拖累股價，逢低布局！】,2022年 2 月在新專案量產持續挹注營收下營收達2.74億元，年增 66.94%，可以看出1Q22業績有望維持前季水準，待2Q22/3Q22 HUD 北美新客戶及中國新專案正式量產加上東南亞 ADAS 出貨續強下，營收與毛利率逐季上升。基於未來 HUD 中國市場 4 年複合成長有望達 50%，給予本益比 40 倍，近日股價收到大盤拖累，建議投資人可以逢低布局。,【怡利電轉攻抬頭顯示器，未來五年成長可期】,怡利電子近年來逐步轉型，漸漸以高毛利 HUD抬頭顯示器、ADAS 先進駕駛輔助系統為主，車用主機為輔作為主要核心發展方向，目前 HUD 出貨主要出貨給中國地區客戶，如吉利(含旗下幾何)、一汽紅旗等，並積極與 Tier 1 國際大廠競爭角逐，2021年產品組合為抬頭顯示器 40%、ADAS 29%,及車用主機 17%，而怡利電主要將營收劃分為三個地區，分別是怡利江蘇負責大陸地區的銷售；怡利泰國負責東南亞區的銷售；怡利台灣則負責除了大陸、東南亞外所有銷售，其中怡利江蘇的營收來源接近 100% 都來自 HUD，怡利泰國/台灣營收來源皆於 ADAS 與車用主機。,資料來源：怡利電子、CMoney 整理,註：目前怡利電抬頭顯示器主力為 W-HUD，預計今年開始出貨 2D AR-HUD,資料來源：CMoney 整理,資料來源：CMoney 整理,【中國地區 HUD 火熱，怡利電深耕後搭上潮流】,根據調研機構蓋世汽車研究院預測中國乘用車 HUD 市場規模，從 2021-2025 年中國HUD將迎來燃油車與電動車皆加速搭載 HUD 而跳躍式成長，考量到電動車將逐漸取代燃油車，且電動車智能化進度可期，預計又以電動車滲透率成長將大於燃油車，未來在 L3/L4 正式上路時將有更快的成長，2021-2025年複合年成長率可達 48.6%。除了整體滲透率提高外，HUD 價格自 2016 年到 2020 年也回落 10%，在未來規模持續擴大下，性價比將持續提高。未來 W-HUD 將由旗艦車款往中低階車款擴散，陸續新出的高階車款則開始使用 2D AR-HUD，然因怡利電目前也已經有能力量產 2D AR-HUD，並預計 2022 年中可以開發完成 3D AR-HUD，在抬頭顯示器產品比重漸增且 AR-HUD 開始出貨下，產品組合轉佳及擴大規模經濟有望幫助怡利電未來毛利率逐年攀升。,資料來源：蓋世汽車研究院、CMoney 整理,資料來源：蓋世汽車研究院、CMoney 整理,註：怡利電客戶目前搭載 HUD 車種多為 13-18 萬人民幣高階車款,資料來源：車主之家、CMoney 整理,【HUD 為 2022 年最大動能再加上東南亞新舊專案挹注營收】,展望2022年，怡利電 2022 年 HUD 營收加上北美 EV 新客戶助攻，主係 2Q22 HUD 中國新專案開始出貨及北美 EV 加入貢獻後，HUD 出貨21Q2後明顯成長，在新舊客戶同步拉貨下，預計 2022 年 HUD 營收有望翻倍。同樣劃分三大地區來看，怡利江蘇預計 2022 年營收成長年增 81%；怡利泰國則受惠於東南亞疫情趨緩與新專案增加貢獻下，出貨量持續增加，考量 2H22 將有大專案挹注，怡利泰國預計 2022 年營收年增 50%；怡利台灣則因 2Q22 開始每月數千套出貨北美 EV，預計年增 30%。全線營收開花結果下，怡利電 2022 年營收將會逐季走高。,【怡利電未來 HUD 動能相當明確，近日大盤拖累股價，逢低布局！】,綜上所述，預估 2022 年營收 39.3 億元，YoY+ 58.7%，在產品組合持續好轉下，毛利率有望挑戰 28%，考量 HUD 未來成長幅度驚人加上怡利電 HUD 產品比重躍升，可望帶動公司營收與獲利能力節節攀升，基於未來中國市場 4 年複合成長有望達 50%，給予本益比 40 倍，近日股價收到大盤拖累，建議投資人可以逢低布局。,資料來源：CMoney 預估,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。