1809 中釉 - 親愛的同學們大家下午好！下面對僅有的5支上市玻璃股發表個人觀...

雲卷雲舒 · 2025-10-01T09:20:00Z

親愛的同學們大家下午好！下面對僅有的5支上市玻璃股發表個人觀點—— 在電子業的絢爛光芒之外，有這樣5家公司，是我們日常生活空間的「基礎建設守護者」——從你腳下的磁磚、每天看的窗戶玻璃，到你使用的衛浴設備，都離不開它們的努力。這五家代表性公司——台玻（1802）、冠軍（1806）、中釉（1809）、和成（1810）、凱撒衛（1817），生動地演繹著「傳統產業的百年基業與轉型抗壓」。如果你覺得AI晶片太虛幻、太高不可攀，那這些「老牌」公司就像你家裡那張堅固的水泥床，雖然看起來笨重，但穩定、耐用，而且故事真的超級經典，像90年流行歌手的歌曲一樣，在2025年播放依舊像是“回憶上了發條” 營建與傳產的「五大基石」：百年老店與現代轉型台玻（1802）的故事：掌握「透明財富」的玻璃巨頭作爲台灣玻璃工業的龍頭，主要業務是生產平板玻璃、容器玻璃、玻纖布等。它的產品就像是「建築和工業的透明皮膚」，無處不在。它的挑戰在於，玻璃業是高耗能、高資本支出的產業，極易受原物料（特別是燃料成本）和景氣波動的影響。但價值已不僅限於傳統玻璃，核心競爭力在於規模經濟與產品多元化，特別是在電子玻璃、節能玻璃上的佈局。好比一位坐擁巨大熔爐、閒來無事數資產的貴族，正在將其製造工藝和龐大的土地資產作為穿越景氣循環的生存之道。近年來更搭上電子材料題材。投資台玻，主要看的是房地產景氣回升帶動本業需求以及資產重估價值，我們得把它的股價波動當作「玻璃工廠的溫度計」來看待。冠軍（1806）的故事：磁磚界的老牌紳士也開始講「環保」作爲台灣知名的磁磚製造商。它的產品幾乎是「每個家和商場的地板基本配備」。傳統磁磚業最大的痛點是大陸及東南亞的競爭與台灣房市景氣的連動。轉型思路是利用其品牌信譽與環保技術，轉向高附加值、環保節能的新型磁磚產品。它更像「廚房裡那位不甘只做普通土司的大廚」，利用陶瓷工藝去搗鼓健康、抗菌、低碳的綠色建材。雖然短期營運仍受房地產景氣這塊「沉重的磚頭」拖著，但品牌力和新產品（如環保綠色磁磚）的佈局，卻是讓人看到了一絲「老屋翻新」的希望。中釉（1809）的故事：瓷磚界背後的「美妝大師」主要業務是生產釉料，這是陶瓷和磁磚表面那層顏色和光澤的關鍵材料。是「磁磚界背後的神祕化妝師」，決定了你家地板看起來是高級大理石紋還是樸實水泥灰。核心價值在於配方技術和色彩調控能力。雖然市場規模不大，但產品是磁磚、衛浴廠的剛性需求。中釉的故事是，當磁磚花樣不斷翻新、對色彩要求越來越高時，它就成為了不可替代的原料供應商。它則像一位精通化學的色彩科學家，利用製作釉料的經驗，去搗鼓各種新奇的表面效果。投資中釉，主要看的是磁磚業的景氣回溫程度，以及其在高階、特殊釉料領域的技術領先地位。和成（1810）的故事：「馬桶界的百年老字號」也來玩科技了作爲台灣老牌的衛浴設備製造商。它的產品是「每個人家裡最私密、也最不可或缺的基石」。挑戰在於衛浴設備市場競爭激烈，且產品生命週期長，不容易有爆發性成長。轉型思路是將其陶瓷和衛浴經驗延伸至高階智能馬桶、健康陶瓷等領域。像一位「不甘只賣傳統白馬桶的老爺爺」，開始研究智慧感應、自動清潔等高科技衛浴產品。投資和成，主要看的是台灣房地產交屋與裝修的景氣以及其智能衛浴等高附加值產品的滲透率。我們得把它當作「衡量新屋交屋率的指標」之一來看待。凱撒衛（1817）的故事：衛浴市場的「新晉網紅」與東協野心衛浴設備製造商，但相較於和成，更專注於品牌行銷與東南亞市場的開拓。就像是「衛浴市場中那位時尚、積極佈局國際的網紅」。核心價值在於品牌年輕化與東南亞產能優勢。現在，它不只在台灣的建案中出現，更積極將其產品推向越南、泰國等市場，以應對「新南向」的巨大潛力。像一支被壓抑許久、但在東協市場上衝刺的銷售鐵軍，只要東南亞房地產持續發展，就能憑藉其品牌與產能優勢，帶來直接的營收槓桿。它適合願意承擔較高波動、並對東協房市與裝修需求有信心的同學。從投資視角看五者差異 (基於10月1日的市場氛圍) 這五家公司共同處於「傳統建材景氣循環底部，等待房市回暖與轉型效益」的關鍵節點，投資邏輯已從過往的「單純景氣」轉向「資產活化」與「新技術滲透」兩大主線。台玻(1802) 像是「資產活化與景氣槓桿股」，不看玻璃銷量，看地契和電子玻璃題材，適合等待資產重估的同學。冠軍(1806) 更接近「品牌與環保轉型股」，主要看品牌力能否帶動高階環保磁磚的成長性，適合追求品牌價值、不追求股價一夜暴富的同學。中釉(1809) 則屬於「磁磚業的原料黑手股」，其獲利槓桿在於高階釉料技術的穩定供應，適合願意承擔較低波動、並對陶瓷行業升級有信心的同學。和成(1810) 像是「智能衛浴與房市指標股」，主要看智能衛浴的成長性，適合看好房市剛性需求，且對傳統品牌有信心的同學。凱撒衛(1817) 則是「東協成長與品牌股」，本身較具外銷彈性，適合偏好防禦性，並將東南亞市場爆發視為長期加分題材的同學。總而言之，這五家公司共同描繪了台灣建材、玻璃與衛浴產業的轉型圖譜。同學們可根據自身對「資產活化」、「品牌升級」、「東協成長」等不同主線的判斷，選擇不同的切入點來佈局這些轉型中的公司。下次走進衛浴間或看著窗外，或許你會對這些公司有更深的理解！感謝觀看，祝大家國慶節快樂\ud83d\ude1b\ud83d\ude1b 點讚+追蹤每天持續分享\ud83d\ude18\ud83d\ude18\ud83d\ude18