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營收成長就能買?當心成主力「倒貨」對象!

9月 2017年3
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(圖/shutterstock)

 

.                                                                                                                                  

 

基本面也藏有陷阱,

搭配籌碼面安心加倍

看懂基本面,是投資股票該做好的基本功,

其中「營業收入」更是被視為解讀財報的基礎項目,

因為根據規定,上市櫃公司除了每季公布一次財報之外,

還必須在每月 10 日以前公告上個月營收,

因此營收數據可以說是投資人可以最先取得的財報資料,

透過營業獲利的成長與衰退狀況,替買賣做決策。

 

不過,若是看到一家公司營收大幅成長,

就貿然買進該公司股票,很可能買到「賠錢貨」,

要避免這樣的窘境,投資人可以用籌碼搭配基本面做判斷。

 

繼續看下去...

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解營收數字隱藏的陷阱,

首先要了解營收成長率代表的意義

營收成長率是能看出企業是否成長的關鍵財務指標,

但數字必須經過比較才有意義,

較常用來比較的基準為年增率及月增率。

 

營收年增資率(YoY)指的 是當期某月的營收數據,

較去年同期變動多少,例如一家公司今年 6 月營收為 112 億元,

去年 6 月營收為 100 億元,則營收年增率 YoY

為(112億-100億)÷100億=12%。

 

營收月增率(MoM)顧名思義,指的是當期某月的營收數據,

較上個月份變動多少,例如一家公司今年 6 月營收 90 億元,

5 月營收 100 億元,則營收月增率 MoM

為(90億- 100億)÷100億=-10%。

 

因為產業有淡旺季之分,通常營收年增率較有參考價值,

例如餐飲、飯店、遊戲等產業,

第 3 季營收往往會比第 2 季好很多,

但不見得是因為企業營運好轉,

而是因為暑假是這些產業的旺季,

收自然會增加,以今年暑假和去年暑假相比,

才能看出營收真實的增減狀況。


此外,景氣循環也是另一個變數,如面板、DRAM 產業,

有時候會遇到產能過剩導致報價較低,營收就會相對減少,

如果此時用月增率比較,有失客觀。

 

 

投資人對於營收暴漲,

也要抱持懷疑態度

營收分析有陷阱應搭配籌碼面

觀察究竟能不能用營收數字來買股票?

營收為企業損益的最上游,一家公司在一段時間內營收越多,

代表收入越多,通常與企業獲利呈正向相關,也影響著股票漲跌。

「理論上」營收好,股價往上漲;營收差,股價往下跌,

買進營收飆漲的公司,的確有機會創造較高的投資勝率。

但是,投資人一定要有質疑的態度,營收瘋狂成長,

就代表未來股價一定會漲嗎?答案是否定的。

 

實務上來看,營收好的股票,短時間內股價可能漲不動,

收不好的股票,股價也不見得會往下修正。

許多投資人面對營收成長迷思往往不知所措,

若再加上媒體、公司派對營收成長吹捧,

就更容易落入表面成長的迷障中,

究竟有什麼方法可以解決單看基本面的盲點呢?

 

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方法➊  

主力買才能跟單

很多時候,主力喜歡利用利多來出貨。

當一檔股票在釋出營收增長利多消息前,股價已有正面反應,

甚至出現股價被高估的情形時,通常主力會在營收公告日趁機出貨,

因此觀察籌碼,了解主力買賣動向很重要,營收好、

股價尚未漲太多,且主力有在買,股價較容易上漲。

 

方法➋ 主力賣才能放空

去年宏達電(2498)曾炒熱一波 VR 風潮,儘管如此,

股價依然在 2016 年 5 月時破底, 營收表現不盡理想,

投資人持續放空,融券不減反增。

 

然而法人在宏達電宣布實施庫藏股後,5 月 16 日起開始由賣轉買,

推升宏達電股價,放空的投資人紛紛虧損,

不得不買進回補,於是又上演軋空行情。

因此,若個股營收不好,且股價在季線之下轉弱,

若主力有在賣,才適合放空操作。

 

實戰演練 ➊

營收增、主力買 才能跟單

2016 年 8 月 3 日慶騰(4534)公告營收,

年增率達 158.2%,然而,股價自隔日起急轉向下,

若在營收公告當天貿然買進,12 天後會慘賠近 26 %。

 

 

 

➊ 2016 年 8 月 3 日公告營收,年增率達 158.2%。

➋ 股價在過去 3 個月來,已經大漲一波。
➌ 主力在公告營收前,已悄悄在倒貨(利多出盡),散戶進場使得買賣家數差變為正數。

➍ 公告營收隔日,主力高點持續大賣,股價狂跌。

 

實戰演練 ➋  

營收差、主力賣 才能放空

 

 

 

➊ 宏達電月營收年成長率持續為負數,股價在 2016 年 5 月破底。
➋ 2016 年 5 月 14 日宏達電實施庫藏股,法人開始轉賣為買。
➌ 2016 年 6 月公告上個月 營收之後,散戶做空、融券增加。
➍ 因主力大買,反而推升宏達電股價。

 

任何事都不能只靠單面向,

多方面考慮才能抓到重點!

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

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