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資產配置不可缺少新興亞洲 投資新興市場首要觀察匯率

11月 2017年1
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(圖/shutterstock)

 

 

 

進入第3季後

國際事件意外頻傳

包括北韓試射飛彈、美國遭受超級颶風侵襲;

金融市場方面,

除了蘋果( Apple )發表新產品、

美國聯準會( Fed )宣布縮表計畫外,

9 月底還有德國議會選舉,

但是 9 月份投資市場不畏消息面影響,

股市表現仍然亮眼,

其中新興市場表現更優於成熟市場,

第 4 季的投資焦點要鎖定成熟國家,

或是新興市場基金呢?

 

繼續看下去...

 

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新興市場走勢

都與美元強弱相關

因為通常美元走弱,

新興市場股匯市表現就會相對亮眼。

去年 12 月聯準會計畫升息,

美元指數曾一度衝破至 103 歷史高點,

之後便一落千丈,

9 月初美元指數來到 91.39 ,

是過去 33 個月新低點,

今年以來跌幅達 1 成,

投資美元計價的海外基金光是匯差就損失 1 成。

 

 

 

美元走弱

新興市場股匯開始走升

美元指數自 2011 年起維持 6 年強勢,

從大方向分析,美元走強原因有 2  :

第 1 是美國經濟數據轉佳;

第 2 是聯準會升息政策。

經濟數據轉佳的主要原因在於政府推動基礎建設、

財政政策或產業改革等刺激經濟方案。

舉例來說,

金融海嘯之後聯準會推動第 1 、 2 次的量化寬鬆(QE)政策,

或美國總統川普上任後期待透過減稅吸引資金回流美國,

都是支撐美國經濟轉佳題材;

等到經濟成長率慢慢恢復、失業率下降、

民間消費信心轉正了以後,

聯準會才會真正升息。

不過這 2 個美元走強的要素,

一定是先有經濟數據變好的因,

才會有美國升息的果,順序不會改變。

 

以美國為例

去年底聯準會升息以前

股市與匯市都上漲過一大段

等到聯準會「真正」宣布升息,

市場反而平靜無波,

意謂美元指數的漲勢差不多走到盡頭,

頗有利多出盡味道。

根據過去經驗,通常美國升息到第 3 次後,

美元指數不再走強,甚至可能轉弱,

這也說明自去年起美元「跌跌」不休的原因之一,

甚至國際貨幣基金(IMF)今年 7 底發布的《外部評估報告》(ESP) 中指出,

從經濟基本面評估,

目前美元匯價被高估 10% ~ 20% 。

美元指數下挫,代表新興市場幣值不會再續貶,

搭配股市修正合理,國際資金慢慢流入,

使得新興市場股、匯市及債市表現出色,

原物料價格也從底部上漲 2 成。

不過,這樣的漲幅與 2007 年起的「驚驚漲」無法相提並論。

 

 

新興市場債
美元計價較穩定

再看這一波新興市場債券平均近 10% 報酬,

只是目前新興市場股市與債市都己來到高點,

接下來能漲多高、走多遠?

就得看基本面夠不夠扎實從全球及美國經濟數據評估,

目前新興市場股市水位不是在山腰就是已經接近山頂。

目前國內核備的新興市場債基金

又可分成「本地貨幣計價」與「美元計價」兩種,

本地貨幣計價相對積極,

但受到匯率波動大,比如今年投資委瑞內拉,

股市債市都漲很多,

但一旦美元反轉反應也很會激烈,

比較適合做趨勢波段。

相反地,美元計價新興市場債券走勢穩定,

因為領到的配息以美元計價,

反而不受本地貨幣升貶的影響。

 

比如 2015 年原物料重挫

巴西、俄羅斯貨幣一年跌 8 成

持有本地貨幣債基金,

領到當地貨幣計價的利息,被匯率吃掉一大塊,

進到口袋利息只剩一點點。

從亞洲、拉美及東歐等 3 大新興市場板塊來看,

新興亞洲有匯率穩定優點,反而獨樹一格,

債券配息率也許不夠出色,但波動不大;

從定期定額角度思考,

新興亞洲區域內產業及題材分散,

又有全球第 2 大經濟體中國撐腰,

定期定額要賺錢機會高,

更是資產配置不可或缺的一環。

 

原來投資新興市場債券

如果要穩定

就要挑選以美元計價的

是不是多學了一個投資的小技巧!

 

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