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資金退燒!股市「逢 7 變盤魔咒」將會重演!?

10月 2017年31
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逢 7 大跌魔咒,會不會重演?

「現在還可以投資嗎?股票很貴、

債券也很貴?究竟該買甚麼?」

相信這些問題,是投資人現在最大疑問。

 

全球股市已經走了近 10 年多頭,

是否到了反轉點了?每逢 7 必大跌的魔咒,

從 1987、1997、2007⋯都有重大金融事件與轉折,

這一次會不會重演?

而過去 10 年各國央行大舉印鈔,今年開始收縮資金,

會不會重創債券市場,帶來另一個災難?

 

繼續看下去...

 

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資金退潮,

對金融市場影響多大?

美國

美國是領先經濟復甦的國家,

資金收縮的速度也最快。

從 2015、2016 各緩慢升息一碼,

2017 至今升息二碼,

預期第四季再升息一碼,

即使預估明年再升息三次,

明年底的基本利率落在 2%- 2.25% 區間,

仍是相當低水準(美國前一次利率高峰是 5.25%)。

此外,今年第四季聯準會開始縮減資產負債表,

也就是到期債券不再延續購買,

但今年縮減目標僅 300 億美元,

2018 年縮減目標 4200 億美元,

相較於目前聯準會 4.4 兆美元的資產規模,

縮減比例仍然相當小。

 

歐洲

歐洲央行目前還在實施QE量化寬鬆,

每月購債規模 600 億歐元,

但明年起購債額度將會縮小,也有資金收縮效果。

然而目前歐元區基本利率仍停留在 0 利率

即使明年下半年開始升息,預計動作也不會太大。

不過,英國有升息可能,目前利率水準僅 0.25%

 

 

其他國家

而除了歐美開始收縮資金行動外,

其他新興市場幾乎都還在採取降息行動

包括巴西、俄羅斯等,

中國也對銀行採取定向調降存款準備率,

日本央行仍維持QE

整體而言,資金雖然開始收縮,

但規模與幅度仍然緩和,

對歐美政府公債稍有影響,

但對高評等債券、新興市場債券、高收益債券,

目前影響不大。

 

景氣面,是成長還是過熱?

美國

經濟景氣循環可分為四階段,

復甦、成長、繁榮、衰退

目前美國經濟表現良好,

大約位在成長期逐漸走向繁榮期階段

包括PMI指數強勁,

就業穩定、失業率低等訊號。

不過,通膨率仍在相對低檔,

景氣過熱現象仍不明顯,

現階段仍可視為成長期

此外,美國總統川普提出減稅方案,

此有利於企業增加投資意願,

有助於經濟擴張趨勢維持。

 

歐洲

歐元區的經濟表現與美國差不多,

PMI表現強勁,企業獲利仍可維持,

失業率雖然仍在高水準,但已經從12%降至9.1%,

有明顯改善。目前歐洲仍有低通膨問題,

因此歐洲央行比較偏向寬鬆貨幣政策

歐元區景氣目前處在成長期

尚未進入繁榮期。

 

新興市場國家

新興市場國家在

2009 年到 2015 年大多處在景氣衰退期,

直到 2016 年原物料價格止跌回升

才慢慢轉向復甦之路。

現階段大多數新興國家才剛處在復甦期

如巴西 2016 年第一季經濟成長率是負成長 5.4%,

而2017 年第二季才剛剛轉為正成長 0.3%。

俄羅斯2015 第四季經濟成長率是負成長 3.8%,

2017 年第一季 0.5%正成長,

第二季 2.5%正成長,跳升幅度相當大。

 

印度及中國

相較之下,印度復甦腳步較快,

2014 年起就有高經濟成長率,

印度股市也領先表現。

雖然今年成長幅度稍緩,

但印度內部正推動稅制改革、擴大財政支出

預期明年經濟成長率可優於今年,

仍處在成長期。

而中國過去幾年面臨較大景氣修正壓力,

2017 年以來才逐漸改善,

前二季經濟成長率有6.9%。

中國歷經去產能、調結構階段,

景氣剛處在復甦期,呈改善趨勢

 

 

審慎樂觀,做好資金管控

從以上幾個大國經濟表現可知,

目前除了美國景氣位階較高之外,

歐元區仍處在成長期,

新興市場大多是復甦期與成長期,

都尚未進入景氣繁榮過熱階段。

雖然美國開始收縮資金,

但對於全球景氣持續成長,

應該不至於帶來太大負面壓力。

 

股價太貴,就是最大利空

雖然景氣仍然樂觀,股市仍呈現多頭趨勢,

但有些股市本益比處在相對高檔,

有些高收益債價格也處在相對高檔,

投資風險確實較高。

建議投資人回到自己的風險承受度

來考量資金配置。

 

保險出擊,風險管控為優先

若是比較保守型投資人,可逐步降低股債比例

保留一些現金,例如二成或三成左右。

若是比較積極型投資人則可多布局股票型基金

但要做好停損停利的紀律操作。

萬一遇到黑天鵝事件時,

還是要先以風險管控為第一優先

快速降低風險性資產。

處在這個金融市場仍然驚驚漲的環境下,

不需要太早離場,錯過投資機會。

 

 

這種巧合就信者恆信吧,但

「寧可信其有,不可信其無

 

 

本文由 林奇芬老師 授權轉載,
原文在此 ,未經授權,請勿轉載!

 

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