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現金股利發的多,就是好公司?4 大指標避開「股利高、業績差」的爛公司,揪出 假的好股票!

 

在全球低利率的環境下,

存股成為 2008 年

金融海嘯之後的投資新顯學。

對於這類投資人而言,

存股是一種長期投資方式,

一年可能只進場 1 次、2 次,

必須耐著性子好好等待,

當好公司遇到股價拉回的時候,

就是進場的絕佳時機。

不過單用現金股息殖利率這個指標來選股,

可能會有陷阱,所以必須留意,

以免拿了股息、賠了價差,

最後還要多付股利所得稅,得不償失。

 

接著看下去

 

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現金殖利率拉高,

帶動台股近幾年流行「存股」,

自從 2008 年員工分紅費用化制度上路後,

長期被詬病「員工吃肉、小股東喝湯」

的現象頓時消散,

上市櫃公司為避免股本過度膨脹、

員工分紅費用化侵蝕獲利,

紛紛提高現金股利的發放比重,

降低或取代股票發放

(包括員工股票分紅)比重。

正因為發放現金股利的趨勢抬頭,

不少投資人把股票當定存,

希望每年能夠拿到穩定股息,

並高於銀行定存利息。

 

小心高殖利率偽裝術

值得留意的是,有些上市公司

看準投資人偏愛現金股利的趨勢,

會偽裝成「績優高殖利率的股票」,

如果投資人只看高殖利率就買,

可能就會掉進「存股陷阱」。

如何避開這類陷阱?

可從 4 個指標觀察。

 

指標 1

賣資產灌獲利

舉例來說, 某公司賣了土地資產,

大幅挹注當年度獲利,

不過這種「一次性」

收益不可能每年都有,

要留意是否以某一年

的「高殖利率」為號召,

炒作股價吸引投資人買進。

 

指標 2

配息高是吃老本

有些公司雖然獲利普通,

卻配給投資人比獲利還高的股息,

這種狀況可能是過去累積的

盈餘公積、資本公積很多,

公司短期又沒有增加資本支出的計畫,

乾脆把存糧發放給股東。

這種公司有點像在「吃老本」,

雖然營運沒問題,

但老本總會有吃完的一天,

投資人必須審慎判斷

這樣的配息狀況能持續多久。

 

 

指標 3  

長期營運走下坡

產業競爭激烈時,

「替代品風險」就會提高,

本業大量生產的產品容易被對手取代,

造成營收獲利下滑,

在沒有新產品可以挹注業績、

公司也未求轉型下,

長線營運轉弱,

投資人要當心拿了股息、賠了價差。

 

曾經的股王宏達電

殖利率近 3%

曾經是台股股王的 宏達電(2498)

股價在 2011 年 4 月

一度衝到 1,300 元歷史高點,

以當時股息 37 元計算,殖利率近 3%,

不過在三星、蘋果等智慧型手機夾擊之下,

營運開始走下坡,

隔年 4 月股價已跌至 600 元左右,

以股息 40 元計算,

殖利率卻逆勢提升至 6% 以上。

 

股價從 1300 元

跌到 300 元

如果投資人當時只看

「高殖利率」搶進宏達電,

卻忽略該公司高峰已過、成長性不佳,

到了 2013 年 4 月股價跌到 300 元,

等於是拿了 40 元股息,

股價卻腰斬,損失相當慘重。

 

指標 4  

借錢發股息

有些公司營運現金流量不穩定,

為維持配發穩定股息的形象,

利用融資來發放股息,

等於向銀行借錢或向股東伸手要錢,

並非靠本身獲利來發放股息。

這種「打腫臉充胖子」的問題是,

借來的錢不但要還,還要加計利息,

並由公司(全體股東)埋單;

而現金增資向股東要錢,

等於是股東拿錢配息給自己,

還要承擔股本膨脹、

每股盈餘縮水的風險。

 

 

股市大多頭

賣或不賣?

以上 4 點是買進高殖利率股時

最容易碰到的陷阱。

而有一種情況是,

投資人挑到一檔好股票,

股價也正處於低檔股息殖利率不錯,

買進後打算長期持有,

每年穩穩賺個 5%∼8%,

但碰上股市大多頭,股價翻逾倍,

光是價差利益

幾乎就等於大賺了 10 幾、20 年的股息,

投資人開始糾結賣或不賣?

 

建議此時先落袋為安

建議此時可以先落袋為安,

將資金先轉往其他標的,

不必堅持一定要繼續存股賺股息,

畢竟連股神巴菲特都會在股價變貴時

選擇獲利了結。

相對地,如果是在股價大漲後

才想要進場,不但殖利率低,

不符合穩健原則,

股價反轉的風險也相對增加。

 

挑選低風險好股票

才是真正的存股的秘訣!

 

本文及內文圖 出於 Money錢 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

( 責任編輯 : CMoney 編輯 / Eating)

(圖/shutterstock)

 

 

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