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逢低買入? 美股大漲，美債小跌 10/14貓大的總經分析

貓大的總經分析 · 2025-10-13T21:59:04Z

大家好，我是貓大，現在時間10月14日星期二早上5點50分，美股收盤。台積電ADR大漲7.92%，收盤價為302.89元，輝達漲 2.88%，蘋果漲0.97%，四大指數都漲，道瓊漲 1.29%，標普500漲1.56%、那斯達克漲2.21%、費城半導體指數漲4.93% ，美債方面，TLT跌0.06%，收盤價為90.57，美債20年期殖利率此刻為4.599%(請參照附圖)。以下是貓大的總經分析。美股週一(10月13日)收盤。經歷了上週五由關稅威脅引發的「黑色星期五」大跌後，華爾街迎來了一次全面的、強勁的反彈。道瓊工業指數大漲近600點，那斯達克綜合指數則上漲2.2%，收復大半失土。貓今早的分析重點放在這次美股反彈的核心原因，美股強勁反彈的幕後推手與未來風險特別探討華爾街最愛的「逢低買入」（Buy the Dip）心態是否經受住了考驗，以及接下來可能面對的總體經濟與地緣政治風險。同時，將重點分析台積電大漲的深層邏輯。一、美股大跌後強勁反彈的邏輯，「TACO交易」是否成真? 週一市場的戲劇性逆轉，主要是由「政治風險的迅速緩解」和「AI樂觀情緒的再度爆發」兩大關鍵因素共同驅動。 1. 「TACO交易」與逢低買入的心態實踐上週五的暴跌導火索，來自川普威脅要對中國商品課徵「大規模關稅增長」。然而，僅僅在兩天後，川普就在社群媒體上「收回」了強硬言論，轉為安撫市場：川普週末貼文表示，不用擔心中國問題，並稱「一切都會好起來！」他的語氣軟化，迅速緩解了市場對「全面貿易戰」的恐慌。華爾街交易員給這種模式稱之為「TACO交易」（Trump Always Chickens Out, 川普總是退縮）。這種慣常的「威脅—拋售—降溫—反彈」劇本，在本週一似乎又一次得到了驗證。花旗（Citi）等機構指出，上週五的拋售打破了市場數月來的平靜（標普500指數此前有120天沒有單日跌幅超過2%），是對投資者「逢低買入」這種交易反射（reflex）的考驗。週一的強勁反彈，證明了這種心態在華爾街依然強勁，特別是對於佔據日常交易量35%的散戶投資者而言，他們認為「逢低買入」仍然是一個能帶來豐厚回報的策略。貓大認為，這次反彈的意義在於確認了市場對地緣政治風險的反應是情緒化的。一旦情緒驅動的風險疑慮被移除，潛在的基本面（即AI帶來的增長預期）將會迅速引導資金回流。然而，花旗也提醒，這種長期的平靜已被打破，可能會在高檔震盪波動，建議還是多小心，並評估誰是「關稅的贏家與輸家」時，並注意市場情緒處於躁動狀態，在恐懼與貪婪之間擺盪，之後會更有好戲可看。 2. AI樂觀情緒的再度爆發，Broadcom與OpenAI的重量級交易 AI產業的消息面成為推動周一科技股上漲的第二股強勁動力：博通Broadcom (AVGO) 股價暴漲9.88%，原因是宣佈將與OpenAI合作，為其設計和供應10吉瓦（Gigawatts）的客製化AI晶片。 Open AI近期總計超過26吉瓦的算力需求承諾，明確傳遞了一個訊息：AI軍備競賽仍在以指數級的速度進行，對尖端晶片和相關基礎設施的「飢渴需求」實質且龐大。另一方面，Brookfield投資Bloom Energy（建構AI工廠）、JPMorgan承諾投資100億美元於AI和礦產等，都表明華爾街頂級資本已經全面認可AI對「國家安全和經濟韌性」的戰略地位。這都是對於台積電的利多。二、台積電股價大漲7.92%，AI時代的核心優勢再獲確認在這次反彈中，台積電（TSM）ADR股價大幅上漲 7.92%，成為市場關注的焦點。儘管台灣本地的台積電（2330.TW）收跌1.74%，但美股ADR的狂漲清晰地反映了國際資本對其未來盈利能力的樂觀。 1. AI晶片製造的「獨角獸」地位台積電大漲的主因，是第三季度利潤預期的全面上調。利潤有望飆升28%， LSEG SmartEstimate預測，台積電第三季度淨利潤有望達到創紀錄的4154億新台幣（約135.5億美元），同比增長28%。這將標誌著公司連續第七個季度實現利潤增長。獨家供應鏈優勢，IDC指出，AI基礎設施投資持續「爆炸式增長」，而領先的晶片供應商如Nvidia和AMD，「只有一個地方可去——那就是台積電」。台積電在最先進製程上的獨家壟斷地位，使其成為這場AI軍備競賽中最核心、最不可替代的基礎設施供應商。 2. 地緣政治風險的「豁免權」與戰略價值晶片不受關稅影響，雖然台灣對美國的出口面臨20%的關稅，但晶片本身被排除在外，有效降低了關稅對其核心業務的直接衝擊。在全球AI戰略物資爭奪戰中，台積電不僅是商業上的贏家，更被視為國家安全的關鍵資產。只要AI軍備競賽不停止，市場對台積電的需求依然強勁。貓大仍要提醒，台積電上漲到底是提前反應利多了？還是繼續創高? 多空都要針對自己資金狀況去權衡。三、原油市場分析：地緣政治緩解與供應擔憂的平衡在股市因關稅擔憂緩解的同時，原油市場也同步經歷了修正後的反彈，隨後陷入盤整震盪。原油價格的同步反彈及盤整，至台灣時間周二早上五點半左右，西德州中級原油（WTI, CL=F）和布倫特原油（Brent, BZ=F）週一上漲約1.12%及0.99%，價格分別穩定在 $59.56和 $63.35 附近。川普對中國的貿易語氣軟化，緩解了市場對全球經濟增長急劇收縮、進而能源需求崩潰的擔憂。此外，市場對APEC峰會可能達成外交和解仍抱有希望。儘管地緣政治緊張有所緩解，但基本面壓力並未完全消除：根據初步數據，OPEC+在九月份的產量增加了約63萬桶/日，並計劃在十一月進一步增加13.7萬桶/日。這種供應量的持續增加，是限制油價大幅上漲的主要因素。沙烏地阿美（Saudi Aramco）宣佈，其有能力將產量維持在1200萬桶/日長達一年，這是一個向市場發出的明確訊號：沙烏地阿拉伯準備好在必要時捍衛其市場份額，即使這意味著價格將持續承壓。美國活躍石油鑽機數量連續多週下降，顯示在利潤率收窄下，美國生產商正在採取產出紀律，這對長期供應形成一定制約。貓大認為，原油市場的價格走勢顯示，短期的情緒波動影響了地緣政治溢價，但長期供應過剩和需求疲軟（受制於全球增長疲軟和中美貿易戰陰影）的擔憂仍然是主導力量。油價的這次反彈是技術性回調（Technical Reprieve）的可能性較高，基本面仍是觀察重點，如何佈局如何搶反彈，仍是要多加小心。四、接下來可能面臨的總體經濟與地緣政治風險儘管市場強勁反彈，但投資人不能忽視當前環境中幾個懸而未決的巨大風險。因為，川普說了甚麼真的不是全部。 1. 總體經濟數據的「盲飛」與財報季的碰撞美國政府停擺進入第二週，關鍵的CPI、零售銷售等數據延期發佈。聯準會和市場被迫「盲飛」，在缺乏可靠數據的情況下判斷經濟健康狀況。這種數據真空與財報季的啟動發生在同一個時間點，加劇了不確定性。摩根大通 (JPM)、高盛 (GS) 和花旗 (C) 等大型銀行將在週二公佈業績。他們的財報將是市場評估美國消費者、企業信貸需求以及貿易戰對企業利潤的實際影響的關鍵替代指標。市場高度關注大型科技股，特別是「七巨頭」，一旦任何一家大廠的獲利遠低於預期，將可能打破市場的樂觀情緒。 2. 地緣政治風險的「戰略礦物」升級地緣政治競爭已從晶片蔓延到「電力」和「電池」。中國擴大對稀土的出口限制，剛果（DRC）對鈷實施比預期更嚴格的出口配額，導致鈷價飆升。鈷是電動汽車電池的關鍵金屬。這些限制措施旨在人為製造稀缺性並強制重塑供應鏈，這不僅會對汽車和電子行業構成巨大的成本壓力，也可能成為未來幾年工業通膨（Producer Inflation）的重要推手。白銀期貨 (SI=F) 飆升超過7%，收盤價突破每盎司50美元，創四十五年來的新高：這表明市場對長期通脹、地緣政治風險以及美元遠美援穩定性的擔憂，已經從情緒轉化為大規模的資金投入。這種貴金屬的狂熱，是市場對當前高不確定性環境的一種反應。五、結語週一的反彈是一次典型的「恐慌性拋售後的回歸性買盤」，由政治不確定性的快速消除和AI產業的持續高熱所推動。台積電憑藉其在AI晶片供應鏈中的核心地位，再次證明了其不可替代的價值。然而，這次反彈是一次對「逢低買入」心態，然而市場的脆弱性已被暴露。政府停擺造成的數據真空、戰略礦物供應鏈的緊繃，以及貴金屬市場的異常波動，仍要小心短期內的漲勢是否能持續，還有長期的不確定性並未消除。隨著財報季全面啟動，市場將會密切審視企業獲利能否能為目前的股票提供足夠的支持。應謹慎面對，不要躁動，並密切關注銀行業的財報和聯準會利率政策的一舉一動。貓大的提醒: 小心風險，不要押寶，分批買賣，不要想賺快錢。特別是，小心詐騙。貓大會繼續來啦咧拉低賽，不要勉強，看了覺得煩的，可以轉台，你的股票是漲是跌跟我無關。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。