AI引爆巨量電力需求，中興電(1513)、華城(1519)成最大贏家！
圖片來源：Shutterstock,隨著AI不斷蓬勃發展，科技大廠陸續建置大型資料中心，未來所耗費的電力將會以驚人的速度成長，目前可以看到美系四大CSP(雲端服務供應商)，包含Amazon、Google、Microsoft、Meta，皆上調2024全年的資本支出，預期將較去年大增3成以上，繼續加大在AI領域的投資力道，且相比於過去傳統的伺服器機櫃，AI伺服器機櫃的耗電量高出數倍，因此不可忽視電力的重要性，特別是變壓器、GIS(氣體絕緣開關)、配電盤等相關電力設備的需求，看好重電產業將迎來一片榮景，我們認為中興電(1513)、華城(1519)具備最大的成長潛力，後市看俏！,【AI引爆電力需求，2023至2026年間將成長10倍以上！】,AI引爆對於電力的大量需求相當值得關注，美國科技巨頭計畫在台設置AI資料中心，預期未來電力成長性將進一步提高，根據IEA(國際能源署)的預測，全球AI產業的電力需求在2023至2026年間至少會成長10倍以上。,以ChatGPT為例，一次對ChatGPT的查詢平均需要2.9Wh(瓦時)的電力，相當於開一顆60W的燈泡約三分鐘，比Google搜尋耗電量高出近10倍，用電量相當驚人。預期生成式AI相關應用將繼續蓬勃發展，運算所需的電力不斷暴增，顯著加大對於電網的壓力，因此重電設備扮演著不可或缺的角色。,在IEA電力報告中顯示，2022年全球資料中心總耗電量為460TWh(兆瓦時)，隨著AI伺服器引爆龐大算力需求，需要更強大的GPU效能，因而導致用電量不停飆升，預估2026年總耗電量將翻倍突破至1,000TWh以上，需求非常強勁，成長速度也會持續加快，全球電力需求將從每年平均增長2.2%大增至3.4%，整體而言，AI需求爆發加快電力成長性，因此建置足夠的電網設備勢在必行。,【美國龐大投資引爆電網商機，變壓器供不應求！】,美國基礎設施投資和就業法案(IIJA)、降低通膨法案(IRA)分別於2021年、2022年正式通過，前者為交通、水、能源、寬頻、住房和社區發展基礎建設提供1.2兆美元的聯邦資金，後者則是美國史上最大的氣候、能源投資計畫，預計將投入3,690億美元在再生能源之中，而在電網預算方面，IIJA、IRA分別提供165、125億美元，可運用在更換、升級電網系統等方面。,美國針對電網部署方面相當積極，除了以上兩大法案之外，美國能源局(DOE)也宣布將透過電網韌性創新夥伴計畫(GRIP)、輸電系統促進計畫(TFP)進一步擴展、升級美國電網，並新建或更換電力傳輸線路，投資金額分別為105、25億美元，這些計畫將大幅強化美國的電力基礎設施，進而加大對於變壓器、配電盤等電力設備需求，在兩大法案及以上兩項計畫的挹注之下，預估未來數年電網的補助金額皆會突破60億美元。,目前美國和台灣一樣，許多電網相關設備皆十分老舊，根據美國能源資訊管理局(EIA)的數據顯示，有75%以上的電力設備已過於老舊需要更換，因此更新、升級目前的電網設備迫在眉睫，其中變壓器在此之中扮演不可或缺的角色，通過調節電壓和分配功率，確保了電力的高效傳輸和穩定供應，目前變壓器處於供不應求的情況，短線內難以舒緩，看好需求續強，繼續維持高速增長態勢。,【10年5,645億元台電強韌電網計畫，帶來亮眼成長動能！】,台電於2022下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金5,645億元，目標是提升電網分散性，當突發事故出現時，影響範圍將大幅縮小、恢復時間也會加快，計畫中涵蓋三大主軸為「分散電網工程」、「強固電網工程」、「系統防衛工程」，預算金額分別高達4,379、1,250、16.9億元，以全面強化電網韌性。,「分散電網工程」是計畫中最重要的工程，目的是降低電網過度集中的風險，一大重點為電廠直供園區，電廠直接供電至科學園區、工業區等，減少跨區供電、降低主幹線壅塞情形，大幅提高穩定性。在「強固電網工程」方面，目的是提升設備穩定程度，透過電網擴充更新、設備汰舊換新、新增變電所，全面增強供電安全性、穩定性。在「系統防衛工程」方面，目的是防止停電事故擴散，在聯絡線路中加裝保護機制，遇到突發事故時將盡速恢復運轉。,資料來源:台電,台灣有許多老舊的電網設備，需要進行汰舊換新以維持電力穩定，避免造成無預警停電事故，根據台電資料顯示，預期未來10年變電設備的汰換規劃，變壓器在10年內會更換213台、斷路器3,071台，預算分別為200、300億元，由此可看出汰換需求十分強勁，有利於台灣重電廠商營運表現。,資料來源：台電、CMoney整理,資料來源：台電、CMoney整理,透過台電強韌電網計畫，陸續汰換掉老舊設備，並分散電網集中風險，提高供電的穩定性及安全性，未來將顯著降低停電狀況、縮短恢復時間。長線看好重電族群營運表現，強韌電網計畫可望帶來大量訂單並顯著推升營收、獲利表現，加上美國龐大投資貢獻、AI需求引爆，看好中興電、華城將成為重電最大贏家，未來營運動能不可限量。,【多項利多因素催化，中興電、華城迎來亮眼成長性！】,在以上許多利多因素的催化之下，台灣重電族群顯著受惠，而中興電在台電強韌電網計畫中扮演關鍵供應商、重電股王華城變壓器外銷最為強勁，兩間公司皆是台灣重電類股中的佼佼者，看好營運狀況將繼續繳出亮眼成績單。,【中興電(1513)：】,中興電主要從事供電設備、電機電工製品等製造及銷售，是國內唯一獲得345kV GIS設備認證的廠商，公司在新能源領域布局完善，涵蓋氫能、充電樁、太陽能等產品線，進一步增添營運動能。中興電2023年營收比重主要為綠能(太陽光電、重電設備、氫能、儲能等)70%、服務(嘟嘟房、維運管理)19%、工程及其他(都市更新、系統整合、精密加工等)11%。,資料來源：中興電、CMoney整理,中興電6月營收21.6億元(月增5%，年增31.8%)，創下歷史同期新高，累計1~6月營收高達122.7億元，較去年同期增長13.9%，主要受惠於認列統包工程、重電設備出貨強勁，看好中興電2H24營運表現持續升溫，加上產能不斷擴增，出貨量將大幅躍升，全年獲利可望創下歷史新高。,【台電強韌電網計畫最大受惠者，在手訂單逾400億元！】,中興電大幅受惠於台電強韌電網計畫，獲得標案金額為同業最高，主要是來自於大量供應GIS，GIS能夠監控、控制電壓，當發生異常時可迅速隔離故障區域，且能在高濕度、高鹽霧等惡劣環境運作，因此GIS能保持電力穩定性，有效的保護電力系統。而中興電具有強大優勢，345kV技術門檻較高，為國內唯一獲得認證的廠商，目前市佔率高達85%以上，公司主要出貨345kV、161kV產品，毛利率相當高，帶動產品組合轉佳，貢獻強勁獲利。,中興電在手訂單超過400億元，目前產能利用率超過100%，接下來幾年都會有新產能開出，將顯著推升營運動能，且下半年潛在訂單逾百億，貢獻值得期待。今年更成功獲得美國UL認證，即將進軍美國市場，與國內重電廠商合作出口變壓器及GIS，1,900萬美元的訂單將在2025年出貨，看好未來將陸續接洽更多美系客戶，挹注金額可望繼續攀升，成長動能不可限量，CMoney研究團隊預估中興電2024/2025 EPS將達9.2/11.3元，未來本益比有望朝24X靠攏。,【華城(1519)：】,華城為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額達75%以上。公司的海外市場以美國為主。華城2023年1~11月營收比重主要來自變壓器71.4%、配電盤12.6%、工程統包5.9%、配電器材3.4%、其他6.7%。,資料來源：華城、CMoney整理,華城6月營收19.3億元(月增53.7%，年增37.3%)，累計1~6月營收高達76.8億元，較去年同期大增65.5%，表現相當出色，主要受惠於變壓器出口強勁，且持續供不應求，公司透過增班及優化產線等方式正積極擴增產能，除了今年增長3成之外，待觀音廠於明年完工後，出貨量可望再度增加。,【變壓器仍供不應求，華城2025年外銷比重將突破5成！】,在台電強韌電網計畫方面，華城小量出貨變壓器、電抗器、GIS等重電設備，營運基本盤穩固，看好接下來台電將釋出更多訂單，在變壓器部分華城具備高度競爭優勢，可望獲取大量份額，長線動能無虞。,2024年截至目前為止，華城外銷佔營收比重超過4成，來自美國變壓器的需求相當強勁，市佔率逾70%，且訂單能見度已看到2026年，在美國政策持續推動之下，預期華城2025年外銷比重將突破50%，隨著佔比增加將顯著優化產品組合，帶動毛利率上揚，獲利可望大幅增長，前景一片光明，CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS將達17.4/29.2元，未來本益比有望朝38X靠攏。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。,想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！,https://chipk.page.link/qwLM,【CMoney官方】,CMoney團隊致力於研發更好的投資分析工具，期望能有效協助法人與個人找出合適自己的投資好方法。,【】
華城(1519)三箭頭強勢發力，獲利再衝歷史新高！
【公司介紹】,華城(1519)成立於1969年，為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額達75%以上。公司的海外市場以美國為主，近年來陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長，競爭對手包含中興電、士電、亞力等。,華城營收比重主要為變壓器佔71%，配電盤佔13%，配電器材佔3%，工程統包佔6%，其他佔7%。,資料來源:華城、CMoney團隊製作,【4Q23財報表現亮眼，獲利刷新歷史新高紀錄】,華城4Q23營收56.1億元(季增54%，年增110.5%)，EPS 4.27元，創下歷史新高，遠優於市場共識，主要受惠於變壓器產能滿載，產品供不應求，加上台電強韌電網計畫訂單強勁，帶動獲利爆發。而整體2023年的營運狀況十分出色，華城全年毛利率高達31.2%，EPS 9.87元，變壓器外銷挹注強勁動能，且由於供不應求狀況加劇，產品單價大幅提升，且外銷佔比同步大增，帶動毛利率進一步走揚，2024年有望再創一波高峰。,【展望2024年，獲利三箭頭將持續貢獻強勁成長動能！】,華城1~2月營收合計高達14.8億元，較去年同期暴增超過2倍，主要受益於外銷案大量認列，高毛利的變壓器佔比為大宗，目前公司已開始接2026年的訂單，看好外銷商機維持火燙，前景一片光明。,展望2024年，變壓器外銷將為華城最關鍵的營運動能，美國持續大力推動基建法案，預估變壓器進口需求將不斷攀升，總商機高達千億美元，整體市場將繼續維持供不應求的情形，目前華城訂單能見度長達2~3年，,為了滿足客戶強勁的需求，公司積極地透過產線優化、三班制生產、購置機台等方式擴充產能，預期2024年產能大增4成以上，營收及獲利表現將大幅成長，且隨著外銷佔比持續增加，有望突破45%，可挹注逾80億元營收，進而顯著改善產品組合，毛利率上看39.3%(大增8.1個百分點)，未來營運表現持續升溫！,【台電強韌電網計畫、綠能商機錦上添花，獲利更上一層樓】,在台電強韌電網計畫方面，近三個月多以來華城已取得約30億元的訂單，主要為變壓器相關設備，CMoney研究團隊持續看好接下來台電會釋出更多標案，公司挾帶著高競爭優勢，訂單可望繼續增加，並貢獻穩健的營運基本盤，帶動整體獲利更上一層樓。,在綠能商機方面，華城在充電樁產業頗有建樹，旗下子公司華城電能發展自有品牌EVALUE，營運站點將近200站，隨著電動車滲透率逐漸攀升，將帶動充電樁需求高速成長，未來營運動能可期。且在淨零排放的趨勢下，各國對於風電、太陽能等高電壓變電器的需求大增，華城負責協助風機機艙組裝以及提供綠能相關設備等，看好未來綠能比重將不斷提高，再生能源有望為公司帶來亮眼的成長動能。,【技術面分析】,今日股價放量再攻漲停板，站穩支撐線且均線重回多頭排列，並創下歷史新高價，上方已無套牢壓力，加上基本面表現相當亮眼，可望續創新高價，後市看俏。,資料來源:籌碼K線,【籌碼面分析】,近兩日法人聯手加碼，且投信連三買，共買超將近2,000張，買超金額達10億元以上，籌碼面相當穩健，有望成推升股價一大動能。,【投資建議】,整體而言，CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS 16.6/25.8元，本益比有望朝32X靠攏。展望未來，獲利三箭頭將持續貢獻強勁成長動能，華城大幅受惠於外銷、台電強韌電網計畫、綠能商機，以外銷動能最為強勢，目前2025年變壓器訂單已滿載，公司開始接2026年的訂單，能見度亮眼，看好未來外銷佔比持續攀升，毛利率有望不斷上揚，展望十分樂觀，預期2024年營運表現將迎來爆發式成長，獲利可望大增逾65%，建議投資人可以維持多方思考。,資料來源:籌碼K線,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。,【撰文者廖政童】,雞蛋可以放在同一個籃子裡，重點就是要看好這個籃子,【】
華城(1519)三箭頭強勢發力，獲利再衝歷史新高！
【公司介紹】,華城(1519)成立於1969年，為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額達75%以上。公司的海外市場以美國為主，近年來陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長，競爭對手包含中興電、士電、亞力等。,華城營收比重主要為變壓器佔71%，配電盤佔13%，配電器材佔3%，工程統包佔6%，其他佔7%。,資料來源:華城、CMoney團隊製作,【4Q23財報表現亮眼，獲利刷新歷史新高紀錄】,華城4Q23營收56.1億元(季增54%，年增110.5%)，EPS 4.27元，創下歷史新高，遠優於市場共識，主要受惠於變壓器產能滿載，產品供不應求，加上台電強韌電網計畫訂單強勁，帶動獲利爆發。而整體2023年的營運狀況十分出色，華城全年毛利率高達31.2%，EPS 9.87元，變壓器外銷挹注強勁動能，且由於供不應求狀況加劇，產品單價大幅提升，且外銷佔比同步大增，帶動毛利率進一步走揚，2024年有望再創一波高峰。,【展望2024年，獲利三箭頭將持續貢獻強勁成長動能！】,華城1~2月營收合計高達14.8億元，較去年同期暴增超過2倍，主要受益於外銷案大量認列，高毛利的變壓器佔比為大宗，目前公司已開始接2026年的訂單，看好外銷商機維持火燙，前景一片光明。,展望2024年，變壓器外銷將為華城最關鍵的營運動能，美國持續大力推動基建法案，預估變壓器進口需求將不斷攀升，總商機高達千億美元，整體市場將繼續維持供不應求的情形，目前華城訂單能見度長達2~3年，,為了滿足客戶強勁的需求，公司積極地透過產線優化、三班制生產、購置機台等方式擴充產能，預期2024年產能大增4成以上，營收及獲利表現將大幅成長，且隨著外銷佔比持續增加，有望突破45%，可挹注逾80億元營收，進而顯著改善產品組合，毛利率上看39.3%(大增8.1個百分點)，未來營運表現持續升溫！,【台電強韌電網計畫、綠能商機錦上添花，獲利更上一層樓】,在台電強韌電網計畫方面，近三個月多以來華城已取得約30億元的訂單，主要為變壓器相關設備，CMoney研究團隊持續看好接下來台電會釋出更多標案，公司挾帶著高競爭優勢，訂單可望繼續增加，並貢獻穩健的營運基本盤，帶動整體獲利更上一層樓。,在綠能商機方面，華城在充電樁產業頗有建樹，旗下子公司華城電能發展自有品牌EVALUE，營運站點將近200站，隨著電動車滲透率逐漸攀升，將帶動充電樁需求高速成長，未來營運動能可期。且在淨零排放的趨勢下，各國對於風電、太陽能等高電壓變電器的需求大增，華城負責協助風機機艙組裝以及提供綠能相關設備等，看好未來綠能比重將不斷提高，再生能源有望為公司帶來亮眼的成長動能。,【技術面分析】,今日股價放量再攻漲停板，站穩支撐線且均線重回多頭排列，並創下歷史新高價，上方已無套牢壓力，加上基本面表現相當亮眼，可望續創新高價，後市看俏。,資料來源:籌碼K線,【籌碼面分析】,近兩日法人聯手加碼，且投信連三買，共買超將近2,000張，買超金額達10億元以上，籌碼面相當穩健，有望成推升股價一大動能。,【投資建議】,整體而言，CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS 16.6/25.8元，本益比有望朝32X靠攏。展望未來，獲利三箭頭將持續貢獻強勁成長動能，華城大幅受惠於外銷、台電強韌電網計畫、綠能商機，以外銷動能最為強勢，目前2025年變壓器訂單已滿載，公司開始接2026年的訂單，能見度亮眼，看好未來外銷佔比持續攀升，毛利率有望不斷上揚，展望十分樂觀，預期2024年營運表現將迎來爆發式成長，獲利可望大增逾65%，建議投資人可以維持多方思考。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。,【撰文者廖政童】,雞蛋可以放在同一個籃子裡，重點就是要看好這個籃子,【】
大啖綠能龐大商機，華城(1519)營運飛速飆升！
【公司介紹】,華城(1519)成立於1969年，為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額高達75%。公司的海外市場以美國為主，且近年來陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長。,華城營收比重主要為變壓器佔71%，配電盤佔13%，配電器材佔3%，工程統包佔6%，其他佔7%。,資料來源:華城、CMoney團隊製作,【綠能商機龐大，長線趨勢十分樂觀】,近年來全球節能減碳的浪潮持續蔓延，各國政府目標在2050年前達成淨零排放，充電樁、太陽能等綠能題材成為熱門焦點。而台灣2022年再生能源發電量達238億度(年增36.2%)，佔總發電量約8.3%，近五年平均成長率高達14%，並首度超越核能發電，未來綠能發電比重將逐年攀升，長線趨勢樂觀。,在充電樁方面，目前充電樁的安裝數量明顯跟不上電動車的生產速度，車樁比嚴重失衡，隨著電動車滲透率逐漸提高，充電樁需求將高速成長，交通部預估2030年台灣掛牌電動車數量將達51.9萬輛，參考歐盟規範車樁比10：1推估，將安裝5.2萬支公共充電樁，截至2023年第一季公共充電樁僅7,752座，預期2023~2030年充電樁CAGR將超過30%，成長性亮眼！,在太陽能方面，太陽能發電可降低對化石燃料的依賴，且是一種無窮的自然資源，有助於推動綠色能源轉型，根據研調機構TrendForce預估，2023年全球太陽能板新增產能約335GW(年增46.6%)。截至2022年，台灣太陽能發電量高達107億度，佔總發電量約3.7%，較2021年大增45%，未來將持續快速成長，商機十分巨大！,【華城大幅受惠綠能商機，成長動能強勁】,華城在充電樁產業頗有建樹，旗下子公司華城電能發展自有品牌EVALUE，營運站點高達178站，全台市佔率超過7成，為台灣最大的第三方充電營運商，隨著電動車滲透率逐漸攀升，將帶動充電樁需求高速成長，未來成長動能可期。,而在淨零排放的趨勢下，各國對於風電、太陽能等高電壓變電器的需求大增，華城負責協助風機機艙組裝以及提供綠能相關設備等，看好未來綠能比重將不斷提高，再生能源有望為公司帶來強勁成長性！,【外銷動能持續加溫，2024年佔比將突破4成】,華城受惠於美國政府上兆美元的基建計畫，大規模推升電力設備、輸配電線路等需求，變壓器出貨最為強勁，2024年外銷佔比有望突破4成，訂單能見度長達2~3年，由於變壓器供不應求導致市場轉為賣方市場，華城擁有議價權，可用更好的價格出貨，帶動整體產品組合轉佳，毛利率上看35%，營運動能相當樂觀。,為了滿足客戶強勁的需求，公司積極地透過產線自動化、三班制生產、購置機台等方式擴充產能，預期2024年產能大增3~4成，營收、獲利將大幅成長，未來營運表現可望持續升溫！,【受惠台電5,645億元強韌電網計畫，展望正向】,為了國內供電系統的穩定，台電在2022下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金高達5,645億元，其中「分散電網工程」預算高達4,379億元，避免再發生大停電的情況，將推動重電產品如變壓器、配電盤及氣體絕緣開關(GIS)等輸配電系統未來10年出貨量提升，為國內重電產業提供中長期穩健成長動能，景氣看好維持至2030年。目前華城約1/3的訂單來自台電，在台電強韌電網計畫持續發酵之下，變壓器、配電盤營收貢獻將保持穩健，整體營運動能無虞。,【技術面分析】,今日股價攻上漲停並站回所有均線，距離前高只差一步之遙，若股價能持續走升，均線有機會呈現多頭排列，將迎出一波多方走勢。,資料來源:籌碼K線,【籌碼面分析】,今日外資大買5,072張，買超金額超過17億元，籌碼面相當強勁，帶動股價攻上漲停。,【投資建議】,整體而言，預估華城2023/2024 EPS 8.8/14元，本益比有望朝30X靠攏。展望未來，綠能商機、美國外銷、台電強韌電網計畫皆為華城帶來強勁的成長動能，長線展望十分樂觀，特別是在外銷方面，大幅受惠美國的基建計畫，預期華城2024年外銷佔比將超過4成，且目前訂單能見度長達2~3年，營運展望相當樂觀，建議投資人可以偏多看待。,資料來源:籌碼K線,資料來源:籌碼K線,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。,【撰文者廖政童】,雞蛋可以放在同一個籃子裡，重點就是要看好這個籃子,【】
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華城(1519)營運雙箭頭齊發，在手訂單超過百億！
【公司介紹】,華城(1519)成立於1969年，為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，電力/配電變壓器分別佔國內產值35%/18%，具高市佔率優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額高達75%。海外市場以美國為主，2018年起華城的特高壓超大容量525kV-770MVA變壓器外銷美國電力公司，擠身世界級的重電廠，近年來陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長。,華城營收比重以變壓器、配電盤、工程統包為主，其中變壓器佔比超過7成，公司外銷比重有望持續提升，預期今年可達到5成。,資料來源:華城、CMoney團隊製作,【2Q23獲利表現大幅成長，年增率高達134%】,華城2Q23營收31億元(季增101%，年增52%)，毛利率29.6%，EPS 2.08元(季增164%，年增134%)，隨著外銷比重的提高，毛利率有望逐季成長。華城累計前7月達EPS 3.86元，已賺贏2022全年的3.21元，更創下歷史新高，表現十分亮眼。累計前8月營收68.5億元，較去年同期成長59%，主要受惠於美國重電設備市場火熱，電力設備變壓器需求強勁，帶動公司營運表現。,【台電強韌電網計畫加持，華城成長動能強勁】,為了國內供電系統的穩定，台電在去年下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金高達5,645億元，其中「分散電網工程」預算高達4,379億元，為本計畫最重要工程，包括電廠直供園區、綠能分散供電等，避免再發生大停電的情況，將推動重電產品如變壓器、配電盤及氣體絕緣開關(GIS)等輸配電系統要件未來10年出貨提升，為國內重電產業提供中長期穩健成長動能，景氣看好維持至2030年。,【大幅受惠美國基建計畫，毛利率有望持續攀升】,受惠於美國政府上兆美元的基建計畫，對配電盤、變壓器、開關及儲能電池芯等電力設備需求強勁，尤其大型變壓器設備商機上看2,000億元，華城接獲美國電力公司採購8台500KV等級超大型變壓器訂單，至2025年前每年訂單金額至少20億元。隨著北美訂單持續的湧入，預期今年外銷訂單將突破50%，毛利率有望持續攀升，華城將成美國基建大單的最大受惠重電廠。,【訂單成長超過5成，在手訂單逾百億元】,華城不僅受惠於台電強韌電網計畫，約可取得台電標案6%的份額，更成美國基建的最大受惠重電廠，由於目前美國變壓器供不應求，交貨時間不斷延長，華城具備訂價優勢，營收、獲利動能將持續提升。目前整體訂單成長已超過5成，在手訂單逾百億元，能見度更是長達3年，需求維持強勁，中長線展望可期。,【投資建議】,整體而言，預估華城2023/2024 EPS 7.9/11.5元，本益比有望朝27X靠攏。展望未來，受惠於兩大成長動能加持，台電強韌電網計畫、美國基建計畫，帶動華城營運狀況大幅提升，目前在手訂單超過百億，獲利表現有望持續創高，建議投資人可以逢低布局。,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險,【撰文者廖政童】,雞蛋可以放在同一個籃子裡，重點就是要看好這個籃子,【】
華城(1519)外銷訂單持續成長，充電樁事業將進入快速成長期!
【重電產業展望】,為了國內供電系統的穩定，台電在去年下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金高達5,645億元，其中「分散電網工程」預算高達4,379億元，為本計畫最重要工程，包括電廠直供園區、綠能分散供電等，避免再發生大停電的情況，將推動重電產品如變壓器、配電盤及氣體絕緣開關(GIS)等輸配電系統要件未來10年出貨提升，為國內重電產業提供中長期穩健成長動能，景氣看好維持至2030年。,圖片來源：台電,【華城的變壓器外銷金額為國內第一】,華城(1519)變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，電力、配電變壓器分別佔國內產值35%、18%，具高市佔率優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔我國外銷金額達70%以上。市場以美國為主，2018年起華城的特高壓超大容量525kV-770MVA變壓器外銷美國電力公司，擠身世界級的重電廠，近年陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長，加上積極布局政府新南向政策、日本市場與海上綠能供應鏈商機，華城的外銷業績將逐年提升。,圖片來源：CMoney,【三大營運動能：再生能源、電網強韌計畫、外銷】,華城2023年主要的營運動能來自再生能源、台電電網強韌計畫以及外銷回溫，在手訂單較前年成長30~40%，加上2022年許多案場有遞延情況，今年營收成長樂觀。,【超充站市佔率超過5成，充電樁將進入快速成長】,隨著電動車大趨勢形成，全球充電樁建置不足的情況越發明顯。標準情況下，電動車、充電樁的比例為2：1，2022年台灣電動車銷售16,120輛，但國內充電樁僅4,500座左右，加上去年電動車銷量以倍數成長，更顯現新建充電樁的迫切。,華城旗下子公司華城電能發展自有品牌EVALUE，在全台超充站的市佔率超過5成，站點數/會員數國內排名第一，為台灣最大的第三方充電營運商。2022年電動車事業佔華城總營收僅1%，看好充電樁需求隨電動車出貨一同迎來高速成長，預計在3~5年內將開始貢獻獲利，為長線成長動能。,圖片來源：華城,【結論】,整體而言，華城手握三大動能以及電動車商機，加上去年案場遞延，預估將帶動公司今年營收成長17%至90.6億元。獲利方面，去年起運價、匯率等不利因素逐漸消失，同時華城持續優化產品組合，增加高毛利產品出貨，獲利體質強化，預估華城今年EPS為3.47元，考量能源、電動車趨勢明確，本益比有望朝24倍靠攏，建議逢低布局。,圖片來源：CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
華城(1519)今年接單成長3~4成，法說會後股價直奔漲停!
【華城(1519)今年接單成長3~4成，法說會後股價直奔漲停!】,華城(1519)在昨(5)日法說會中樂觀展望未來營運，今年接單量較去年同期成長3~4成，看好EPS超越2020年的1.75元，再創獲利新高水準。另外明年隨新接訂單開始交貨，公司同樣樂觀看待未來2~3年營運成長，法說會後股價強攻漲停!,圖片來源：籌碼K線,【公司介紹：華城變壓器外銷居國內之冠】,華城為國內輸配電設備大廠，產品線廣泛，除了發電機和電纜，其他電力系統相關產品皆有客製化製造服務。華城變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，電力、配電變壓器分別佔國內產值35%、18%，具高度市佔率，國內重電設備廠商多以內銷市場為主，華城領先同業發展海外事業，以美國市場為主，2018年將特高壓超大容量530kV-770MVA變壓器外銷美國電力公司，擠身世界及重電業廠，近年陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長，另外也積極布局政府新南向政策、日本市場與海上綠能供應鏈商機，外銷業績逐年增長，目前電力變壓器產品佔我國外銷金額達70%以上。,【高毛利變壓器出貨增溫，華城獲利倍增】,華城今年第二季則因高毛利的特殊規格變壓器出貨帶動，加上原料成本成功轉嫁客戶，使毛利率由第一季的16.5%衝高至23.8%，帶動獲利年增2.6倍；第三季延續產品組合優化效益，毛利率再提升至25.9%，單季獲利年增1.8倍，前三季累計EPS為1.38元。,華城今年前10月變壓器佔比由2021年的51%提升至75%，配電盤佔11%；營收比重方面，台電電網強韌計畫、外銷產品皆佔整體業績比重約30~35%，綠能項目則佔30%。,圖片來源：籌碼K線,【華城為全台最大第三方充電營運商，充電樁潛在商機龐大】,華城去年將旗下充電營運業務分割成立子公司華城電能，於全台自建/代營的快充站合計超過50站、慢充站280站，站點數/會員數國內排名第一，為台灣最大的第三方充電營運商，合作車廠有賓士、特斯拉、保時捷等國際大廠。跟隨全球電動車潮流，交通部預估2025年前國內至少需要6,500座充電樁才能支撐電動車需求，目前仍有約4,500座的缺口，潛在商機龐大，華城具產業領導優勢，未來電動車相關業務持續增溫，有望在3~5年內開始貢獻獲利。,圖片來源：華城,三大動能點火，長期展望明確,展望後市，華成主要的營運動能來自以下三點：,整體而言，市場預估華城2022/23年EPS為1.86元、2.26元，在電網更新、離岸風電建置及電動車充電樁龐大潛在市場支撐下，長線營運樂觀展望，外資連日買超，本益比有望朝24倍靠攏。,【最新研究報告】,【台股研究報告】八貫(1342)航太、軍工產品長線旺，11月營運攀峰，股價直奔漲停再創新高!,【台股研究報告】中興電(1513)喜迎漲停!氫能源+電力事業長線旺，大好佈局機會你把握了嗎?,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
華城(1519)手握電動車充電樁、再生能源題材，估獲利年增近7成!
【【台股研究報告】華城(1519)結論與建議】,華城第二季毛利率衝高至23.8%，大幅優於第一季的16.5%，帶動稅後淨利明顯回升至2.3億元，年增2.6倍，EPS達0.89元。預估華城全年營收92.1億元，年增2.2%，獲利4.9億元，年增67.4%，EPS 1.86元；2023年隨風電事業擴大，輸配電設備更新再加速，預估2023年獲利年增14.8%至5.6億元，EPS 2.13元。考量電網強韌計畫、再生能源建置提供重電產業長期成長動能，且華城電動車充電樁建置題材，本益比有望朝24倍靠攏，投資建議逢低買進。,【產品線全面，變壓器產品具高市佔率】,華城為國內輸配電設備大廠，產品線廣泛，除了發電機和電纜，其他電力系統相關產品皆有客製化製造服務。華城變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，電力、配電變壓器分別佔國內產值35%、18%，具高度市佔率，佔公司營收比重過半。公司以電力變壓器為主力，向系統上下端拓展業務，跨足再生能源、儲能、電動車充電等領域，產業版圖遼闊。,資料來源：華城,【電力建設需求旺，2022年全球變壓器市場估突破300億美元】,2022年全球變壓器市場主要受惠1)美國在本土生產製造的政策下，企業的建廠及拓產以及基礎建設建置加速；2)東南亞新興經濟體建設案大量開出；3)全球綠電、儲能、電動車充電基礎建設等需求暢旺等因素，預估變壓器市場規模將突破300億美元，較2020年增加約38%。,【領先同業布局海外市場，變壓器佔我國外銷金額70%以上】,國內重電設備廠商多以內銷市場為主，華城領先同業發展海外事業，以美國市場為主，2018年將特高壓超大容量530kV-770MVA變壓器外銷美國電力公司，擠身世界及重電業廠，近年陸續打入美國重點電力公司，顧客案件及訂單皆穩定成長，另外也積極布局政府新南向政策、日本市場與海上綠能供應鏈商機，外銷業績逐年增長。2021年華城整體外銷營收比重約30%，其中電力變壓器產品佔我國外銷金額達70%以上。,【華城電能為全台第一第三方充電營運商】,根據國際能源署(IEA)最新的《2022年全球電動車展望》，至今有1650萬輛電動車上路，規模是2018年的3倍之多，但各地的充電樁建置大幅落後，2021年世界平均車樁比為9.6：1，遠低於標準的2：1；交通部預估2025年前國內至少需要6500座充電樁才能支撐電動車需求，目前全台僅2千座，潛在商機龐大。,華城去年將旗下充電營運業務分割成立子公司華城電能，目前全台建有直流電(DC) 20座、交流電(AC) 220支充電樁，總功率達5765kW，穩居第三方充電營運商第一。近期再推出全台最高功率480kV充電樁，搶攻快充商機，目標年底建置30座直流電樁、500支交流電樁，持續站穩領導地位。,【第二季毛利率衝高，獲利大幅年增2.6倍】,華城去年第四季因年底案場驗收以及集中出貨的效應，排擠今年第一季的營收表現，加上工作天數較少，第一季稅後虧損3百萬元，EPS -0.03元；第二季則因高毛利的特殊規格變壓器出貨帶動，加上原料成本成功轉嫁客戶，使毛利率衝高至23.8%，大幅優於第一季的16.5%，帶動稅後淨利明顯回升至2.3億元，年增2.6倍，EPS達0.89元。,資料來源：CMoney,【下半年營收逐季走高，全年獲利年增67.4%，EPS 1.86元】,預估華城下半年營收逐季走高，因1)第三階段的離岸風電標案於第三季中開始召標，預計第四季開始施作設備；2)缺電問題加速電網強韌計畫、再生能源建置推動台電設備更新需求，變壓器、配電盤需求持續增長。第三季營收預估25億元，年增26.3%；第四季隨風電事業加入，營收估32.7億元，年增6.8%。全年營收92.1億元，年增2.2%，獲利4.9億元，年增67.4%，EPS 1.86元。,【2023年風電業務擴大，全年EPS 2.13元】,明年華城風電事業將擴大，從陸上升壓站延伸至離岸風機建置，相關統包案也包括光儲系統整合；另外政府明年增資台電1.5億元，輸配電設備更新再加速，看好華城毛利率逐年成長，預估2023年獲利年增14.8%至5.6億元，EPS 2.13元。考量電網強韌計畫、再生能源建置提供重電產業長期成長動能，且華城電動車充電樁建置題材，本益比有望朝24倍靠攏，投資建議逢低買進。,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,資料來源：CMoney,＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。,＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險,【研究報告】