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別再說小英把景氣搞差...外資真錢力挺台股!台灣景氣正轉好,但 2017 下半年將會...

6月 2017年7
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(圖/shutterstock)

 

台幣漲勢驚人

背後原因到底是?

許多投資人都在問我,台灣經濟看似沒有理想的成長,

為何最近一年多來台幣漲勢驚人, 2016 年 1 月,

美元對台幣匯率一度漲到 33.8,但到 2017 年 5 月,

美元對台幣匯率驟跌 11.5% 至 29.9,

這是台灣央行行長彭淮南主政下,少見的台幣強勢升值。

 

繼續看下去...

 

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熱錢湧入不為炒匯

而是投入股市

熱錢持續匯入台灣,中央銀行的外匯存底數值也持續創新高,

4 月底達到 4384.26 億美元,而且熱錢匯入台灣並非炒作外匯,

而是換台幣後轉投資台股,

外資持有國內股票、債券及新台幣存款餘額達 3538 億美元,

大約是外匯存底的 80.7%,

外資持有台幣資產及比重同時創下新高。

 

央行放手觀望熱錢行情

ETF 漲勢凶猛

以往外資匯入熱錢到台灣,央行都會把炒匯的熱錢趕出去,

不過這波熱錢匯入,連央行都認為,

外資匯入熱錢是來投入股市,並沒有炒匯,

換句話說,吸引熱錢來台的是股市套利商機,

台股突飛猛進的上漲,同時也賺到匯差,

股匯雙賺以 EWT 台灣指數 ETF 漲勢來看,

2016 年初最低點到 2017 年 5 月最高點,

EWT 股價成長超過 50%,

這是非常驚人的漲勢,以美元計價的 EWT,

受惠於台幣升值和台股成長,

漲勢竟然比 S&P500 還高,

對外國投資人來說,

這段時間投資 EWT 比 S&P500 的效率還高,

連創新高的德國指數 EWG 和美股 SPY 都漲輸 EWT。

 

 

台灣景氣差?

外資大量買超會說話

這段時間裡,媒體大肆報導全台房地產低迷,

房地產業是經濟火車頭的說法,

房地產冷清可能拖累台灣經濟;

中國遊客驟減,台灣和中國關係冷淡,

台灣觀光業面臨寒冬,

旅行社、餐廳、飯店和特產店似乎受到很大衝擊,

熱門觀光景點的業者都在哀號,

重大利空衝擊下,結果外資用真錢來投資台股,

台股近期最高 9979.91(註:原文是 5/8 日刊出),

台灣經濟是否不理想,見仁見智,

但外資買股賺錢卻是真的。

 

台股漲勢是否到盡頭?

台幣升值是關鍵指標

所以台幣升值是否已經結束,關鍵在台股漲勢是否到盡頭,

只要台股無套利空間,熱錢自然會終止匯入台灣,

甚至會轉為匯出,讓台幣走貶,

而判斷台股的成長,還是要回歸總體經濟,

台股成長的關鍵在於進出口貿易,

只要貿易的成長爆發力還在,台股較高機率還有成長空間。

 

 

低基期效應

2017 年出口年增率回溫

台灣的月出口貿易,從 2014 年下半年以後開始走下坡,

2015 年第四季陷入最低迷,接下來的一年多,

月出口貿易逐漸從年衰退,恢復到年成長,

2017 年月出口年增率一度暴增 20%以上,

雖然主因是受益於前一年基期夠低,

不過隔年也要成長爆發力足夠,才能讓年增率大幅增加。

2016 年台灣出口佔 GDP 比重約 62%,

光是這樣的出口成長趨勢,就足以明顯拉抬台灣 GDP 成長,

這也是為何出口貿易為主的台灣經濟,

在 2015 年連續下滑四季後,2016 年連四季上揚,

因為出口貿易拉抬力道夠強勁。

 

 

2017 下半年要是出口減弱

熱錢恐撤退!

不過隨著時間遞延,

台灣月出口的低基期效應,大約到 2017 年上半年結束,

到了 2017 年下半年,

出口數據就不容易再有高成長的爆發力,

甚至月出口年增率有可能出現單月年增率衰退的情況,

當市場預期台灣月出口貿易不再出現高度成長預期時,

熱錢自然會減少對台灣的匯入和投資股市,

甚至會轉為撤出台灣,股匯市也可能出現雙跌情況,

熱錢來台投資套利時,股匯雙漲,

套利結束撤退,股匯雙跌,

台幣的漲勢自然就會結束。

 

2017 下半年注意台幣狀態,

提防轉折出現!

 

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本文由 Stragedy 授權 原文於此

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