光寶科 2301

【公司介紹】,光寶科(2301)成立於1989年，為國內第一家上市的電子公司，同時也是全球光電元件及電子關鍵零組件的領導廠商，以及國內排名前三大的電源供應器大廠，其中，光耦合器的出貨量為全球第一，並獲得車規的認證；近年來，光寶科透過本身多元化的產品優勢來搶攻趨勢性的題材，例如：光電元件、汽車電子、資料中心、伺服器、AI和物聯網等，並於去年2022年12月出售影像事業部門，將公司的重心轉移至利潤率高的市場。,公司的營運分為三大部門，分別為資訊及消費性電子(47%)、雲端及物聯網(33%)和光電(含車用)(20%)；主要客戶涵蓋不同產業，例如電腦週邊有華碩(2357)、宏碁(2353)、戴爾，消費性電子包括蘋果(Apple)、三星(Samsung)、索尼(Sony)。,圖片來源：光寶科法說會,【三大部門營收雙位數增長，毛利率和淨利率大幅提升】,光寶科2022年營收1,734億元，年增5%，EPS 6.19元，三大部門的年營收皆呈現雙位數增長，分別為：光電+20%，雲端及物聯網+33%、資訊及消費電子+47%，其中又以汽車電子、雲端運算電源為主要的成長動能；此外，受惠於高價值產品的營收比重提升，光寶科的毛利率從2021年的17.3%上升至19.2%，淨利率也大幅提升，充分反映公司在高成長產業的營運成果。,【電動車概念股！未來營收相當可期】,根據各國汽車協會的統計資料，2022年全球電動車的銷量成長幅度為49%，相較全球整體汽車成長的5%來說，電動車逐漸成為市場上的趨勢；展望2023年整體電動車市場，DIGITIMES Research預估全球2023年電動車銷量將超越1400萬台。,美國政府於先前公佈《基建投資和就業法案》政策細節，其中包括電動車和充電樁的75億美元補貼，並設定一項目標：2030年美國充電樁的數量達50萬座；隨後，特斯拉(Tesla)也跟進宣布，明年要提供7,500座充電樁給電動車使用，同時提到目標2030年電動車的年產量達2000萬輛。,透過電動車、充電樁的成長性來看，光寶科未來的發展相當可期，尤其車用電子在2022年已經成為公司的成長動能之一，根據公司的說法，去年第四季30KW直流充電樁已開始出貨給歐美廠商，且今年的業務將拓展至駕駛輔助系統(ADAS)、倒車應用，全面搶攻高階商用市場，預期營收將成長11%；在資本支出方面，光寶科預期在美國達拉斯投入20億元來擴建廠房，主要是生產電動車的充電樁、車充，最快可在今年Q2看到廠房啟用，整體產值上看百億。,【新的CSP客戶加入？預期2023年EPS 6.65元】,展望2023年，主要的成長動能除了前段提及的車用電子外，雲端運算也是一大重點，我們認為伺服器電源規格的升級將帶動平均單價(ASP)上升，並有望透過新機來取得更大的市占率，且公司提到2023年將有新的CSP客戶加入，市場預估雲端運算部門營收的成長性為11%；至於資訊及消費性電子的部分，市場預估Q2為今年的低谷，下半年將從谷底回升，我們預期在庫存持續轉健康與新品升級的帶動下，消費有望回溫；整體而言，預估光寶科2023年營收1,786億元，年增3%，EPS 6.65元。,圖片來源：籌碼K線,【投信連續買超三日！股價持續創波段新高】,圖片來源：籌碼K線,【投資建議】,在車用電子前景看好、雲端運算持續成長的條件下，預估光寶科2023年EPS 6.65元，目前本益比在11倍，預期未來有機會向13倍靠攏。另外，光寶科公告配發4.5元的現金股利，目前殖利率達6%。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【【台股研究報告】光寶科(2301)結論與建議】,光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報，毛利率上升至20.4%，創單季新高。光寶科表示下半年營運展望樂觀，資料中心有新客戶的訂單挹注，有利於下半年毛利率維持高檔，且在車用電子ADAS、汽車充電樁維持供不應求，全年車用營收比重預期將接近10%，可望成為公司長線的成長動能，預估2022年EPS 6.14元，給予本益比12倍的評價，建議逢低布局。,【最新報告如下】,【台股研究報告】微星(2377)股價跌深反彈2成，營運落底？,【台股研究報告】台灣高鐵(2633)迎解封，法人連十日買超，6月營收年成長430%，下半年營運加速回溫,【台股研究報告】樺漢(6414)法說會報喜：下半年訂單、料況掌握度高，已無缺料的問題,【光寶科於光耦合器、電源供應器具有領導地位】,光寶科為國內第一家上市的電子公司，由於營運穩健，為許多投資人的定存標的。早期業務多元，2002年為整合集團資源以達成綜效，當時將旗下四家公司光寶電子、旭麗、源興、致福合併，並更名為光寶科技。,光寶科產品部門分為光電、資通訊產品兩大類，尤其在光耦合器、電源供應器具有領導地位。其光耦合器全球出貨量第一，為第一家獲得車規認證的光耦供應商，同時是國內前三大電源供應器廠，未來有助於搶攻電動車的電池與電源管理市場。2022年第二季營收比重：資訊及消費性電子47%、雲端及物聯網33%、光電20%。,光寶科各部門業務簡介,資料來源：光寶科,【光寶科產品組合持續優化、營運效率提升，獲利能力逐年成長】,2018年光寶科將獲利不佳的固態硬碟、手機機構事業相繼出售，產品組合逐年轉佳，近年聚焦發展高門檻的產品，其電源供應器除了原先相對成熟的PC市場，目前已有超過20%為高階電源管理系統應用在網通、伺服器，同時藉由在電源產品的經驗提供客戶充電樁方案，目前已符合歐洲及美國的安規標準，在近年產品組合優化下，光寶科毛利率自2017年的13%，迅速成長至2021年18.5%，獲利能力已有顯著增長。,【光寶科第二季毛利率20.4%，創單季新高紀錄】,光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報，上半年受惠於缺料逐季改善，且在中國封城時常州廠正常運作，第二季營收達429.6億元，季增4.2%、年增5.6%，其中較高毛利率的雲端及物聯網的訂單出貨較去年成長10%，並透過向客戶反映料件的成本，帶動第二季毛利率上升至20.4%，創單季新高紀錄。,光寶科2022年第二季各部門營運表現,資料來源：光寶科,【光寶科下半年營運逐季增溫】,光寶科表示下半年營運展望樂觀，預期第三季營運的季增幅度可望優於第二季4.2%的幅度。光寶科近年已將產品技術自低瓦數的PC產品，提升至高瓦數的電源供應產品，提高產業的進入門檻，目前在資料中心的電源管理產品市占率超過20%，在北美大客戶需求逐年成長下，有利於未來市占率持續提高。即便下半年雲端市場出現雜音，資料中心有新客戶的訂單挹注，並已開始進入量產，因此訂單需求仍強勁，有利於下半年毛利率維持高檔。,資訊及消費性產品雖因PC市場需求放緩，但由於主要客戶的訂單遞延至第三季，下半年營運不看淡，且隨著下半年資料中心的新產品出貨，有利於減輕PC成長動能放緩的影響。,在車用電子的部分，ADAS、汽車充電樁維持供不應求，目前車用電子的營收比重約7%，隨著未來電動車滲透率提高，帶動車用電子、充電樁需求快速成長，且先前已打入兩家美系新創供應鏈，全年車用營收比重預期將接近10%，可望成為公司長線的成長動能。預估2022年EPS 6.14元。,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【快速摘要】,台達電（2308）為全球最大電源供應商，Q3受到上游原物料和運輸成本上揚，影響毛利率下滑1.8%至28.3%，加上受限缺料影響導致終端需求放緩，Q3獲利衰退。不過考量明後年缺料問題緩解，供應鏈重回正軌，台達電在消費性電子、伺服器、車用、儲能等領域布局完整，基於以下3點，1)EV市場成長潛力巨大，台達電已獲得大型車廠採用；2)能源轉型為全球趨勢，看好台達電深耕綠能、儲能業務多年；3)後疫情時代工業自動化為鋼性需求，三大業務板圖有望維持成長，後市展望樂觀，且台達電業務穩健，中長線具備防禦性。預估2021/2022年EPS為10.77/12.38元，YoY +9.8%/+14.9%，目前本益比為21.4倍，位於歷史PE區間中緣，初次評價給予買進評等。,【台達電為全球最大電源供應商】,台達電（2308）成立於1971年，為全球最大電源供應商，以自有品牌Delta行銷全球。近年來公司積極從電子核心技術拓展至系統整合服務，主要應用在工業自動化和基礎建設領域。目前台達電旗下分為三大業務板塊，分別為電源及零組件、自動化和基礎設施，其中電源及零組件業務包含四大事業群，分別為零組件、電源及系統、汽車電子和風扇及散熱處理，而基礎建設包含資通訊和能源，自動化業務包含工業自動化和樓與自動化。台達電主要競爭對手為光寶科（2301）、康舒（6282）等國內電源供應器及零組件相關廠商；客戶涵蓋一線IT、消費性電子與汽車廠商（包含傳統車廠與電動車廠）。2021年前三季營收佔比：電源及零組件60%、基礎設施25%、自動化15%。,【成本上漲、認列泰國水災損失，Q3獲利年減24%】,台達電第三季營收為796.5億元，QoQ+1.1%、YoY+2.5%，毛利率較上一季下滑1.8%至28.3%，主要受到上游原物料(IC晶片、鋼鐵、塑膠等)、運輸成本同時上漲，進而影響毛利率。從各業務部板塊來看，電源及零組件部門Q3營收477.3億元，QoQ+1.9%、YoY+6.6%、自動化部門營收112.8億元，QoQ-8.4%、YoY+16.2%、基礎設施部門營收205.6億元，QoQ+5.2%、YoY-11.2%；營業利益77.8億元，QoQ-11.4%、YoY-25.6%。業外方面，泰國廠於8月份面臨水災影響而認列損失，業外收入下降至5.1億元，稅後純益63.7億元，QoQ-16.1%、YoY-24.1%，EPS為2.45元。,【晶片缺貨開始緩解 21Q4訂單展望仍強勁】,儘管整體IC產業受到缺料影響，短期難以完全舒緩，但據公司表示訂單展望依然強勁，遞延訂單將陸續出貨，出貨動能有望強於Q3。台達電11月營收274.4億元，MoM+3.6%、YoY+7.2%，寫下單月次高、同期新高紀錄；累計前11月營收為2846.2億元，YoY+11.3%，超越2020年全年。不過毛利率仍受到零組件缺料和材料成本上揚，預期在2022年推出新產品後報價才有調漲空間，屆時毛利率才會回升，預估21Q4營收848.1億元，QoQ+6.5%、YoY+8.0%，毛利率29.2%，較上季增加0.9個百分點，稅後純益74.5億元，QoQ+17%、YoY+0.3%，EPS為2.87元。,【搭上5G、電動車趨勢，台達電三大業務2022年皆呈雙位數成長】,展望2022年，成長動能依舊來自於電動車、資料中心、5G應用、自動化等相關產品。比重最高的電源與零組件將貢獻2022年營收2106.5億元，YoY+12.1%，受惠NB和伺服器相關電源及被動元件需求熱絡，且電動車（EV）相關產品高速成長，根據多家OEM車廠和IDM晶片廠均表示，車用晶片短缺最壞時間點已過，預計2022-2023年汽車產量將呈逐季復甦。研調機構IHS Markit預估2022/2023年全球汽車產量達8270/9190萬輛，YoY +10.6%/+11.1%，逐年成長的態勢不變，其中電動車受到各國政策推廣以及購車補助，滲透率有望逐年提升，雖目前台達電電動車僅貢獻營收約6~7%，但隨著電動車銷量增加，加上台達電電動車客戶多為美國一級車廠，此比重在2022年上看10%以上。,台達電基礎設部門布局完整，可分為資通訊業務和能源業務。資通訊業務看好美國新基建計畫著重5G相關需求，以及美國大型資料中心資本支出金額增加，帶動400G交換器與資料中心需求；而能源業務看好電動車充電樁、可再生能源與儲能三大領域結合，台達電可提供創能端（太陽能逆變器、風電轉換器）、儲能端和用戶端（充電樁）完整的解決方案，一條龍式的垂直整合服務，預估基礎設施部門2022年貢獻營收951.8億元，YoY +15.8%。,自動化部門隨著5G、物聯網加速滲透，企業勢必投入更多產線自動化布局，且在電動車普及下，快充充電樁大多建置在一般大樓內，將推升樓宇自動化整合室內照明控制需求，看好此長線趨勢，預計2022年貢獻542.9億元，YoY +17.7%，營收呈雙位數成長。,綜合上述，2022年隨缺料影響遞減，訂單遞延至22H1出貨，Q1傳統淡季可望淡季不淡，且台達電搭上電動車和5G趨勢列車，電源相關終端需求依然看悄，有望帶動營收向上，預估2022年全年營收3601.3億元，YoY +14.1%，在產品組合轉佳、產品價值提升下，毛利率將小幅成長0.4%至29.6%，回到公司目標的30%，稅後淨利321.7億元，YoY +14.9%，EPS為12.38元。,【台達電缺料緩解、供應鏈回穩，連2年獲利呈雙位數成長】,整體而言，台達電Q3因缺料、中國限電等影響，股價已充分反應相關利空。考量明年缺料緩解、供應鏈重回正軌，台達電在消費性電子、伺服器、車用、儲能等領域布局完整，基於以下3點，1)EV市場成長潛力巨大，台達電已獲得大型車廠採用；2)能源轉型為全球趨勢，看好台達電深耕綠能、儲能業務多年；3)後疫情時代工業自動化為鋼性需求，三大業務板圖有望維持成長，後市展望樂觀，且台達電業務穩健，中長線具備防禦性。預估2021/2022年EPS為10.77/12.38元，YoY +9.8%/+14.9%，目前本益比為21.4倍，位於歷史PE區間中緣，初次評價給予買進評等。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

,【快速結論】,1.光寶科Q4雖屬淡季，但隨著缺料問題減輕，先前訂單將遞延至Q4。就需求面來看，PC相關訂單持穩，網通、Server需求持續增溫，加以5G、AIoT、工控應用帶動LED光耦合器與感測模組出貨量增加，預期光寶科第四季營運將淡季不淡。,2.2022年受惠於5G加速佈建，帶動光寶科電源供應器的需求增加，且光寶科近年已將產品技術自低瓦數的PC產品，提升至高瓦數的電源供應產品，拉高同業的進入門檻。至於光電的部分，同樣受惠5G帶動光耦合器數量提高，加以已打入兩家美系充電樁供應鏈，2022年第四季可望量產，2022年車用營收比重可望突破10%。整體而言，受惠5G、伺服器以及車用佈局持續發酵，預期2022年營收可望達1714.8億元，加以產品組合持續優化，預估毛利可望來到19.3%，稅前純益179.6億元，稅後EPS 6.11元。每股淨值預估32.08元。,3.光寶科2022年預估獲利雖較2021年衰退，然主因今年業外損益較多，墊高基期，實際上本業獲利仍持續提升。光寶科目前本益比(PER) 9.7倍，評價偏低，就股利政策來看，預估明年配息可望達4.52元，依照2021/10/20的股價計算，目前殖利率約7%，屬中高殖利率水準，考量評價偏低且配息穩健，給予逢低買進的投資評等。​, ,【光寶科簡介】,光寶科為國內第一家上市的電子公司，由於營運穩健，為許多投資人的定存股標的。早期業務為生產發光二極體(LED)、電源供應器，為開拓各項電子代工業務，因而設立許多子公司，包含旭麗(影像產品代工及鍵盤製造)、致福(手機ODM代工)、源興(生產監視器)等，隨後為整合集團資源，以達成綜效，於2002年將旗下四家公司光寶電子、旭麗、源興、致福合併，以源興為存續公司，並更名為光寶科技。,光寶科主力產品可分為光電、資通訊產品兩大類，尤其在光耦合器、電源供應器具有全球領導地位。,其中光電產品以LED封裝、模組為主，下游應用廣泛，舉凡電腦(PC)、手機(Smart phone)、伺服器(Server)、物聯網(AIOT)、遊戲機、智慧穿戴、安防、工控、汽車照明、電子看板、交通號誌、路燈與家電產品等，皆可見LED的應用，終端產品及客戶多元且分散。由於 LED照明市場相較競爭，加上PC市場成長趨緩，光寶科因而將PC光耦合器轉往工控、網通等高階領域發展，其LED產品主要競爭者有億光(2393)、宏齊(6168)、佰鴻(3031)。,資通訊產品則以電源供應器、PC周邊為主，尤其目前生產的電源供應器有超過20%為高階電源管理系統，在PC市場成長趨緩之下，有利於持續拓展企業雲端運算高階產品。電源供應器競爭者有台達電(2308)、康舒(6282)、群光(2385)。,2018年光寶科將獲利不佳的固態硬碟、手機機構事業相繼出售，且受惠於雲端運算、5G、AIOT以及遊戲機等市場需求成長，使高毛利的電源供應器與光電產品的需求增加，透過優化產品組合、營運效率提升之後，近年獲利已有明顯成長，毛利率自2018年的13%成長至2020年17%。,21Q3營收比重：光電20%、資通訊電子52%、雲端及物聯網28%。,【光寶科各部門業務簡介】,資料來源：光寶科,資料來源：光寶科、CMoney, ,資料來源：光寶科、CMoney,【受惠於Q3出貨遞延，光寶科21Q4可望淡季不淡】,光寶科21Q3雖因缺料壓抑出貨，但受惠於NB、電源供應器、鍵盤與滑鼠等PC周邊產品需求暢旺，以及Server及網通設備電源管理系統出貨明顯增溫，帶動21Q3營收仍維持成長，來到418.6億元，季增2.9%，年增1%，缺料影響高毛利的車用、雲端產品出貨減少，壓抑毛利率季減0.4個百分點來到19.3%，以及認列光電事業部的路燈標案壞帳，營業費用預先提列3.96億元損失，營益率因而季減0.9個百分點，稅後EPS 1.33元。整體而言，受缺料以及費用增加的影響，營運表現稍不如市場預期。,展望第四季，光寶科針對近期中國限電問題表示公司在蘇州和昆山並無廠房，因此目前不受影響，加上工廠內部設有供電設備，即便有限電問題，仍可自行供電因應。此外，9月後缺料問題相對減輕，可望使出貨逐漸順暢，先前遞延的訂單可望延至第四季。,光寶科資通訊產品的部分，Chromebook成長動能雖趨緩，然商用型NB仍維持強勁，加以Windows 11上市帶動換機潮，預期PC相關產品可望持穩Q3水平，加以網通、Server拉貨動能持續增溫，預期Q4資通訊產品可望維持中個位數的季成長。至於光電的部分，受惠於5G、AIoT、工控應用帶動LED光耦合器與感測模組需求增加，且全球疫情反覆，醫療消毒的UV LED需求持穩，預期Q4光電產品出貨維持低個位數的季成長。整體而言，Q4雖屬淡季，但受惠於Q3訂單遞延，預估21Q4營收來到436.2億元，季增4.2%，年增5%，毛利率19.5%，稅前純益44億元，稅後EPS 1.46元。,整體而言，光寶科受惠於NB訂單暢旺，且5G帶動伺服器、基地台建置需求增加，LED應用亦隨之擴大，預估2021年營收達1638.8億元，稅後EPS 6.46元，每股淨值預估30.86元。,【2022年光寶科受惠於資料中心、5G、電動車的帶動，獲利可望持續向上】,即便2022年PC拉貨動能放緩，光寶科近年持續往Server、網通佈局，因此影響較有限。在疫情之後，遠距辦公以及上課的習慣並未完全消失，資料中心蓬勃發展促使Server需求持續提升。由於5G的使用頻段頻率比4G更高，訊號容易受到干擾或遮蔽，因此若要提升覆蓋率，5G基地台的建置數量將比4G基地台多出三倍，進而帶動電源供應器的需求增加，而光寶科近年已將產品技術自低瓦數的PC產品，提升至高瓦數的電源供應產品，拉高同業的進入門檻，預期在5G加速佈建下，2022年光寶科高階電源供應產品維持中個位數的成長，預期將填補PC成長動能趨緩的問題。,至於光電的部分，同樣受惠於5G建設帶動光耦合器數量提高。此外，光寶科近年持續佈局電動車領域，2021年車用營收比重雖僅7%，且以車燈為主，但考量光寶科於充電樁已打入兩家美系新創供應鏈，預計於2022年第四季可望量產。預期隨著電動車市場滲透率提高，帶動充電樁建置數量增加，2022年車用營收比重可望突破10%。整體而言，在5G以及車用佈局持續發酵的情況下，預期2022年光寶科光電相關業務可望維持中個位數的年成長。,整體而言，光寶科2022年受惠於5G、資料中心需求強勁，以及車用需求將明顯放量，預估2022年營收可望達1714.8億元，年增4.6%，且持續透過優化產品組合，預估毛利率可望來到19.3%，年增0.1個百分點，惟2021年業外收益較多，基期較高，預估2022年稅前純益179.6億元，較2021年減少11%，稅後EPS 6.11元，年減9.9%。每股淨值預估32.08元。, ,【結論】,光寶科2022年預估獲利雖較2021年衰退，然主因2021年認列業外損益墊高基期，實際上本業獲利仍持續提升。目前光寶科PER 9.7倍，位於近五年區間的中下緣附近，目前評價偏低。就股利政策來看，光寶科近五年股利發放率皆逾近7成，配息穩定，若以2021年預估EPS以及股利發放率7成計算，預估明年配息可望達4.52元，依照2021/10/20的股價計算，目前殖利率約7%，屬中高殖利率水準，考量評價偏低且配息穩健，給予逢低買進的投資評等。,資料來源：籌碼K線, ,資料來源：CMoney, ,「點此看完整報告 → https://cmy.tw/008Tot 」,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

結論:,宏齊受惠LED產業谷底復甦，在消費性業務穩健成長、IR LED新品21Q3起放量，且Mini LED顯示屏產品出貨向上，並成為長線營運推手，在產品組合改善下，獲利也明顯成長。預估2021年合併營收為31.96億元，YoY+27.5％，稅後EPS 1.95元，獲利呈現倍增。,預期來自車用LED、Mini LED與Micro LED及商用相關顯示幕及不可見光四大領域需求持續推升整體LED市場復甦，宏齊2022年營收可達34.47億元，YoY+7.83％，稅後EPS 2.13元。,宏齊股本為20.61億元，2020年度發放現金股利0.70元，屬低殖利率個股(3%以下)。21Q1每股淨值15.27元，股價淨值比相較於歷史處於高。預估2021年EPS為1.95元，本益比相較於歷史處於低。,股價面來看，宏齊21Q2營收突破8億元，7月份股價扶搖直上，市場對21Q3新品IR LED出貨頗有期待，然短線漲多後已見外資與融資逢高調節。觀察公司已打出長線底部型態，7月份月線的價量齊揚，長線趨勢已由多方主導。再比較同業競爭者的評價，億光與佰鴻現階段PER分別落在約15.5與24倍，同時考量市值與2021年成長，預期宏齊之後仍有向上比價達PER 20倍的機會，建議可拉回短均附近偏多，區間因應。,【宏齊是久元集團的SMD LED廠】,宏齊是LED下游封裝公司，主要研究開發二極體封裝設計、製造、測試及產品進出口貿易業務，主要營收來源是表面黏著型發光二極體(SMD LED)，產品應用於顯示屏(急診室照明、企業招牌、室內資訊看板顯示、交通號誌)、傳統背光、中小尺寸行動裝置、利基型產品(IR、UV、車用、安控)。,2020年營收占比:消費型產品(含可見光產品)，約45%，IR 25%，顯示屏為20%，mini LED 5%，顯示看板約2%，其他3%。2020年銷售區域分別:亞洲 67.28%、國內12.38%、歐洲3.33%、美洲0.52%、其他2.78%。,月產能方面，LED Chip 1,800KK；PLCC(Plastic Leaded Chip Carrier) 200KK；Mini LED 500KK；總產能約2,500KK。,宏齊以表面黏著型之封裝技術為主軸，透過策略結盟、產業串聯的合作串聯整體產業合作，從上游原物料之取得(如：InGaN 藍、綠光晶片、超薄PCB)、封裝測試(切割、光電測試、LED晶片分類)，到成品應用設計(如：LED全彩看板、LCD背光模組、LED小間距顯示屏、光電IC整合)皆有合作伙伴，藉以增加市場推廣的成功率，降低新產品導入的風險，提升整體的競爭力，目前半導體切割、測試代工設備銷售廠商久元(6261)即是公司大股東，持股4.96%。,公司主要客戶涵蓋OEM廠商、通路代理商、貿易零售商及終端產品製造商等。其中，國際級OEM客戶為：安華高(Avago)、歐司朗(OSRAM)及首爾半導體(Seoul Semi)。而主要競爭對手包含日本的Nichia、Citizen、Rohm等，國內則有億光(2393)、光寶科(2301)、富采(3714)、佰鴻(3031)及今台等十餘家廠商。,【LED產業上、中、下游之關聯性】,資料來源:宏齊,延伸閱讀,2021/01/08 【研究報告】億光 (2393)Mini LED、車用雙饗宴，光耦合器漲價再驚艷!!,https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=244540,【避開殺價紅海，宏齊投入IR LED、Mini LED】,發光二極體(Light Emitting Diode；簡稱LED)係利用3-5族化合物半導體材料(砷、鎵、銦、鋁、磷)及元件結構變化所構成之發光元件，是一種微細的固態光源，其發光原理主係施加電壓於 AlGaAs(砷化鋁鎵)、AlGaInP(磷化鋁銦鎵)及GaInN(氮化銦鎵)等化合物半導體晶體上，藉由電子與電洞結合釋能發光，因係以熱以外的能量直接刺激螢光體吸收後再發出光，不具熱能，故又稱「冷光」。不同於傳統鎢絲燈泡，LED的發光結構讓它具壽命長、低耗電、發光效率佳、可調色溫及體積小等特性，屬於綠色環保照明。,LED一般最廣為人知的在手機、NB、平板、監視器、看板等電子產品的背光源或燈具照明的使用，隨LED生產技術的創新，讓LED產品應用市場亦逐漸擴大，以用途區分，大致可分為照明、背光/看板、可攜式電子產品、交通號誌、汽車與其他等六大類，舉凡智慧型手機、平板、筆記型電腦、各類顯示屏、穿戴式應用產品與車用市場等之發光源、感應源元件均已大量使用。,雖然LED應用面持續增大，市場規模逐年增加，但由於產業進入障礙不高，一旦需求增加，自會吸引大量競爭者加入戰局。過去中國廠商在政府扶持下大舉介入，產業供過於求引發價格戰，讓過去產業市況屢屢不佳，更一度淪為國內的4大慘業。,目前中低階LED產品仍受中國廠商過度競爭影響，產品價格下跌快速，毛利降低，不過歷經多回合的產業淘汰賽，供給面短期並無大幅的新增供給，供需逐漸轉佳。而面對中國廠商的削價競爭，目前台灣LED廠多轉型因應，目前以朝Mini LED相關領域發展最為積極。宏齊也從背光、照明等消費產品，轉向發展小間距顯示屏，以及電競、穿戴裝置等少量多樣高毛利較佳產品線，同時也投入IR LED及Mini LED產銷。,Mini LED背光是將LED晶粒微縮後，放在LCD面板後，當成背光源的次世代面板技術，具省電、輕薄及提升發光效率的特性，可廣泛應用在車用、IT、電視等，目前已有逐漸取代現有LCD中的背光模組的態勢。Mini LED除背光應用外，還有讓LED晶粒自發光的RGB Mini LED技術，應用在戶外看板、電視等。,與傳統LCD面板相比，Mini LED背光面板有更多LED，調光分區數(dimming zones)也更多，估算一支智慧型手機背光所使用LED晶粒顆數將由10-20顆提升至4000顆以上，一台NB的背光所需打件的Mini LED晶粒顆數也會從以往的2000-3000顆，增加至超過1萬顆，至於電視的背光則約需4萬顆。預期Mini LED導入後，對LED晶片需求量將較當前呈數十倍的增長，有利LED產業的產能去化。目前Apple與三星（Samsung）等品牌大廠對Mini LED態度頗為積極，市場也普遍預期21H2 Apple將推搭載Mini LED的 Macbook，並有望持續帶動供應鏈營收及獲利成長動能。,研調機構TrendForce指出，受許多利基型應用，包含智慧照明、植物照明、特殊照明(製藥、金屬加工業照明)等需求快速增長，再加上疫情導致上游LED晶片缺貨，21Q2整體照明用LED產品價格上漲0.3-2.3%，擺脫過去跌價的窘境。此外，TrendForce預期隨著疫苗問世，長時間受到壓抑的需求力道將觸底反彈，來自車用LED、Mini LED與Micro LED及商用相關顯示幕及不可見光四大領域需求推升下，預估2021年全球LED市場產值將受到拉升，達165.3億美元，年增8.1%，2022年整體產值尚有低個位數的成長。而最受市場期待的救世主產品Mini LED，TrendForce預估2022年Mini LED的產值將超過6億美元，年複合成長率（CAGR）為49.5%，大幅優於整體產值。,【WFH、商演活動恢復接替，宏齊21H1營運大放異彩】,新冠疫情重創商演，LED顯示屏產值衰退9.3%，然疫情衍生的遠距辦公(WFH)與教學成為生活常態，帶動平板與NB等消費性電子產品需求，推升LED背光業績，宏齊2020年營收25.07億元，YoY+15.87%，毛利率21.25%，營業利益2.24億元，OPM 8.93%，其中來自業外的損失3969.40萬，稅後淨利 1.43億元，YoY+850.46%，稅後EPS 0.69元。21Q1營收6.82億元，QoQ-7.75%，YoY +11.50%，受惠消費性產品出貨增加，優化產品結構，毛利率26.11%，營業淨利0.93億元，OPM 13.65%，其中來自業外的收益3166.00萬，稅後淨利1.05億元，稅後EPS為0.51元。,點此觀看更多研究報告→https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=281507,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。