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3 大主力打趴中國!印度 GDP 年增 7.5 %,票選「投資新寵兒」 你千萬別錯過...

9月 2017年12
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(圖/shutterstock)

.                                                                                                                                                                                                                                                                                     

 

高經濟增長、較低通膨、人口紅利亮眼

創新高後的印股長線漲升可期

印度股市今年表現亮眼,讓投資人躍躍欲試,

卻也不免想問,現在進場會不會套在高點?

若有前景,該採取何種投資策略?

這些問題,兩位出色的印度基金經理人

將為大家指點迷津。

 

繼續看下去...

 

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GDP 年增 7.5 % 

擠身 10 大經濟林

在 2021 年以前,全球哪個大型經濟體

可以每年以 7.1 %到 7.5 % 的比率高速成長

專研國際證券投資的元大印度基金

經理人申暉弘的答案是印度。

印度  2015 年的國內生產毛額

(GDP)已達 2 兆美元,

到 2021 年預期 GDP 可再增加 1 兆美元,

擠進全球前 10 大經濟體之林。

 

經濟正規化、人口紅利

印度具發展潛力

今年以來表現最佳的印度基金是聯博印度成長基金,

該基金共同經理人 Guojia Zhang 認為,印度的利率水準正在下滑,

主要受惠於通膨走低,加上印度經濟趨向正規化,嘉惠整體經濟表現,

「從基本面的角度來看,我認為印度還是非常有投資吸引力。」

Zhang 提到的經濟正規化,是指莫迪計畫打擊印度地下經濟的策略。

印度地下經濟主導現行發展,其規模約占全國 GDP 的 50%,

雇用全國 92% 就業人口。

地下經濟的負面影響,包括生產力低下、拖累國家經濟成長、

國家財務漏洞和勞工福祉難以提升。

 

 

為了扭正此現象,莫迪繼去年底實施廢鈔後,

今年 7 月再啟動稅制統一,

推出商品服務稅(Goods and Services Tax,簡稱GST)等改革措施,

導引地下經濟越趨正規化。

申暉弘分析,印度與中國在經濟發展上最大差別在人口紅利,

中國目前正在「調經濟」,最令人擔憂的是人口紅利的消失,

儘管已取消一胎化政策,

但中國的人口紅利絕對無法跟印度相提並論。

聯合國估計,至 2030 年印度青壯年人口(15 至 65 歲)將達 10 億人,

占印度人口近 7 成,占世界青壯年人口近 2 成。

經濟學人預測,印度人口結構至 2050 年仍將維持穩健。

 

印度財政穩健,外債占比低,經濟成長動能主要來自內需創造,

占 GDP 比重達 57%,出口僅占 23%。

申暉弘認為,政府改革、內需提升、投資機會釋出等,

都將是印度經濟持續增長的觀察重點。

 

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為能在明年大選勝出

莫迪政黨積極拼經濟

金融市場方面,廢鈔政策雖然在去年底一度引發市場騷動,

不過 Zhang 分析,廢鈔之後銀行過剩的存款開始大幅流入股票市場,

此外,外資法人機構也同樣有正向的資金流入市場。

申暉弘指出,外資今年以來(截至 5 月底) 買超 78 億美元,

內資共同基金買超 42 億美元。

內外資今年仍為淨買超,國內資金充裕,外資持續匯入。

 

另外,政治面也持續穩定發展,現任總理莫迪所屬政黨印度人民黨(BJP)

與其聯盟政黨全國民主聯盟(NDA)持續在地方政壇上增加影響力。

今年稍早,BJP 於印度人口最多的北方邦(UttarPradesh)選舉中大獲全勝。

7 月底時,比哈爾邦(Bihar)的執政黨加入了 NDA,並宣布支持總理莫迪。

兩位基金經理人一致認為,

印度人民黨要在 2019 年國會大選中勝出不是難事。

但在大選前,政府將會專注於提振經濟成長動能,

以取得全國性的政績,進而在大選中獲勝。

 

 

印度股價不算高

趁市場拉回可逐步進場

任何投資都是有夢最美、希望相隨,

印度市場在經理人看好經濟基本面和政治發展時,

最關鍵的還是印股是不是貴了?Zhang 表示,今年印股的評價有所上升,

但在利率下滑,以及市場對於廢鈔、

商品服務稅等改革措施的樂觀預期下,

評價上升是合理的。

投資人依然可以找到評價合理的優質成長股。

 

申暉弘在綜合評分印度股市時,景氣趨勢、政策力量、

市場情勢等 3 方面都給予偏多評價,

僅有股市部分給予「中性」評分(見上表),

企業盈餘 2017 年預估可成長 12%,

明年成長力道可以來到 15%,惟指數創新高後,

股價相對較高,雖然從本益比來看,

MSCI 印度的本益比目前約 17 倍,

還沒有來到歷史高檔(約 22 倍),

評價面不便宜,但也沒有特別貴。

 

 

Zhang 也提醒,市場對於印度的企業獲利前景有著高度的樂觀期待,

但仍要小心風險,特別是企業獲利能不能符合這些期待。

其他的風險包括:商品服務稅實施後,

消費復甦的力道是否過於緩慢;

中國與印度間的地緣政治風險;以及全球資本市場的波動性上升。

他進一步指出,現在才要開始布局印度,時機並不會太晚。

雖然今年印度股市表現強勁,但是別忘了,

這是在連續兩年市場下跌後才出現的漲勢。

此外,2016 年第 4 季市場也曾因為出乎預期的廢鈔政策而下挫。

過去 3 年來,MSCI 印度指數的年化報酬率僅 6.6%(截至 7 月底,美元計價),

還談不上過熱。

 

 

印度長期經濟爆發力強,股市也將水漲船高,

Zhang 建議投資人應以長期的觀點布局印度股市,

與其試圖預測市場,不如現在就開始投資,

即使市場回檔,更是加碼的好時機。

申暉弘則提醒,市場來到高檔區,震盪在所難免,

但有波動才有機會,如去年底實施廢鈔政策,

就是進場時點,若未來中印衝突擴大,

商品服務稅實施後庫存沒有馬上回來,PMI 下滑,

這種市場一時干擾,都是投資人長期布局印度的時點,

投資人可趁市場拉回時逐步進場布局,至於已持有印度基金者,

分批逢高出脫,不失為持盈保泰的良方。

 

印度未來可期待,
或許將會是下一波的中國!

 

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