莊家幫您選權證
( 一 ) 作者當過 3 年權證交易員，交易過 1000 檔權證
永豐金證券，2007 / 8 月到 2010 / 11 月
權證簡單來說，跟彩券很像 ...
「 它有一檔對應的股票，例如：( 2449 ) 京元電
有一個到期日 ( 一般是 6 個月 )
有一個履約價 ( 剛發行時，通常比目前市價高 10% ) ...
如果在到期前，股票漲 超過 履約價
權證價格會大漲 ( 中獎了！ )
而如果在到期的時候，股價 低於 履約價
權證價格就會歸零了 ( 槓龜了！) 」
認購權證到期損益走勢圖：風險有限，獲利無窮
資料來源：陳金瑩
試算參數為：履約價 100，權證市價 1 元，買一張
註：權證跟股票一樣，一張是 1000 股，而且用同一個帳戶就可以買賣
這麼有趣的東西，中了獎還不用繳稅
投資人當然趨之若鶩，市場也蓬勃發展
各大券商莫不投入眾多資源
申請發行資格、買機器、聘請交易員 ... 啥的
就是希望能在這個市場好好撈一筆！
當年剛退伍沒多久的我，也恭逢其盛
憑著本科系的優勢與豐富的實戰經驗
找到一份 券商「權證交易員」的職缺
那幾年，因為每天都要在交易時段全神貫注 4 個半小時
是我市場經驗突飛猛進的時期
權證市場很迷人
這段期間我看過很多人，靠著權證賺到財務自由
也看過很多人，他們以為「以小博大」，但卻「大賠」出場
只因為缺乏正確的投資觀念
講實在話
我認為每個股票投資者
尤其是經常在做「短線交易」的投資者
都應該來學學如何操作權證
理由很簡單：
「權證交易成本只有股票的一半
資金成本只需股票的一成
做對了，還可以 多賺 5 倍 」
別人都在用 新工具 增加報酬率
你還停留在石器時代
真的會 虧大了！
( 二 ) 權證市場輸贏的關鍵
學權證
大家都會從「算到期損益、Delta、Theta…」 這些東西開始
這些東西當然很重要
不過輸贏的關鍵
還是只有 2 個：
1. 挑到對的股票
2. 買到適合的權證
如果股票選錯了
任憑你買到再好再便宜的權證
也不會賺錢
而如果你選到「很厲害的股票」
卻買到不適合的權證
不僅無法賺到該賺的錢
搞不好還倒賠！
由於「短線交易」經常要搶時效
而且權證那麼複雜
每一檔都不一樣
打開券商軟體，一次就跳出幾百檔
等你把所有條件都看完
股價早就跑掉了！
這種愚蠢的行為
即時我當年在法人交易室已擁有許多工具
還是困擾了我好幾年
所以我立志，一定要寫出一套軟體
讓我「不需要看那麼多，只需看一個數字」
就能「立刻」選出「最好的權證」
現在這件事，我已經做到囉！
( 三 ) 何謂最好的權證？
一個「最不懂」權證 的投資人
在挑選權證的時候，可能會優先挑選 元大、凱基 這些知名大券商
一個「稍微懂一點」權證 的投資人
可能還會看一下 價內外程度、行使比例、到期日 ... 這些東西
一個「自以為懂，但其實不太懂」權證 的投資人
還會高談闊論 成交量、槓桿倍數 這些根本「不需要看」的東西
其實何謂最好的權證？ 根本很簡單！
►► 買下去以後，「預估」會幫自己「賺最多」的權證
就是最好的權證！
只要找到「會賺最多」的權證
其他東西，其實就不需要多看了！
如果有人把 「只找會賺最多，其他東西不用看」這句話 套到現股
那個人，肯定是在唬爛！
而如果把這句話套到權證
卻是再適合不過了喔！
理由是，權證雖然很複雜
但它本質上是一種「衍伸性金融商品」
也就是說，它的價格跳動模式
因為套利的關係
必須緊緊跟著「對應現股」的走勢
一但你知道或猜測出現股會怎麼走
例如：30 天之後，現股有 60% 的機率 漲 10%
有 40% 的機率 跌 10%
那麼權證的價格
也必定推估的出來
因此找出 ►►「會漲最多 的權證」這件事
在權證的世界
不僅可行，而且是必須的！
( 四 ) 選權證實戰流程 — 以 京元電 ( 2449 ) 為例
假設我們靠著「創新高動能股」這個最適合短線交易的軟體
找出 京元電 ( 2449 ) 這檔很強的股票
想靠著「買〝京元電〞權證」來賺更多
該怎麼做呢？
很簡單！
有好工具的話
一秒鐘就找出來了！
使用「莊家幫您選權證」軟體，挑選權證流程圖
打開「莊家幫您選權證」軟體後
只需在左上方的參數區
1. 輸入你有興趣的股票之代碼
2. 做多選「認購」
如果要做空，在下拉選單「選認售」
3. 按查詢鍵
這檔股票，預估報酬率最高的權證
就通通排序出來了！
( 五 ) 權證預估報酬率的計算方法
根據經驗法則
在挑選權證時，我通常會假設：
「 30 天之後，現股有 60% 的機率 漲 10%
有 40% 的機率 跌 10%」
因此我們僅需把現股 漲 10% 後的新價格
以及現股 跌 10% 後的新價格
套到財務工程模型裡面
股票上漲時，權證會漲到幾元
以及股票下跌時，權證會跌到幾元
就會通通自動計算在 莊家幫您選權證 的倒數第 2 欄
以及最後 1 欄
資料來源：陳金瑩
值得注意的是，投資權證 還有
「買賣價差、時間價值、券商調降隱含波動率 IV」 這 3 大成本
唯有把這些成本列入考量
才能買到真正能替自己賺錢的權證！
所以我在計算 權證停利價 ( 上漲時，權證會漲到幾元 )
以及 權證停損價 ( 下跌時，權證會跌到幾元 )
都是有扣過這 3 大持有成本的！
估算方法說明如下：
持有權證的 3 大成本
1. 買賣價差
我依據該檔權證過去 7 天的「買賣價差中位數」來推算，
未來出場時會賠多少價差，單位為 %
數值秀在「莊家幫您選權證」的第 16 欄
假設你看到數值為 1%
表示買賣這檔權證 1 次，會賠掉 1% 的買賣價差
2. 時間價值損失
假設你在參數區，輸入預計持有這檔權證 30 天
那麼軟體在計算權證 停利價 與 停損價 時
都會預先扣掉 30 天的時間價值損失
3. 券商調降隱含波動率損失
這是整個模型最精彩的部分！
我用了龐大數據資料庫
來把那些券商最愛降隱波，以及那些券商隱波最穩定
通通統計出來！
數值秀在「莊家幫您選權證」的第 17 欄
單位為 IV / 天
假設你看到 – 0.02
表示這家券商發行的權證
平均一天會把 IV 調降 0.02%
如果你持有 30 天
表示 30 天之後，你所能賣的 IV
會只剩下 原先進場 IV – 30 天 X 0.02
這個數值，會自動顯示在「莊家幫您選權證」的倒數第 3 欄
經過了這些精密的計算
再套用統計學上的「期望值公式」
「預估報酬率」最高的權證
就通通自動排序出來了！
資料來源：陳金瑩
( 六 ) 莊家幫您選權證的「選填參數」
一般而言不需調整
因為那已經是一組最穩定的參數
但如果你 ...
1. 經常在做「極短線」的交易
►► 可以把預計持有天數調整為 10 天或 5 天，甚至更短
2. 打算要「長期持有」這檔權證
►► 可以把預計持有天數調整為 60 天或 100 天
按下查詢後
如果軟體能找到 預估報酬率 不錯的權證
那就表示這檔權證可以投資
而如果 預估報酬率 通通是負的
那就不該買權證，去買現股就好了
3. 打算要做「大波段」操作
►► 可以把停利價上調至 20% 或更高
但停損價也要等幅上調
同時，持有天數也應該稍微調高一些
4. 很有把握，現股「一定會漲」
►► 可以把停利機率上調至 70% 或更高
選填參數的注意數項
平時不需調整
但如果有特殊交易模式，可以調成符合你的需求
不過請注意，不要輸入太誇張的參數
例如：停利價(%) 輸入 20%，上漲機率輸入 90%，停損價也未等幅調整 ...
如果輸入太誇張的參數
軟體會秀給你風險過高的權證
( 七 ) 如何根據「莊家幫您選權證」的清單來選權證
最重要的就是「預估報酬率」這個欄位
由於在預設參數下
投資現股，扣除交易成本後的預估報酬率為 1.5%
因此權證的預估報酬率，至少要大於這個數字
才算是好權證
如果所有權證都低於這個數字
建議不要買權證，去買現股即可
而如果有很多檔權證超過這個數字
理論上，買預估報酬率最高的那一檔即可 ( 清單的第一檔 )
但如果有特殊偏好
例如：不喜歡太價內的、不喜歡剛發行的、不喜歡快到期的 ...
可利用「刪去法」
從清單依序「往下」挑選
總之，不要挑到預估報酬率太差的權證即可
( 八 ) 其他注意事項
1. 認購與認售，不須輸入符號不同的參數
( 僅需切換 下拉選單 即可 )
認購與認售權證，雖然有符號相反的問題
不過軟體會自動處理
使用者僅需於下拉選單，挑選自己想要的權證類型
其他欄位皆會正常顯示
2. 莊家幫您選權證，不會幫你找 指數型權證
想投資指數型權證，直接去「台指選擇權」市場即可
不需要在權證市場被券商多賺一手
所以我不會幫你找 指數型權證喔！ ( 但是 0050 可以查 )
此外，牛熊證 等 奇異選擇權
由於無法與一般權證做比較
所以會自動排除於清單之外
3. 雙擊軟體右上角的閃電，可以停止即時運算
莊家幫您選權證，是一個「即時運算軟體」
會在 盤中 即時 幫你找出最好的權證！
不過由於權證價格跳動快速
可能會發生清單刷新速度過快
造成無法好好查看的困擾
此時，只需雙擊理財寶右上角的 閃電符號
軟體就會停止即時運算
清單也就不會一直跳了
停止即時運算的方法
( 選完權證，記得要把閃電打開 )
( 九 ) 莊家幫您選權證的 2 大附加功能
1. 股價波動度圖表
股票，玩的是股價的方向 ( 多或空 )
權證，除了也玩現股方向以外
還要多玩一個「波動度」
理由是，持有權證 每天要賠時間價值
如果股價沒有盡快發動
每天累計下來的時間價值，會造成很大的損失
等到股票「動起來」
權證價格可能已經腰斬，很難漲回來了！
所以我們最好去買
1. 強力看多 ( 或看空)，再加上 ...
2. 波動度正在變大的股票
而如果你發現自己手上的權證
其對應現股之波動度節節敗退時
則應該考慮先行賣出
2. 選擇權模擬計算機
如果你想了解在特定情況下
例如：併購案，或重大財報利多，讓股票開盤就漲停
權證價格會怎麼跳？
都可以來這裡算算看喔！
( 十 ) 你為什麼不能沒有這個工具？
我從學生時代起，就修過不少財務工程的課
後來在法人做投資，又剛好在權證市場打滾多年
可以說是這個島上，最懂權證的人之一！
權證具有「做對時，多賺 5 倍」的優異特性
所以特別適合拿來在「很有把握時，賭它一把」
不過呢，權證的複雜性遠比股票高
一般人即使自學多年，也僅是一知半解
更別提靠著這個美妙工具來「大賺 5 倍」了！
所以我從很多年前，就立志要寫出一套
讓別人 ~
「不用學那麼多、看那麼多」
「只需看一個數字」
「就能 盤中 即時 選出最佳權證」的強大武器
現在這件事，我已經做到囉！
投資朋友，在作者社團的留言
資料來源：凱旋投資術社團
我現在每天靠著它來搭配自己的短線交易軟體：
很輕鬆就能選出 最好、幫自己賺最多錢 的權證
理財生活，愜意又霸氣！
一整年，只要靠著它挑到 1 ~ 2 支好權證
就會覺得 ... 這些辛苦，全都很值得！
老師曾在 三立財經台，分享這個投資方法
主題 ( 1 )：權證像冰淇淋，也像彩券
下方影片 3 分 20 秒 ~ 6 分 40 秒
主題 ( 2 ) : 選權證，條件、方法、與時機
下方影片 18 分 30 秒 ~ 21 分 55 秒
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券商交易權證，都是「用程式」在交易
小散戶，更不能拿 美工刀 上場
馬上開啟這個「倚天劍」等級的強大武器
變身 權證交易「倍數獲利」菁英！
