2515 中工 - 誰賣的？外資？寶佳？散戶？

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  星期一 06:58
  
  大家好，我是貓大，現在時間12月8日星期一早上5點55分，貓大功課表更新，整理接下來一週重要的經濟數據公布時程。一﹐最新一周注意事項市場聚焦聯準會「聖誕老人行情」的成敗本週美股迎來2025年最關鍵的事件：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的年度最後一次利率決策會議，以及主席鮑爾（Jerome Powell）的會後記者會。在近期經濟數據（特別是就業與通膨指標）顯示經濟放緩跡象後，市場對聯準會將降息一碼（0.25%）至3.50% - 3.75%的目標區間已幾乎形成共識。由於降息預期已被市場充分消化，真正的看點將在於會後聲明、鮑爾的發言，以及年底的「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections, SEP，即市場俗稱的「點陣圖」）將從中尋找聯準會對 2026 年利率路徑和經濟前景的最新看法。「聖誕老人行情」警報：儘管目前股指逼近歷史高點（標普500指數略低於 6,900 點），但美國銀行（Bank of America）等機構策略師警告，市場期望獲得「降息、強勁經濟與通膨放緩」三位一體的完美組合。如果鮑爾的降息言論過度偏鴿，反而可能被解讀為經濟衰退的訊號，反而導致債券殖利率上揚、股市下跌，進而破壞市場期待的「聖誕老人行情」（Santa Claus Rally）。雖然降息預期高漲，但美國十年期公債殖利率上週仍上揚超過 10 個基點，反映出債券市場對於 2026 年持續降息的前景感到緊張，因為通膨水準仍高於聯準會的目標。二、總體經濟數據與市場深度分析 1. 聯準會 FOMC 會議：點陣圖與鮑爾的考驗 FOMC 將於週二開始為期兩天的會議，週三公布決策。市場將著重關注以下三大變數： a. 利率決策：市場高度確定將降息 25 個基點。若結果與預期不符，將導致市場劇烈震盪。 b. 點陣圖（Dot Plot）：這是本次會議的重中之重。各路分析師將仔細分析聯準會成員對 2026 年及以後的利率預期中位數是否出現變化。任何暗示明年降息次數少於預期的跡象，都可能使市場情緒轉向鷹派。 c. 主席發言：鮑爾在記者會上對勞動力市場裂痕（上週 ADP 數據意外減少、裁員增加）與通膨放緩（PCE 數據顯示九月通膨放緩）之間的平衡點，將是影響市場情緒的關鍵。此外，對於市場高度關注的聯準會主席繼任人選（Kevin Hassett 為熱門人選）問題，鮑威爾的回應也可能引發市場對未來政策連續性的擔憂。 2. 延遲數據歸位：十月 JOLTS 報告由於政府關門導致的數據延遲，本週二（12/9）勞工統計局（BLS）將補發九月與十月的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據。JOLTS 數據是聯準會評估勞動力市場緊張程度（即「招聘、解僱和辭職」）的重要指標。特別是職位空缺數量的變化，將提供更多關於市場降溫、工資壓力是否持續緩解的細節，進進一步影響聯準會對「軟著陸」的判斷。 3. 日本央行（BOJ）政策分歧：全球政策轉向的試金石相較於聯準會處於寬鬆週期的初期，日本央行（BOJ）卻正處於緊縮週期的門檻上，成為本週影響全球市場的重要外部變數。日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）上週釋出明確升息訊號，使市場對 12 月 18-19 日會議升息至 0.75% 的預期從 58% 急遽攀升至 76%（甚至有報導稱官員們已準備好升息）。這將是日本政策利率自 1995 年以來的最高水準。日本央行強調，由於通膨仍高於目標，加上企業利潤持續強勁，為提高工資提供了空間，其經濟前景實現的可能性增加。儘管經濟在夏季有所收縮，但預期本季度將恢復增長。日本央行升息預期已導致日圓匯率急彈（USD/JPY 趨勢走低，有利日圓升值），並使日本 2 年期國債殖利率飆升。若確定升息並對未來的緊縮路徑持開放態度（但表示會謹慎行事，將升息視為「貨幣寬鬆的調整」而非「緊縮」），將縮小美日利差，進一步支撐日圓走強，並可能引發全球資本流動的結構性變化。三、台灣時間一週行事日曆 (12/8 - 12/13) 12 月 8 日 (週一) 經濟數據：台灣時間周二0:00 紐約聯準銀行一年期通膨預期（11月）。企業財報：Toll Brothers (TOL), The Children's Place (PLCE)。 12 月 9 日 (週二) 經濟數據：23:00 美國勞工統計局補發九月與十月 JOLTS 數據（職位空缺、離職率、解僱率）；台灣時間周三01:00 NFIB 小型企業樂觀指數（11月）。企業財報：AutoZone (AZO), Ferguson Enterprises (FERG), GameStop (GME), The Campbell's Company (CPB), Braze (BRZE)。 12 月 10 日 (週三) 市場事件：美國 FOMC 利率決策會議（開始）。‼️ 美國 FOMC 利率決策（台灣時間凌晨 3:00 公布）及鮑爾主席記者會；‼️ 經濟預測摘要（點陣圖）公布。經濟數據：MBA 抵押貸款申請；就業成本指數（第三季）。企業財報：Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Synopsys (SNPS), Chewy (CHWY), Planet Labs (PL)。 12 月 11 日 (週四) 市場事件：台灣時間周五02:00 美債30年期拍賣經濟數據：21:30 初請失業金人數（截至 12/6）；續領失業金人數；23:00 批發庫存與貿易銷售（9月終值）。: 企業財報：Broadcom (AVGO), Costco (COST), Lululemon (LULU), RH (RH)。 12 月 12 日 (週五) 企業財報：Rent the Runway (RENT)。四、結語接下來貓會照表操課並提出一些看法，歡迎大家留言討論指教，再說明一次，貓大不作預測，只作分析，重視的是數據的意涵和關係，主要是看市場如何反應，還有心理預期與市場價格的落差，並非事前去猜數字或做什麼預測，重點是看數字前後期的變化趨勢，之所以如此，之前解釋過，是出於認識論和社會科學方法論的訓練。不做預測的道理還有一個，這是需要有經濟模型和機構背書的領域，請問一個人有何依據來「預測」? 貓可不是咪咪師父。功課表是貓大製作，為了投資操作所須，絕非哪裡複製貼上來的，更不是什麼AI生成的，分享供大家參考，如有錯誤請協助留言指正。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。
- 南亞科
  
  星期一 06:28
  
  早安台廠各家記憶體看法：南亞科總經理李培瑛指出： AI伺服器與生成式AI的快速崛起，正推動全球DRAM產業進入結構性上行周期，當前DDR4與LPDDR4市場供給明顯不足，缺口仍大，預期記憶體價格的上行趨勢將延續至2026年。華邦電董事長焦佑鈞認為：記憶體產業周期的根源在建廠速度，通常需兩年完成，當供應商陸續擴產後，最終仍會回到供需平衡，「好消息是上升循環開始，壞消息是下降循環，也會在兩年後開始。」他提醒，DDR4目前的需求強勁是「落後指標」，真正推升市場的是AI與高頻寬記憶體（HBM）的需求，帶動的產能排擠，「DDR4不是因為它好，而是因為AI好。」他認為，景氣榮景仍可維持到明年。群聯執行長潘健成日前法說會：「NAND缺貨10年」的說法成為市場熱議焦點，他表示，目前NAND儲存市場供貨持續吃緊，NAND原廠對於產能擴充依舊保守，加上DRAM/HBM報價維持高檔並排擠部分NAND產能，使交期延長的情況更為明顯。記憶體模組大廠創見董事長束崇萬指出： AI正推動DRAM與Flash需求全面攀升，36年來僅見；DRAM價格大幅翻揚後，NAND Flash漲勢才剛開始。他研判⋯ DDR4供應短缺，恐延續至2026上半年，因難有新增產量，NAND Flash部分，也受到AI影響漲價。記憶體模組廠十銓總經理陳慶文指出： AI伺服器需求強勁，記憶體市場出現「結構性缺貨」，DDR4現貨價自1美元多飆升至逾14美元，漲幅甚至超越DDR5，DDR5自6美元一路突破25美元，合約價單月漲幅亦達80～100％。他強調⋯ 缺貨並非短期現象，真正高峰將落在2026年第一、第二季，屆時市場將出現「有價就收」的情況，2026年難以緩解，甚至可能延續至2027年。威剛董事長陳立白直言：目前DRAM、NAND同步短缺，是他「20多年沒看過的景象」。在全球雲端服務商（CSP）拉貨潮推動下，需求強勁到超乎預期，導致原廠安全庫存降到歷史低點，現在是原廠「做多少、賣多少」，完全不愁賣。宜鼎董事長簡川勝也指出： DRAM漲勢早已起跑，NAND漲價則「才剛開始」。他直言⋯ 明年將正式進入DRAM、NAND雙缺局面，「問題不是價格，而是分配」，「當AI成為國家級戰略資源，記憶體本身也變成戰略物資，各國都在搶，而不是比價。」旺宏董事長吳敏求提到：目前確實出現缺貨與漲價現象，但他對「記憶體超循環（Supercycle）」持審慎態度，強調理性看待市場波動。他指出⋯ 近期包括三星等大廠產能配置改變，確實使部分產品出現短缺與報價上漲，「但這並非產業結構性的改變，而只是剛好有需求出現。」背後原因除供需失衡，也存在「心理缺貨」效應，至於記憶體缺貨的持續性，吳敏求說只有時間能證明。中國～最大晶圓代工廠中芯國際 (00981-HK) 執行長趙海軍：在法說會上透露，客戶因擔心記憶體供應不足，連帶暫緩其他類型晶片的訂單。大家都不敢在明年第一季下太多訂單或出貨太多，因為不知道 (記憶體晶片產業) 能供應多少手機、汽車或其他產品，台廠誰是最大受惠者？記憶體短缺造成的報價上漲及後續連鎖效應，對消費者的荷包來說無疑是一拳重擊，然而幾家歡樂幾家愁，對於記憶體製造商來說，無疑是千載難逢之機遇。在AI大爆發的背景下⋯⋯ 研究機構對於記憶體族群基本面的看好熱度未曾衰退，金控旗下投顧研究機構指出，DRAM、NAND持續供不應求，報價的上升循環還會延續到2026下半年。摩根士丹利證券：將華邦電列為投資首選，推測合理股價達88元金控旗下投顧則指出：展望明年第一季，南亞科的EPS將高達19.5元，因此將目標價調升至180元。記憶體缺料效應也蔓延至記憶體的封測端，業界傳出～～包括力成、南茂、華泰與華東等記憶體封測廠訂單全滿，此現狀將啟動漲價潮，最快今年底起調漲、漲幅上看雙位數。個人提醒🔔 記憶體個股波動較大，假如你的心理抗壓性低，卻又有興趣投資記憶體股。盡量用現貨買進，不要用融資，否則遇到大跌的時候，你一定受不了這種心理壓力！找到你可以放空的理由，才思考去放空記憶體，多空都好只要能獲利你都是贏家👍 但是記憶體目前在超級循環🔄當中⋯ 你放空的理由在哪裡？很容易被嘎到的除非你有著～明知山有虎偏要入虎口的勇氣～～那就謝謝🙏你對記憶體個股給力😄 祝福大家今天操作順利資訊看法僅供參考，無任何買賣建議
- 力積電
  
  星期日 16:54
  
  下週如破40，我包紅包給有按讚的股友，每人二千元。跌破30，請告訴我哪裡的樓最高，我去吹吹風
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