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  星期二 07:58
  
  同學們早安，美股週一四大指數全數收黑，那斯達克與費半指數跌幅均在 0.6% 左右。這波小跌幅呈現出兩個顯著的資金現象：第一是科技股表現脫鉤，第二是市場觀望氣氛濃厚。首先觀察個股結構，資金並未全面撤出科技股，而是出現劇烈分化。特斯拉受惠於 Robotaxi 測試消息激勵，逆勢勁揚逾 3.5% ；輝達也維持小漲格局。然而，半導體族群卻面臨調節壓力，博通重挫逾 5% ，台積電 ADR 也下跌約 1.5% 。這種漲跌互見的走勢，反映出資金在財報與消息面之間的快速輪動，而非單一方向的潰散。其次，市場目前正處於「等待與觀望」的階段。投資人主要在等待本週稍晚公布的通膨數據與非農就業報告，以釐清降息路徑。此外，外媒報導指出，川普團隊內部對聯準會主席熱門人選哈塞特（Kevin Hassett）出現反對意見，這項人事任命的不確定性，也成為影響市場情緒的新變數。受到美股回檔與台積電 ADR 下跌影響，台指期夜盤下跌 235 點。今日台股開盤可能反映國際股市的修正壓力，後續可以觀察權值股能否在數據公布前穩住盤勢，以及市場資金是否從半導體外溢至其他族群。 **本文內容純屬網路公開資訊之整理、分享，不構成任何買賣建議和多空立場。** 圖/截自白宮X
- 加權指數
  
  星期二 10:45
  
  從台指期夜盤細微波來看已經產生一組往下的推升的脈動，轉換成大盤將往27300附近去測試。搭配現在的台積電已經跌破台積電9/3到 11/24低點連結的上升軌道。也因此幾乎可以確認加權指數已經無法產生日線5波推升脈動開始做頭，接下來大盤的走勢最好的情境就是不斷的假突破創高拉回高檔震盪出貨盤。在做頭期間盡量去找底部經過長期整理有內資主力進駐的股票來做最後一波的操作賺過年前紅包行情。目前底部剛整理完成就是台積電、PCB設備及上游材料族群(中小型股，OTC會比較強)較為整齊操作上比較穩健安全有波段利潤。現在還有台光電要特別小心，他又要回到1400附近，他的技術線圖就是非常標準不斷創高後拉回的高檔震盪出貨盤，大盤未來最好的走勢可參考台光電現在走勢就知道了。有關勤誠、奇鋐請看昨天我的發文下方留言自己去找，再問我直接封鎖再一次提醒我說的股票如果有問題一定會主動提出，剛才有人又問我才說沒問題的股票又再問我已經被我永久封鎖。今天有非常多檔我明示、暗示的股票產生上漲拉回的窒息量，有幾檔明天就會又開始上漲了。
- 加權指數
  
  星期一 22:26
  
  為了維護我的排名所以我發文了 --- 台幣今天重挫外資賣498億，但盤面沒有什麼太大的跌幅，我個人覺得國安基金真的讚我個人認為這次的賣超不是什麼看空台股，而只是季節性調整週五有四巫日週三期貨結算十二月有聖誕節還有日本升息問題（但我覺得不大）所以綜合條件加起來我認為他們是為了在四巫日以後做一個好的配置藉口下殺而已，坦白說我就是這麼看的博通被靠腰積壓訂單會影響收入，毛利問題等等的甲骨文被靠腰我倒覺得合理，因為現金流呈現的就是非常糟糕，華爾街認為你一個公司要重壓AI 合理，但你怎麼搞到自己負債還賭整間公司進去，這不是一個合理的選項我就把兩家的問題一次講出來博通質疑「訂單含金量」市場擔心它的 AI 故事是「虛胖」毛利被稀釋： AI 客製化晶片（ASIC）利潤遠低於傳統軟體業務，導致營收衝高但整體毛利率下滑兌現期延後：與 OpenAI 的大單要等到 2026 年後才會有顯著營收，短期內「看得到吃不到」傳統業務跛腳：除了 AI 以外的部門（寬頻、存儲）都在衰退，缺乏第二成長動能重複下單疑慮：龐大的積壓訂單（Backlog）被懷疑是客戶為了搶貨而重複下單，未來恐有砍單風險 --- 甲骨文被質疑「燒錢速度」市場承認它成長快，但擔心它「賭太大」資本支出暴增：瘋狂購買 GPU 建置資料中心，投資人擔憂現金流壓力與負債過高核能願景太狂：宣稱要用核能（SMR）發電養 AI，雖具話題性，但在法規與建設上有極高的執行難度多雲策略奏效 (利多)：成功將自家資料庫嵌入 AWS 與 Google 平台，打破競爭隔閡，是股價強勢的主因合約能見度高 (利多)： RPO（剩餘履約義務）創新高，證明需求真實存在，不只是炒作所以？？？一個擔心客戶跑票，一個擔心你重壓？所以這是下殺理由？？怎看都不對吧，所以我個人認為還是偏多去看，慣性回調而已，就這樣... 你問我到底能不能買，我跟你講我個人有買但我打算慢慢買反正投資比誰氣長，不是比誰跑得快；跑得快都死了，為什麼你不知道他們死了？因為死人不會講話，就那麼簡單英雄都變成雕像放在博物館或是做成紀念碑了 --- 都講到這裡了來講鏟子的故事，我一次把大家在問的問題跟歸類做個編輯給大家看歡迎各位轉載分享你們別把m7們當成上市公司，把他們想成西部淘金鎮上的幾個角色這場 AI 淘金熱，其實就是一場「流氓、土豪與精算師」的故事 1. 穩賺不賠的軍火商：Nvidia 與博通在這鎮上，輝達（Nvidia）就是那個壟斷了「重型怪手」的軍火商你想挖礦？想發財？抱歉，全鎮只有他有機器，現金交易，愛買不買你家的事情；所以他是現在最囂張、賺最多的，沒人敢得罪他，所以供應商被他壓搾改規格就改管你去死那博通（Broadcom）呢？他是賣「礦坑鐵軌」和「通風管」的怪手挖得快，土也得運得出來吧？博通就是做這個配套的為什麼大家質疑博通？因為大家覺得輝達的怪手是「必需品」，沒它不行；但博通的鐵軌...好像可以用別牌替代，或者我不用鋪那麼高級也行所以大家會懷疑他的生意沒輝達那麼穩 2. 賭身家的土豪地主：微軟、Google、亞馬遜這三家是鎮上的大地主他們現在恐慌感很重，怕隔壁挖到金礦自己沒挖到，所以瘋狂地把家產搬去給輝達（買怪手）、給博通（鋪鐵軌）他們是目前「燒錢最兇」的一群人，簡稱金主爸爸糖果爹，但是糖果爹突然出了一個發明天才 Google 老子也有挖土機啦！！！阿哈哈哈雖然沒有輝達超大鏟子，但我有精美可愛又不用那麼貴的小山貓，大家也能來跟我買噢，然後我剛好用戶超級無敵大我也能有一個體系提供給他們，所以買我不吃虧然後挖土機輝達就不爽了，開始覺得有點威脅了從市占預估90%檳城80%開始緊張了，開始跟他的用戶說要開始做某些改變，而且是積極的改變然後股民就在盯著他們看：「你們幾百億幾百億的丟進水裡，到底挖到金子沒？」只要財報一出來說「還沒挖到」，股價就被揍，因為老子都看你買挖土機了哪一家都買了怎麼挖不到黃金阿！！！ 3. 想逆襲的暴發戶瘋子：甲骨文 (Oracle) 甲骨文以前地盤比較小，但他這次很會用這波熱度他跑出來大吼：「我家礦坑雖然剛開，但我準備蓋核能發電廠來全天候挖礦！」哇哈哈smr 我是瘋子來囉！！！這招很絕，雖然電廠還沒蓋好，但氣勢做出來了，很多不想排隊等那三大地主的人，就跑來租甲骨文的場地。他是現在最敢喊的黑馬 4. 老神在在的珠寶商：蘋果 (Apple) 蘋果是全鎮最沉得住氣的他根本沒去搶怪手挖泥巴他坐在鎮上的精品店裡喝咖啡，心想：「等你們這群土豪挖得灰頭土臉，把金子挖出來了，我再低價收購，打造成最漂亮的項鍊（iPhone）賣給觀光客就好。」他不賺挖礦的辛苦錢，他賺的是「包裝」的錢 AI??? 等你們開發一套真的可以用的，可以讓我的唉鳳17普羅能夠在網美身上散發更大價值的時候我就會花錢來跟你們買囉 5. 搞慈善跟搞副業的：Meta 與 Tesla Meta這人比較怪。他買了一堆怪手，挖出了很棒的礦脈，然後把地圖免費印給大家（開源 Llama 模型）。他的邏輯是：「只要大家都用我的地圖，以後這鎮上我說了算。」然後營收很多是詐騙來的大概10%草泥馬 Tesla：他也買怪手，但他不想挖金子，他在找一種叫「自動駕駛」的稀有金屬他跟別人玩的遊戲不一樣，他的目標是搞出一支機器人計程車隊還有射火箭等等的阿台積電呢？ 6.台積電就是躲在巷子深處、全鎮唯一的「傳奇鑄劍師」他的角色全鎮唯一的兵工廠戰鎚40k的基因之子輝達（Nvidia）其實「不會做」鏟子輝達的老闆黃仁勳，充其量是個絕頂聰明的「設計師」他畫出了一張超級鏟子的藍圖（GPU 架構），吹得天花亂墜，但當有人下單時，黃仁勳得拿著那張紙，跑去後巷敲台積電的門，客客氣氣地說：「師傅，麻煩照這張圖幫我也打一批出來，急單，錢不是問題。」台積電就抽一口雪茄放下手上的橋牌說：「可以得加錢。」其他人還是屁爻屁爻的去付錢 why? 只有他會「獨門絕活」 (CoWoS 先進封裝) 鎮上還有別的鐵匠（像是想搶生意的 Intel 和 Samsung），但他們的火候都不夠，台積電是超先進廚房，其他人可能還在用野炊卡斯爐，真的要比喻就是這樣 than現在這種 AI 鏟子太精密了，只有台積電這位老師傅，懂得用一種特殊的「堆疊鍛造法」（CoWoS），把晶片疊起來還不會燒壞然後這個東西缺產量缺工廠大概兩年的量體左右，大家都去排隊，你不排隊看誰跟雪茄老大熟剛好也會打橋牌，大家都來拜會台積電跪求你給我晶片，我會乖乖所以，不管你是輝達、博通、還是想自幹晶片的蘋果、微軟，全部都要在他的打鐵舖門口領號碼牌排隊市場怎麼看這位老師傅？大家對他又愛又怕愛的是「他的技術護城河深到看不見底」只要 AI 還在燒，他的爐火就不會熄，他是真正掌握這條街命脈的人；輝達賣鏟子可能會有庫存壓力，但台積電是「產能被包到兩年後」，根本不怕沒生意怕的是「這間打鐵舖蓋在火山旁邊」（地緣政治風險）這是台積電唯一的弱點，大家不怕他技術輸人，只怕那天火山爆發（台海危機）或地震，爐子倒了，全鎮的淘金熱就會在一秒鐘內瞬間歸零然後就叫一個70歲印地安人定期來騷擾雪茄老大，讓他不好過整體吆喝威脅 so現在市場的大家發現賣怪手的已經賺翻了；現在開始擔心那些挖坑的（微軟、Google、甲骨文）要是最後只挖到石頭，這場派對會不會就突然結束了你們覺得到底AI 什麼時候才會挖到石頭？我覺得甚至真的黃金都還沒挖到，你就在討論挖石頭，但市場就是這樣滾動調整不會有錯，只要保持足夠的現金水位走在正確的賽道上就沒什麼問題以上
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Lv.21

11/14 美股大跌，股債雙殺的三個理由的總經深度分析

貓大的總經分析 · 2025-11-13T22:14:17Z

大家好，我是貓大，現在時間11月14日星期五早上6點6分，美股收盤。台積電ADR跌2.90%，收盤價為282.20元，輝達跌3.58%，蘋果跌0.19%，四大指數都大跌，道瓊跌1.65%、標普500跌1.66%、那斯達克跌2.29%，費城半導體指數跌3.72%，美債方面，TLT跌0.82%，收盤價為89.38，美債20年期殖利率此刻為4.688%(請參照附圖)。以下是貓大的總經分析。週四（11/13）美股經歷了一次全面且猛烈的拋售潮。在連續兩天創下歷史新高後，市場情緒急轉直下，四大主要指數全部大跌。輝達（Nvidia）大跌 3.58%，台積電 ADR 重挫 2.90%。特斯拉（Tesla）暴跌超過 6%，是「七巨頭」中跌幅最深的。道瓊工業指數大跌 1.65%（跌幅近 800 點），前兩天道瓊創新高的樂觀情緒再度烏雲密佈美債TLT 下跌 0.82%，顯示市場正在修正短期的降息預期。一、全面崩跌的三個核心理由：降息預期逆轉、數據黑箱，科技股獲利了結猛烈拋售並非單一事件所致，而是總體政治經濟不確定感再起、還有高價科技股遭到重創的結果。其中，聯準會降息預期的動搖是引發市場情緒逆轉的關鍵。 1. 聯準會 12 月降息預期接近「五五波」由於週三聯準會官員發表了一系列鷹派（Hawkish）言論，市場對聯準會 12 月降息一碼的機率從一個月前的 95%，急劇下降至目前的約 50%。降息預期的大幅下降，使得美債殖利率（Yields）迅速反彈。這直接對利率敏感的成長股，特別是需要大量資本支出的科技股造成了巨大的壓力。 2. 政府重啟後的「數據黑箱」美國史上最長的政府關門雖然已結束，但白宮官員明確表示，10 月份的通膨（CPI）和就業報告很可能永遠不會發布。這些數據是聯準會評估經濟狀況和制定利率政策的核心依據。數據的永久性缺失，使聯準會在 12 月會議前處於「盲飛」（Flying Blind）的狀態。這種資訊真空加劇了投資人的不確定性和恐慌情緒。在缺乏清晰經濟數據的情況下，任何關於降息落空的傳言都會被放大。 3. 科技股獲利了結科技股成為拋售的主力，輝達、特斯拉、Alphabet、亞馬遜等「科技七巨頭」跌幅集中，泡沫擔憂繼續升溫。儘管 AI 產業長期前景樂觀，但在利率預期上升時，市場對其估值溢價（Valuation Premium）的懷疑揮之不去。二、相關類股崩跌的詳細分析。從 AI 龍頭到電動車全面受挫費城半導體指數重挫 3.72%，納斯達克指數大跌 2.29%，標誌著本週以來資金從高成長科技股撤出的趨勢正在加速。在下週即將發布財報前夕，輝達大跌 3.58%，台積電 ADR 重挫 2.90%。市場的「財報前緊張情緒」，加上利率預期的改變，使投資人對其極高估值產生懷疑，選擇先賣出觀望。特斯拉暴跌超過 6%。高利率環境引發了市場對電動車需求的價格彈性（Demand Elasticity）產生新的擔憂。意思就是，車貸條件變得嚴峻之下，消費者購車會更遲疑。迪士尼（Disney）股價崩跌近 7.75%，收入不及預期，傳統媒體部門的持續衰退被視為轉型不順的信號，對道瓊指數造成了重大壓力。網路設備巨頭思科（Cisco）則因財報優異及調升全年財測而逆勢大漲 4.45%。顯示在 AI 基礎設施建設的資本支出中，網路設備供應商也可能成為新寵。三、原油市場分析，油價止跌盤整原油市場在週三經歷近 4% 的猛烈拋售後，週四價格基本持穩。至台灣時間周五早上六點，布蘭特原油微幅上漲 0.45% 至 62.99 美元，WTI 原油微漲 0.36% 至 58.70 美元。價格趨穩是在強烈的供應過剩預期下，尋找短期支撐點的表現。美國能源信息署（EIA）公佈的最新數據顯示，截至 11 月 7 日當週，美國原油庫存大增 640 萬桶，遠高於分析師預期的 196 萬桶增幅。這一超預期的增長，延續了前一日市場對實體供需不平衡的擔憂。大量的庫存累積，特別是在美國原油產量接近紀錄高位的情況下，給油價帶來了持續壓力。雖然油價當日止跌，但市場仍消化著三大機構對長期供應前景的看空：石油輸出國組織（OPEC）已修正其中期展望，承認 2026 年全球石油供應可能超過需求，這與其先前看多的立場形成鮮明對比。國際能源署（IEA）上調了今明兩年的全球供應增長預測，預示 2026 年的供應盈餘將更大。EIA 預計美國石油產量今年將創下比先前預期更高的紀錄，並預測全球庫存將持續增長。儘管基本面趨於疲軟，但油價在 60 美元/桶附近仍獲得了兩個關鍵的短期支撐：一是美國對俄羅斯盧克石油（Lukoil）的新制裁將於 11 月 21 日生效，市場預期這可能造成俄羅斯出口流動的短期中斷，為油價提供了支撐底部。二是美國政府的重啟將有助於提振短期需求，因為聯邦僱員重返工作崗位、假期旅行預期和年底購物季的臨近，將刺激燃油消費。總之，在供應過剩的共識確立後，油價在關鍵技術關口附近進行盤整，主要受到制裁和季節性需求預期的支撐。然而，超預期的庫存增長和機構的看空預期，將限制油價短期內的上漲空間。四、結語週四的交易日標誌著近期市場走勢的一次重大轉折。由降息預期逆轉和關鍵經濟數據缺失所引發的不確定感，成為了壓垮科技股的稻草。原油市場大跌後的，進一步印證了全球需求可能不如預期的擔憂。在聯準會「數據黑箱」與降息預期大逆轉的雙重打擊下，市場從極端樂觀迅速轉向避險。高成長科技股的狂歡期可能已經結束，可能會重視具有穩定盈利的個股。接下來的市場焦點將集中於下週即將公布的輝達（Nvidia）財報，這將是判斷 AI 產業基本面是否仍能支持其股價的關鍵考驗。貓大的提醒: 小心風險，不要押寶，分批買賣，不要想賺快錢。特別是，小心詐騙。貓大會繼續來啦咧拉低賽，不要勉強，看了覺得煩的，可以轉台，你的股票是漲是跌跟我無關。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。

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