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  星期一 06:58
  
  大家好，我是貓大，現在時間12月8日星期一早上5點55分，貓大功課表更新，整理接下來一週重要的經濟數據公布時程。一﹐最新一周注意事項市場聚焦聯準會「聖誕老人行情」的成敗本週美股迎來2025年最關鍵的事件：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的年度最後一次利率決策會議，以及主席鮑爾（Jerome Powell）的會後記者會。在近期經濟數據（特別是就業與通膨指標）顯示經濟放緩跡象後，市場對聯準會將降息一碼（0.25%）至3.50% - 3.75%的目標區間已幾乎形成共識。由於降息預期已被市場充分消化，真正的看點將在於會後聲明、鮑爾的發言，以及年底的「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections, SEP，即市場俗稱的「點陣圖」）將從中尋找聯準會對 2026 年利率路徑和經濟前景的最新看法。「聖誕老人行情」警報：儘管目前股指逼近歷史高點（標普500指數略低於 6,900 點），但美國銀行（Bank of America）等機構策略師警告，市場期望獲得「降息、強勁經濟與通膨放緩」三位一體的完美組合。如果鮑爾的降息言論過度偏鴿，反而可能被解讀為經濟衰退的訊號，反而導致債券殖利率上揚、股市下跌，進而破壞市場期待的「聖誕老人行情」（Santa Claus Rally）。雖然降息預期高漲，但美國十年期公債殖利率上週仍上揚超過 10 個基點，反映出債券市場對於 2026 年持續降息的前景感到緊張，因為通膨水準仍高於聯準會的目標。二、總體經濟數據與市場深度分析 1. 聯準會 FOMC 會議：點陣圖與鮑爾的考驗 FOMC 將於週二開始為期兩天的會議，週三公布決策。市場將著重關注以下三大變數： a. 利率決策：市場高度確定將降息 25 個基點。若結果與預期不符，將導致市場劇烈震盪。 b. 點陣圖（Dot Plot）：這是本次會議的重中之重。各路分析師將仔細分析聯準會成員對 2026 年及以後的利率預期中位數是否出現變化。任何暗示明年降息次數少於預期的跡象，都可能使市場情緒轉向鷹派。 c. 主席發言：鮑爾在記者會上對勞動力市場裂痕（上週 ADP 數據意外減少、裁員增加）與通膨放緩（PCE 數據顯示九月通膨放緩）之間的平衡點，將是影響市場情緒的關鍵。此外，對於市場高度關注的聯準會主席繼任人選（Kevin Hassett 為熱門人選）問題，鮑威爾的回應也可能引發市場對未來政策連續性的擔憂。 2. 延遲數據歸位：十月 JOLTS 報告由於政府關門導致的數據延遲，本週二（12/9）勞工統計局（BLS）將補發九月與十月的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據。JOLTS 數據是聯準會評估勞動力市場緊張程度（即「招聘、解僱和辭職」）的重要指標。特別是職位空缺數量的變化，將提供更多關於市場降溫、工資壓力是否持續緩解的細節，進進一步影響聯準會對「軟著陸」的判斷。 3. 日本央行（BOJ）政策分歧：全球政策轉向的試金石相較於聯準會處於寬鬆週期的初期，日本央行（BOJ）卻正處於緊縮週期的門檻上，成為本週影響全球市場的重要外部變數。日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）上週釋出明確升息訊號，使市場對 12 月 18-19 日會議升息至 0.75% 的預期從 58% 急遽攀升至 76%（甚至有報導稱官員們已準備好升息）。這將是日本政策利率自 1995 年以來的最高水準。日本央行強調，由於通膨仍高於目標，加上企業利潤持續強勁，為提高工資提供了空間，其經濟前景實現的可能性增加。儘管經濟在夏季有所收縮，但預期本季度將恢復增長。日本央行升息預期已導致日圓匯率急彈（USD/JPY 趨勢走低，有利日圓升值），並使日本 2 年期國債殖利率飆升。若確定升息並對未來的緊縮路徑持開放態度（但表示會謹慎行事，將升息視為「貨幣寬鬆的調整」而非「緊縮」），將縮小美日利差，進一步支撐日圓走強，並可能引發全球資本流動的結構性變化。三、台灣時間一週行事日曆 (12/8 - 12/13) 12 月 8 日 (週一) 經濟數據：台灣時間周二0:00 紐約聯準銀行一年期通膨預期（11月）。企業財報：Toll Brothers (TOL), The Children's Place (PLCE)。 12 月 9 日 (週二) 經濟數據：23:00 美國勞工統計局補發九月與十月 JOLTS 數據（職位空缺、離職率、解僱率）；台灣時間周三01:00 NFIB 小型企業樂觀指數（11月）。企業財報：AutoZone (AZO), Ferguson Enterprises (FERG), GameStop (GME), The Campbell's Company (CPB), Braze (BRZE)。 12 月 10 日 (週三) 市場事件：美國 FOMC 利率決策會議（開始）。‼️ 美國 FOMC 利率決策（台灣時間凌晨 3:00 公布）及鮑爾主席記者會；‼️ 經濟預測摘要（點陣圖）公布。經濟數據：MBA 抵押貸款申請；就業成本指數（第三季）。企業財報：Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), Synopsys (SNPS), Chewy (CHWY), Planet Labs (PL)。 12 月 11 日 (週四) 市場事件：台灣時間周五02:00 美債30年期拍賣經濟數據：21:30 初請失業金人數（截至 12/6）；續領失業金人數；23:00 批發庫存與貿易銷售（9月終值）。: 企業財報：Broadcom (AVGO), Costco (COST), Lululemon (LULU), RH (RH)。 12 月 12 日 (週五) 企業財報：Rent the Runway (RENT)。四、結語接下來貓會照表操課並提出一些看法，歡迎大家留言討論指教，再說明一次，貓大不作預測，只作分析，重視的是數據的意涵和關係，主要是看市場如何反應，還有心理預期與市場價格的落差，並非事前去猜數字或做什麼預測，重點是看數字前後期的變化趨勢，之所以如此，之前解釋過，是出於認識論和社會科學方法論的訓練。不做預測的道理還有一個，這是需要有經濟模型和機構背書的領域，請問一個人有何依據來「預測」? 貓可不是咪咪師父。功課表是貓大製作，為了投資操作所須，絕非哪裡複製貼上來的，更不是什麼AI生成的，分享供大家參考，如有錯誤請協助留言指正。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。
- 南亞科
  
  星期一 06:28
  
  早安台廠各家記憶體看法：南亞科總經理李培瑛指出： AI伺服器與生成式AI的快速崛起，正推動全球DRAM產業進入結構性上行周期，當前DDR4與LPDDR4市場供給明顯不足，缺口仍大，預期記憶體價格的上行趨勢將延續至2026年。華邦電董事長焦佑鈞認為：記憶體產業周期的根源在建廠速度，通常需兩年完成，當供應商陸續擴產後，最終仍會回到供需平衡，「好消息是上升循環開始，壞消息是下降循環，也會在兩年後開始。」他提醒，DDR4目前的需求強勁是「落後指標」，真正推升市場的是AI與高頻寬記憶體（HBM）的需求，帶動的產能排擠，「DDR4不是因為它好，而是因為AI好。」他認為，景氣榮景仍可維持到明年。群聯執行長潘健成日前法說會：「NAND缺貨10年」的說法成為市場熱議焦點，他表示，目前NAND儲存市場供貨持續吃緊，NAND原廠對於產能擴充依舊保守，加上DRAM/HBM報價維持高檔並排擠部分NAND產能，使交期延長的情況更為明顯。記憶體模組大廠創見董事長束崇萬指出： AI正推動DRAM與Flash需求全面攀升，36年來僅見；DRAM價格大幅翻揚後，NAND Flash漲勢才剛開始。他研判⋯ DDR4供應短缺，恐延續至2026上半年，因難有新增產量，NAND Flash部分，也受到AI影響漲價。記憶體模組廠十銓總經理陳慶文指出： AI伺服器需求強勁，記憶體市場出現「結構性缺貨」，DDR4現貨價自1美元多飆升至逾14美元，漲幅甚至超越DDR5，DDR5自6美元一路突破25美元，合約價單月漲幅亦達80～100％。他強調⋯ 缺貨並非短期現象，真正高峰將落在2026年第一、第二季，屆時市場將出現「有價就收」的情況，2026年難以緩解，甚至可能延續至2027年。威剛董事長陳立白直言：目前DRAM、NAND同步短缺，是他「20多年沒看過的景象」。在全球雲端服務商（CSP）拉貨潮推動下，需求強勁到超乎預期，導致原廠安全庫存降到歷史低點，現在是原廠「做多少、賣多少」，完全不愁賣。宜鼎董事長簡川勝也指出： DRAM漲勢早已起跑，NAND漲價則「才剛開始」。他直言⋯ 明年將正式進入DRAM、NAND雙缺局面，「問題不是價格，而是分配」，「當AI成為國家級戰略資源，記憶體本身也變成戰略物資，各國都在搶，而不是比價。」旺宏董事長吳敏求提到：目前確實出現缺貨與漲價現象，但他對「記憶體超循環（Supercycle）」持審慎態度，強調理性看待市場波動。他指出⋯ 近期包括三星等大廠產能配置改變，確實使部分產品出現短缺與報價上漲，「但這並非產業結構性的改變，而只是剛好有需求出現。」背後原因除供需失衡，也存在「心理缺貨」效應，至於記憶體缺貨的持續性，吳敏求說只有時間能證明。中國～最大晶圓代工廠中芯國際 (00981-HK) 執行長趙海軍：在法說會上透露，客戶因擔心記憶體供應不足，連帶暫緩其他類型晶片的訂單。大家都不敢在明年第一季下太多訂單或出貨太多，因為不知道 (記憶體晶片產業) 能供應多少手機、汽車或其他產品，台廠誰是最大受惠者？記憶體短缺造成的報價上漲及後續連鎖效應，對消費者的荷包來說無疑是一拳重擊，然而幾家歡樂幾家愁，對於記憶體製造商來說，無疑是千載難逢之機遇。在AI大爆發的背景下⋯⋯ 研究機構對於記憶體族群基本面的看好熱度未曾衰退，金控旗下投顧研究機構指出，DRAM、NAND持續供不應求，報價的上升循環還會延續到2026下半年。摩根士丹利證券：將華邦電列為投資首選，推測合理股價達88元金控旗下投顧則指出：展望明年第一季，南亞科的EPS將高達19.5元，因此將目標價調升至180元。記憶體缺料效應也蔓延至記憶體的封測端，業界傳出～～包括力成、南茂、華泰與華東等記憶體封測廠訂單全滿，此現狀將啟動漲價潮，最快今年底起調漲、漲幅上看雙位數。個人提醒🔔 記憶體個股波動較大，假如你的心理抗壓性低，卻又有興趣投資記憶體股。盡量用現貨買進，不要用融資，否則遇到大跌的時候，你一定受不了這種心理壓力！找到你可以放空的理由，才思考去放空記憶體，多空都好只要能獲利你都是贏家👍 但是記憶體目前在超級循環🔄當中⋯ 你放空的理由在哪裡？很容易被嘎到的除非你有著～明知山有虎偏要入虎口的勇氣～～那就謝謝🙏你對記憶體個股給力😄 祝福大家今天操作順利資訊看法僅供參考，無任何買賣建議
- 力積電
  
  星期日 16:54
  
  下週如破40，我包紅包給有按讚的股友，每人二千元。跌破30，請告訴我哪裡的樓最高，我去吹吹風
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熱心同學

Lv.117

11/16 下禮拜重點：輝達業績

小P · 2025-11-16T10:46:41Z

下禮拜的重點是輝達業績全村靠輝達大摩調高目標價為220 但其實很多看AI大廠已經走弱包括Meta 這一波在AI賽道上面表現不如預期人才大量流失目前我看不到非常亮眼的具體商品 Orcl 被質疑現金不夠，沒有辦法支應AI資本支出公司債被調降評等蘋果這一波並沒有大量投資資本支出反而全身而退 Cook 預計明年卸任 iPhone 18 Ultra還是有點希望搞不好這波蘋果因為在AI賽道上落後，反而避免被市場到貨 Google 這一波在L L M Chatbot的發展上面非常強勢跟ChatGPT並列為前兩大L L M模型 Gemini的代理人模式據說也非常強股價非常抗跌美光禮拜五逆勢大漲完全守在月線之上目前不適合種重壓一檔美股公司因為單一美股公司的循環跟變數太多平均分散會好一點甲骨文這一波從最高點回撤大概50% 比較甲骨文跟美光可以發現連美股的多空走勢都差很多