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聯準會利率決議，日本央行升息爭議，最新一周行事曆

貓大的總經分析 · 2025-12-07T21:59:00Z

大家好，我是貓大，現在時間12月8日星期一早上5點55分，貓大功課表更新，整理接下來一週重要的經濟數據公布時程。一﹐最新一周注意事項市場聚焦聯準會「聖誕老人行情」的成敗本週美股迎來2025年最關鍵的事件：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的年度最後一次利率決策會議，以及主席鮑爾（Jerome Powell）的會後記者會。在近期經濟數據（特別是就業與通膨指標）顯示經濟放緩跡象後，市場對聯準會將降息一碼（0.25%）至3.50% - 3.75%的目標區間已幾乎形成共識。由於降息預期已被市場充分消化，真正的看點將在於會後聲明、鮑爾的發言，以及年底的「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections, SEP，即市場俗稱的「點陣圖」）將從中尋找聯準會對 2026 年利率路徑和經濟前景的最新看法。「聖誕老人行情」警報：儘管目前股指逼近歷史高點（標普500指數略低於 6,900 點），但美國銀行（Bank of America）等機構策略師警告，市場期望獲得「降息、強勁經濟與通膨放緩」三位一體的完美組合。如果鮑爾的降息言論過度偏鴿，反而可能被解讀為經濟衰退的訊號，反而導致債券殖利率上揚、股市下跌，進而破壞市場期待的「聖誕老人行情」（Santa Claus Rally）。雖然降息預期高漲，但美國十年期公債殖利率上週仍上揚超過 10 個基點，反映出債券市場對於 2026 年持續降息的前景感到緊張，因為通膨水準仍高於聯準會的目標。二、總體經濟數據與市場深度分析 1. 聯準會 FOMC 會議：點陣圖與鮑爾的考驗 FOMC 將於週二開始為期兩天的會議，週三公布決策。市場將著重關注以下三大變數： a. 利率決策：市場高度確定將降息 25 個基點。若結果與預期不符，將導致市場劇烈震盪。 b. 點陣圖（Dot Plot）：這是本次會議的重中之重。各路分析師將仔細分析聯準會成員對 2026 年及以後的利率預期中位數是否出現變化。任何暗示明年降息次數少於預期的跡象，都可能使市場情緒轉向鷹派。 c. 主席發言：鮑爾在記者會上對勞動力市場裂痕（上週 ADP 數據意外減少、裁員增加）與通膨放緩（PCE 數據顯示九月通膨放緩）之間的平衡點，將是影響市場情緒的關鍵。此外，對於市場高度關注的聯準會主席繼任人選（Kevin Hassett 為熱門人選）問題，鮑威爾的回應也可能引發市場對未來政策連續性的擔憂。 2. 延遲數據歸位：十月 JOLTS 報告由於政府關門導致的數據延遲，本週二（12/9）勞工統計局（BLS）將補發九月與十月的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據。JOLTS 數據是聯準會評估勞動力市場緊張程度（即「招聘、解僱和辭職」）的重要指標。特別是職位空缺數量的變化，將提供更多關於市場降溫、工資壓力是否持續緩解的細節，進進一步影響聯準會對「軟著陸」的判斷。 3. 日本央行（BOJ）政策分歧：全球政策轉向的試金石相較於聯準會處於寬鬆週期的初期，日本央行（BOJ）卻正處於緊縮週期的門檻上，成為本週影響全球市場的重要外部變數。日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）上週釋出明確升息訊號，使市場對 12 月 18-19 日會議升息至 0.75% 的預期從 58% 急遽攀升至 76%（甚至有報導稱官員們已準備好升息）。這將是日本政策利率自 1995 年以來的最高水準。日本央行強調，由於通膨仍高於目標，加上企業利潤持續強勁，為提高工資提供了空間，其經濟前景實現的可能性增加。儘管經濟在夏季有所收縮，但預期本季度將恢復增長。日本央行升息預期已導致日圓匯率急彈（USD/JPY 趨勢走低，有利日圓升值），並使日本 2 年期國債殖利率飆升。若確定升息並對未來的緊縮路徑持開放態度（但表示會謹慎行事，將升息視為「貨幣寬鬆的調整」而非「緊縮」），將縮小美日利差，進一步支撐日圓走強，並可能引發全球資本流動的結構性變化。三、台灣時間一週行事日曆 (12/8 - 12/13) 12 月 8 日 (週一) 經濟數據：台灣時間周二0:00 紐約聯準銀行一年期通膨預期（11月）。企業財報：Toll Brothers (TOL), The Children's Place (PLCE)。 12 月 9 日 (週二) 經濟數據：23:00 美國勞工統計局補發九月與十月 JOLTS 數據（職位空缺、離職率、解僱率）；台灣時間周三01:00 NFIB 小型企業樂觀指數（11月）。企業財報：AutoZone (AZO), Ferguson Enterprises (FERG), GameStop (GME), The Campbell's Company (CPB), Braze (BRZE)。 12 月 10 日 (週三) 市場事件：美國 FOMC 利率決策會議（開始）。‼️ 美國 FOMC 利率決策（台灣時間凌晨 3:00 公布）及鮑爾主席記者會；‼️ 經濟預測摘要（點陣圖）公布。經濟數據：MBA 抵押貸款申請；就業成本指數（第三季）。企業財報：Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Synopsys (SNPS), Chewy (CHWY), Planet Labs (PL)。 12 月 11 日 (週四) 市場事件：台灣時間周五02:00 美債30年期拍賣經濟數據：21:30 初請失業金人數（截至 12/6）；續領失業金人數；23:00 批發庫存與貿易銷售（9月終值）。: 企業財報：Broadcom (AVGO), Costco (COST), Lululemon (LULU), RH (RH)。 12 月 12 日 (週五) 企業財報：Rent the Runway (RENT)。四、結語接下來貓會照表操課並提出一些看法，歡迎大家留言討論指教，再說明一次，貓大不作預測，只作分析，重視的是數據的意涵和關係，主要是看市場如何反應，還有心理預期與市場價格的落差，並非事前去猜數字或做什麼預測，重點是看數字前後期的變化趨勢，之所以如此，之前解釋過，是出於認識論和社會科學方法論的訓練。不做預測的道理還有一個，這是需要有經濟模型和機構背書的領域，請問一個人有何依據來「預測」? 貓可不是咪咪師父。功課表是貓大製作，為了投資操作所須，絕非哪裡複製貼上來的，更不是什麼AI生成的，分享供大家參考，如有錯誤請協助留言指正。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。