2395 研華 - 又又留洞，好樣的。電梯向下｜CMoney 股市爆料同學會

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  川普神話滅了嗎?股市將大回檔嗎?
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  大家好，我是貓大，現在時間11月18日星期三早上6點2分，美股收盤。台積電ADR跌1.45%，收盤價為277.91元，輝達跌2.81%，蘋果跌0.01%，四大指數都跌，道瓊跌1.07%、標普500跌0.83%、那斯達克跌1.21%、費城半導體指數跌2.31%，美債方面，TLT跌0.25%，收盤價為89.06，美債20年期殖利率此刻為4.702%(請參照附圖)。黃金震盪，油價上漲，比特幣目前九萬七左右，以下是貓大的總經分析。週二（11/18）美國股市延續上週以來的跌勢，連續第四個交易日收黑。市場的「恐懼指標」VIX 飆升至 23.53，創下近六個月以來的新高，顯示焦慮情緒已達臨界點。這場拋售的核心驅動力，已從上週的降息預期破滅，轉為「AI 泡沫與科技股估值疑慮』以及「消費者信貸緊縮」，市場對於本週的兩大重要事件嚴陣以待：輝達（Nvidia）財報（週三盤後）和九月就業報告（週四）。科技權重股全面下挫，由輝達、微軟、亞馬遜跌最多。道瓊工業指數受到家得寶（Home Depot）發布疲弱財報的拖累，傳統類股藍籌股跌幅加大。標普 500 指數也是四連跌，整體市場惡化，超過 80% 的成分股收黑。費城半導體指數跌勢最猛，已正式進入修正區（較高點下跌 10%），顯示 AI 晶片股領跌。輝達（Nvidia）下跌 2.81%，本月跌幅已超過 9%，市值蒸發約 1800 億美元。微軟（Microsoft）和亞馬遜（Amazon）分別下跌 2.70% 和 4.3%，受分析師降級和 AI 資本支出疑慮影響。台積電 ADR 下跌 1.45%，無法站回280元關卡。 TLT (美債ETF )微跌 0.25%，顯示避險資金雖流入債市，但高利率環境的預期仍在。一、美股續跌的核心理由：AI 泡沫與消費者疲軟週二的賣壓不再僅限於對利率的擔憂，而是同時來自公司基本面（AI 估值）和總體經濟面（消費者市場及降息預期）兩個層面的負面衝擊。 1. 「AI 泡沫」疑慮爆發，科技股面臨嚴峻考驗本次科技股重挫，主要來自市場對 AI 成長持續性的信心動搖。知名投顧 Redburn 分析師將微軟和亞馬遜的評級調降至「中立」（Neutral），明確指出市場對兩大巨頭的 AI 業務估值過高，並警告「生成式 AI 的成本高昂，但回報不如過去的雲端 1.0 時代清晰」。儘管微軟與新創公司 Anthropic 達成了大規模的 300 億美元 Azure 雲端運算合作，並伴隨 50 億美元股權投資，但投資人將此解讀為不可持續的高強度資本支出。美國銀行（Bank of America）的調查顯示，45% 的基金經理人認為 AI 泡沫是當前市場最大的尾部風險（Tail Risk)，首度超越了通膨。 2. 消費者支出疲軟，零售業警訊浮現道瓊工業指數續跌，主因是家居裝修零售巨頭家得寶（Home Depot）公布財報不如預期，並下調了全年獲利預期。這反映出在利率高漲、信貸緊縮的環境下，消費者開始縮減非必要的家居裝修支出。分析師警告，隨著美國家庭的儲蓄率降至 3.4%（2008 年以來最低），加上貸款緊縮的壓力，可支配支出將進一步承壓。家得寶的警訊對即將公布財報的沃爾瑪（WMT）和目標百貨（TGT）來說，是極大的風險提示。比特幣價格一度跌破 9 萬美元，創下七個月新低，抹去了年初以來的全部漲幅。加密貨幣的崩跌是市場去槓桿化和風險規避（Risk-Off）情緒達到極致的明確訊號。這與黃金上週的暴跌類似，顯示市場正在大規模拋售高波動和高風險的資產以釋放流動性。值得注意的是，白宮釋放降息訊號，川普宣布開始面試下任聯準會主席人選，市場解讀此舉暗示可能更換為鴿派人選，進而實施更低的借貸成本。這推動了市場的「風險偏好」（Risk-On）情緒短暫回升，貓大提醒，不要太樂觀，「川投顧」已經被踢爆，接下來他要面對貪腐與內線交易的質疑。二、黃金、油價與外匯：市場分歧的避險策略在風險資產大跌之際，資金流向傳統的避險和商品市場，但表現分歧。 1. 原油：政治風險蓋過基本面油價逆勢上漲，西德州中級原油（WTI）上漲 1.39%，布蘭特原油上漲 1.07%。油價反彈的主因是俄羅斯原油供應中斷風險。儘管港口（Novorossiysk）已恢復運作，但美國財政部表示，對俄羅斯石油公司的制裁已開始影響其出口收入和原油流量。 2. 美元強勢，黃金震盪美元指數強勁：在利率維持高點的預期下，美元指數（DXY）持續走強。強勢美元對跨國企業的獲利不利，也為全球流動性增加壓力。黃金價格在盤中經歷震盪，顯示市場在避險需求和去槓桿化賣壓之間拉鋸。在高利率的實質壓力下，黃金的避險吸引力被削弱。三、後續市場的風險與機會在連續四天的賣壓後，市場即將面臨本週的關鍵考驗。若輝達的財報結果或財測未能達到市場對 AI 成長的極高預期，將可能引發整個科技板塊的二次拋售，加劇 AI 泡沫化的擔憂。週四公布的就業數據若顯示勞動力市場依然強勁（如失業率維持低點），將使市場對 12 月降息的期待完全破滅，推升美債殖利率再次暴衝。家得寶的警訊可能只是開始。若沃爾瑪、目標百貨的財報也顯示消費力道嚴重萎縮，將確認美國經濟的下行風險，道瓊指數將持續承壓。川普宣布面試聯準會主席人選，雖然短期可能帶來「低利率」的憧憬，但長期來看，政治干預貨幣政策將增加市場的不確定性和政策風險。在大型科技股遭拋售時，羅素 2000 指數（Russell 2000）等中小型股當日微幅收漲，顯示資金可能輪動至國內週期性、受利率影響較小的中小型股。雖然分析師降級微軟和亞馬遜，但若其雲端業務（Azure/AWS）數據依然強勁，且 AI 資本支出確實能帶來長期回報，股價在連跌後可能存在超賣（Oversold）的買入機會。在市場恐慌中，部分不受總經影響的個股（如 Intuit 宣布與 OpenAI 合作）或具有特殊利多（如 Meta 贏得 FTC 反壟斷訴訟）的公司仍能逆勢上漲。這體現了市場正在去蕪存菁。四、結語目前美股處於關鍵轉折點，市場對 AI 帶來的成長溢價正在遭受嚴格審視。本週的市場走勢，將決定這是一場短暫的獲利了結，還是牛市結束的序曲。在輝達財報和就業數據公布前，建議保持耐心，避免在恐慌中做出決策。貓接下來會加強對於中国🇨🇳認知戰和一些垃圾帳號的批判，等著，玻璃心的自己先閃吧。貓大的提醒: 小心風險，不要押寶，分批買賣，不要想賺快錢。特別是，小心詐騙。貓大會持續啦咧拉低賽，各種話題都有，有的很專業的，也有你可能要真的在大學認真讀書才會知道的，不要勉強，看了覺得煩的，可以轉台，你的股票是漲是跌跟我無關。更多話題及深入分析討論，請到股市爆料同學會的貓大社團最新解析，網址在 https://www.cmoney.tw/forum/club/6510 我是貓大，受過專業的學術訓練，一個致力於從總體經濟分析和國際政治經濟學的觀點出發，分享交易心理學和投資策略的帳號，如果你覺得我分析得還不錯，請多參與討論並鼓勵，感謝，我們明天見。
- 加權指數
  
  星期三 07:17
  
  昨晚的跌勢目前沒有延續，但以小那的60分來說，要真正的反攻還要等生命線下來，需要一點時間。日經的部分，日線則有機會來找生命線，如果沒有辦法快速落地，反而變成一種折磨。建議各位可以去看一下昨天晚上我的免費線上直播，裡面有把加密貨幣、國際盤以及台指做完整的解說。這幾天因事離開台北，希望能暫別濕冷的天氣，各位外出要注意保暖和路上安全喔❤️
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10月13日 13:54

研華

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